מניית ת"א 75 שצונחת 6% במחזור פי 10 מהממוצע - זו הסיבה
בזן מניית חברת בזן יורדת ביותר מ-6% בבורסה בתל אביב במחזור של 50 מיליון שקל - פי 10 מהממוצע היומי בחודש האחרון, ובכך חוזרת למעשה 12 חודשים אחרונה. החברה פרסמה אתמול לקראת סגירת המסחר את הדו"חות השנתיים לפיהם החברה רשמה סגירה צורמת לשנה כולה, ובפסגות מביעים דאגה מהיכולת של בזן -3.08% להשיג מרווח גבוה יותר ממרווח האורל - למרות מחיר הנפט הנמוך.
האנליסט נעם פינקו מותיר את ההמלצה 'תשואת יתר' למניה, אך הוריד את מחיר היעד מ-1.85 שקלים למניה ל-1.75 שקלים. עדיין מדובר באפסייד של 20% ממחיר השוק. פינקו מסביר את הסיבות לחולשה שרשמה בזן ברבעון הרביעי.
"על אף סביבה עסקית חיובית לצד פעולות נכונות שביצעה החברה תוצאות הרבעון היו מאכזבות. בעוד שמרווח הסולר התאושש בתחילת 2015 ותקלות זה משהו שמידי פעם קורה, העובדה שהגז הטבעי פחות תורם למרווח במחירי נפט נמוכים מטרידה. עדכנו את המודל שלנו כך שישקף תרומה נמוכה יותר למרווח בזן (3.5 דולרים ב-2016, 4 דולרים ב-2017 ו-4 דולרים ב-2018)", כתב פינקו.
"הירידה במחיר המזוט - מטרידה"
מרווח הייחוס הסתכם ב-3.5 דולרים לחבית, לעומת 4.9 דולרים ברבעון השלישי ו-3.9 דולרים ברבעון המקביל. "בדרך כלל הרבעון הרביעי קצת חלש יותר בשל עונתיות, כאשר השנה נתווסף לכך העובדה שלא היה חורף רציני באירופה, מה שהשפיע מאוד לרעה על מרווחי הסולר", כתב פינקו.
- חשד להפרות וזיהום אוויר: בז"ן הוזמנה לשימוע במשרד להגנת הסביבה
- בזן: עליה במרווחי הזיקוק, התקבולים על הפגיעה במתקנים תרמו למעבר לרווח
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לדבריו, בזן השיגה מרווח הגבוה ב-2.5 דולרים בלבד ממרווח האורל, בעוד החברה יודעת במצב רגיל לייצר מרווח הגבוה בכ-4.5 דולרים ממרווח הייחוס, וזאת לאחר השלמת ההשקעות בפרויקט המידן, הזרמת הגז הטבעי והמשך התייעלות וניצול הזדמנויות בשוק.
"השחיקה המשמעותית בתרומת הגז הטבעי על רקע הירידה שחלה במחיר המזוט המהווה אנרגיה חליפית לגז טבעי היא המטרידה ביותר שכן מסתבר שככל שמחיר הנפט נמוך (ובעקבותיו גם המזוט), היכולת של החברה להשיג מרווח גבוה יותר מהייחוס נמוכה יותר. נדגיש כי כל דולר במרווח תורם כ-17 מיליון דולר ל-EBITDA הרבעוני", כתב פינקו.
מניית בזן ב-12 החודשים האחרונים:
- 1.בזן 23/03/2016 13:49הגב לתגובה זוומאז רק ירדה לאבדון. הם עוד אמרו שיחלקו דיבידנדים למשקיעים כל מה שעידן עופר עושה זה לגרום לצבור להפסיד כסף שילוב של ממשלה מתנכלת ואיש עסקים כושל = גזילת כספי הצבור .
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
