הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
השור מוול סטריט
צילום: Istock

השווקים עדיין עצבניים אבל בבנקי ההשקעות שוריים על המשך 2021

בוול סטריט מהמרים כמה התמ"ג האמריקאי יצמח ב-2021 וכבר מסתכלים לעבר 2022. הנה ההימור על איפה ייעצר ה-S&P בסוף השנה וכמה יהיו ההחזרים
ארז ליבנה | (8)
נושאים בכתבה אג'נדה וול סטריט מניות מומלצות

השינויים שהממשל החדש הכניס לאג'נדה הכלכלית וכך גם לשווקים הפיננסיים, הם הרבה יותר מטון וסגנון. למרות שנחסם בטוויטר (TWTR), הזיכרון של הנשיא שעבר דונלד טראמפ ואינספור ציוציו ב-4 השנים שקדמו לכך, הרגיש לפרקים כאילו הוא מריץ את השווקים בוול סטריט, אלה שלמען האמת לא באמת היו זקוקים לסיוע מיוחד. ביידן בקושי העלה פוסט אחד ברשתות החברתיות, אבל השקעות של 1.9 טריליון דולר, בעיקר בתשתיות – אבל לא רק – עשה גם עשה.

 

חבילת החילוץ האחרונה שאישר הנשיא ביידן אמנם פעלה כחרב פיפיות מסוימת, עם צפי לאינפלציה בשל מה שלא מעט פרשנים מגדירים כ"התחממות יתר" של הכלכלה, שתסבול מביקושים גבוהים והיצע נמוך, שיוביל לעלייה חדה במחירים וירידת כוח הקנייה של הדולר. מצד שני, מי שחטף עד עכשיו את מרבית המכה זה מדד הנאסד"ק, כשהמניות של הבנקים, הנפט והסקטורים שנפגעו יותר בשל המגפה עולים, כשהדאו ג'ונס וה-S&P שברו לא מעט שיאים בחודש האחרון, למרות הירידות האחרונות.

 

אז למה האנליסטים והאסטרטגים שוריים? שתי סיבות מרכזיות. הראשונה והברורה מאליה היא סביבת הריבית הנמוכה, שידועה כתומכת בשוקי ההון. הסיבה השנייה זה הצפי לעלייה של עד 8% בתמ"ג האמריקאי והמשך עלייה יחסית גבוהה ב-2022.

 

בכל מקרה, בבנקים הגדולים בוול סטריט ובעולם שוריים על שוקי המניות והם סבורים שלמניות יש עוד לאן לטפס. לדוגמה ב-RBC העלו את התחזית לרווח למניה המצטבר על מדד ה-S&P מ-168 דולר ל-177 דולר ו-193 דולר ב-2022. בחטיבת המחקר של RBC שדרגו את ההמלצה שלהם לשוק המניות האמריקאי לניטרלי, לעומת עמדת מכירה ליתר שוקי המניות. הדגש הוא על חברות Small Cap על פני החברות הגדולות ומניות ערך על פני צמיחה.

 

"אנחנו מאמינים שהמפתח ליכולת של מניות הערך לתפוס את ההזדמנות ולהוביל מעבר ל-2021, תלוי בכך שהכלכלה האמריקאית תשמור על טרנד הצמיחה ב-2022 ומעבר – כשהחדשות הטובות הן שהקונצנזוס סבור שכך בדיוק יהיה", כתב בחטיבת המחקר של RBC ושמרו על מחיר מטרה של 4,100, מה שאומר של-S&P יש אפסייד נוסף.

 

גם בדויטשה בנק שוריים מאוד וקבעו באופן מפליא מחיר מטרה זהה לזה של RBC עם 4,100, אבל זה רק לאחר ששדרגו קלות את התחזית מ-3,950 נקודות. עם זאת, בדויטשה סבורים שההחזרים על ה-S&P (הרווחים של החברות) יגיעו ל-202 דולר.

 

"בטווח הקרוב אנחנו סבורים ששוק המניות ימשיך לטפס, כשהעליות יתמכו על ידי צמיחת מאקרו ועלייה בהכנסות של חברות, מה שכבר דוחף לעליות וכניסה של הון, כשהסיוע של הממשל למשפות האמריקאיות יוזרם חזרה למניות", קבעו בחטיבת המחקר של דויטשה, אבל סייגו. "אחרי השיאים שיהיו בצמיחה ברבעון השני אנחנו מצפים לנסיגה מסוימת", כתבו.

קיראו עוד ב"גלובל"

 

הסקטור המועדף על דויטשה הוא האנרגיה שבו הם סבורים שמחיר של חבית נפט גולמי יאמיר ל-80 דולר לחבית ומעריכים כי התשואה לפדיון על האג"ח ל-10 שנים של משרד האוצר האמריקאי יעמדו על בין 2 ל-2.25% - כלומר בדויטשה מיישרים קו עם הפד'.

 

תגובות לכתבה(8):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 8.
    יחזקאל 28/03/2021 20:42
    הגב לתגובה זו
    גם כשהשוק מסוכן
  • 7.
    כסף טיפש 28/03/2021 16:38
    הגב לתגובה זו
    ובעוד שבוע הבורסה תרד 3 אחוז ותביאו כתבה למה הבורסה יקרה והבועה הולכת להתפוצץ. לא חייבים לכתוב משהו אם אין מה
  • 6.
    יחזקאל 28/03/2021 08:04
    הגב לתגובה זו
    עוד לא שמעתי על בנק או לברת השקעות באה ואמרה :זהירות השוק עלול לרדת גם לא לפני המפולות
  • 5.
    האפסים שם באמריקה לא מסוגלים בלי להריץ את השוק אוחחח הה (ל"ת)
    האמיתי 27/03/2021 19:03
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    יונתן 27/03/2021 17:01
    הגב לתגובה זו
    השוק האמריקאי נמצא במכפילים גבוהים מאלו של 1929. אין לדעת מתי תבוא הקריסה אבל היא תהיה נוראה.
  • 3.
    ישראל 27/03/2021 15:47
    הגב לתגובה זו
    בחצי השנה האחרונה וזה ימשיך גם בחצי השנה הקרובה.
  • 2.
    סמי 27/03/2021 14:50
    הגב לתגובה זו
    מניות הבנקים תעלנה כי עובדים קבועים בעלי שכר מפלצתי מגיעים לגיל פרישה. הוצאות השכר בבנקים תרדנה בצורה משמעותית . הדוחות יהיו טובים ומשתפרים כל שנה מחדש.
  • 1.
    ידעתם שהדפסת טריליונים נכנסת לחישוב התמ"ג? פונזי חוקי (ל"ת)
    בני 27/03/2021 12:41
    הגב לתגובה זו
ביטקוין ירידות
צילום: רוי שיינמן

איבדו עשרות אחוזים: הביטקוין נפל - וחברות אוצר הקריפטו צנחו

המודל שאפשר למשקיעים מוסדיים להיחשף למטבעות דיגיטליים דרך מניות חברות האוצר מתגלה כפגיע במיוחד, כשהביטקוין יורד ב־15%, מניות החברות קורסות פי שניים ויותר, ובוול-סטריט מזהירים: הפרמיה המנופחת גובה את המחיר

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה ביטקוין קריפטו מיקרוסטרטג'י

ההשקעה שנחשבה לפופולרית ביותר השנה בקרב משקיעי הקריפטו - רכישת מניות של חברות שמחזיקות במטבעות דיגיטליים כנכס מרכזי - נקלעה לתקופה קשה. מחירי הביטקוין והאתריום ירדו, ומניות אותן חברות נסוגו אף בשיעורים חדים יותר. מיקרוסטרטג'י MicroStrategy Inc 1.99%  , שמוכרת כיום בשם סטרטג'י, הייתה החלוצה במודל הזה בהובלת מייקל סיילור. החברה, שהחלה כחברת תוכנה קטנה, הפכה לאחת המחזיקות הגדולות בביטקוין. בשיאה ביולי שוויה עמד על כ־128 מיליארד דולר, וכעת הוא ירד לכ־70 מיליארד.


הרעיון מאחורי חברות האוצר היה לאפשר למשקיעים מוסדיים, שלא יכלו לרכוש קריפטו ישירות, דרך עקיפה להשקעה במטבעות דיגיטליים. המשקיעים קנו מניות של חברות שהחזיקו ביטקוין או אתריום עבורם, מה שנחשב פתרון נוח למגבלות רגולציה. אלא שהמודל הזה יצר בעיה מובנית: מניות החברות נסחרו בפרמיה גבוהה ביחס לשווי האמיתי של המטבעות שברשותן. ברנט דונלי, נשיא ספקטרה מרקטס, הסביר כי “משקיעים שילמו שני דולר על כל דולר של ביטקוין שהחברות החזיקו בפועל”.


נקודת המפנה הגיעה ב־10 באוקטובר, כשנשיא ארה״ב דונלד טראמפ הכריז על הטלת מכסים חדשים על סין. ההודעה גרמה לגל מכירות בשווקים, והקריפטו הצטרף לירידות. השבתת הממשל הפדרלי וחוסר הוודאות סביב מדיניות הריבית של הבנק המרכזי הגבירו את הלחץ. 


 כשהנכס הבסיסי יורד, המניה יורדת יותר

מחיר הביטקוין ירד בכ־15% בחודש האחרון, אך מניית סטרטג'י איבדה 26%. הירידה החדה משקפת את האופי הממונף של החברות הללו: כשהנכס הבסיסי יורד, המניה מגיבה בעוצמה גדולה יותר. פיטר ת'יל, משקיע הון סיכון בולט, נמנה עם התומכים הבולטים בתחום חברות האוצר הקריפטו והשקיע במספר חברות מהתחום. BitMine Immersion Technologies, אחת החברות הגדולות בתחום האת'ריום שנתמכת על ידי ת'יל, איבדה יותר מ-30% מערכה בחודש האחרון. גם ETHZilla, שהחלה כחברת ביוטכנולוגיה והפכה לאוצר את'ריום בהשתתפותו של ת'יל כמשקיע, ירדה ב-23% באותה תקופה.


מתיו טאטל, שמנהל קרן סל שמטרתה להכפיל את תשואת סטרטג'י, חווה ירידות חדות עוד יותר, כאשר קרן MSTU שלו נפלה בכ־50%. לדבריו, “חברות אוצר דיגיטליות הן למעשה גרסה ממונפת של נכסי הקריפטו, ולכן כשהשוק יורד, זה הגיוני שהן יפלו מהר יותר.” מאט קול, מנכ"ל חברת Strive, אמר כי רבות מהחברות “תקועות”. Strive רכשה ביטקוין במחיר הגבוה בכ־10% ממחירו הנוכחי, ומנייתה ירדה ב־28%. עם זאת, קול ציין כי החברה ערוכה להתמודד עם התנודתיות בזכות גיוס הון באמצעות מניות ולא באמצעות חוב.


להמשך הכתבה לחץ כאן
אילון מאסק ב"הופעה" לבעלי המניות (X)אילון מאסק ב"הופעה" לבעלי המניות (X)

שיעור מאילון מאסק: איך לדרוש טריליון דולר ולקבל את זה

בעלי המניות של טסלה אישרו למאסק חבילת תמריצים חדשה בהיקף עצום של 400 מיליון מניות, שמחזירה את חלקו בחברה ל־25%. מאחורי המספרים הבלתי נתפסים מסתתרת אסטרטגיית משא ומתן מבריקה וגם לא מעט אגו

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה אילון מאסק טסלה

לאחרונה החליטו בעלי המניות של טסלה Tesla -3.68%  להעניק לאילון מאסק חבילת תמריצים חדשה הכוללת 400 מיליון מניות נוספות. זה מצטרף ל־380 מיליון מניות שכבר ברשותו. המספרים כמעט בלתי נתפסים, אבל מאחוריהם מסתתר שיעור מעניין על ניהול משא ומתן וגם על הגבול הדק שבין ביטחון עצמי לחוצפה.


מאסק ביקש דבר אחד: להחזיר את חלקו בחברה ל־25%. הוא לא נימק מדוע, לא הציג טיעונים ולא ניסה לשכנע. הוא פשוט אמר שזה מה שהוא רוצה וקיבל את מבוקשו. החבילה הקודמת שלו, מ־2018, הייתה שווה אז כמה מיליארדי דולרים והיום מוערכת בכ־120 מיליארד. לכך מתווספת חבילת התמריצים מ־2012, ששווייה כיום כ־34 מיליארד דולר. במילים אחרות, עוד לפני העסקה החדשה, מאסק נהנה משכר ממוצע של כ־12 מיליארד דולר בשנה. לא בדיוק “עבודה בחינם”.


הפעם, החוזה כולל תנאי שאפתני במיוחד: מאסק צריך להוביל את טסלה לרווח תפעולי של 400 מיליארד דולר במהלך שנה אחת. לשם השוואה, טסלה צפויה להרוויח השנה כ־13 מיליארד דולר. כדי לעמוד ביעד, הוא צריך להגדיל את הרווחים פי שלושים.


האסטרטגיה היא לב הסיפור

הסכומים הם לא לב הסיפור, אלא האסטרטגיה. ג’ו־אלן פוזנר, פרופסורית לניהול באוניברסיטת סנטה קלרה, הסבירה שמאסק השתמש בעקרון “העיגון”. טכניקה שבה המספר הראשון שמועלה במשא ומתן קובע את המסגרת לכל המספרים הבאים. אם ההצעה הראשונה גבוהה מדי, שאר ההצעות יסתובבו סביבה. מאסק לא התחיל נמוך ולא בנה את הדרישות בהדרגה, הוא פתח בגדול, בטריליון דולר, מה שגרם לכל סכום אחר להיראות סביר בהשוואה.


פוזנר הסבירה שזו בדיוק הסיבה שכדאי להיות הראשון שמגיש הצעה במשא ומתן. אם מועמד לעבודה מצהיר שהוא שווה חצי מיליון דולר בשנה, גם אם המעסיק חשב להציע 150 אלף, השכר הסופי יהיה קרוב בהרבה להצעה הגבוהה.


להמשך הכתבה לחץ כאן