וסצ'ונוק: "יש סבירות גבוהה להיפוך מגמה בין הסקטורים" - מסמן 3 מניות
שוק המניות ממשיך להיות תנודתי מתחילת השנה ואין ספק שזה לא מוסיף שקט למשקיעים. המדדים המובילים בארה"ב נסחרים אומנם קרוב לרמות השיא, אבל גם לא טיפסו משמעותית מתחילת השנה וכבר חוו מימוש בחודש ינואר. בשבועות האחרונים נרשמה נפילה חדה במניות הטכנולוגיה ובמניות הביוטק שצנחו ב-14% מאז השיא האחרון.
האנליסט הראשי בבנק ההשקעות אופנהיימר ישראל, סרגיי ויסצ'ונוק , התייחס בראיון ל-Bizportal לתנודתיות בשווקים ולאופן שבו כדאי להסתכל על השוק האמריקאי.
"התמהיל השתנה, אם מה שהעסיק את המשקיעים היו בעיקר סוגיות פנימיות כמו ה-Tapering ותקרת החוב, היום הם מסתכלים יותר על המצב המדיני מול רוסיה והשווקים המתעוררים", אומר ויסצ'ונוק בראשית הדברים.
"ההשפעה של השינוי הזה היא שהמשקיעים מרגישים שהכלכלה האמריקנית מהווה חוף מבטחים בתקופה שבחוץ סוער - במילים אחרות, במצב פוליטי תנודתי, אנחנו נראה תשואת יתר בשוק האמריקאי גם השנה. הכלכלה האמריקאת מפגינה עוצמה וזה נראה טוב יותר מול שאר המדינות."
- אין AI בלי אנרגיה - האם המהפכה בדרך להיעצר בגלל חסמים באנרגיה?
- מה מאיים על מהפכת ה-AI?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"חלק מהחברות נסחרות בתמחורים בועתיים - סבירות גבוהה להיפוך מגמה בין הסקטורים"
ויסצ'ונוק מנתח את המגמות בתקופה האחרונה: "בחודשים האחרונים ראינו ראלי במניות הטכנולוגיה, מחשוב ענן ורשתות חברתיות, כשחלק מהחברות נסחרות בתמחורים ממש בועתיים, ומדברים בהקשר הזה גם על הפארמה והביוטק. לעומת זאת, סקטורים כמו האנרגיה, הצריכה הבסיסית והפיננסים פחות תיפקדו מתחילת השנה. במכלול השוק עומד במקום."
אלא שויסצ'ונוק אינו חושב שמה שהיה הוא מה שיהיה: "אם מסתכלים על הזדמנויות, אפשר לראות בשנה האחרונה שמה שעלה יותר, אלה דווקא המניות היקרות יותר - לפעמים גם חברות שעדיין מפסידות. במילים אחרות, אחרי תקופה ארוכה מאוד שבה 'מניות הצמיחה' זינקו, גם בסקטור הטכנולוגיה וגם בפארמה, המשקיעים הזניחו את חברות ה-VALUE. הכסף זרם לחברות שהציגו צמיחה מעל לממוצע. כשזה קורה לאורך זמן, אנחנו מגיעים בשלב מסוים לתמחור בועתי."
ויסצ'ונוק מוסיף כי "על פי הניתוחים שלנו, אנחנו מתחילים לראות היפוך של המגמה. זה אומר שמתחילים לראות תיקון חזק בביוטק ובטכנולוגיה ומצד שני, מניות הסחורות והאנרגיה מתחילות לתפקד טוב יותר. אנחנו מאמינים שיש סבירות גבוהה להיפוך המגמה בין הסקטורים. אפשר להזכיר שבשנה שעברה ראינו משהו דומה. זאת אומרת שבתחילת השנה הסקטורים הדפנסיביים היו אלה שזרם אליהם הכסף - חברות מזון, הטלקום והתשתיות. החל מחודש ממאי הסקטורים האלה חטפו הכי חזק לאחר שהתחילו לדבר על צמצום ההרחבה הכמותית."
- המיזוג הושלם: אבו פמילי ריט בדרך לבורסה
- האם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
לדבריו, עכשיו מתחילים לראות שבטכנולוגיה ובביומד מתחילים להסתכל אחרת על התמחור - "בשבוע שעבר קיבלנו דוגמא לזה כשראינו שטריגר לא מאוד משמעותי שלח את הסקטור לנקודת מבחן של ממש בשאלה האם השוק הוא בועתי. אני נזהר ממצבים כאלה ולא חושב שזו הזדמנות קנייה. כי בשוק בועתי, כל טריגר קטן יכול להפיל מניות, וברגע שהמגמה מתהפכת היא גם יכולה להמשך לאורך זמן."
"בסיכום שנתי אנחנו נהיה בנקודה גבוהה יותר"
יחד עם זאת, ויסצ'ונוק אינו חושב שמדובר בשינוי גורף לגבי כל מניות סקטור הטכנולוגיה: "חלק מהמניות הגדולות, הוותיקות והמבוססות עדיין מתומחרות נמוך, לעומת חברות קטנות, שעדיין מפסידות ומתומחרות מאוד גבוה. אין כמעט באמצע, או מניות במכפיל 10 או מניות במכפיל 50 פלוס. כנ"ל במניות הישראליות - חלקן עם מכפילי רווח חד ספרתיים לעומת מניות שורה שנייה ושלישית חדשות עם מחירים הרבה יותר נדיבים."
לשאלה האם נראה שיפטינג גם בבורסת ת"א ממניות הביומד למניות המבוססות והגדולות אמר "זו הנחה מאוד הגיונית. אומנם אני לא מומחה למניות הביומד בישראל, אבל אני חושב שהן עלו פחות בגלל ההישגים הגדולים שלהן ויותר בגלל הסנטימנט החיובי בענף, כשישראל היא נגזרת שלישית או רביעית של מה שקורה בארה"ב."
לגבי המשך שנת 2014 מסכם ויסצ'ונוק :"אני בהחלט חיובי לגבי ההמשך. בסיכום שנתי אני מאמין שנהיה בנקודה גבוהה יותר מזו שאנחנו נמצאים כרגע, אבל מה שמעניין יותר הוא האם נראה עוד ירידה לפני העליה - ייתכן שנראה מימוש אגרסיבי בטווח הקצר ואחריו עלייה גדולה יותר, משהו שדומה בסדר הגודל למימוש שראינו בינואר."
איזה מניות ישראליות נראות לך מעניינות נכון להיום?
ויסצ'ונוק ממשיך את ה'קו' ומאמין בעיקר בחברות ותיקות ומבוססות "הראשונה שאני מסמן היא צ'ק פוינט (סימול:
"החברה השנייה היא נייס שגם היא ותיקה ומבוססת. גם שם יש אומנם האטה בקצב הצמיחה בנוסף לחילופי הנהלה, דבר שאולי נתפס כגורם סיכון, אבל יכול להביא את החברה גם לכיוונים חיוביים יותר. אנחנו מדברים על חברה עם מכפיל 13.5 ובניטרול המזומנים שלה, המכפיל הוא חד סיפרתי. זו חברה מובילה בתחומה. המחיר הנוכחי של נייס נראה מאוד אטרקטיבי כעת."
"השלישית היא אורבוטק (סימול:
"אורבוטק נסחרת כעת במכפיל 12 בלי לנטרל את קופת המזומנים שלה. זאת אומרת שאם מנטרלים את המזומן מדובר במכפיל נמוך מאוד של 7 בערך - תמחור מאוד זול. בעיני זו הזדמנות מעניינת במיוחד בשוק שלה. זה שוק שהיה מאוד קשה בשנתיים האחרונות והתחיל להתאושש. זה שוק שצומח יותר מבעבר. יש לה מומנטום חיובי גם בסין ובשווקים המתעוררים."
- 9.abc 31/03/2014 01:11הגב לתגובה זוOrbodrake
- 8.אריה 28/03/2014 16:01הגב לתגובה זויכול להיות שיש מניות פו ושם שיכולים לתת משהו אבל , קזינו של הבורסה בישראל עובד שעות נוספות תחת עיניהם הפקוחות של מנהלי הבורסה . הדבר הגרוע ביותר שיש היום כלי ממוחשב שמזהה את נקודות החולשה של המשקיעים שיכולים להפיל מניה במחירים זעומים ומצד שני לאסוף סחורה של משקיעים חסרי ניסיון וסבלנות . לזה קוראים קזינו של נוכלים ומושחתים שאסור להשקיע במניות בישראל חד משמעית ! ! ! רק מניות בחול זכרו זאת ! ! !
- 7.אשמח להבהרה 28/03/2014 16:01הגב לתגובה זולמיטב ידיעתי, הרויחה ב- 2013 3.2 ש"ח למניה. כל מניה עולה 147 שקל. זה מכפיל שמתקרב ל- 50. איך מכפיל 13.5?
- 6.נפט למטה 28/03/2014 15:50הגב לתגובה זובגלל הנפט
- 5.הנפטיות ליוויתן זה הכיוון (ל"ת)לוונת 28/03/2014 15:49הגב לתגובה זו
- 4.אבי 28/03/2014 15:10הגב לתגובה זובגלל זה הם מריצים את המניות לקחת כסף מהציבור כמה שזה עולה כך הם לוקחים הם לא רואים בעיניים כלום רק עליות
- 3.כולם חולמים רק עליות כסף גדל על העצים (ל"ת)אבי 28/03/2014 15:08הגב לתגובה זו
- 2.מתיאניאעשה כסף? מתי? 28/03/2014 14:21הגב לתגובה זומה עם אשטרום נכסים ? מה עם בנק לאומי ? מה עם אלוט תקשורת? מה עם KMDA. Bcom ?? יופיטר שוקי הוון
- 1.פשששששששששששששששששששש (ל"ת)שינוי מגמ?ה 28/03/2014 13:39הגב לתגובה זו
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.77% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגג'י סיטי יורדת 12%, נורסטאר נופלת 6%; מגמה חיובית בת"א
העלאת תחזית הדירוג של S&P תומכת בשוק למרות ארביטרז' שלילי, המסחר מתנהל בעליות שערים; עונת הדוחות בת"א מעלה הילוך - מי צפויות לדווח?
המסחר בת"א מתנהל במגמה חיובית למרות ארביטרז' שלילי של כ-0.4%, כאשר מדד ת"א 35 עולה 0.3% ומדד ת"א 90 עולה ב-0.6%.
במבט על הסקטורים, מדד הביטוח ממשיך לבלוט לחיוב עם עלייה של כ-1.1%, מדד הבנקים עולה ב-1.1%, מדד הנדל"ן עולה 0.5% ומדד הנפט וגז יורד 0.1%.
בשוק האג"ח נרשמת יציבות לקראת החלטת הריבית בסוף החודש. אג"ח עם מח"מ של כ-10.5 שנים נסחר עם תשואה ברוטו של כ-4.06%. נזכיר כי בסוף השבוע מדד המחירים לצרכן צפוי להתפרסם, במה שיכריע את הכף האם הריבית תרד או לא בסוף החודש. נכון לבוקר זה השוק מתמחר הורדת ריבית באזור 70%.
השבוע הקודם ננעל במחזור ענק של כ-13.4 מיליארד שקל השני בגובהו אי פעם, שלב הנעילה (החדש) רשם מחזור של כ-9.4 מיליארד שקל על רקע עדכון המדדים החצי-שנתי. במסגרת העדכון הצטרפו למדד ת״א-35 מניות מגדל ביטוח מגדל ביטוח ונקסט ויז׳ן נקסט ויז'ן 3.75% , בעוד שמניות החברה לישראל חברה לישראל 0.15% ואנרג׳יאן אנרג'יאן -2.96% הועברו למדד ת״א-90. המהלך גרם לתנודתיות גדולה במיוחד בשתי האחרונות, בעיקר לאחר הצניחה במניית איי.סי.אל איי.סי.אל 1.09% ובמניית בעלת השליטה בה - החברה לישראל - בעקבות הפשרה עם המדינה סביב זיכיון ים המלח. הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה, גם היום אייסיאל תעמוד במוקד לאחר שהשוק יאכל מחדש את השפעות ההתפתחויות על הרווחיות הליבתית שלה.
בעוד בוול סטריט כבר מסכמים ביצועים של סקטורים בתל אביב עונת הדוחות רק בתחילתה. בשבוע שעבר זכורים לנו דוחות טבע -1.77% ו- נובה 1.47% שהתוצאות שלהן גרמו לתנודתיות גבוהה, טבע לכיוון מעלה עם עקיפה של הציפיות ועדכון תחזית, נובה עם ביצועים קצת מעל הציפיות ותחזית שמרנית שדרדרו את המניה. גם השבוע מצפים לנו דוחות בעיקר מסקטורי האנרגיה מתחדשת, שבבים ו-IT. מהחברות שדיווחו על מועד הגשת התוצאות ניתן לצפות לדוחות של החברות הבאות:
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- היום של טבע, ומה עוד קרה בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מחר: משק אנרגיה, טאואר, קמטק, נקסטויז'ן, קופיוג'ן ולייבפרסון,
בשלישי - אלעל, הבורסה, בזק, אמות, וברייסנוויי.
ברביעי - אייסיאל, אנלייט, אנרג'יקס, תורפז, מבנה, פריון, מטריקס, גילת ולוינשטיין
בחמישי ידווחו נייס וספיינס.
מניות במוקד
האם קיבלנו פרומו לדוחות החברות הביטחוניות? על פי דוחות סקופ סקופ 4.51% , הגידול במכירות בישראל של החברה נבעו בעיקר מיישום אסטרטגיית צמיחה ומעלייה בביקוש למוצרי החברה המשמשים את הלקוחות המייצרים מוצרים ביטחוניים וכן עלייה במכירות המוצרים הטכניים. ההכנסות ברבעון עלו ל-535.4 מיליון שקל לעומת 472.6 מיליון שקל ברבעון המקביל - עלייה של כ-13%. הרווח הגולמי נשאר כמעט ללא שינוי ועמד על 166.3 מיליון שקל, אם כי ניתן לראות כי סקופ מצליחים להתייעל תפעולית מה שהקפיץ את הרווח התפעולי בכ-8.7% ל-63.7 מיליון שקל לעומת 58.6 מיליון שקל ברבעון המקביל. את הרווחיות הזאת חברת המתכות מצליחה לגלגל גם לשורה התחותנה כשהרווח הנקי ברבעון עלה בכ-7.6% ל-43.5 מיליון שקל לעומת 40.5 מיליון שקל בתקופה המקבילה. השיפור התזרימי מקבל ביטוי גם בקופה כשיתרת המזומנים של החברה עלתה ל-340 מיליון שקל לעומת 320 מיליון שקל ברבעון המקביל, בהקשר הזה נזכיר כי ביולי האחרון בהמשך לתוצאות הרבעון השני הכריזה החברה על חלוקת דיבידנד בהיקף של 33.1 מיליון שקל - כ-2.5 שקל למניה. הדיבידנד שולם לבעלי המניות ב-4 באוגוסט. סקופ: עליה של 13% בהכנסות ו-7.5% ברווח על רקע ביקושים מהתעשיות הביטחוניות
