באיילון מסמנים: "המניות החמות" בת"א עם פתיחת תשע"ג, מי המומלצת מכולן?

השנה העברית החדשה צפויה להיות מאתגרת לא פחות מהשנה החולפת ומשקיעים רבים תוהים איפה כדאי להם לשים את כספם. בשיחה עם Bizportal מסמן יוני בראל, מנהל השקעות בבית ההשקעות איילון את הסקטור החם ביותר לדעתו וגם נותן המלצות לשורה של מניות, עם אחת שבולטת לדעתו מעל כולן.

"הסקטור הבנקאי יכול להפוך לסקטור המנצח של השנה הבאה. מדובר בסקטור שאינו דפנסיבי, אלא עם בטא של מעל ל-1. אם השוק יהיה שורי יותר ממה שראינו השנה, אז בהחלט ניתן להניח שהסקטור הזה יתן תשואה עודפת בצורה משמעותית".

"בנוסף, אם אנו בוחנים את מכפילי ההון בסקטור הבנקאות רואים שהם נמוכים במיוחד. אם בתקופות נורמליות מכפילי ההון של הבנקים נמצאים ברמה של 1 ומעלה אז היום הם יותר קרובים ל-0.6% וזו רמה נמוכה היסטורית".

בראל מסמן גם את המניה האטרקטיביות ביותר בעיניו בסקטור זה ואומר, "ההעדפה שלנו היא לבנק דיסקונט שנסחרת במחיר הנמוך ביותר במערכת הבנקאית המקומית עם מכפיל הון של 0.4 בלבד, וזה אחרי שטיפסה קצת, ועדיין, מניית דיסקונט היא מאוד זולה. בדוחות האחרונים של הבנק הזה, אם הינו מנטרלים את ההוצאה בגין ההחזקה בבנק הבינלאומי, רואים שלדיסקונט יש תשואה להון של כ-9% לאחר שברבעון הראשון של השנה התשואה להון הגיעה כמעט ל-9.5%. שנה קדימה אני מעריך שהתשואה של דיסקונט תישמר גבוהה ותהיה מעל ל-7%. לדעתי כבר השנה נראה בדיסקונט תהליך מיוחל של התייעלות".

הסקטור החבוט ביותר השנה היה התקשורת ובראל מוצא את מניותיהן של שתי חברות הסלולר אטרקטיביות: "את סקטור התקשורת היתי מחלק לשניים, מצד אחד סלקום ופרטנר ומנגד בזק והוט. עד לאחרונה סלקום ופרטנר היו במגמת נפילה שהובילה אותן לשווי של כשני מיליארד בלבד כל אחת. ברמות האלו אנו מוצאים את החברות האלו כמעניינות לקנייה, מתוך ציפיה שכל הרע כבר מגולם במחיר המניה. זה לא שאנחנו מצפים שהדוחות הבאים יהיו ורודים, אלא סביר להניח שבשנה הקרובה נראה תהליך של קיטון בהכנסות ופגיעה ברווחיות. אבל בהחלט נראה שחברות הסלולר עוברות תהליך של התאמה והתייעלות ובסופו של דבר ידעו לשמור על רווחיות. אלו לא יהיו חברות מפסידות בסוף התהליך. ההשקעה בהן כעת היא הזדמנות לטווח ארוך".

המניה הבולטת ביותר כיום בשוק המקומי בעיני בראל נמצאת בענף הנדל"ן: "המניות בענף הנדל"ן חבוטות ולא מצליחות להרים את הראש. אם מסתכלים על מדד נדל"ן 15 רואים מכפילי הון נמוכים מאוד. בתוך אותו הסקטור אנו ממליצים על חברת אלוני חץ, חברה שעוסקת בנדלן מניב עם נכסים מאוד איכותיים בישראל, בקנדה ובשוויץ. החברה היא בסה"כ מאוד סולידית, כאשר רמת המינוף שלה היא מאוד נמוכה ביחס למקובל בתחום הנדל"ן המניב, כ-45%. דבר נוסף שיש לשים עליו את הדעת כשבוחנים את אלוני חץ הוא תשואת הדיבידנד, שאמור להגיע ב-2012 לרמה של 4.5%, זאת לעומת רמת תשואה של 2.5% בה נסחרות האג"ח של החברה. הרמה הנמוכה של התשואה בה נסחרת האגח היא עוד סממן לאמון שנותן השוק בחברה שבשליטת נתן חץ. נציין כי המקומות בהם החברה פועלת הם כאלו ששמרו על שער מטבע חזק ועל מחירי נדל"ן גבוהים יחסית".

בראל מתייחס גם למניות ענף ההייטק הנסחרות בישראל, אשר בלטו בשנה האחרונה בתשואות עודפות בשיעור ניכר ביחס לכלל השוק: "העליות שנרשמו בענף ההיי-טק הוצנחו עלינו מכיוון ניו יורק. הפערים שנרשמו בין השוק בישראל לחו"ל היטיבו עם הסקטור. אני לא יודע לומר אם מלאנוקס תמשיך לזנק גם בשנה הבאה, למרות שהציגה תוצאות מצויינות. מטעמי שמרנות, בסקטור הזה, היתי דווקא נמצא בחשיפת חסר ולא בחשיפת יתר".

"סקטור הגז - חשיפת יתר"

"סקטור הגז הוא סקטור שסבל ועדיין סובל מתקופה של חוסר ודאות ולכן לא הייתי ממליץ להיות בו בחשיפת יתר. נכון שהפוטנציאל בענף הוא גדול מאוד, אבל גם הפתעות רעות יכולות להיות בו, כמו שראינו לאחרונה בקידוח 'מירה'. אם הייתי בוחר להשקיע בסקטור זה ההעדפה שלי היתה לאבנר יהש ולדלק קידוחים יהש וכמובן דלק קבוצה שנסחרת בדיסקאונט גדול על ה-NAV ( השווי הנכסי) הסחיר.

בהתייחסו לאפיקי השקעה אטרקטיבים אחרים בשוק מציין מנהל ההשקעות של איילון את האפיק הקונצרני: "יש לי הרגשה שדווקא בשוק הקונצרני יש המון המון הזדמנויות. השוק מגלם מעין פשיטת רגל רוחבית שנוגעת בהרבה מאוד חברות. אם מחלקים את השוק הקונצרני לשני חלקים, כלומר לחלק עם הדירוגים הגבוהים, ששם החברות עדיין יכולות לגלגל את חובותיהן ויש להן גישה שוק ההון (דוגמאות מאפיינות לחברות כאלו הן ניצבא ומליסרון). מנגד, יש את כל החברות שמדורגות -A ו-BBB, דווקא שם נראה שיש הזדמנויות אמיתיות. יש בקבוצה זו הרבה מאוד חברות שהאג"ח שלהן נסחרות עם תשואות דו ספרתיות למרות שמבחינה תפעולית ותזרימית הן חברות במצב טוב.