כיל צללה 32% מינואר, UBS: "שיעור תמלוגים של 25% איננו ריאלי"
מניית כיל נסחרת בתקופה האחרונה תחת לחץ מכירות כבד. מניית חברת הכימיקלים איבדה כ-32% מערכה מאז סוף חודש ינואר, ונסחרת קרוב לרמת שפל של שנה וחצי. ניכר כי המשקיעים ממתינים בדריכות לפתיחת דיוניה של ועדת "ששינסקי 2" לבחינת תקבולי המדינה על משאבי הטבע, שנדחתה לאור בג"צ תלוי ועומד בעניינה. המלצות הוועדה צפויות להשפיע באופן מהותי על רווחיותה של כיל בטווח הקצר והארוך.
האנליסט רוני בירון מבנק ההשקעות השוויצרי UBS הוציא היום (ג') סקירה מיוחדת לקראת פירסום תוצאותיה של כיל ב-7 באוגוסט. בירון נותר חיובי על עסקיה של כיל, ממליץ ב"קנייה" ובמחיר יעד של 46 שקל, מחיר המשקף אפסייד של 30% על מחיר הבסיס של המנייה בבורסה אשר מחושב על בסיס שיעור תמלוגים חזוי של 15%.
בירון צופה כי כיל תרשום ברבעון השני הכנסות 6.5 מיליארד שקל ורווח נקי של 1.186 מיליארד שקל, זאת על רקע מחירי האשלג שנותרו יציבים וברמה של 415 דולר לטון. מנגד, בירון צופה ביקושים לפוספטים, אם כי במחירים נמוכים יותר ולא סבור כי תירשם התאוששות במגזר הברום. אולם, להערכת בירון, המשקיעים מתמקדים בעיקר בשאלת המועד בו התחדשו חוזי אספקת האשלג עם סין.
"עליית שיעור התמלוגים ל-15% - משמעו פגיעה ברווח הנקי בהיקף של 100 מיליון דולר"
בירון לא צופה שינוי דרמטי באסטרטגיה העסקית של כיל, וההנהלה תשאף לשמר את ההוצאות הנמוכות בשילוב פרופיל חלוקת דיבידנד גבוה. להערכתו, עיקר ההתמקדות בדוחות תהיה במגמת ההתרחבות הבינ"ל בשוק האשלג ובפוספטים, בשים דגש על הנושא הרגולטורי בישראל. כיל צפויה להשלים מיזוגים ורכישות בתחומי המזון, אנרגיה והחקלאות.
- 8.נעבור את השלב הזה ונחזור לרמות שידענו (ל"ת)ש.א 25/07/2013 08:02הגב לתגובה זו
- 7.כיל תעלה עד הדוחות ב 20% מינימום זאת דעתי (ל"ת)אנריקו 23/07/2013 18:22הגב לתגובה זו
- 6.הדוחות של כיל 23/07/2013 15:02הגב לתגובה זואז מה קרה עכשיו?
- 5.משה פרץ 23/07/2013 13:22הגב לתגובה זואכן לטבע ודומיה לא ניתן להעלות את המיסוי באופן דרסטי, הואיל וזה יגרום להעברת משרדים מחסנים ומפעלים לחו"ל, אבל לאן תברח כי"ל? אין סיבה לא לקבל מכי"ל תמלוגים של 50% מהרווח, כפי שנקבע עבור הפקת הגז מתמר ולויתן. אוצרות הטבע של המדינה ישארו כאן בכל מקרה. אם הזכיינים יחשבו שהמדינה לוקחת יותר מידי, שיוותרו על הזיכיון. יווצר תור ארוך של מתמודדים על הזיכיון, גם עבור 50% מהרווח הגולמי.
- תישאר לבד לזמר 23/07/2013 13:38הגב לתגובה זוהא לא אמרתי לך! המדינה תחזור אחורה לשנות השישים - בגלל זה תקליט על קלטות. החמדנות הורגת!!
- ישראלי 17/10/2013 13:58יש לעלות את התמלוגים ל-60% , גם אז מפעלי ים המלח ישארו מאוד רווחים. המצב כעת שהם מרויחים מיליארד דולר בשנה בלתי נסבל!!
- 4.הביאו את התליין לעיר לשחיטה כשרה למהדרין (ל"ת)שישקו 23/07/2013 12:03הגב לתגובה זו
- 3.אחלה המלצה על כיל (ל"ת)שימו בכותרת ! 23/07/2013 11:21הגב לתגובה זו
- 2.ברוך 23/07/2013 11:06הגב לתגובה זותמיד ובכל מיקרה היא חברה מספר 2 אחרי טבע כל הדוחות שלה עד היום חיוביים
- 1.ממשלה חכמה 23/07/2013 10:54הגב לתגובה זובכפוף למחירי האשלג
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
ראסל אלוונגר מנכ״ל טאואר, צילום: מיכה בריקמןמנכ"ל טאואר: "אנחנו נמצאים בעמדה חזקה - טכנולוגיות הליבה כולן מציגות צמיחה שנתית"
טאואר טאואר סמיקונדקטור טאואר 13.62% יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השלישי ומציגה ביצועים חזקים בקצת מהציפיות, לצד תחזית שיא לרבעון הרביעי. הכנסות החברה רשמו גידול של 6% ל-395.7 מיליון דולר ועלייה של כ-15% ברווח הנקי ל-54 מיליון דולר לעומת הרבעון הקודם. החברה מספקת תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר.
טאואר מייצרת שבבים שממירים אותות מהעולם הפיזי (כמו אור, קול או טמפרטורה) לאותות חשמליים שניתן לעבד דיגיטלית. היא פועלת כ-"foundry", כלומר מפעל שמייצר שבבים לפי תכנון של חברות אחרות, ולא מפתחת מוצרים סופיים בעצמה.
טאואר מתמחה בטכנולוגיות מתקדמות המשמשות מגוון תעשיות: שבבים לניהול הספק המשולבים במכשירים אלקטרוניים ומערכות רכב, חיישני תמונה למצלמות תעשייתיות, רפואיות
וביטחוניות, שבבים לתקשורת אלחוטית ו־RF למכשירי מובייל, וכן רכיבים אופטיים מתקדמים מבוססי טכנולוגיות SiGe ו-SiPho המשמשים להעברת נתונים במהירות גבוהה במרכזי נתונים וברשתות תקשורת. לטאואר מפעלי ייצור בישראל, בארצות הברית וביפן, והיא מספקת ללקוחותיה שירותים מקיפים
הכוללים פיתוח תהליכי ייצור, העברת טכנולוגיה ואופטימיזציה לייצור סדרתי. לקוחותיה העיקריים הם חברות שבבים, יצרניות רכיבים אלקטרוניים וחברות טכנולוגיה בתחומי התעשייה, הרכב, התקשורת, הרפואה והביטחון.
תוצאות הרבעון השלישי
ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-395.7 מיליון דולר, עלייה של 6% לעומת הרבעון הקודם ושל כ-7% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. התוצאה מעט מעל תחזית השוק שעמדה על 394.98 מיליון דולר. הרווח הגולמי עלה ל-93 מיליון דולר לעומת 80 מיליון דולר ברבעון השני, והרווח הנקי הסתכם ב-54 מיליון דולר. הרווח המדולל למניה לפי כללי GAAP עמד על 0.47 דולר, בעוד שהרווח המתואם (Non-GAAP) עמד על 0.55 דולר - גבוה מהתחזית שעמדה על 0.54 דולר.
- למה התחזיות השחורות על מפולת לא מסתדרות עם המציאות
- האם מניות השבבים הישראליות יקרות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תזרים המזומנים מפעילות שוטפת ברבעון עמד על 139 מיליון דולר, לעומת 123 מיליון דולר ברבעון הקודם, וההשקעות נטו ברכוש קבוע הסתכמו ב-103 מיליון דולר.
