קרדן אן.וי מזנקת 9%: מוכרת את GTC פולין ב-160 מיליון אירו
חברת קרדן אן.וי שבשליטת יוסף גרינפלד ובניהולו של שוקי אורן הודיעה כי היא מוכרת לקרן Lone Star את החזקותיה (27.75%) בחברה הבת GTC פולין בתמורה ל-160 מיליון אירו. התמורה ממכירת החברה הבת משקפת פרמיה של כ-1.4% מעל לשווי השוק הממוצע של המניה בבורסה של ורשה בשלושת החודשים האחרונים, שם היא נסחרה בעבר לפי שווי של מיליארדי אירו.
מדובר במהלך משמעותי שישפר מאוד את הנזילות של החברה השקועה בחובות וששוויה נפל בחדות. מניית קרדן אן. וי שאיבדה בשנה האחרונה יותר ממחצית שוויה, מזנקת בבורסה בכ-9% לשווי של כ-219 מיליון שקל.
החלטת קרדן למכור את הנכסים נובעת, בעיקר, מצרכי הנזילות שלה לקראת הפירעונות הקרובים של תשלומי קרן וריבית של אגרות החוב של החברה, אשר צפויים להתבצע בחודש פברואר 2014 ובחודש פברואר 2015.
כיוון שמניות GTC RE משועבדות לבנק מלווה, במטרה להבטיח החזר הלוואה של כ- 100 מיליון אירו, הסכום שיתקבל ממכירת המניות ישמש בעיקר להחזר הלוואה זו, במלואה או חלקה והיתרה בעיקר לצורך פירעון האג"ח.
במועד סגירת העסקה, אשר צפויה להתבצע בימים הקרובים, תעביר Loan Star לנאמן את מלוא סכום התמורה, בסך של 160 מליון אירו. התמורה תשולם ל- GTC פולין בשני שלבים: בשלב הראשון, שיתקיים במועד הסגירה, יעביר הנאמן ל- GTC RE סך של 150 מליון אירו במזומן.
השלב השני יחול ביום 13 בדצמבר 2013 ובמועד זה, תעמוד ל-Loan Star האופציה לשלם את יתרת התמורה, בסך של 10 מליון אירו במזומן או לחילופין, להעביר לחברה אגרות חוב (סדרה א') ואגרות חוב (סדרה ב') של החברה (ביחס של 20%-80%, בהתאמה), אשר השווי ההתחייבותי שלהן (ערך הפארי) הינו 14 מיליון אירו, או להעביר חלק מיתרת התמורה במזומן וחלק באגרות חוב כאמור.
שוויה של GTC פולין בספרי החברה נכון ליום 30.6.2013 עומד על 194 מליון אירו. ההשלכות החשבונאיות של הסכם הרכישה על תוצאותיה הכספיות של החברה ברבעון השלישי והרביעי לשנת 2013 עדיין נבחנות. עם זאת, יצוין, כי ככל שהתמורה בהתאם להסכם הרכישה תכלול מרכיב של אגרות חוב של החברה, ירשם מרכיב זה בספרי החברה, על פי ערכן ההתחייבותי של אגרות החוב הנרכשות.
צעד גדול עבור קרדן
לדברי שוקי אורן, מנכ"ל קרדן אן.וי: " אנו מסיימים בהצלחה רבה מהלך מכירה מורכב בשוק אתגרי במיוחד. מכירת המניות ב- GTC פולין היא צעד גדול עבור קרדן בהתמודדותה עם מצב הנזילות שלה.
"קרדן הקימה את GTC פולין בראשית שנות ה- 90 והיא הפכה לאחת מחברות הנדל"ן המובילות במרכז ומזרח אירופה. בשנת 2004, GTC פולין נרשמה למסחר בבורסה לניירות ערך בוורשה. החל מהרבעון הראשון השנה, הדוחות הכספיים של GTC פולין כבר אינם מאוחדים בדוחות הכספיים שלנו".
"קבלת ההחלטה למכירת אחזקותינו ב- GTC פולין היא צעד טבעי התואם לאסטרטגיה של קרדן לייזום, פיתוח וניהול נכסים ולאחר מכן מכירתם."
אורן הוסיף כי: "קרדן תמשיך להתמקד בפעילות בתחומי הנדל"ן ותשתיות מים בשווקים מתפתחים, בהם יש צפי לצמיחה גבוהה משמעותית מאשר בשווקים המפותחים".
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
