אג"ח כח' של אפריקה ירדה ביותר מ-31% - הנה ההסבר
לב לבייב אגרות החוב של אפריקה ישראל ריכזו היום עניין במסחר, ובמיוחד האג"ח מסדרה כח' שצנחה ביותר מ-31%, עם זאת מדובר בירידה טכנית בלבד שנובעת מפדיון מוקדם של אגרות חוב בעקבות המימוש של מניות של אפי פיתוח.
אפריקה דיווחה אמש בחצות על ביצוע פדיון חלקי מוקדם של אגרות החוב מהסדרות כו', כז' ו-כח' לאחר שבעל השליטה לב לבייב רכש את חלקה של אפריקה (65%) באפי פתוח תמורת 550 מיליון שקל. הסכום חולק בין הסדרות לפי השווי היחסי ובלטה מכולן האג"ח מסדרה כח' שצנחה במחזור של 15 מיליון שקל. עם זאת, מדובר בירידה טכנית הנובעת מיום האקס של הפדיון החלקי מהסדרה.
בן נובו שלום, אפסילון: "הסיבה שסדרה כח' ירדה הרבה יותר חזק מהסדרות האחרות, נובעת מכך שסך היקף התשלום לסדרה כח' ביחס להיקף הסדרה הוא הגבוה מבין כל הסדרות. סדרה כח' מקבלת תשלום של 257 מיליון שקל ביחס להיקף הסדרה של כ-600 מיליון שקל. במלים אחרות, הפדיון המוקדם מהווה כ-43% מהיקף הסדרה. בזמן שהיקף הפדיון המוקדם של הסדרות כו' ו-כז' יחסית קטן ומהווה פחות מ- 8% מהיקף הסדרות אלו. אג"ח כח' לפני הפדיון המוקדם נסחר סביב 70-72 אגרות כאשר שווי השוק בבורסה של סדרה כח' לפני הפדיון המוקדם היה כ-430-420 מיליון שקל. הפדיון המוקדם של 257 מיליון שקל מקטין את שווי השוק התיאורטי של הסדרה כח' ל-170-180 מיליון שקל. השווי התיאורטי החדש מהווה כ-45%-50% ביחס לסכום הקרן של כ-340 מיליון שקל שנותר לסילוק לאחר הפדיון המוקדם".
"הירידה מ-70 ל-50 אגורת לאחר הפדיון המוקדם מוסברת בעיקר על ידי כך שהמשקיעים ייחסו חלק גדול מהשווי של הסדרה כח' לפני הפדיון המוקדם לשווי של אפי פיתוח וערך נמוך יחסית לזכות להיפרע מהנכסים האחרים המוחזקים בידי אפריקה השקעות. דבר נוסף שמשפיע על אג"ח סדרה כח', זה שלאחר הפדיון המוקדם לטובת מחזיקי האג"ח כח' לא יוותרו שום שעבודים ספציפיים על הנכסים של אפריקה השקעות ובמקרה של מכירת חיסול הם יקבלו את הכסף לפי המנגנון פארי פאסו".
- ממשרד הכלכלה ל"בורג' חליפה הירושלמי": אמנון מרחב ינהל את אם.או אפשטיין
- סופה של תקופה: אחרי 21 שנה לבייב עוזב את תפקידו כיו"ר אפריקה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"חשוב לציין, שהנכס המשמעותי ביותר של אפריקה השקעות הינו אחזקה במניות של אפריקה נכסים שכמעט כל המניות משועבדות לטובת הסדרות הוותיקות כו' וכז'. לאחר הפדיון המוקדם, בעלי האג"ח סדרה כח' מצד אחד קבלו חלק גדול מהיקף החוב במוזמן ומצד שני נוטרו עם אופציה על הנכסים העודפים ללא שעבוד כלשהו ביד".
- 4.גיל 20/09/2016 11:56הגב לתגובה זולצער רבים במדינה הזאת שחסכונותיהם/פנסיות מושקעות חלקית בחלם הזאת.אני מתפלא בכל פעם מחדש מכמות הכסף שהושקעה בחברה הזו ללא יכולת בריחה...
- 3.עצוב 20/09/2016 05:58הגב לתגובה זולהפיד 30 אחוז באיגרות חוב. "סולידיות" כמה זה עלה לפנסיה שלי ? הכל רמאות
- אמנון 20/09/2016 17:23הגב לתגובה זוהירידה היא טכנית - פדיון חלקי, מקבלים כסף כנגד הירידה - תקרא עוד פעם את הכתבה. בדרך כלל רוב מנהלים של כספי הפנסיה מצליחים להביא תשואה חיובית נאה בהתחשב בסביבת ריבית חסרת סיכון אפסית.
- 2.תומר 20/09/2016 05:28הגב לתגובה זולמישהו יש מושג, אם במיקרה של הסדר כולל, בעלי מניות המיעוט של אפריקה נכסים עלולים להיפגע? האם אפשר יהיה לקחת להם את המניות לטובת בעלי האגח של אפריקה?
- א 20/09/2016 09:36הגב לתגובה זואי אפשר לקחת לך את מניות אפריקה.
- 1.לבייב משקם את אפריקה (ל"ת)יעקב 19/09/2016 20:35הגב לתגובה זו
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
