דנקנר מכין מזומן: סלקום בוחנת הנפקת אג"ח בהיקף של 500 מיליון שקל
איש העסקים נוחי דנקנר וקבוצת IDB רוצים לנצל את המומנטום החיובי בשווקים כדי לחזק את קופת המזומנים בחברות הבנות באמצעות גיוס אג"ח. ל-Bizportal נודע כי חברת סלקום המוחזקת על ידי דסק"ש בוחנת הנפקת אג"ח בשבועות הקרובים בהיקף של כחצי מיליארד שקל. ככל הנראה גיוס האג"ח יבוצע באמצעות הרחבת סדרות אג"ח קיימות אשר נסחרות היום בתשואות לפידיון של עד 2.5% (צמודות מדד) בלבד המשקף אמון רב מצד המשקיעים ביכולת החזר החוב של החברה. את הנפקת האג"ח צפויה להוביל חברת כלל חיתום מקבוצת IDB. אמנם תשואת האג"ח של חברת סלקום נמוכות, אך הנפקת האג"ח מגיעה בתקופה שבה חברות הסלולר נאלצות להתמודד עם רגולציה מאוד נוקשה. זה החל עם הפחתה דרמטית של דמי הקישוריות, נמשך עם כניסתם של המפעילים הסלולריים הוירטואליים ובשנה הקרובה ייכנסו גם שני מפעילים סלולריים נוספים. ברבעון השלישי של השנה הכנסות החברה הסתכמו ב-1.67 מיליארד שקל והרווח התפעולי הסתכם ב-349 מיליון שקל. הרווח התפעולי התזרימי (EBITDA) עמד על 534 מיליון שקל - ירידה של 28% ביחס לרבעון המקביל. ברבעון הרביעי של השנה יבואו לידי ביטוי באופן מלא איחוד התוצאות של נטוויז'ן אשר רכישתה הושלמה בסוף אוגוסט 2011. המהלך של סלקום מתבצע בסמיכות למהלך נוסף של קבוצת IDB בו היא הנפיקה אג"ח בחברת הבת מכתשים אגן המוחזקת על ידי כור. החברה תכננה לבצע הנפקת אג"ח בהיקף של 750 מיליארד שקל, אך ביקושים ערים במכרז המוסדי גרמו לה להעלות את היקף הגיוס ל-1.22 מיליארד שקל. במהלך ההנפקה הזרימו המוסדיים ביקושים של כ-1.6 מיליארד שקל כחלק מהרחבת סדרות אג"ח קיימות. בסדרה ב' של החברה הנושאת מח"מ ארוך של 10.6 שנים התקבלו ביקושים של 765 מיליון שקל שמתוכם נענו 509 מיליון שקל. בסדרה ד' הנושאת מח"מ של 2.6 שנים התקבלו ביקושים של 940 מיליון שקל שמתוכם נענו 466 מיליון שקל בלבד. המכרז הציבורי צפוי להתקיים ביום שני הקרוב. חשוב להדגיש כי בעוד תשואות האג"ח של החברות הבנות מקבוצת IDB נמוכות ומאפשרות מיחזור של החוב, בחברות המטה המצב קצת שונה. למרות שהקבוצה מנהלת מגעים למכירת החזקותיה בכלל תעשיות, מהלך אשר יניב לקבוצה כ-1.5 מיליארד שקל, תשואות האג"ח עדיין נסחרות ברמות גבוהות דו-ספרתיות. איגרות החוב של אידיבי אחזקות מסדרה ד' שנסחרו עד לא מזמן בתשואה לפידיון של 20% נסחרות כיום בתשואה של 13%. כמו גם איגרות החוב של אידיבי פיתוח מסדרה י' נסחרות בתשואה לפידיון של 13%. דוברת סלקום סירבה להתייחס לידיעה.
- 8.יגייסו אג" ח ויחלקו דיווידנד (ל"ת)ביבי עושק ישראל 13/01/2012 05:09הגב לתגובה זו
- 7.ינשוף 13/01/2012 02:23הגב לתגובה זואני עדיין נוטה לבטוח ביציבות והיצירתיות של אידיבי, הם מבוזרים ומתוחכמים מדי בשביל ליפול..
- 6.י 12/01/2012 18:19הגב לתגובה זוכמובן שאני לא מספיק אידיוט לקנות סחורה מדנקנר. אבל קרן הפנסיה שלי תקנה ותקח לי דמי נהול מופרזים. הרי הכסף וההפסדים הם שלי והפרורים שתזרוק הם יקבלו
- 5.מודעין מיום ראשון הקרוב תופסת גובה חזק ג (ל"ת)יוסי 12/01/2012 15:12הגב לתגובה זו
- 4.אסף 12/01/2012 14:50הגב לתגובה זונראה שלא...
- 3.מודעין נוחי תתחיל לחזק את מודעין יהוש (ל"ת)אדם 12/01/2012 14:26הגב לתגובה זו
- 2.ניקל 12/01/2012 14:10הגב לתגובה זוהטייקונים בבעיה חמורה ובמיוחד בתקשורת הסלולרית. כדאי לתרום את הסף, עדיף.
- 1.דוד מירושלים 12/01/2012 14:02הגב לתגובה זוריווחיות החברה יורדת. כל חברת הסלולר ירויחו פחות בגלל התחרות . 2.5% צמודה למדד תשואה נמוכה לטעמי. אני לא אקנה.
לקראת דוחות הבנקים - יש עוד לאן לעלות? ומה עם מניות הביטוח
תחזיות האנליסטים מצביעות על רווח נקי של עד 9 מיליארד שקל לרבעון השני ותשואות גבוהות על ההון; גם מניות הביטוח נהנות מהגאות בשווקים, אך כמה מהטוב כבר מגולם אחרי העליות מתחילת השנה?
הבנקים הגדולים בישראל צפויים לדווח בשבוע הבא, והמשקיעים מצפים לתוצאות חזקות לרבעון השני של 2025 כאשר התחזיות מדברות בעד עצמן: לפי הערכות בשוק, סך הרווח הנקי של חמשת הבנקים הגדולים (פועלים, לאומי, דיסקונט, מזרחי טפחות והבינלאומי) ינוע סביב 8.5-9 מיליארד
שקל, עם שיפור בתשואה להון שתעמוד על 16%-17% בממוצע, המשך שיפור ביחס לרבעון הראשון.
מדובר בהמשך ישיר לתקופה חזקה עבור הבנקים, כאשר ברבעון הראשון הם הציגו יחד רווח נקי של כ-6.8 מיליארד שקלים ותשואה ממוצעת להון של כ-15.3%. לאומי ופועלים הובילו את
הטבלה עם רווחים של מעל 2.4 מיליארד שקלים כל אחד, בעוד מרבית הבנקים הציגו תשואות מרשימות להון של מעל 15.5%.
ריבית גבוהה וכלכלה יציבה תומכות בשורת הרווח
ברקע התחזיות החיוביות עומדת סביבה כלכלית שעדיין תומכת ברווחיות הבנקים. המדיניות המוניטרית של בנק ישראל לא השתנתה מאז ינואר 2024, והריבית נותרה גבוהה, בשיעור של 4.5%, ולמרות הציפיות להורדות עתידיות הבנקים ממשיכים ליהנות ממרווחי ריבית גבוהים. יתרת העו"ש של הציבור עדיין גבוהה יחסית שם הריבית אפסית מה שמאפשר לבנקים גמישות פיננסית, ומנגד הצרכנים והעסקים ממשיכים לקחת הלוואות, מה שתורם להכנסות מריבית.
- הבנקים יקרים? IBI סבורים שיש עוד 22% אפסייד
- המדריך להבנת דוח אפס - ולמה הוא חשוב לכל מי שקונה דירה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גם הכלכלה הישראלית, על אף האתגרים הביטחוניים והפוליטיים, מראה סימני צמיחה. נתוני הצריכה הפרטית ממשיכים להיות חיוביים, התעסוקה בשיא, והאינפלציה אמנם מעט טווח היעד אך נותרת יציבה. אלו מעניקים רוח גבית לפעילות הבנקאית הקמעונאית והמסחרית. בנוסף, ברבעון השני חל גידול בפעילות שוק ההון, כולל עליות במדדים ומחזורי מסחר גבוהים, מה שצפוי להתבטא גם בהכנסות מעמלות ופעילות ניירות ערך בבנקים.
איומי תחרות ורגולציה
מה למדנו השבוע, נוצר ע"י תמיר חכמוף באמצעות GEMINIמה למדנו השבוע: הסבלנות משתלמת - המקרה של גילת
המשקיעים לא תמיד רואים את התמונה הגדולה, במיוחד בטווח הקצר, אבל לפעמים, מי שמחזיק ומאמין מתוגמל בענק; המקרה של גילת הוא דוגמא שלפעמים הסבלנות משתלמת הרבה יותר מכל ניסיון לתזמן את השוק
השוק לרוב לא מתמרץ משקיעים בטווח הקצר, אלא מתגמל את הסבלניים. כמו שוורן באפט אומר: "שוק ההון הוא כלי להעברת כסף מהפזיזים לסבלניים".
השבוע ראינו דוגמא נוספת עם גילת רשתות לוויין גילת 5.88% , שרשמה שיא שנתי לרמות שלא נראו במניה מאז 2022, לאחר שנה תנודתית במיוחד. זו לא הייתה עלייה תלולה, אלא טיפוס הדרגתי, שעבר דרך ירידות חדות, חוסר אמון בשוק, וניהול שקול שנשאר עקבי גם כשנראה היה שכולם מוותרים. במהלך 2023 - 2024 מניית גילת נסחרה בתשואת חסר משמעותית, גם על רקע סיבות טכניות. לקראת מחצית 2024, עם יציאתה ממדד ת"א 90, גופים מוסדיים שהחזיקו את המניה נאלצו למכור, מה שיצר לחץ נוסף. הירידה נמשכה, כאשר במאי 2024 היא נסחרה באזור 5 דולר בלבד, ובאוגוסט אותה שנה צנחה לשפל של כ-4 דולר.
אכזבה מדוחות הרבעון השני של 2024, וספקות מצד השוק לגבי רכישות שביצעה, גילת הפכה למניה שנשכחה על ידי המשקיעים. ואולי בגלל זה היה בה הזדמנות. זה הזמן לחזור לניתוח שפורסם כאן במאי 2024 ולבחון מה ממנו התממש, ומה בכל זאת הפתיע.
למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת?
זו הייתה הכותרת של הניתוח שפורסם כאן בביזפורטל במאי 2024. בקצרה - גילת נסחרה אז לפי שווי של כ-285 מיליון דולר, עם מעל 100 מיליון דולר בקופה ומכפיל רווח חד-ספרתי. הכנסות החברה עמדו על כ-266 מיליון דולר ב-2023, עם תחזית לגידול ל-305-325 מיליון דולר ב-2024. מעבר לכך, ה-EBITDA החזוי הוערך בכ-40-44 מיליון דולר, פי 3 לעומת לפני 3 שנים. אז הערכנו שמדובר באחד מהמקרים הנדירים של מניה עם דאונסייד מוגבל ואפסייד מהותי, בזכות פעילות ליבה חזקה, חדירה עמוקה לשוק הביטחוני וצפי לפרויקטים גדולים בתחום הלוויינים. הניתוח הדגיש את הסיכון הטכני מהיציאה מהמדד, אך הצביע על כך שהערך הפונדמנטלי יוכל לגבור על זה בטווח הארוך.
- מה למדנו השבוע? המכסים של טראמפ לא מפחידים את השוק והריבית לא תחזור לרמות נמוכות
- שוק האג"ח רותח, רואים סימנים של בועה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לקריאה מורחבת למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת? התשובה הקצרה והתשובה הארוכה
