לקראת דוחות קוואלקום - למה כדאי לשים לב
ספקית שבבי הסמארטפונים קוואלקום QUALCOMM INC -1.33% התחילה חזק את 2024 עם עלייה של 21% מתחילת השנה ו-44% בשנה האחרונה כולה. החברה מקבלת דחיפה הן מאופטימיות לגבי התגברות הביקושים והן מהחיזוק הפוטנציאלי מהבינה המלאכותית. עם זאת, בוול-סטריט עדיין חלוקים לגבי התוצאות לרבעון מרץ.
בג'יי פי מורגן אמרו כי יתכן כי האופטימיות לגבי הגידול במכירות הטלפונים לא במקום. "עדיין לא ראינו שינוי משמעותי בשוק הסמארטפונים, כאשר לא צפויה ממש התאוששות ב-2024", כתבו. האנליסטים הוסיפו כי נתונים שהתקבלו משוק הסמארטפונים הסיני מעלים חששות לגבי עוצמת ההתאוששות הצפויה.
בבנק צופים כי הכנסות קוואלקום ברבעון מרץ יעמדו על 9.5 מיליארד דולר, מעל נקודת האמצע של תחזית החברה והקוצנזוס בוול-סטריט, כאשר שניהם עומדים על 9.3 מיליארד דולר. עם זאת, בג'יי פי מורגן צופים כי תחזיות החברה לרבעון יוני יהיו בהתאם לציפיות האנליסטים ב-9.1 מיליארד דולר, כאשר לדעת הבנק זה לא יספיק למשקיעים.
הפוטנציאל המוגבל לדחיפה חיובית מהגורמים השונים כמו כאמור שוק הסמארטפונים, למרות הביצועים החזקים של המניה עד היום, עשוי להוות אתגר למחיר המניה בטווח הקצר. בעוד בג'יי פי מורגן לא צופים ירידה בתחזיות הרווח, האנליסטים תוהים האם המחיר הנוכחי של קוואלקום לא גבוה מדי.
- הביקוש בשיא: מיקרוסופט השקיעה כבר 60 מיליארד דולר בתשתיות AI
- מיקרוסופט תשקיע 8 מיליארד דולר באיחוד האמירויות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הפוטנציאל במכשירי קצה
בברנשטיין העדיפו להסתכל על קוואלקום לטווח הארוך יותר ורואים אפסייד של 18% מהרמות הנוכחיות. האנליסטים חזרו על דירוג "ביצועי היתר" שלהם והעלו את מחיר היעד ל-200 דולר מ-170 דולר. בברנשטיין סבורים כי קוואלקום תהיה מהנהנות העיקריות מההתמקדות הגוברת בהרצת בינה מלאכותית על המכשירים השונים עצמם במקום בענן.
"בעוד הבינה המלאכותית הג'נרטיבית היא נושא השיחה המרכזי כבר יותר משנה, הפוטנציאל של בינה מלאכותית במכשירי קצה צובר כעת תאוצה כאשר הן חברות והן משקיעים מתחילים לחשוב כיצד הטכנולוגיות הללו עשויות בסופו של דבר להגיע להמונים", כתבו האנליסטים.
בעקבות העובדה כי ארכיטקטורות המחשוב כיום לא כוללות רק CPU ו-GPU, אלא גם NPUs (יחידות עיבוד עצביות) המשמשות את הבינה המלאכותית, קוואלקום צפויה לראות ביקושים גוברים כאשר ה-AI עוברת למכשירי הקצה. בנוסף, גם במחשבים אישיים החברה צפויה לבלוט, עם שבבי ה-Snapdragon X Elite, המבוססים על העיצוב של ARM ומציעים ביצועים התואמים ואף עולים על שבבים מתקדמים מבית אינטל או AMD.
- "טראמפ הבטיח להגן עלינו מפני התקפות ספקולטיביות בשוק המט"ח"
- "פולקסווגן, ב.מ.וו ומרצדס לא ישרדו במתכונת הנוכחית עד סוף העשור"
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות...
בעוד עדיין לא ברור מה יהיה סדר הגודל של הביקושים למחשבים מבוססי ARM, לפי הערכות קוואלקום מסוגלת להוסיף כמה מיליארדים להכנסות השנתיות ועד דולר לרווח למניה.
שלוש דרכים בהן הבינה מלאכותית תעזור לקוואלקום
בזמן שתעשיית הסמארטפונים נמצאת במצב די עלוב כבר תקופה, בשוק סבורים כי התעשייה עוברת לכיוון של מכשירים יוקרתיים יותר, כאשר מחירי המכירה הממוצעים עלו בכ-40% מאז 2018. קוואלקום נהנתה מצמיחה חזקה בעידן ה-5G ובוול-סטריט מעריכים כי אימוץ הבינה המלאכותית יגרום לצמיחה דומה. הנהלת החברה עצמה ציינה כי האימוץ של AI עשוי לאפשר לקוולאקום לשמור על צמיחה שנתית של 10%-15% במגזר הפרימיום של הסמארטפונים.
דרך נוספת היא עלייה בנתח השוק. השבבים החדשים של קוואלקום נמצאים בתחרות צמודה עם השבבים של המתחרות במספר מדדים של בינה מלאכותית ואף לוקחים את ההובלה בכמה מדדים.
הדרך השלישית היא כאמור במידה והבינה המלאכותית תוביל סייקל של שדרוג מכשירים. עם זאת, עדיין יש ספקות שזה הולך לקרות בקרוב. בוול-סטריט מעריכים כי סמארטפונים עם בינה מלאכותית יגרמו לתוצאה דומה לזו של ה-5G, כלומר ביקוש יחסית חלש לסמארטפונים, אך תמחור ויכולות גבוהים יותר. פיתוח של אפליקציות חזקות שיכריחו את המשתמשים לשדרג בשביל להשתמש בהן עשויות לגרום לסייקל גדול של שדרוג, אבל זה לא צפוי לקרות בטווח הקרוב.
שיתוף הפעולה עם גוגל ואינטל
אנבידיה תיאלץ בקרוב להתמודד עם תחרות קשה בצד התוכנה - גוגל GOOGLE , קוואלקום QUALCOMM INC -1.33% ואינטל INTEL CORPORATION הודיעו לאחרונה על הקמת שותפות בשם UXL שמטרתה להציע אלטרנטיבה ל-CUDA של אנבידיה ולהציג פלטפורמת תכנות חדשה לכל מי שרוצה לכתוב תוכנות מבוססות AI.
הפרויקט העיקרי של השותפות מתבסס על מוצר שפותח על ידי אינטל בשם OneAPI ונועד לפתח שפת קוד שתאפשר כתיבה של תוכנות בינה מלאכותית על כל מכשיר, ללא קשר אם הוא מכיל שבבי בינה מלאכותית של אנבידיה. "המטרה שלנו היא ליצור תשתית של למידת מכונה שתהיה פתוחה לכולם ותאפשר חופש ויצירתיות בתחום התכנות בבינה המלאכותית", אמר ביל הוגו, מי שאחראי על תחום המחשוב בגוגל.
מעבר לשלוש החברות המייסדות, מתרחשים מגעים לצרף חברות נוספות כמו אמזון AMAZON ומיקרוסופט MICROSOFT Azure,כמו גם יצרניות שבבים נוספות.
מסתמן שהמשקיעים מאמינים שלאנבידיה אכן יש נקודות תורפה - ב-2023 סטארטאפים שפועלים בתחומים הקרובים לאנבידיה ושואפים לנצל את נקודות החולשה שלה גייסו מעל ל-2 מיליארד דולר, בהשוואה ל-580 מיליון דולר שגייסו אותן חברות ב-2022.
אתר לייצור גז טבעי במפרץ הפרסי קרדיט: גרוקלא מי שחשבתם: 10 המדינות עם התוצר לנפש הגבוה בעולם
דירוג עשרת הגדולים למדינות עם התוצר לנפש הגבוה בעולם אולי לא יכיל את המדינות בעלות העוצמה הרבה ביותר או ההשפעה הרחבה ביותר אבל הוא ישקף את המדינות העשירות שאיכות החיים בהן היא הגבוהה בעולם- מקטאר ועד ברוניי, ריכזנו לכם את הרשימה המלאה
תוצר לנפש הדירוג העולמי של התוצר לנפש משקף לא רק את עוצמת הכלכלה אלא גם את איכות החיים והמדיניות הכלכלית של כל מדינה. התוצר לנפש לא בהכרח מייצג את הכלכלות הכי חזקות עם התעשיות הכי חכמות, אלא בעיקר איך התוצר במדינה מתחלק עבור כלל האוכלוסיה בה, מה שמעיד על רמת החיים במדינה. מדינות עם כלכלות חזקות כמו גרמניה לא נמצאת כאן וגם מעצמות על עם כוח והשפעה כמו רוסיה או סין לא יהיו פה. ברשימה לשנת 2025 ניתן למצוא בעיקר מדינות קטנות, עשירות במשאבים או כאלה שהשכילו לבנות כלכלה חכמה ומגוונת.
1 # סינגפור
סינגפור מדורגת בראש הרשימה עם תוצר לנפש של כ־156 אלף דולר, אוכלוסייה של כשישה מיליון תושבים ותמ"ג כולל של כ־547 מיליארד דולר. שיעור האבטלה במדינה עומד על כ־3.2% בלבד, והיא נחשבת לאחת הכלכלות החדשניות והפתוחות בעולם. כלכלת סינגפור מבוססת על שירותים פיננסיים, לוגיסטיקה, מסחר חוץ, ייצור אלקטרוניקה ותחומי פארמה וביוטכנולוגיה. הצלחתה נובעת מתכנון כלכלי מוקפד, מיסוי תחרותי וניהול ציבורי יעיל, אך אתגרי יוקר המחיה ותלות בשווקים חיצוניים ממשיכים להציב לממשלה משימות לא פשוטות. ענף השירותים הפיננסיים הוא אחד ממנועי הצמיחה המרכזיים של סינגפור, לצד היותה מהנמלים הגדולים בעולם. חברות ענק כמו DBS Bank, SingTel, ו־Singapore Airlines מייצגות את עוצמת המגזר העסקי המקומי. המדינה נחשבת גם לאחת המובילות בעולם ביצוא שבבים וציוד אלקטרוני מתקדם, והיא מרכז אזורי של חברות טכנולוגיה בינלאומיות כמו Google, Meta ו־Microsoft. התלות הגבוהה בסחר העולמי הופכת אותה לרגישה לתנודות גלובליות, אך הגיוון הענפי והניהול הקפדני מעניקים לה עמידות יוצאת דופן.
2 # לוקסמבורג
מדינה אירופאית קטנה שלה תוצר לנפש של כ־152 אלף דולר. במדינה מתגוררים כ־678 אלף איש בלבד, התמ"ג שלה נאמד בכ־93 מיליארד דולר עם שיעור האבטלה שעומד על כ־5.9%. לוקסמבורג ביססה את מעמדה כאחת מהמדינות העשירות בעולם בזכות היותה מרכז פיננסי ובנקאי חשוב באירופה, בו פועלות מאות קרנות השקעה בינלאומיות. לצד זאת היא משקיעה רבות בתשתיות טכנולוגיות ובתחום הלוגיסטיקה. עם זאת, גודלה המצומצם והיעדר משאבי טבע מגבילים את פוטנציאל הצמיחה העתידי ומחייבים גיוון כלכלי רחב יותר. נמצאות בתחומה חברות בינלאומיות רבות, בהן Amazon Europe, PayPal ו־Ferrero, הקימו את המטות האירופיים שלהן במדינה בזכות תנאי המס האטרקטיביים. בנוסף, המדינה מובילה בתחום הלוויינים והחלל באמצעות החברה SES Global, מהגדולות בעולם בתחום התקשורת הלוויינית. היא מתמחה גם ביצוא שירותים פיננסיים ופתרונות דיגיטליים, שמחזקים את מעמדה כמרכז עסקי מתוחכם.
- עלייה של 3.7% בתמ"ג ברבעון הראשון
- סיכום 2024: צמיחה אטית והוצאות בטחוניות תופחות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
3 # איחוד האמירויות הערביות
לאיחוד האמירויות יש תוצר לנפש של כ־132 אלף דולר. באמירויות חיים כ־10.9 מיליון תושבים, התמ"ג עומד על כ־537 מיליארד דולר ושיעור האבטלה הוא מהנמוכים בעולם, כ־2.1%. במשך עשורים נשענה הכלכלה המקומית בעיקר על נפט וגז, אך בשנים האחרונות ביצעה האמירויות מהפך מרשים לכלכלה מגוונת יותר, כאשר היא מרחיבה את מקורות ההכנסה שלה לתחומי מסחר לא־נפטי, תיירות, פיננסים, לוגיסטיקה, נדל״ן וטכנולוגיה. דובאי ואבו דאבי הפכו למוקדי עסקים בינלאומיים, אך המדינה מתמודדת עם הצורך לשמר את הצמיחה תוך צמצום התלות באנרגיה מסורתית. חברות ענק ממשלתיות כמו Emirates, Etihad Airways, ADNOC, ו־DP World הן מהגדולות בעולם בתחומן. איחוד האמירויות הפכה למרכז סחר חופשי אזורי, שבו נחתמים הסכמי סחר עם עשרות מדינות. דובאי היא כיום מוקד עולמי לסטארט־אפים בתחום הפינטק, האנרגיה הירוקה וה-AI. המדינה גם אחת המובילות בעולם ביצוא זהב, יהלומים ושירותים לוגיסטיים, וממשיכה לשמש גשר בין מזרח למערב.
העסקה שתייצר את וול מארט של תחום הטיפוח האישי
הרכישה של יצרנית הטיילנול Kenvue בידי קימברלי קלארק תמורת קרוב ל-50 מיליארד דולר תסייע לשני הצדדים - המותגים של Kenvue "יתעוררו" וקימברלי תקבל חיזוק משמעותי שיכול למצב אותה בעמדת הובלה בשוק שהתחזיות צופות לו מכירות של 632 מיליארד דולר ב-2032. וגם: מיהי מטסרה, יצרנית התרופה להשמנת יתר שנמצאת במוקד הקרב בין פייזר לנובו נורדיסק
בתחילת השבוע ראינו (שוב) את מסלול הייסורים שצריכים המשקיעים לעבור בשנים האחרונות. ביום ג' הובטח להם, באמצעות כל אתרי התקשורת מניו יורק ועד טוקיו דרך ת"א, שהמשבר הגדול מתחיל בגלל ההערכות המטורפות ועוד כל מיני סיבות. ביום ד', כשהמשקיעים התעוררו בחרדה ממה שנראה להם כחזרה של משבר 1929, התגלה להם שכלום לא קרה. אפילו מופע האימים של ראש העיר השיעי החדש של ניו יורק ומלחמותיו בטראמפ, בביל אקמן ובמיליארדרים נוספים (שאפילו כלי התקשורת המכובדים ביותר טענו ביום ג' שתרומתו למשבר שמתפתח רצינית) לא הפריע לשוק לעלות בעוצמה.
למה חשוב לציין זאת? ראשית, כי המשקיעים, ברובם, אינם מטומטמים כפי שהתקשורת נוטה להאמין. הם רואים את התוצאות העסקיות, מבינים לאן מכוון הנשיא ומנתחים נכון את התוצאות. תיקון בהחלט מתחייב בגלל ההערכות המטורפות, אבל משבר? למה? הבעיה היא שאפילו תיקונצ'יק לא מתאפשר בגלל שמי שקורא נכון את המפה הכלכלית מבין שכרגע המניות הן עדיין המשחק המועדף בעיר לטווח הבינוני והארוך, והבעיה היחידה היא המחיר. אבל מה לעשות כשיש מספיק משקיעים, במיוחד מדורות ה-X,Y ו-Z, שמוכנים להיכנס אפילו בתיקון קטנטן. דעתי היא שמתחייב תיקון ערכים גדול בהרבה מ-2%, אבל לצורך כך מתחייב "זרז" רציני ולא שטויות מהתקשורת.
משקיעים אקטיביסטים ציפו לעסקה
מדוע קימברלי קלארק (סימול:KMB) רוכשת את Kenvue (סימול:KVUE), יצרנית הטיילנול? האמת, לא הופתעתי לראות את עסקת הרכישה הזאת בשווי של 48.7 מיליארד בשילוב של מניות ומזומן. לא הופתעתי כי מאז הונפקה KVUE, יצרנית התרופה הנפוצה בעולם לשיכוך כאבים והורדת חום, במאי 2023, היו דיבורים רבים בוול סטריט על האפשרות של מיזוג בין החברות. Kenvue הייתה מטרה של משקיעים אקטיביסטים שאינם מרוצים ממסלולה של החברה ווול סטריט. בנוסף הם ציפו שקימברלי-קלארק הוותיקה תבצע פעילות M&A משמעותית מאחר שבחמש השנים האחרונות היא לא סיפקה את הסחורה לבעלי מניותיה לאחר שבין 2009 ל-2020 שילשה המניה את ערכה.
אני הכרתי היטב את Kenvue עוד בטרם הונפקה, כשהייתה חלק מענקית התרופות ג'ונסון אנד ג'ונסון (סימול:JNJ). ג'ונסון אנד ג'ונסון הנפיקה את החברה במאי 2023. ההנפקה אמנם הצליחה, החברה גייסה 3.8 מיליארד, והמניה פתחה את דרכה הציבורית בעלייה שאיפשרה ל-JNJ למכור את כל המניות שברשותה בשוק. אבל מניית KVUE לא שימחה את בעליה כי מאז ההנפקה ירדה בקרוב ל-50%. הירידה נבעה מירידה במכירות שלוותה בירידה חדה יותר ברווח למניה, מ-1.09 דולר ב-2022 ל-54 סנט ב-2024.
- קימברלי-קלארק רוכשת את יצרנית טיילנול ב-48.7 מיליארד דולר
- קימברלי-קלארק עולה בכ-4% בעקבות צמיחה אורגנית חדה ברבעון השני ותחזית מעודכנת כלפי מעלה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האנליסט קונהי קים מהמורנינג סטאר, שאני עוקב אחרי הניתוחים שלו בתחום הרפואה ושמכסה את קימברלי, כתב שלדעתו מסעה הקצר והבלתי מוצלח של Kenvue כחברה ציבורית נבע בחלקו מביצוע לקוי וחוסר ניסיון בפעילות כעסק עצמאי. הוא כתב שחברת מוצרי צריכה מבוססת יותר, כמו קימברלי-קלארק, יכולה לסייע בהעלאת ערכה של Kenvue, מה שיתרום משמעותית לרוכשת. הסיבה שקימברלי רכשה את Kenvue במחיר כזה - פרמיה של 46% אבל במחיר שלמעשה מייצג את מחיר ההנפקה ב-2023 - קשורה לכך.
