מדד אג"ח הזבל מגיע לשיא שנתי - האם מצביע על ראלי מחודש בוול סטריט?

הקורלציה בין ה-S&P 500 לבין שוק אג"ח הזבל הדוקה יותר ממה שניתן לתאר בתוך כך זו מדליקה אור ירוק
אלמוג עזר | (2)
נושאים בכתבה אג"ח זבל

מבחינה היסטורית שוק האג"ח זבל הינו השוק בתחום החוב אשר קרוב ביותר בהתנהגותו לשוק המניות. בתוך כך בשוק המניות האמריקני, הקורלציה בין מדד ה-S&P 500 לבין מדדי האג"ח זבל בוול סטריט.

אג"ח זבל, הינו כינוי שניתן לאיגרות חוב בעלות סיכון גבוה. בגלל הסיכון, ניתן לקבל בעבור איגרות חוב כאלה תשואה גבוהה שמזכירה את התשואה בשוק המניות. בדרך כלל הריבית על אג"ח המשתייכות לסקטור זה תהיה גבוהה בכ-4%-3% מהריבית חסרת הסיכון (ריבית על אג"ח ממשלתית לאותה תקופה). לפי כלל אצבע, אג"ח בעלת תשואה דו-ספרתית תיחשב לאג"ח זבל. 

בחמש השנים האחרונות, הקורלציה הייתה כמעט תמיד חיובית (עלייה במדד המניות לוותה בעלייה במדד האג"ח ולהפך). בתקופה זו ההתאמה בין שני המדדים עמדה בין מינימום של 22% לכדי מקסימום של כמעט 70%. אחד ההסברים המקוריים לכך הוא שבדומה למניות, גם התנועה באג"ח זבל מונעת מצמיחה כלכלית גבוהה מהחזוי, אם ברמת החברה, ואם ברמת הכלכלה כמכלול.

בארה"ב תעודת הסל העיקרית אשר מודדת את התנועה בשוק האג"ח זבל היא תעודת HYG. ביום חמישי האחרון, התעודה הגיעה לרמתה הגבוהה ביותר מזה שנה ובתוך כך היא מהווה אינדיקציה נוספת לכך שהגאות בשוק ההון האמריקני הינה משותפת לכל הנכסים ולאו דווקא לשוק המניות. 

 

נזכיר כי העליות בשערי המניות בחודש האחרון הופיעו בארה"ב אך גם בשווקים המתעוררים - מדד שנחאי 0.53%  עלה בשיעור של 2.5% בחודש האחרון, נראה כי הראלי בעיקר מגיע מאופטימיות של השווקים. האופטימיות טמונה בכך שהצמיחה העולמית והצמיחה האמריקנית עוד יפתיעו ויציגו את השיעורים ההסיטוריים שלהם בשנים האחרונות (3% בשנה בארה"ב, 6% בסין). 

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    ראלי בדרך תתכוננו.מימושון קטן ואז (ל"ת)
    סוחר 22/08/2016 20:41
    הגב לתגובה זו
  • התחיל הירידות 22/08/2016 23:26
    הגב לתגובה זו
    תזהרו

סגירה צורמת בארה"ב: גלי ההדף מאירופה הכו בעוצמה - הנאסד"ק צלל 4.1%

ה-Brexit הכה בוול סטריט כאשר לקראת הסיום הלחץ גבר. ותראו את ההתרסקות במניות הבנקים 
איתן יונסי |
נושאים בכתבה וול סטריט
גלי ההדף ללא ספק הכו בוול סטריט. הבורסות בארה"ב סגרו בנפילה ואם בתחילת המסחר עוד נראה היה שהסוחרים בניו יורק פחות מתרגשים מה'ברקזיט' וה-S&P500 מסתפק בירידות של 1.9%, אז עד לסיום המגמה השלילית החריפה והמדד סגר במינוס 3.6% כאשר הנאסדא"ק סגר במינוס 4.1%.צריך להגיד שהנפילות באו אחרי ימי של עליות שערים כאשר המשקיעים העריכו שאזרחי בריטניה יבחרו להישאר באיחוד, ההערכות הללו התברר כמוטעות - ולכן התגובה הייתה קשה. בהסתכלות שבועית, הנאסד"ק איבד כמעט 2% (וממשיך להציג את תשואת החסר אל מול שני המדדים האחרים מתחילת השנה). ה-S&P 500 איבד 1.7% והדאו ג'ונס איבד 1.5%. מדדי וול סטריט דאו ג'ונס 0.32% S&P 500 1.19% נאסד"ק 2.04% את הירידות הובילו מניות הבנקים בארה"ב ספגו אש לאחר משאל העם כאשר ג'י פי מורגן איבדה 7%, בנק אוף אמריקה צללה 7%, גולדמן זאקס איבדה 7%, סיטי במינוס 9.3%. מוקדם יותר התבטא יו"ר הבנק המרכזי לשעבר אלן גרינספן באומרו כי התקופה הנוכחית היא הגרועה ביותר הזכורה לו בתקופת שירותו הציבורית. לדבריו התקופה הנוכחית אף גרועה יותר מהירידות בשווקים שחלו באוקטובר 1987. דאז הדאו ג'ונס קרס בשיעור של 23%.  המרוויחים הגדולים נכון לכרגע הם מדד הפחד שטס כמעט 40% וניתן להניח שחלק מהמשקיעים שהיו סקפטים לקראת משאל העם הצטיידו במדד זה. גם הזהב אשר מהווה השקעה אלטרנטיבית למניות, מזנק בשעה זו ביותר מ-5% למחיר של 1,327.5 לאונקיה.  נזכיר כי בשבוע שעבר, נגידת הפדרל ריזרב האמריקני, ג'נט יילן, אמרה כי ליציאה אפשרית של בריטניה מהאיחוד האירופי עלולות להיות השלכות משמעותיות, בין היתר גם על כלכלת ארה"ב. בהחלטת הריבית האחרונה, שכאמור יילן הותירה את הריבית ללא שינוי, ציינה כי אחת מהסיבות להשארת הריבית על כנה הינה חוסר הוודאות העולה ממשאל העם בבריטניה. מתוך כך, עולה האפשרות כי הפד' מתכונן להעלאת ריבית בודדת במהלך השנה. בשעה 20:00 פורסם סקר בייקר יו שהצביע על סגירה מחודשת של אסדות נפט מפיקות בארה"ב. הכמות השבועית חזרה לרדת לאחר שלושה שבועות רצופים של עלייה במספר האסדות המפיקות האמריקניות. מחיר הנפט ירד כמעט 5% למחיר של 47.8 דולר.