מידרוג הסירה את דירוג בזק מרשימת מעקב

חברת מידרוג הודיעה כי היא מסירה את דירוג בזק מרשימת מעקב (Watch list) ומותירה את דירוג החברה על דירוג Aa1. יחד עם זאת החליטה מידרוג להוריד את אופק הדירוג של החברה מיציב לשלילי על מנת לשקף אפשרות כי שינוי הבעלות בחברה ישפיע על הפרופיל העסקי והפיננסי העתידי.

בחודש מאי 2005 הודיעה מידרוג על העברת דירוג החוב הקיים ודירוג מסגרת לגיוס חוב נוסף בסך של 2.35 מיליארד שקל העומד על Aa1 לרשימת מעקב (watch list) לצורך בדיקה של אפשרות להורדת דירוג. הודעה זו נשקלה בעקבות הודעת מנהל רשות החברות הממשלתיות מיום 9.5.2005 על בחירת אפ.סב.אר החזקות, כמציע מועדף בהליך למכירת גרעין השליטה בבזק.

ביום 11 אוקטובר, 2005 הושלמה עסקת המכירה, במסגרתה רכשה אפ.סב.אר מהמדינה 30% ממניות בזק וכן אופציות לרכישת 10.66% נוספים ממניותיה בתמורה לסך של כ-4.24 מיליארד שקל, בחלקו במימון חוב.

ערב ביצוע העסקה, העריכה מידרוג את הפרופיל העסקי והפיננסי של החברה כחזק, בין היתר, על בסיס מגוון קווי עסקיה בשוק התקשורת המקומי, בין במישרין ובין באמצעות חברות מוחזקות, יכולתה לייצר תזרימי מזומנים חזקים לשירות ההתחייבויות הפיננסיות וכן יתרות המזומן הגבוהות.

לדברי מנכ"ל חברת מידרוג, גיל גזית: "להערכתנו תתכן השפעה רוחבית ומקיפה של השינויים בגרעין השליטה בבזק על פעילות החברה. מחד הגישה הניהולית צפויה להתמקד ביישום מהלכי התייעלות והשבחת ערך; מאידך תיתכן הרעה בפרופיל הפיננסי של החברה בהתחשב בצורך של קבוצת השליטה לשרת את ההלוואות אשר נלקחו לצורך מימון הרכישה, באמצעות חלוקת דיבידנד שוטפת מתוך הרווחים השוטפים ושימוש ביתרות המזומן של בזק".

בשלב זה הוכרז על חלוקת דיבידנד בהיקף של 1.2 מיליארד שקל בגין ריווחי שנת 2005 ו-2004 המשקף את כל הרווח הניתן לחלוקה בחברה לסוף שנת 2005. חלוקת דיבידנד נוספת, אשר להערכת מידרוג, לא תעלה על 2 מיליארד שקל, עשויה להתבצע רק במידה ובית המשפט יאשר הפחתת הון לחברה.

"אנו סבורים כי מהלכים אלו יביאו לירידה ברמת הנזילות הגבוהה אשר אפיינה את החברה בשנים האחרונות, לירידה ביחסי האיתנות הפיננסית וביחסי הכיסוי התזרימיים. אנו נעקוב ונבחן את עוצמת הירידה בפרופיל הפיננסי ותפעל לכך שדירוג החוב אותו מנפיקה בזק יותאם לפרופיל הפיננסי המתגבש", הוסיף גזית.