לאחר ש"טיפל" בבנק הפועלים, מתפנה היום יובל בן זאב, מנהלת מחלקת המחקר של כלל פיננסים, להתייחס לבנק דיסקונט א לקראת פרסום הדוחות השנתיים של הבנק בחודש מרץ. נזכיר כי בשבוע שעבר כי בנק הפועלים בדרך לאזהרת רווח, אזהרה שאכן הגיעה ופורסמה אתמול.

בנוגע לדיסקונט, בכל אופן, מעריך בן זאב כי הבנק ירשום ברבעון הרביעי של 2008 רווח של עשרות מיליוני שקלים ולא צפויה לכן אזהרת רווח. הרווחיות בשנת 2009 תבטא תשואה להון של כ-4% בלבד.

האתגר העיקרי בפניו עומד הבנק השנה הוא שמירה על הלימות הון מספקת. יחס הלימות הון של 10.6% בסוף הרבעון השלישי וצפי לירידה ביחס הזה בסוף 2008 מעמיד את הבנק לקראת אתגר של ממש. בן זאב מעריך כי הבנק צפוי לגייס במהלך 2009 כתבי התחייבות כ-2-2.5 מיליארד שקל, מרביתם בהון משנה עליון. "נראה שהבנק יצטרך להסתייע בתוכנית הערבויות של משרד האוצר, גם לקוות לשוק טוב וגם לשלם מרווחים גבוהים".

בן זאב מציין כי המחסור בהון ראשוני מקורי צפוי לפגוע בפוטנציאל הצמיחה של נכסי הסיכון של הבנק. בכלל פיננסים מעריכים כי פוטנציאל הצמיחה עומד על 5%-6% בלבד והבנק יאלץ להאט את קצב הצמיחה בתחום האשראי. עקב כך יאלץ דיסקונט לוותר על ההזדמנויות הטמונות כיום בשוק האשראי, והנהנים העיקריים מכך יהיו פועלים ולאומי בתחום האשראי העיסקי ומזרחי-טפחות בתחום המשכנתאות.

בשיחה עם Bizportal אומר בן זאב בתשובה לשאלה בנוגע לשוויו של בנק דיסקונט ניו-יורק כי "אני חושב שהבנק שווה את ההון העצמי שלו, שעמד נכון לסוף הרבעון השלישי על כ-630 מיליון דולר. דיסקונט מחזיק 100% מהבנק בניו-יורק ולדעתי הם היו שמחים למכור 20%-30% ממנו לגורם חיצוני, במחיר סביר. זה היה פותר להם את נושא ההון הראשוני והלימות ההון במכה. הבעיה היא כמובן למצוא בשוק הזה קונים במחיר מתאים".

בתשובה לשאלה בנוגע להנפקת זכויות אפשרית אומר בן זאב כי "שוב, יש כאן בעיה של המחיר הנמוך. הבעלים, שמחזיקים 26% (מדינת ישראל מחזיקה עדיין עוד 25%), לא יסכימו להידלל במחיר הזה, ולכן אם נניח הנפקת זכויות בהיקף של מיליארד שקל למשל, הבעלים יאלצו להביא מהבית כ-260 מיליון שקל. בעקרון, זה צעד נכון אבל ממש קשה לדעת אם יש להם את ההון הזה וגם אם כן, מה סדר העדיפויות שלהם".