"אגרות החוב הקונצרניות ימשיכו לעלות"
אגרות חוב רונן מנחם, הכלכלן הראשי של בנק מזרחי, מעריך היום שלמרות שמדד המחירים לצרכן הפתיע כשירד פחות מהתחזיות המוקדמות, סביבת האינפלציה עדיין נמוכה ולכן לא קרה שום דבר שמצריך שינוי בתמהיל ההשקעה בין אגרות החוב הצמודות לשקליות.
"הנושא של האינפלציה פחות חשוב היום" אומר מנחם "בנק ישראל מתחשב בזה פחות. בעבר כשהמדד היה מפתיע כלפי מטה או מעלה היה באז בשוק האג"ח כי חשבו שבנק ישראל יגיב בגזרת הריביות. היום זה לא קורה כי בנק ישראל מקבל החלטות בהתאם למצב המקרו כלכלי והרצון לספק נזילות. אלה הגורמים שמאפיינים את הפעולה של כל הבנקים המרכזיים, לא רק של בנק ישראל כשהמטרה שלהם היא לספק נזילות, ולגרום לכך שהתשואות לפדיון בטווח בינוני והארוך יהיו נמוכות ויאפשרו לגייס אג"ח קונצרני בריביות נמוכות.
"שים לב, בארה"ב המדד האחרון ירד ב-0.8% ומדד מארס ואפריל ירד במצטבר ב-1.2% והשווקים לא הגיבו. הם לא הגיבו בגלל ההשפעות הכלכליות של הקורונה וחוסר הוודאות סביב השבת הכלכלות לפעילות. אבל גם בגלל שהפד לא מתייחס יותר לנושאים אחרים ופועל בראש ובראשונה להספקת נזילות ושמירה על תשואות נמוכות לא היו דרמות.
"אתמול היו כמה חברים בפד בפירוש דיברו על כך שצריך לשלוט בעקום לפידיון כלומר, לגרום לתשואות להיות נמוכות כדי שהעלות למגזר העסקי יהיה נמוך וזה דומה למודל היפני.
- סיטי: השבתה ממושכת בממשל האמריקאי עשויה להרים את שערי אגרות החוב הממשלתיות
- המבחן של בריטניה: תשואות האג"ח בבריטניה מזנקות לשיא מאז 1998
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"היום רמת החשיבות של צמודי המדד פחות רלוונטיות כי כולם מדבר על סביבת אינפלציה שלילית ל-2020 וחיובית ב-2021 והמצב הזה הוא מתמשך הרבה זמן ובאיזה מקום בישראל התובנה היא שהאינפלציה נמוכה ולכן כל נתון שהוא לא חורג משמעותית מזה ולכן זה לא מרגש את השווקים".
מנחם מציין שבעולם רואים רמות אדירות של נזילות כשבנקים מרכזיים קונים הרבה מאוד נכסים סחירים והאינפלציה נמוכה. "היום אנחנו במצב שסביבת האינפלציה שלילית ויש המון נזילות וכאן נשאלת שאלה האם באיזה נקודת זמן יהיו לחצים אינפלציוניים – אנחנו לא רואים את זה בשנה וחצי הקרובות.
"צריך לקרות משהו קריטי כדי לשנות תמהיל בין השקלי לצמוד מדד" מסכם מנחם. התהליך עליו מדבר מנחם הוא תהליך משמעותי שתומך באגרות החוב הקונצרניות השקליות. "היום בנקים מרכזיים כולל בנק ישראל שהתחייב לקנות 50 מיליארד שקל קונים את אגרות החוב ולכן אנחנו רואים הנפקות זולות של ממשלות, בעבר היה מקובל להניח שאם ממשלה נכנסת לגירעון גדול, אז היה גידול בהיקף ההנפקות והציבור היה מפחד מעודף גיוסים והריביות היו עולות.
- אריקה כרמל תשווק בבלעדיות את YA-MAN וצופה גידול של 20% במכירות
- אוטונומוס גארד קיבלה הזמנה של כ-12 מיליון שקל מלקוח אירופי
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
"עכשיו המצב הוא אחר, נכון יש גירעון גדול של 10% תוצר ועדיין אנחנו לא רואים שהריביות עולות כי בנק ישראל שינה תקליט והוא מעודד את הגירעון ככלי זמני לטיפול במצב של הכלכלה ולכן הוא קונה את האג"ח הזה. בכלל בעולם הבנקים המרכזיים קונים אג"ח ממשלתיות בלי שהריביות עולות.
"באפיק השקלי הלא צמוד מה שתומך, זה רמה נמוכה של אינפלציה ולכן אין לחץ ריביות. גם בטווח הבינוני אין לחץ כי בנק ישראל מונע את עליית הריביות ולכן אין לחץ לכל אורך העקום ויש יותר לחץ מהפסדי הון של הממשלתי, שמסייע לאפיק הקונצרני שיש בו פחות חשש מהפסדי הון כי החשש מעליית ריביות נמוכות. אני מתכוון לאגרות החוב המדרוגות בדירוג השקעה.
"לדעתי, התהליך הזה יימשך בטווח הנראה לעין וזה משהו המשכי וככל שהמצב הזה יימשך, במציאות של הפסדי הון הוא נמוך וזו סביבה שתומכת בשוק האג"ח ברמה הכללית.
"נתון נוסף שתומך באג"ח הקונצרני הוא, שער השקל הוא אלמנט משמעותי שמשפיע על שוק האג"ח וניתן לראות ששע"ח לא מפוחת למרות שישראל נכנסה להאטה ואפילו צמיחה שלילית, אנחנו לא רואים בריחת הון וזו נקודה חשובה. דבר נוסף הוא, שישראל נכנסה למדדי האג"ח העולמי והיו ביקושים של קרנות סל לאג"ח מקומיות. כל אלה בצירוף שישראל מצליחה להנפיק בחו"ל זה מוריד את הלחץ משוק האג"ח שתומך בשוק המקומי".
- 2.רז 21/05/2020 17:02הגב לתגובה זו.
- יש והרבה אגח קונצרני במחיר מציאה לבדוק דוחות ורלוונטיות (ל"ת)דודי 23/05/2020 16:11הגב לתגובה זו
- 1.דירה=קורת גג 21/05/2020 16:34הגב לתגובה זודירה=קורת גג=צורך בסיססי של האדם
אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
עדכון מדדי הבורסה עשוי לייצר מחזור שיא, במגדל שוקי הון מסמנים את המניות הבולטות הצפויות להערכתם לרכז את עיקר העניין
לקראת עדכון מדדי הבורסה בתל-אביב הצפוי היום בסגירה, מגדל שוקי הון מציגה את הערכותיה בקשר לכמה מהשינויים הבולטים הצפויים במניות ובמדדים העיקריים בשלב נעילת המסחר –-מועד ביצוע השינויים בהרכבי המדדים בפועל.
לצד זאת, בבית השקעות מזכירים אפשרות למחזור שיא שיירשם בסיכום יום המסחר, בשל השינויים המהותיים הרבים הנכללים בעדכון במקביל לצמיחת היקף הנכסים המנוהלים על מדדי הבורסה בעקבות זרימת כסף חדש לשוק ההון המקומי, בעיקר לתעשיית קרנות הנאמנות.
נקסט ויז'ן -1.5% ומגדל ביטוח 0% ביטוח: שינוי צפוי: כניסה לת"א 35 ויציאה מת"א 90. ברקע לכניסת השתיים למדד החברות הגדולות ביותר בבורסה המקומית ניצב הכיוון החיובי ממנו נהנות מניות החברות הביטחוניות וחברות הביטוח. מעבר זה צפוי להתאפיין בהיצעים נרחבים, בנקסט ויז'ן בהיקף מוערך של כ-150-200 מיליון שקל ובמגדל ביטוח בהיקף מוערך של כ-250-300 מיליון שקל, בשל יציאתן ממדד ת"א 90, בו היקף ההון המנוהל גדול יותר לעומת זה המנוהל בת"א 35 ובשל ירידת משקלן היחסי במדד אליו הן נכנסות.
טבע -1.55% , פועלים 0.29% , לאומי 0.61% ו דיסקונט 0.83% : שינוי צפוי: עדכוני משקלים בת"א 35. מול מניית טבע, שמשקלה במדד הדגל צפוי להתעדכן מטה בהתאם לשיעורי המקסימום הקיימים, מניות הבנקים צפויות ליהנות מהגדלת משקלם בת"א 35. כך, מניית טבע צפויה להיצעים של כ-300-400 מיליון שקל ומניות פועלים, לאומי ודיסקונט צפויות לביקושים בטווח של כ-150-250 מיליון שקל כל אחת.
- בהתאם לסטנדרטים הבינלאומיים: בורסת ת"א מרחיבה את היצע מדדי המניות
- בדרך ל-6,600? בתי ההשקעות משדרגים יעדים ל-S&P 500
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
חברה לישראל -14.37% ו אנרג'יאן 3.52% : שינוי צפוי: יציאה מת"א 35 וכניסה לת"א 90. שחיקה של כ-8% בערכה של אנרג'יאן מתחילת השנה משקפת לה ביצועי חסר מול עלייה של כ-45% במדד הנפט והגז ושל כ-35% בת"א 35. מניית החברה לישראל מציגה עלייה של כ-20% מתחילת השנה. במעברן מת"א 35 לת"א 90 כל אחת משתי המניות צפויות לביקושים בטווח של כ-200-300 מיליון שקל, בשל היקף הנכסים הגבוה המנוהל בת"א 90 ביחס לת"א 35.
נובה: הרווח למניה על 2.16 דולר - סנט מעל הצפי - תחזית שמרנית מפילה את המניה
ההכנסות עלו ב-25% לעומת השנה שעברה והרווח למניה הגיע ל-2.16 דולר סנט אחד מעל התחזיות; צופה לרבעון הרביעי הכנסות בטווח של 215-225 מיליון דולר
נובה, נובה 2.69% ספקית פתרונות המדידה הישראלית לתעשיית המוליכים למחצה, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השלישי. נובה ממשיכה ליהנות מצמיחה בביקוש למערכות מדידה לתחומי הזיכרונות והמעבדים המתקדמים - מגזרים שנהנים מההאצה בהשקעות בתשתיות בינה מלאכותית ובייצור שבבים מתקדמים.
למרות הדוחות החזקים, מניית Nova Measuring Instruments Ltd. 4.57% נופלת בשיעור דו ספרתי במסחר המוקדם בנאסד"ק אחרי פרסום התוצאות המניה נסחרת לפי שווי שוק של כ-10 מיליארד דולר, (בת"א היא בהפסקת מסחר) אחרי שזינקה כ-72% מתחילת השנה ו-88% במהלך 12 החודשים האחרונים.
הרווח למניה (Non-GAAP) עמד על 2.16 דולר, לעומת תחזית הקונצנזוס של 2.15 דולר. ההכנסות הסתכמו ב-224.6 מיליון דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 222 מיליון דולר, ובזינוק של 25% לעומת הרבעון המקביל אשתקד.
תוצאות הרבעון השלישי
ההכנסות ברבעון השלישי הסתכמו כאמור ב-224.6 מיליון דולר, עלייה של 2% לעומת הרבעון השני של השנה, ו-25% לעומת הרבעון השלישי של 2024. הרווח הנקי לפי GAAP עמד על 61.4 מיליון דולר, או 1.90 דולר למניה בדילול מלא, עליה של 19% לעומת התקופה המקבילה.
לפי Non-GAAP, הרווח הנקי היה 70 מיליון דולר, או 2.16 דולר למניה, עלייה של 24% לעומת אשתקד. שיעור הרווח הגולמי נותר יציב - 56.7%, לעומת 56.6% לפני שנה. ההוצאות התפעוליות עלו ל-63.6 מיליון דולר, לעומת 52.1 מיליון דולר ברבעון המקביל.
