למרות ההאטה הצפויה בצמיחה: למה באפט נכנס ל-HP?
בשבוע שעבר, הפתיע איש העסקים וורן באפט את וול סטריט בפעם המי יודע כמה, עת התברר שברקשייר האת'וואי שבניהולו רכשה מניות בחברת המחשוב הוותיקה HP והגיעה להחזקה של 11% בה. בתגובה קפצה מניית החברה בכ-15%, תוך שהיא מגיעה לשווי שוק של כ-40.7 מיליארד דולר. את הרבעון האחרון של 2021 סיימה החברה עם הכנסות של 17 מיליארד דולר - 500 מיליון דולר יותר מצפי האנליסטים, ובסך הכל עליה של 9% ביחס לרבעון המקביל אשתקד. בשורה התחתונה, הרווח למניה עמד על 1.1 דולר, שמונה סנט מעל הקונצנזוס. על רקע התוצאות, היא העלתה את תחזית הרווח שלה לשנת 2022, אך הזהירה כי הפלישה של רוסיה לאוקראינה עשויה לעכב את הצמיחה ברבעון הנוכחי. החברה צופה לרווח למניה שיעמוד על 1.05 דולר למניה (אמצע הטווח), שלושה סנט מעל הקונצנזוס. את שנת 2022, היא צופה לסיים עם רווח של 4.28 דולר (אמצע הטווח) 20% מתחת לרווח של שנת 2021. העסקה הפתיעה רבים משום שלמרות הצמיחה המרשימה שרשמה החברה בשנה הקרובה, על רקע משבר הקורונה, ההערכות בשוק הן שהביקוש למחשבים אישיים יואט בשל העובדה ככל שמגמת השהייה והעבודה מהבית תדעך. מה שהביא אנליסטים משורה של בתי השקעות ובנקים להביע ספקנות לגבי הביצועים של הסקטור בכלל ו-HP בפרט בתקופה הקרובה. כך למשל, אריק וורינג, אנליסט בבנק ההשקעות מורגן סטנלי, הוריד לאחרונה את המלצתו על המניה, תוך שהוא מציין, כי הוא סבור שההוצאות של הצרכנים יילחצו מטה ככל שההיצע ישתפר, ובהתאמה המחירים ירדו והביקוש יתנרמל. הערכה דומה השמיע אנליסט UBS, דייוויד ווגט, שהוריד בסוף השבוע (ו') את המלצתו מ"קנייה" ל-"נטרלי", על רקע הפגיעה הצפויה בביקוש למחשבים אישיים, הפוטנציאל להאטת רכישות חוזרות והעלייה הניכרת במחיר המניה, לאחר כניסת באפט. מנגד, יש מי שבחור להצביע על ניסיון של הנהלת החברה לגוון את סל המוצרים שלה, כך שיכלול מגוון רחב יותר של עסקים. בשנה שעברה, הוציאה החברה 425 מיליון דולר כדי לקנות את יצרנית הציוד ההיקפי למשחקים HyperX אשר מוכרת אוזניות גיימינג, מקלדות, עכברים ומיקרופונים. בסוף מרץ, הודיעה החברה על רכישת חברת Poly המייצרת האוזניות וציוד לשיחות ועידה תמורת 3.3 מיליארד דולר. זאת, לצד ההנחה שעל אף ששוק המחשבים צפוי להפגע עם החזרה לשגרה, הרי ששוק המדפסות צפוי דווקא להנות ממנו. איך בחר באפט ב-HP לאחר פרסום הרכישה ניסו משקיעים ואנליסטים רבים בשוק, להבין מה עומד בבסיס הבחירה של באפט בחברה. מספר אנליסטים, הציעו לחזור אל המכתב שפרסם באפט לבעל המניות מספר חודשים קודם לכן, בפברואר 2022, בו הוא כתב, כי "לא משנה מה צורת הבעלות שלנו (בחברות, א.ג), המטרה שלנו היא לקבל השקעות משמעותיות בעסקים עם יתרונות כלכליים עמידים ומנכ"ל מהשורה הראשונה. בבעלותנו מניות על סמך הציפיות שלנו לגבי הביצועים העסקיים שלהן לטווח ארוך". עם זאת, היו מי שהצביעו על כך שההשקעה לא עומדת בתנאים ששרטט בעבר שותפו של באפט, צ'ארלי מנגר. כך למשל, החברה אינה מובילת שוק, היות והיא מפגרת אחרי Lenovo. לפי IDC, ברבעון האחרון של 2021, נתח שוק המחשבים העולמי של לנובו עמד על 23.4%, בזמן שהנתח של HP עמד על 20.1%. זאת לצד העובדה, שבשוק ספקים מגוונים. נקודה זו, מתחברת לעובדה שלמוצרי HP, אין את אותו אפקט ממכר שיש לחברות כמו קולה או אפל, בהן הוא מחזיק. באופן כללי, אין שום דבר ייחודי במוצרים של HP, אנשים יכולים לקנות מחשב שולחני או נייד של החברה ולאחר שיתקלקל לקנות מוצר של חברה מתחרה מבלי להרגיש הבדל משמעותי.
- 9.גודו 11/04/2022 15:37הגב לתגובה זוימים יגידו ..אני חושב שגדולתו בנפילה במיוחד למי שמשקיע לטווח הארוך .
- 8.דגן 11/04/2022 14:06הגב לתגובה זואו שהקסם פג, או , מה שנראה לי יותר סביר, מנהלים אחרים עושים את ההשקעות האלו עבור ברקשייר וזה מהלך שאולי מקבל את החותמת האחרונה על ידי באפט ומאנגר אבל מישהו אחר מבצע אותו בפועל. הרי אי אפשר באמת לדבר על החזקה לטווח ארוך ואז לממש רווחים בטבע, או לדבר על הרוח והכלכלה האמריקאית ואז לחכות לתיקון באליבאבא ולרוץ לקנות....
- 7.דגן 11/04/2022 13:39הגב לתגובה זויק מסקנות לגבי ברקשייר האתוואי.
- 6.ערכים 11/04/2022 10:57הגב לתגובה זוארה"ב נגד סין זה כל הסיפור. HP האמריקאית נגד לנובו הסינית , וכרגיל באפט הולך עם האמריקאים. כמו שאמר בעבר לעולם אל תהמר נגד הכלכלה האמריקאית.
- ואיך הנתון הזה מסתדר עם רכישת מניות אליבאבא? (ל"ת)דגן 11/04/2022 13:41הגב לתגובה זו
- 5.טוני אניליזטור 10/04/2022 20:08הגב לתגובה זוHP זה הרבה יותר ממחשבים... תבדקו ממה הם עושים כסף, מחשבים זה חלק מזערי מהכנסות
- 4.אז מי יודע אולי מפספס גם פה… כל מי שמשקיע יודע שלפ 10/04/2022 15:21הגב לתגובה זואז מי יודע אולי מפספס גם פה… כל מי שמשקיע יודע שלפעמים מפספסים
- בתגובה קפצה מניית החברה בכ-15%, האם הוא יממש את הרווח? (ל"ת)Sassi6 11/04/2022 05:41הגב לתגובה זו
- 3.האמיתי 10/04/2022 15:18הגב לתגובה זוהאיש שיהיה בריא כבר בן 91 מה זה כבר משנה אם נכנס או לא
- 2.רק מזומן 10/04/2022 15:16הגב לתגובה זוקונים כשמתקלקל או מתיישן.אין ל-hp שום שום יתרון על לנובו אייסר אסוס או דל כלום גורנישט הם רצו למכור את חטיבת המחשבים ולא הצליחו. מחשביהם יותר מסובכים לתיקון.רוב המכירות זה במחשבי ביניים.המדפסות זולת הרווח הוא במילוי דיו יקר.
- 1.אולי כי היא נסחרת במכפיל 6 על הרווח? (ל"ת)Led 10/04/2022 14:19הגב לתגובה זו
ליסה סו (AMD)למה AMD צונחת ב-6% ומה זה אומר על מניית אנבידיה?
על התחזית של AMD, השוואה בין AMD לאנבידיה, מה מכפילי הרווח של שתי החברות, ומה צפוי בשוק השבבים ל-AI בחודשים הקרובים?
AMD Advanced Micro Devices -6.42% מרשימה בדוחות הרבעון השני, אז למה המניה נופלת ב-6%? התשובה הקצרה היא - כגודל הציפיות גודל האכזבות. המניה זינקה בחודשים האחרונים, כשהאנליסטים והמשקיעים מצפים על רקע העלייה הזו לתוצאות ותחזיות טובות עוד יותר ממה שהיה בעבר, ונדגים - כשהמניה נסחרה ב-110-130דולר היא היתה "במחיר הוגן", ביחס לציפיות שלה. ואז הושק מעבד חדש, ואז יצאו הצהרות לגבי העוצמה של השבבים של AMD גם ביחס למובילת השוק אנביידה, והגיעו ראיונות עם ליסה סו, המנכ"לית של AMD, ונראה היה שהנה - מגיעה תחרות לאנבידיה.
לכולם ברור שאנבידיה NVIDIA Corp. 0.65% לא יכולה לשלוט לעד ב-90% מהשוק של שבבי ה-AI. תחרות ולקיחת נתח שוק תגיע, ו-AMD השנייה בשוק היא המועמדת. כך נבנו ציפיות ש-AMD הולכת לעשות את זה בזכות השבבים החדשים, אבל זה לא יכול להיות כל כך מהר - השוק מקדים את זמנו, לפעמים הוא גם מפספס.
ואז הגיעו התוצאות והחזירו את AMD למציאות. גם אם מוצרים טובים, קשה לקחת נתח שוק מגורילה. חוץ מזה, תחרות זה אומר שלא רק שהמוצרים צריכים להיות טובים ותחליפיים (ועדיין לא בטוח שהם מכל הבחינות שווים לאנבידיה שטוענת שהיתרון הוא עדיין שלה), הם צריכים להיות תחרותיים מאוד במחיר. כדי שחברת ענק "תהמר" על AMD ולא תלך עם הזרם ותרכוש אנבידיה היא צריכה להיות בטוחה שהמוצרים טובים וגם לחסוך באופן משמעותי. אחרת הסיכון עצום - יש תחרות ענקית על הבכורה בתחום ה-AI, כולם רוצים להגיע למקום הראשון וההשקעה היא לא הסיפור הגדול, כי הפירות יהיו גדולים. אז איזה קניין, טכנולוג, מנכ"ל, יחליט שהוא בניגוד לכל הענקיות הגדולות, לא קונה שבבים של אנבידיה אלא שבבי AMD. אם הוא ייכשל יצלבו אותו.
וכך התברר אתמול של-AMD יש כמובן מקום גדול לצמוח, אבל הדרך ארוכה מאוד. הנפילה במניה מגיעה כי המניה עתה מהר מדי על ציפיות אולי מוגזמות. צמיחה מואצת - תהיה. כיבוש שוק או לקיחת נתח שוק מאוד משמעותי - לאט ובהדרגה. רואים את זה בתחזיות - אנבידיה תצמח על פי תחזיות האנליסטים ב-27% בשנה הבאה. AMD ב-30% - ככה לא מגדילים נתח כשאתה מחזיק ב-4% והמובילה במעל 90%. לקחת נתח שוק זה לצמוח הרבה יותר כשאתה קטן. זה לא בתחזיות עדיין.
- AMD תעביר חלק מייצור השבבים לארה"ב
- למה ענקית השבבים קרסה ב-9% ומה זה אומר על אנבידיה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כשהשוק עיכל את זה הגיעה נפילה במניית AMD. מנגד, מניית אנבידיה כמעט ללא שינוי. השוק מבין שתהיה השפעה עליה, אבל לא מידית. עם זאת, צריך לזכור שיש סיכוי טוב שזה יגיע, זוה יכול להגיע בפתאומיות. הטכנולוגיה מתקדמת במהירות, מלחמת המחירים תואץ, המתחרות יכולות לספק פתרונות טובים-חזקים והם יצמצמו את הפער. בהדרגה מעגל הרכישות יעלה והלקוחות יגוונו במוצרים נוספים - לא רק של אנבידיה. זה יקרה, אבל בינתיים לא רואים את זה בתחזיות.
דוחות ותחזית טובים ל-AMD; המניה מתקנת למטה
מכסים שבביםמתקפת המכסים נמשכת: 100% על שבבים למי שלא מעביר ייצור לארצות הברית
נושא המכסים לא יורד מהכותרות והפעם ייצור השבבים על המוקד עם מכסים של 100% על ייבוא שבבים לחברות שלא יעבירו ייצור לארצות הברית; החוזים העתידיים מסרבים להתרגש
מכסים נוספים הגיעו
סאגת המכסים טרם הסתיימה. נשיא ארה"ב דונלד טראמפ הכריז על הטלת מכס של כ-100% על מוליכים למחצה ושבבי מחשב המיובאים לארה"ב, אלא אם כן החברות נמצאות בתהליך של העברת ייצור לארצות הברית. כך אכן עושה אפל, שזינקה במסחר היום (ומוסיפה לטפס במסחר המאוחר) עקב ההסכמות שהשיגה עם הנשיא. טראמפ אכן הבהיר בהצהרתו כי חברות טכנולוגיה כמו אפל, המשקיעות בייצור אמריקאי, יזכו לפטור מהמכס החדש. "אנחנו נטיל מכסים של בערך 100% על שבבים ומוליכים למחצה". במידה והחברות יתחייבו לייצר בארצות הברית אך לא חעשן זאת לבסוף, המכסים יצטברו - "תצטרך לשלם את זה מאוחר יותר" אמר טראמפ. ההכרזה מגיעה ימים ספורים לפני תום המועד האחרון שהציב טראמפ להחלטות בנושאי מכסים, שיחול ביום חמישי השבוע. טראמפ לא ציין את תאריך החלת המכסים החדשים. חברת אפל הודיעה על התחייבות להשקעה נוספת בסך 100 מיליארד דולר בארה"ב, בנוסף להתחייבות קודמת של 500 מיליארד דולר. במסיבת עיתונאים בבית הלבן, עם מנכ"ל אפל טים קוק, שיבח טראמפ את ההשקעה החדשה וכינה אותה צעד משמעותי. "הם חוזרים הביתה", אמר טראמפ בהתייחסו לענקית הטכנולוגיה.
כיום, רוב מוחלט של השבבים מיוצר מחוץ לארצות הברית. כמה חברות כבר הודיעו על השקעה בהקמת מפעלים בארצות הברית, אך עד להשלמת הבנייה יקח עוד שנים ארוכות. בינתיים טראמפ צובר התחייבות להשקעות בארצות הברית בטריליונים. החוזים העתידיים לא מתרגשים מהמכסים החדשים ומטפסים בכ-0.2% במדדים המרכזיים לאחר העליות הנאות ביום המסחר האחרון. נראה שהשוק נהיה פשוט אדיש להודעות המכסים השונות שמשתנות חדשות לבקרים, בנוסף לכך שבינתיים לא נראית השפעה ממשית של המכסים שכבר הוטלו על ביצועי רוב החברות כשיותר מ-80% מחברות ה-SP500 שדיווחו עד כה היכו את התחזיות.
במקביל, טראמפ קיים את איומיו והטיל מכסי ענישה על הודו בגין רכישת נפט מרוסיה. הוא הודיע כי על יבוא מהודו יוטל מכס נוסף בשיעור של 25%, בנוסף למכס הקיים, ובכך יגיע סך המכסים על יבוא הודי ל-50%. המאמצים הדיפלומטיים סביב המלחמה באוקראינה נמשכים, כאשר שליחו המיוחד של טראמפ, סטיב ויטקוף, נפגש במוסקבה עם הנשיא פוטין. טראמפ הבהיר כי על רוסיה להגיע להסכם שלום עם אוקראינה בהקדם, אחרת היא תסתכן בסנקציות כלכליות חמורות. נראה שהוא מרים את הרף האיומים וגם עובר למעשים.
בתוך כך, מזכיר המדינה מרקו רוביו נפגש עם נשיאת שוויץ, קארין קלר-סאטר, שהגיעה במיוחד לוושינגטון בניסיון למנוע מכס של 39% שצפוי להיות מוטל על ארצה. קלר-סאטר אמרה לכתבים כי הפגישה הייתה "טובה מאוד" אך סירבה למסור פרטים נוספים.
- ההפתעה של טראמפ לשווייץ ביום העצמאות שלה: מכסים של 39%
- המכסים של טראמפ נכנסו לתוקף - כמה תשלם ישראל?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנוסף, סוכנות הידיעות היפנית קיודו דיווחה בשם פקידים אנונימיים בבית הלבן על כוונה להטלת מכסי תגמול נוספים בשיעור 15% על היבוא מיפן, בנוסף למכסים הקיימים. לידיעה הזו אין אישור ממקור מוסמך, אך היא צוטטה במספר אתרים מרכזיים כמו בלומברג ואחרים.
