צילום: יוסי זליגר

האם מלם תים נסחרת בחסר 12%?

למרות ירידה גורפת בהכנסות, בלאומי פרטנרס אומרים כי בהשוואת תפוחים לתפוחים, החברה הציגה גידול נאה ברווח התפעולי. בינתיים המניה בירידה של 5% מתחילת השנה

ארז ליבנה | 18/11/2020 16:28 (1)

נושאים בכתבה מלם תים מניות מומלצות שוק ההון

בשורה התחתונה: בלאומי פרטנרס נותנים למניית מלם תים -2.18% אפסייד של 12.2% על מחיר השוק עם מחיר יעד של 712.6 שקל למניה, כנגד מחיר של 635.3 שקלים למניה נכון לכתיבת שורות אלה. בחטיבת המחקר של בנק לאומי מעניקים המלצה של תשואת יתר למניה שירדה בקרוב ל-5% מתחילת השנה.

לפי לאומי התוצאות בפועל הראו ש"סך הכנסות החברה הסכמו על כ-509 מיליון שקל אשר שיקפו ירידה של כ-2.5% לעומת רבעון מקביל אשתקד, כשהקיטון נובע בעיקר מיציאה מאיחוד של אלטל החל מחודש אוגוסט 2019, אשר הכנסותיה לתקופה המקבילה אשתקד הסתכמו לסך של כ-21 מיליון שקל ומנגד מגידול בהכנסות מחברות שנרכשו ומתמורה בגין סיום מעורבות בפרויקט מרכז הספקה אחוד בסך של כ-7.2 מיליון שקל.

"הרווח מפעולות רגילות בנטרול הכנסות אחרות עמד על כ-36.2 מיליון שקל המשקף שיעור רווח של כ-7.1% לעומת רווח תפעולי של כ- 33.6 מיליון שקל ושיעור של כ-6.4% ברבעון מקביל אשתקד; ורמת ה- EBITDA הרבעוני בנטרול הכנסות אחרות הסתכם לכ-62.4 מיליון שקל (שיעור של 12.2% מסך ההכנסות) לעומת כ-61.6 מיליון שקל (11.8% מסך ההכנסות) ובניכוי אלטל על כ- 57.4 מיליון שקל (11.5%) שהציגה החברה ברבעון מקביל אשתקד", כתוב.

בתחום התשתיות הכנסות הרבעון עמדו על כ-241.5 מיליון שקל המשקפים גידול של כ-4.9% לעומת רבעון מקביל אשתקד. הגידול נובע בעיקר מגידול אורגני ומתמורה בגין סיום מעורבות בפרויקט מרכז הספקה אחוד בסך של כ-7.2 מיליון שקל, ומנגד מהשפעת הירידה בשער החליפין הממוצע של הדולר ארה"ב לעומת התקופה המקבילה אשתקד - ירידה של כ-3.1% בין שערי החליפין הממוצעים בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד לעומת רבעון מקביל אשתקד. הרווח התפעולי של המגזר עמד על כ-13.7 מיליון שקל המשקף שיעור רווח תפעולי שלי כ- 5.7% לעומת 1.9% שהיה ברבעון מקביל אשתקד.

בתחום התוכנה והפרויקטים, הכנסות הרבעון עמדו על כ-121 מיליון שקל המשקפים ירידה של כ-9% לעומת רבעון מקביל אשתקד, כשהקיטון נובע בעיקר מפרויקט הבחירות לכנסת ה-22, שהיה בתקופה המקבילה אשתקד. הרווח התפעולי של המגזר עמד על כ-6.2 מיליון שקל המשקף שיעור רווח תפעולי של כ-5.1% לעומת 9.5% שהיה ברבעון מקביל אשתקד. הקיטון ברווח ובשיעורו נובע בעיקר מפרויקט הבחירות לכנסת.

בתחום מיקור חוץ, הכנסות הרבעון עמדו על כ-94.3 מיליון שקל המשקפים ירידה של כ-12.7% לעומת רבעון מקביל אשתקד. בבנק אומרים כי הקיטון נובע בעיקר מיציאה מאיחוד של אלטל החל מחודש אוגוסט 2019, אשר הכנסותיה לתקופה המקבילה אשתקד הסתכמו לסך של כ-21 מיליון שקל. הרווח התפעולי של המגזר עמד על כ-6.2 מיליון שקל המשקף שיעור רווח של 6.6% לעומת ושיעור רווח של 6.1% שהיה ברבעון מקביל אשתקד.

שירותי שכר, משאבי אנוש וחיסכון טווח ארוך: הכנסות הרבעון עמדו על כ-52.4 מיליון שקל המשקפים צמיחה של כ-2.7% לעומת רבעון מקביל אשתקד (הגידול נובע בעיקר מתחילת תפעול קופות הגמל החל מחודש אוגוסט 2019). הרווח התפעולי של המגזר עמד על כ- 12 מיליון שקל המשקף שיעור רווח תפעולי שלי כ-23.0% לעומת 23.6% שהיה ברבעון מקביל אשתקד (הקיטון בשיעור הרווח נבע מגידול בפחת והפחתות בתחום חיסכון ארוך טווח).

קיראו עוד ב"שוק ההון"

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

1.
אנונימי 18/11/2020 22:23
הגב לתגובה זו
גוזרים 12% מכל השמה.

משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג | 25/12/2025 11:37

נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן