פלוג חתכה את תחזית הצמיחה - ובלידר מסמנים את השוק שצפוי ליהנות מזה
ריבית בנק ישראל הוריד את תחזית הצמיחה בעדכון הריבית האחרון על רקע התמתנות בסחר העולמי. אם הצפי הקודם שניתן בספטמבר לצמיחה בשנה הבאה עמד על 3.1%, כעת פלוג צופה כי המשק יציג צמיחה של 2.8% בלבד בשנת 2016, וזאת לאחר נתון מאכזב נוסף משבוע שעבר לפיו המשק צמח ברבעון השלישי ב-2.3% - פחות מהתחזיות.
יונתן כץ מלידר מסמן בסקירתו השבועית את השוק שצפוי דווקא ליהנות מהנתונים המאכזבים. "העדכון כלפי מטה בתחזית הצמיחה ותחזית הריבית היה צפוי לאור התפרצות האלימות בישראל ובעולם והתמתנות הסחר העולמי. יחד עם זאת, מדובר בחדשות חיוביות עבור שוק האג"ח בשל המסר המאד ברור שבנק ישראל לא צפוי להעלות את הריבית בקרוב, על אף הלחץ מכיוונו של שר האוצר וציפייה להמשך העלאת ריבית הפד'. בנק ישראל ממשיך לשדר שהריבית תישאר נמוכה לאורך זמן. פלוג מדגישה שישראל מושפעת לא רק מהפד' אלא גם מהבנק המרכזי של אירופה (ECB)", כתב כץ.
נציין כי מרבית 2015 בשוק האג"ח הממשלתיות אופיינה בביצועים עודפים של האפיק השיקלי הלא צמוד. בסיכום שנתי בתשואות בשוק האג"ח הממשלתי היו צנועות כמעה בעוד צמודי הממד הקצרים-בינוניים בלטו לשלילה. דודי רזניק, מלאומי שוקי הון, מציין כי רק ההשקעה בשקלים הלא צמודים הארוכים הניבה השנה תשואה גבוהה יחסית.
בהודעת הריבית בארה"ב בחודש שעבר הנגידה ילן סיפקה צפי לפיו הריבית צפויה לעמוד בסוף 2016 על 1.4%, דבר שצפוי לפתוח פער שלילי משמעותי בין ישראל לארה"ב. לפי רזניק, במקרה הקודם בו ריבית בנק ישראל היתה נמוכה יחסית לריבית הפד' לאורך זמן, המהלך הסתיים בפיחות השקל. פתיחת הפער הריביות יכולה להוביל לעלייה בטווח הקצר במידת התנודתיות של שער החליפין של השקל עקב היווצרות מצב המעודד תנועות הון קצרות טווח אל/מ המשק, גם על רקע הפער השלילי בין תשואות האג"ח הממשלתיות המקומיות לאלו המקבילות בארה"ב", לפי רזניק.
- 1.שפרונג 03/01/2016 11:34הגב לתגובה זוהשוק יורד ,חברות הייטק מתחילות לסגור חלק מהמוצרים, האטה במשק ושוק מטבע זר יזנק.
עידן וולס, מנכ”ל קבוצת דלק צילום:שלומי יוסףלמרות הירידה באיתקה, דלק נסחרת בדיסקאונט משמעותי על השווי הנכסי
הורדת ההמלצה לאיתקה בסוף השבוע הובילה לירידה של 5% במניה בלונדון שמשפיעה על דלק בבורסה המקומית; ניתוח שווי הנכסים העדכני של דלק קבוצה מצביע על שווי נכסי נקי גבוה ביותר מ-20% מהמחיר בשוק
בעוד מניית איתקה סגרה את המסחר בלונדון בירידה של כ-5% בסוף השבוע האחרון בעקבות הורדת המלצה של גולדמן זאקס ל"מכירה" עם מחיר יעד של 180 פני (קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק), בהסתכלות על התמחור הכולל של דלק קבוצה דלק קבוצה 0.3% נראה שההשפעה קטנה יותר משחושבים. אם ניקח בחשבון תמחור NAV, המבוסס על שוויי שוק עדכניים של כלל החברות הבנות והנכסים, שממנה עולה כי המניה נסחרת כיום בדיסקאונט משמעותי ביחס לשווי הנכסי הנקי שלה, מעל 20%.
שווי הנכסים
החישוב כולל את כל האחזקות המרכזיות של הקבוצה מעודכן לכתיבת שורות אלה. ההחזקה המשמעותית ביותר היא החזקה של 54.66% בניו-מד אנרג'י, עם שווי החזקה כ-10.5 מיליארד שקל. ההחזקה השנייה בגודלה היא החזקה של 50.5% באיתקה אנרג'י השווה כ-7.28 מיליארד שקל לפי מחיר הסגירה של יום שישי. בנוסף החברה מחזיקה בכ-40.07% בישראכרט בשווי 1.78 מיליארד שקל, 61.36% במהדרין בשווי של 623 מיליון שקל, 24.7% בדלק ישראל בשווי של 198 מיליון שקל, 19.1% בדלק נכסים בשווי של 174 מיליון שקל, ו-32.7% ב-InPlay Oil, בשווי של 268 מיליון שקל שם השקיעה לאחרונה. סך הכל השקעות נכסים סחירים של כ-20.45 מיליארד שקל.
לכך מתווספים גם נכסים שאינם סחירים, בהם בניין מלון בהרצליה בשווי שמאות של 299 מיליון שקל, ו-25% מקרקע בעכו בשווי של 98 מיליון שקל, לסכום כולל של כ-20.85 מיליארד שקל.
הנכס שלא במאזן
אחד הנכסים החשובים ביותר, שאינו רשום במאזן מסיבות חשבונאיות אך נמצא בכל מודל של השוק, הוא התמלוגים מלווייתן, שמקנים לדלק עד 6% מהתמורות הגולמיות מפי הבאר. הערכת השווי המקובלת עומדת סביב נעות בין 650-800 מיליון דולר. בחישוב שמרני יחסית של 720 מיליון דולר, השווי שנכנס למודל עומד על כ-2.36 מיליארד שקל.
- קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק
- דלק משלימה את עסקת סיגנוס; צופה רווח חשבונאי של 600-750 מיליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במצטבר, שווי כלל הנכסים מסתכם בקצת יותר מכ-23.2 מיליארד שקל, ומהם מנוכה החוב הפיננסי נטו לפי דוחות הרבעון, 3.84 מיליארד שקל. כך מתקבל NAV של כ-19.37 מיליארד שקל. בנוסף נציין כי מאז סוף הרבעון החוב אף ירד מתחת ל-3.8 מיליארד שקל, אך במודל שנותח כאן נעשה שימוש בנתון השמרני מדוחות החברה.
חי גאליס, מנכ"ל ביגמנכ״ל ביג: "הפדיונות בגלילות חזקים בכל ימות השבוע - לא רק בסופי שבוע"
ביג ביג 2.52% עדכנה על תוצאות הרבעון השלישי ובהם עליה בכל המדדים. ההכנסות מהשכרה ודמי ניהול הגיעו ברבעון ל-704 מיליון שקל, קפיצה של 17% לעומת הרבעון המקביל, והרווח הגולמי טיפס גם הוא בכ-17% והסתכם ב-527 מיליון שקל לעומת 450 מיליון שקל אשתקד. תרומה גדולה לצמיחה מגיעה מפתיחה של פרויקטים חדשים והרחבות בישראל, ובהם בניין A בלנדמרק תל אביב, ביג פאשן גלילות, אור עקיבא, גדרה וכרמי גת, לצד תרומה של נכסים שנרכשו בפולין ובסרביה.
המניה של ביג עלתה מתחילת השנה ב-34% וב-12 חודשים קפצה כ-63%,והיא נסחרת בשווי שוק של כ-18.1 מיליארד שקל נושקת לשווי של מליסרון שנע על 19.4 מיליארד שקל. לפי ה-FFO הרבעוני היא במכפיל FFO של 18 - גבוה יחסית לענף, במליסרון שדיווחה במקביל לביג ה-FFO ברבעון עלה בכ-5% לכ-311 מיליון שקל מה שנותן לה מכפיל FFO של 16.
בנתונים המאוחדים ביג הציגה עליה גם בהיקף הפעילות הכוללת. ההכנסות ברבעון עלו לכ-695 מיליון שקל, ה-NOI עומד על 510.8 מיליון שקל וה-FFO על 254 מיליון שקל. שיעורי התפוסה נותרים גבוהים, כמעט מלאים בישראל וכ-99% באירופה, והפדיונות ממשיכים להתרחב הן במרכזים בישראל והן באירופה וברומניה.
כדי להבין את התמונה הרחבה יותר ובעיקר את הביצועים של הנכסים החדשים כמו ביג פאשן גלילות ואת הצמיחה בפעילות בארץ ובאירופה שוחחנו עם מנכ״ל החברה, חי גאליס. הוא מפרט כיצד הפרויקטים שנפתחו בשנה האחרונה משתלבים בתוצאות, מה צפוי להיכנס לפעילות במהלך השנה הקרובה ומה המיקוד קדימה.
- שופרסל משביחה נדל"ן בראשון לציון - זאת רק ההתחלה
- ההימור של ביג השתלם: 100% תפוסה בישראל, 99% באירופה והכנסות של 1.29 מיליארד שקל במחצית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תוצאות מצוינות עם עליה בכל המדדים לצד שיעורי תפוסה שקרובים למאה אחוז בישראל ובאירופה - איך אתה מסכם את התקופה?
