הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

ה-ת-ר-ס-ק-ו-ת: טבע צוללת 20% בניו יורק אחרי הדו"חות - "המצב הולך ומתדרדר"

המספר הבלתי נתפס - טבע משלימה קריסה של 85% תוך שנתיים וקצת. ג'יפי מורגן על הדו"חות - "זה מכוער"
מערכת Bizportal | (32)
נושאים בכתבה טבע

חברת טבע פרסמה היום דו"חות לרבעון השלישי ומעבר לעובדה כי פספסה את תחזיות הרווח, טבע גם חתכה חזק את התחזיות השנתיות. המניה צללה 20% בוול סטריט במחזור ענק שגדול פי למעלה מ-5 מהממוצע וסגרה במחיר של 11.2 דולר בלבד, שפל של 17 שנה. תוך קצת יותר משנתיים איבדה המניה כ-85%.

יונתן קרייזמן מירושלים ברוקראז': "המצב של טבע הולך ומתדרדר עם ירידת המדרגה הנוספת בפעילות הגנרית. הירידה במניה מעיקה עוד יותר על התסריט שבו טבע תזדקק להנפקת הון על מנת להימנע מהורדת דירוג החוב High Yield". לגבי התחום הגנרי כותב קרייזמן כך - "ההפתעה השלילית נבעה בעיקרה מחולשה עמוקה יותר מהצפוי בגנריקה בארה"ב, שם טבע נפגעת פעמיים מהשינוי הרגולטורי בארה"ב: החברה סובלת מגל אישורים לגרסאות גנריות חדשות לתרופות קיימות (לדוגמה Concerta) ומצד שני מעיקובים בהשקות של תרופות חדשות. מה שהוביל לירידה בתחזית השנתית להשקות ל-400 מ' הכוללות את הויגרה בבלעדיות בספטמבר. בנוסף לכך, טבע מדווחת שהקונסולידציה בקרב המבטחות ממשיכה לשחוק את שורת ההכנסות והרווח. גנריקה באירופה רשמה עליה של 6% בעוד הגנריקה השאר העולם רשמה ירידה שנתית חדה של 18% (פעילות ה-OTC ירדה 22%). בסה"כ הפעילות הגנרית אחראית על שחיקה של 17% מהרווחיות התפעולית ברבעון המקביל אשתקד."

סבינה לוי מלידר: "החולשה בתוצאות עסקי הגנריקה מגבירה את החששות שלנו בנוגע להשלכות אובדן הבלעדיות על הקופקסון על תוצאות החברה בשנים הקרובות. המינוף הגבוה מעלה את רמת הסיכון הגלומה בחברה, ואנו מעריכים כי על רקע הנמכת תחזית התזרים התפעולי קיים סיכוי גבוה להורדת דירוג נוספת לחוב החברה. לגבי התמחור, בהחלט ייתכן כי לאחר הירידות, מחיר המניה כבר אינו יקר, אולם מהצד השני אנו לא רואים אירועים משמעותיים שיכולים לשנות בטווח הקרוב את הסנטימנט השלילי. בנוסף החברה עלולה לספוג כאמור הורדת דירוג ולהזדקק למקורות מימון נוספים, לרבות גיוס הון, דבר שעלול להכביד על המניה."

אנליסט אחר בשוק המקומי שביקש להישאר בעילום שם אמר היום ל-Bizportal כי הסיפור מבחינתו הוא הירידה בשיעור הרווח הגולמי בתחום הגנריקה. טבע דיווחה היום על ירידה בשיעור הרווח הגולמי מ-48.8% ברבעון המקביל אשתקד ל-38.5% בלבד היום. לדבריו של אותו אנליסט, אם לא יהיה שיפור בסעיף זה, אז המניה עוד בדרך למטה חזק.

במחלקת המחקר של Cowen שחררו התייחסות לפיה על המשקיעים להמשיך להימנע מהשקעה במניית טבע. בבית ההשקעות המשיכו לנקוט בהמלצת תשואת שוק עם מחיר יעד של 18 דולר.

האנליסט של ג'יפי מורגן, קריס סקוט, פרסם התייחסות לפיה הוא לא רואה שום סיבה להיכנס כעת להשקעה במניית טבע. סקוט ציין כי בזמן שתחזיות האנליסטים היו נמוכות, הצפי שסיפקה היום טבע הוא גרוע בהרבה. סקוט כינה את הרבעון הזה כ"מכוער" והותיר את המלצת ה'ניטרלי' למניה.

בבית ההשקעות Cantor Fitzgerald קבעו את מחיר היעד על 10 דולר.

תגובות לכתבה(32):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 23.
    אני 03/11/2017 13:48
    הגב לתגובה זו
    אולי ישנן חברות להשקעה שקונות את טבע לטווח ארוך מאד. בטווח הקצר של חודשים עדיין המניה עלולה לרדת.
  • 22.
    כול עוד שגליה מאור מנווטת את הספינה אני לא מודאג. (ל"ת)
    ב 03/11/2017 13:43
    הגב לתגובה זו
  • 21.
    היא הבורסה על פיה יישק דבר (ל"ת)
    טבע 03/11/2017 11:52
    הגב לתגובה זו
  • 20.
    שמואל 03/11/2017 11:38
    הגב לתגובה זו
    שמתם לב לתשואת דיווידנד של המניה. הגיע ל- 8% גם לאחר שחתכו את הדיווידנד ב- 75%. זה רק אומר שהמצב בטבע על הפנים.
  • 19.
    שמואל 03/11/2017 11:33
    הגב לתגובה זו
    למה זה מזכיר לי את הירידה של 85% במנית אפריקה ישראל במשך שנתיים, קודם להצעות להגדלת הון, כדי להמשיך לקיים את המניה. הרבה משקיעים כתבו שהמחיר ברצפה וזה הזמן לאסוף, ואז הגיעה ירידה נוספת של 85% . הבעיה, גם בטבע וגם באפריקה בזמנו, דומה. מינוף יתר. אלה בנו מגדלים וקניונים ואלה מיצרים תרופות. אך החוב הגדול הוא שמכריע ואוכל את כל ההכנסות והריווחים. דבר דומה נוסף הוא הרצון של מנהלי החברות לגדול מעבר לכל פרופורציה. מחלת גדלות של מנהלים אלו תוך הימור על קיומו של העסק כעסק חי לשנים רבות. ואף אחד לא ייתן את הדין על כך.
  • 18.
    דוד 03/11/2017 07:14
    הגב לתגובה זו
    למכור החברה הבעיתית
  • 17.
    פטור ממיסים 03/11/2017 06:12
    הגב לתגובה זו
    אבל חגיגה של משכורות גבוהות ועוד הטבות נמשכת בטבע כרגיל- כי אין הנהלה ואין בעלי בית. וכל זה בלי לשלם מיסים כמו שצריך...
  • 16.
    זה הזמן לקנות בשיא הפסימיות! (ל"ת)
    אמיל 02/11/2017 20:48
    הגב לתגובה זו
  • זה שיא הפסימיות זה הזמן לקנות. עוד כמה חודשים לא תאמין (ל"ת)
    דברי חוכמה 03/11/2017 04:56
    הגב לתגובה זו
  • יקח יותר ממספר חודשים להתאושש. אבל יש סיכוי. (ל"ת)
    שמטוב 03/11/2017 10:30
  • 15.
    אתר שחקן מעוף 02/11/2017 20:34
    הגב לתגובה זו
    אז אנשים צחקו עליו היום רוצים לבתאבד תעקבו אחרי מה שהם כותבים שם 99.9% דיוקקקקק
  • יוני 03/11/2017 13:53
    הגב לתגובה זו
    במקרה של טבע , הוא אכן צדק. אם היית פעל לפי תחזיותיו אחת לאחת, לא בטוח שהיית יוצא ברווח, או רווח משמעותי. אבל כדאי לקרוא את תחזיותיו, ואין לזלזל בו.
  • נביא שקר 03/11/2017 06:30
    הגב לתגובה זו
    גם תרנגול עיוור מוצא גרגיר פעם ב... אמר גם בנקים ב 1100 שורט הגענו ל 1800 אמר גם שורט דאקס ב 10000 אמר גם זהב לונג אמר... ואמר... ואמר... אנשים הפסידו מחתונים שלהם אז אמר.
  • 14.
    דוד הגנן 02/11/2017 18:06
    הגב לתגובה זו
    אין לכם מעט כבוד עצבי כשאתם כותבים את זה ?? אבל השפן יפיל אנשים ולכם לא איכפת??!! הרי מי שמושקע אצלו יברח בצד ממנו ולכן אל תתנו לאף אחד לנהל לכם את הכסף !!!
  • מעולם שם 02/11/2017 21:23
    הגב לתגובה זו
    כי נתן תחזיות שגויות .. עדיף שישאר באילום ולא יקשקש
  • 13.
    חיים 02/11/2017 18:06
    הגב לתגובה זו
    במחיר הזה אולי תרכש עי חברה אחרת. ימים יגידו.
  • לב 02/11/2017 23:16
    הגב לתגובה זו
    אין חברה בעולם שיאפשרו לה לקנות 40000000000$ חוב עם כיסוי של רבע מהסכום
  • הסחורה לא מעניינת ועדיין במחיר מופקע (ל"ת)
    גוגו חלסטרה 02/11/2017 21:01
    הגב לתגובה זו
  • 12.
    עובד בנק ישראל 02/11/2017 17:41
    הגב לתגובה זו
    של טבע
  • 11.
    על פי דעתי הדרך למטה עוד ארוכה 4$ (ל"ת)
    רשרש 02/11/2017 17:12
    הגב לתגובה זו
  • 10.
    Who's buying Teva??? 02/11/2017 17:06
    הגב לתגובה זו
    יש מישהו שרוכש בירידות לאורך כל הדרך, אני בטוח בכך! לא אכפת לו לרכוש ולהחזיק לשנתיים כי בסופו של דבר מאמין (מתוך ידיעה כלכלית) שטבע תתייצב. או שיש שורט חזק מאוד על טבע או שאותם אנליסטים עושים הפוך ממה שממליצים. אולי באפט בתמונה? תעכבו ותראו שעוד חצי שנה, שנה יתחילו דיווחים טובים אחרי שיגידו שהיה אובר שוטינג במניה. היא עוד תגיע ל2000 3000 ואז שווה להסתער עליה אם לא יהיה חדשות שליליות בחודשים הקרובים. לוקח למנכ"ל חדש חודש חודשיים להיכנס לעניינים...גם בשער 4000 שווה רכישה במינון קטן ביחס לתיק. משהו כמו 1% מכל התיק כרגע...
  • 9.
    שלמה 02/11/2017 16:33
    הגב לתגובה זו
    המנכל החדש יצמצם הוצאות וידחוף למעלה סוגי תרופות חדשות. אתם תראו כי השכר המשולם לו שווה כל סנט
  • 8.
    motke 02/11/2017 16:07
    הגב לתגובה זו
    בסך הכול דו"ח טוב. הכול כבר מזמן מגולם במחיר המניה. מחיר טבע זה לגמרי פסיכולוגיה של המשקיעים
  • 7.
    לדעתי דחוף נשף בכמה מיליונים כדי להתאוורר מהפאניקה (ל"ת)
    הצלף 02/11/2017 16:06
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    Mylan 02/11/2017 16:06
    הגב לתגובה זו
    35$
  • 5.
    שמטוב 02/11/2017 16:02
    הגב לתגובה זו
    איזה דרמה
  • 4.
    ר 02/11/2017 15:57
    הגב לתגובה זו
    של קריסה
  • 3.
    כלכלן 02/11/2017 15:07
    הגב לתגובה זו
    נפגעה הרבה פחות משאר חברות התרופות.
  • 2.
    ' 02/11/2017 15:05
    הגב לתגובה זו
    לרבעון הקודם , ביחס לרבעון המקביל ברור שהתדרדר אבל מה חדש בזה ? הורדת התחזית - סה"כ מותאמת לתנועה שהשוק כבר עשה מאז כניסת המנכ"ל החדש.
  • 1.
    שווי השוק של טבע הוא 1/3 מהחוב שלה (ל"ת)
    סטנלי פישר 02/11/2017 14:50
    הגב לתגובה זו
  • מישהו 02/11/2017 15:57
    הגב לתגובה זו
    לפני שהיא תהפוך לחדלת פרעון ואנשים יפסידו את הפנסיה שלהם.
  • ןמה זה יעזור ? מניות לא סחירות יותר גרוע (ל"ת)
    שמטוב 03/11/2017 02:57
מסחר בזמן אמת – קרדיט: AIמסחר בזמן אמת – קרדיט: AI

מחקר: הטעויות הגדולות של משקיעים - וכמה זמן לוקח למשקיע לקבל החלטה על רכישת מניה?

מחקרים אקדמיים מ-2024-2025 חושפים את הנתונים המדויקים על הטעויות שעולות למשקיעים בהון



מנדי הניג |
נושאים בכתבה מסחר וורן באפט בנג'מין גראהם

משקיעים פרטיים מקדישים בממוצע שש דקות בלבד למחקר לפני רכישת מניה, כך עולה ממחקר של NYU Stern ו-NBER. התוצאה: תשואה ממוצעת של 16.5% ב-2024, לעומת 25% של מדד S&P 500. הפער הזה, שמייצג אובדן של אלפי דולרים לכל משקיע, נובע מדפוסים פסיכולוגיים שתועדו במחקרים אקדמיים רבים בשנים האחרונות. 

בנג'מין גראהם, שנחשב לאבי ההשקעות הערכיות, כתב ב"המשקיע הנבון": "הבעיה העיקרית של המשקיע,  ואפילו האויב הגדול ביותר שלו, היא ככל הנראה הוא עצמו". המחקרים החדשים מספקים בסיס אמפירי לאמירה הזו.

מדד הפחד כמנבא תשואות

במחקר שפורסם בנובמבר 2024 ב-Finance Research Letters, בחנו החוקרים פארל ואוקונור (Farrell & O'Connor) את מדד ה-Fear and Greed של CNN כמנבא תשואות. המחקר השתמש בנתונים מ-2011 עד 2024 ויישם מבחני סיבתיות כדי לבדוק האם רגשות משקיעים יכולים לחזות תנועות שוק.

הממצאים היו מובהקים: המדד חוזה תשואות של מדדי S&P 500, נאסד"ק וראסל 3000 ברמת מובהקות של 1%. יתרה מכך, מדד הפחד היה טוב יותר ממדד ה-VIX, מדד התנודתיות המסורתי, כמנבא של תשואות מניות.

פארל ואוקונור מציינים ממצא נוסף: יכולת החיזוי של המדד משתנה לאורך זמן. הכוח המנבא היה חזק יותר בתקופה שלפני 2014, אך נחלש בשנים האחרונות. הסבר אפשרי: השווקים מתאימים את עצמם בהדרגה למידע פסיכולוגי, לפחד ולגרידיות, כך שאנומליות נוטות להיחלש ככל שהן מתגלות.

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

מחר בבורסה - ארית, תקציב, אג"ח

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

אחרי נפילה של 20% בארית, מעניין יהיה לראות אם העצירה  תיבלם. הנפילה מיוחסת לכוונה להנפיק את רשף הבת של ארית. זו הנפקה שנתפסת כמוזרה - היא משמרת את המכשיר הבעייתי שנקרא - חברות החזקה. למה להנפיק את רשף הבת שהיא בעצם 98% מהפעילות של ארית. למה שתי חברות? זו טכניקה לבצר את השליטה בחברת ההחזקות. צבי לוי מחזיק 46%, ואם היה מנפיק בארית החזקתו היתה מדלדלת ל-36%, ואולי מדובר על ויתור שליטה. הוא מעדיף להנפיק את החברה מתחת, ולהישאר עם 46^ בארית שתחזיק 80% ברשף.

אבל, זה רק חלק קטן מההסבר לנפילה. ההסבר המרכזי הוא שכאשר בעל שליטה מוכר ומממש בכמת כזו (גם הצעת מכר וגם הנפקה) זה מסוכן לבעלי המניות. בעל השליטה יודע מתי למכור יותר מכולם. ארית הצליחה בשנה האחרונה לזנק לשווי של 5 מיליארד שקל (לפני הנפילה), כשהיא מייצרת רווחים מרשימים, אבל הרווחים האלו בשיעורי הרווחיות האלו לא יכולים להחזיק הרבה זמן. הצגנו את הנתונים בשבוע שעבר, יכולים להרחיב: מה יודע צבי לוי שאנחנו לא? ארית מנצלת אופוריה במניה כדי להנפיק מהציבור, המספר בדוח של ארית שמוכיח - משרד הביטחון מפזר כספים. ורק נדגיש כי למרות הסיכון, צפוי שהרווחים ימשיכו להיות חזקים בטווח הקרוב. 


המניות הדואליות חוזרות בעלייה קלה. פער חיובי של 0.1% בלבד. הנה רשימת המניות הדואליות הגדולות ופערי הארביטראז' (הקליקו לרשימה המלאה):



 


תקציב המדינה אושר ביום שישי על ידי הממשלה. ומדובר בתקציב טוב - גירעון של 3.6%, הטלת מסים על הבנקים, העלאת השכר לשכירים שמשתכרים מעל 16 אלף שקל - ראו כאן: בכמה יעלה השכר שלכם? מחשבון. ביום שישי בנימין נתניהו עשה לפרופ' אמיר ירון מה שטראמפ עושה לג'רום פאוול, יו"ר הפד - "אני יודע שעצמאות הבנק חשובה מאוד, אבל אתה חייב להוריד את הריבית". הוא היה זהיר, אבל אסרטיבי. לא בטוח שפרופ' ירון יפעל כך. יכול להיות שדווקא רמזים עבים כאלו יעשו ההיפך - הוא יתבצר בעמדתו ורק כדי להוכיח שהוא לא נכנע לפוליטיקאים. 


להמשך הכתבה לחץ כאן