אני חוזר ומפציר בכל החוששים ממיתון או משבר גלובלי, מטראמפ ואפילו מביבי, להירגע. ההפך, לנצל את התיקון הנוכחי ולהתחיל לאתר הזדמנויות, במיוחד בארה"ב אבל לא רק. למשל, הודו הופכת מהר מכפי שציפו למרכז עסקים גלובלי. עם בסיס כישרונות חזק, מאגר גדל של צרכנים ושיפור מתמיד של תשתית, המדינה מציעה הזדמנויות רבות לחברות רב לאומיות במהלך העשור הבא, והן כבר מגיעות. לפי אחת ההערכות, הודו עשויה להרוויח עד 0.8 טריליון עד 1.2 טריליון דולר רק מהשינויים בזרימת סחר עד 2030 ולהגדיל את נתח התמ"ג של המדינה לייצור מ-16% ב-2023 ל-25% ב-2030. הודו תצא המנצחת מהסדר העולמי הכלכלי החדש שמוביל טראמפ וזה לא רק בייצור זה אפילו יותר בטכנולוגיה. כאן תוכלו לקרוא על זה.

מיזוג הספורט הבידורי הגדול של ספטמבר 2023

אני מניח שרוב הקוראים לא שמעו על חברת TKO Group Holdings (סימול:TKO). מדובר בחברה המשתייכת לתעשיית הספורט הבידורי והיא הבעלים של ליגות ה-WWE וה-UFC. לפני כשנתיים כתבתי סיפור שלם על התעשייה הזו על רקע הדיווחים אז שחברת Endeavor Group Holdings, שמייצגת סוכנויות של כישרונות ומדיה - מייצוג של אמנים בכל השטחים ועד ייצוג של סוכנויות ספורט ענקיות כמו ליגת הפוטבול האמריקאית, ה-NFL וה-NBA, הצליחה לשכנע את TKO להתמזג על מנת להקים חברה ציבורית בתחום הספורט הבידורי. 

החברה החדשה החליפה למעשה את Endeavor Group שהונפקה ב-2019 והתחילה להיסחר בספטמבר 2023 תחת הסימול TKO כאשר Endeavor Group חזרה להיות חברה פרטית שמחזיקה ב-51% מ-TKO בעוד WWE ו-UFC מחזיקות ב-49% הנותרים. בעלי מניות Endeavor קיבלו מניות TKO ביחס של 1:1 והמניה "החדשה", מבחינת המשקיעים, המשיכה להיסחר. אלא שמיד עם תחילת המסחר ב-TKO, בספטמבר 2023, צנחה המניה בכ-37% בתוך  כחודשיים. מדוע? כי המשקיעים חששו שעסקת המיזוג עושה להם עוול, ומשאירה נתח משמעותי מהביזנס של שלוש החברות (WWE, UFC ו-Endeavor) מחוץ לעסקה. 

אבל אז, להפתעת המאוכזבים, שינתה המניה החדשה כיוון ומאז דצמבר 2023 עלתה ב-84.5%, כשהיא מכה בגדול את שני מדדי המניות המובילים (הנאסד"ק וה-500 S&P) שעלו ב-15% וב-16% בהתאמה בלבד. למה זה חשוב? כי המניה של Endeavor, שעד ספטמבר 2023 נסחרה בסימול END ואז הוחלפה ב-TKO, הייתה להיט בבורסה מאז הונפקה  בסוף המאה הקודמת. אם תיקחו את הביצועים של END
מתחילת המאה ואת אלו של TKO מאז החליפה את END בספטמבר 2023, תגלו שמאז תחילת המאה הניבה END 746% לעומת 333% ו-269% שהניבו שני המדדים. בחמש השנים האחרונות הניבה המניה 256% לעומת 93% ו-83% שהניבו המדדים, ובשנה האחרונה הניבה המניה 47% לעומת 44.7% ו-2% שהניבו המדדים. בקיצור, התשואות שמעניקה החברה שמייצגת את הספורט הבידורי תחרותיות מאוד, וכעת יש נציגה אמיתית לנישה התעשייתית המעניינת הזו. 

• קרב לוהט: צפו מה הזניק את מניית ההיאבקות WWE לשיא כל הזמנים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אגב, הסיבה האמיתית לירידה החדה במניה בחודשים ספטמבר-נובמבר 2023 הייתה הירידות החדות ברווחיות החברה במהלך 2023-24. וכעת כאמור, מאז דצמבר 2023, המניה נמצאת במגמת עלייה. מדוע? כי התחזיות מצביעות על עליות חדות ברווחיות השנה ובשנה הבאה. רק שחייבים לקחת בחשבון שכרגע ועל בסיס האינפורמציה הידועה, המניה יקרה מאוד.         

לא ספורט תחרותי, אלא בידור להמונים

מה זה "ספורט בידורי"? זה סוג של מופע שמציג אירוע תחרותי לכאורה תוך שימוש בראווה תיאטרלית גבוהה ותצוגה ראוותנית, במטרה לבדר את הקהל. שלא כמו ענפי ספורט ומשחקים טיפוסיים, שנערכים למטרת תחרות ספורטיביות, פעילות גופנית או בילוי אישי, התוצר העיקרי של ספורט בידורי הוא ביצועים לטובת הקהל שנוכח בהם. ברוב המקרים, התוצאות נקבעות מראש, ומכיוון שהתוצאות ידועות מראש וזה מקובל על כל הצדדים, זה לא נחשב ל"משחק מכור". 

הספורט הבידורי הוא חלק חשוב בתרבות הבידור האמריקאית ומתחרה בעיקר בתיאטרון, בקולנוע ובמופעי תרבות שונים ופחות באירועי הספורט כמו פוטבול, כדורסל או בייסבול. הנישה הבידורית הזו התפתחה במחצית הראשונה של המאה ה-20, בעקבות הפופולריות הגדולה של מה שמכונה "היאבקות חופשית (wrestling)" ולאחר מכן תחרויות ה"תפוס כפי יכולתך" והקמת ה-World Wrestling Federation (WWF). ההצלחה הייתה כה גדולה עד שהרעיון התפשט לתחומים רבים אחרים כמו מועדוני הגלוב טרוטרס בכדורסל או הסאוואנה בננה בבייסבול ועוד. 

• כולם רוצים לחגוג: האם עונת הכריסמס משפיעה גם עלינו - מי נהנה מזה ומי משלם ביוקר?
• אנבידיה משתלטת על מתחרה - חברת השבבים גרוק
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...

TKO מגדירה את עצמה כחברת ספורט ובידור שמפעילה מותגי ואירועי ספורט קרבי ובידורי מובילים והיא מייצרת רווחים באמצעות ארבע פעילויות עיקריות: מכירה של זכויות מדיה ותוכן, אירועים חיים, חסויות ורישוי של מוצרי צריכה, ומחזיקה בנכסים אייקוניים כולל הארגון המוביל בעולם לאומנויות לחימה מעורבות, ה- Ultimate Fighting Championship (UFC), הארגון המוביל בעולם בהיאבקות בידורית, ה-WWE, וארגון רכיבת השוורים המוביל בעולם, ה-Professional_Bull_Riders (PBR). שלושת הנכסים האחרונים, ביחד, מגיעים ל-210 מדינות וטריטוריות, ואחראים על יותר מ-500 אירועים חיים לאורך כל השנה שמושכים יותר משלושה מיליון מעריצים. כאמור, לאחר הקמתה נמצאת TKO עדיין בבעלותן של Endeavour Group,  WWE ו-UFC אבל חלק מהבעלות עבר למשקיעים ביניהם קבוצת ניהול הנכסים הגדולה בעולם, ונגארד, וקבוצות דומות.

אחד הנכסים החשובים ביותר של TKO הוא ההנהלה בראשות היו"ר אריאל זאב עמנואל - אחיו של רם עמנואל, יועצו הקרוב ביותר של הנשיא אובמה, ראש עיריית שיקגו ושגריר ארה"ב ביפן, שהוא גם המנכ"ל של Endeavour, והמנכ"ל מארק שפירו. עמנואל ושפירו הם שני מנהלים שגדלו בתעשייה הזו, והקשר הזה, בין חברת האם לבת, הוא למעשה הסיבה העיקרית לעוצמת המניות כי המשקיעים מאמינים שהגיבוי שמקבלת TKO מ-Endeavour חשוב מאוד כי מדובר באחת התעשיות התחרותיות ביותר שגם סובלת מתנודות בפופולריות, שלא קל לחזות אותן, כך שחברות בתחום זקוקות לגב חזק. 

שרשרת רכישות של מותגי מפתח

מותגים של TKO מתחרים מול פלטפורמות אחרות של ספורט קרבי ובידור ספורט, כמו על פיתוח וגילוי כישרונות מתפתחים. המשקיעים והאנליסטים מאמינים שבסוף הדרך תרכוש TKO את עסקי הספורט הבידורי כולם מ-Endeavour. בסוף פברואר השנה רכשה TKO את חברת IMG, סוכנות שיווק ספורט עולמית מובילה המשרתת יותר מ-200 בעלי זכויות - כולל מועדון הטניס ווימבלדון ואת זכויות המדיה, ההפקה, שותפויות המותג, התוכן הדיגיטלי וניהול אירועים של ה-Major League Soccer בבריטניה. כמו כן רכשה את חברת On Location, ספקית מובילה של אירוח מובחר וחוויות חיים עבור יותר מ-1,200 אירועי ספורט, כולל כל אירועי ה-NFL המובילים, את FIFA World Cup והמשחקים האולימפיים במילאנו קורטינה 2026 ובלוס אנג'לס 2028. כמו כן השלימה TKO את רכישת ארגון רכיבת השוורים המוביל בעולם, ה-PBR, שמקדם יותר מ-200 אירועים עולמיים מדי שנה.

בשבוע שעבר נודע שמניית TKO נכנסת למדד ה-500 S&P. לרגל ציון הדרך הופק סרטון וידאו שבו מדובר על האפשרות שהמניה תגיע ל-200 דולר. לי זה נראה מחיר דמיוני למדי בשלב הנוכחי, אבל לפי האנליסטים בהחלט אפשרי. האנליסטים מאמינים שהרווח למניה, שב-2024 היה 2 סנט, יעלה, ב-2025-6 ל-4.52 ול-5.81 בהתאמה (על כך מדברים גם בווידאו). UBS למשל העלה את מחיר היעד מ-135 דולר ל-170 דולר כשהם מבססים זאת על סדרת השקות חדשה של ה-WWE וה-UFC בנטפליקס וחידוש זכויות המדיה. הם מאמינים שאליפות הלחימה האולטימטיבית (ה-UFC) עומדת להיכנס למו"מ על הסכם זכויות מדיה חדש, שמוערך ביותר מ-1 מיליארד דולר בשנה, עם ESPN של דיסני בסוף 2025 ובתיאבון הגלובלי שמתפתח לאומנויות לחימה.

אז מה הסיכום? מבירורים שעשיתי בניו יורק עולה שהתשובה לשאלה מדוע TKO עלתה מאז דצמבר 2023 בכ-110% בניגוד לביצועים העסקיים של החברה בשנים 2023-24 נעוצה בשתי סיבות - הראשונה היא החוזים חדשים וחידושים של חוזים שמסתיימים שהחברה מקבלת כל הזמן, והשנייה היא הצמיחה המהירה של תעשיית הספורט הבידורי ברחבי העולם. לדברי אנליסט במורגן סטנלי, "הביקוש לספורט הבידורי ובמיוחד לתחרויות ה-WWE, ה-UFC ואפילו הסגמנט הבידורי של ה-NFL וה-NBA (שקבוצות נבחרות יוצאות לסיבובי הופעות מחוץ לארה"ב), מתפשט במהירות בעולם, ובמיוחד הביקוש לזכויות על מופעים שמאז הקורונה הרקיעו שחקים. זה נכון ש-TKO עברה משבר בין הקמתה בספטמבר 2023 ועד סוף 2024, אבל המשבר לא נוצר מירידה בהכנסות, הן עלו יפה, מ-1.67 מיליארד ב-2023 ל-2.8 מיליארד ב-2024 כאשר הציפיות הן למכירות של 4.52 ושל 5.81 מיליארד לשנים 2025-26 והרווח למניה, שב-2024 היה 2 סנט עולה בקונצנזוס ל-2.55 ול-4.39 דולר השנה וב-2026. תבדוק", אומר לי האנליסט, "כמה חוזים התפרסמו לחטיבות השונות של החברה". ואכן, הבחור צודק, הסיכוי שהחברה תציג עליות כה מרשימות בהכנסות וברווח למניה סבירות. 

ציינתי כמה מההסכמים ואתן שתי דוגמאות נוספות. האחת, הסכם הרישוי הגלובלי שנחתם עם ענקית הצעצועים מאטל (סימול: MAT) שמאפשר למאטל לייצר מוצרים ממותגי WWE, כולל דמויות פעולה, סטים, פריטי משחק תפקידים ואביזרים. זה הסכם מורחב שמחזק מערכת יחסים שהחלה ב-2010 ומגיע כעת כאשר WWE מרחיבה את הנוכחות הבינלאומית שלה, במיוחד באמצעות הסכם הפצה חדש עם נטפליקס לתוכנית Monday Night Raw שלה ותכניות אחרות של WWE זמינות כעת ברחבי העולם באמצעות פלטפורמת הסטרימינג (ש-WWE פיתחה). 

ההסכם עם מטא: מעורבות האוהדים רק תלך ותגדל

הדוגמה השנייה מרשימה אפילו יותר. זוהי ההודעה של UFC, שחתמה על שותפות רב שנתית עם Meta כדי למנף את הטכנולוגיות המובילות שלה כדי לספק מעורבות חסרת תקדים למאות מיליוני מעריצי UFC ברחבי העולם. "היו לי הרבה שותפים נהדרים לאורך השנים שעזרו לנו להצמיח את הספורט הזה, אבל מארק (צוקרברג) והצוות שלו ב-Meta הולכים לעשות דברים שיעיפו את מעריצי ה-UFC", אמר נשיא ומנכ"ל ה-UFC, דיינה ווייט. "ל-Meta יש המוחות הגדולים ביותר בטכנולוגיה והם הולכים לקחת את מעורבות האוהדים לשלב הבא. כבר התחלנו לעבוד על כמה חידושים עם Meta סביב מערכת דירוג לוחמים חדשה שאחלוק בקרוב. השנים הקרובות יהיו מחליף משחק מוחלט עבור חובבי הספורט הזה". צוקרברג עצמו הוסיף: "אני אוהב את הספורט הזה ואני מצפה לעבוד עם ה-UFC כדי לאפשר למעריצים לחוות אותו בדרכים חדשות".

"יש לי הרושם", אמר לי הבחור ממורגן, "שהקונצנזוס, שעומד כרגע על 'קנייה חזקה' על TKO עם יעד של 178.4 דולר, טועה כנראה כלפי מטה".

*אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ. העושה במידע הנ"ל שימוש - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. הכתב עשוי להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.