ההגבלה על ייצור המטוסים נכנסה לתוקף לאחר אירוע שזעזע את תעשיית התעופה ב-5 בינואר 2024, כאשר תקע דלת חירום התפוצץ מתוך מטוס 737 MAX 9 של אלסקה איירליינס במהלך הטיסה. התקרית הותירה חור בדופן המטוס וחשפה כשלים חמורים בתהליכי האיכות והייצור של בואינג, מה שהביא את תהליכי הייצור של החברה לביקורת רגולטורית קפדנית. הסרת ההגבלה והאישור להגדלת הייצור מעידים על התקדמות ברורה ועל אמון גובר של ה-FAA בכיוון שבואינג נוקטת. המשקיעים הגיבו בחיוב להודעה והמניה עולה ב-1.3% במסחר והגיעה ל-215.6 דולר.

בואינג הודיעה בהצהרה רשמית שהחברה עמדה בכל הדרישות שנקבעו על ידי רשות התעופה הפדרלית להגדלת קצב הייצור. התהליך כלל עמידה במדדי בטיחות ואיכות שהוגדרו מראש, ונוטר באופן קפדני על ידי מערכת ניהול הבטיחות של החברה. בואינג הבהירה שהיא מתחייבת להמשיך ביישום תוכנית הבטיחות והאיכות שלה ולעבוד יחד עם הספקים כדי להגדיל את הייצור בצורה מבוקרת ומדורגת. הגדלת קצב הייצור ובעקבותיה הגדלת המסירות יעזרו לבואינג להגיע לרווחיות ב-2026. זהו יעד קריטי עבור החברה, שלא דיווחה על רווחיות שנתית מלאה מאז 2018 וגם לא צפויה לדווח על רווח ב-2025.

ירידה של יותר מ-30% במסירות

ההשפעה של המשברים בבואינג על הייצור היא משמעותית: לפני אירוע תקע הדלת, בואינג מסרה 387 מטוסי MAX ב-2023, בעוד שב-2024, שנה שהיתה תחת צל האירוע, מסרה רק 260 יחידות. ירידה של יותר מ-30% במסירות. על פי תחזיות האנליסטים, בואינג צפויה למסור כ-450 מטוסי MAX ב-2025, מספר שמסמן התאוששות משמעותית. התחזיות מצביעות על המשך העלייה ל-530 מסירות ב-2026 ויותר מ-600 ב-2027, מה שמשקף ציפיות לחזרה הדרגתית אך יציבה לקצב פעילות תקין.

• נחיתת חירום באיירבוס היתה הסימן לתקלה מערכתית - הסכנה עדיין באוויר
• בואינג מזנקת ב-10%: מצפה לעלייה במסירות מטוסים ב-2026 ולתזרים חיובי של מיליארדים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

המשקיעים ציפו מראש להכרזה על הגדלת קצב הייצור בתקופה הקרובה, כך שההודעה הגיעה בעיתוי הצפוי. עם זאת, לאחר שנים ארוכות של הפסדים והתמודדות עם משברים, העובדה שההגדלה הגיעה בדיוק בזמן המתוכנן ללא עיכובים נוספים היא אות חיובי ומעודד עבור השוק וקהילת המשקיעים.

מניית בואינג עלתה ב-20% מתחילת 2025 ו-37% ב-12 החודשים האחרונים. עם זאת, כשמסתכלים על הנתונים בפרספקטיבה רחבה יותר, מחיר המניה עדיין רחוק ממחירים היסטוריים. המניה עמדה על כ-250 דולר לפני אירוע תקע הדלת בתחילת 2024, ועל יותר מ-440 דולר לפני התרסקות השנייה של מטוס 737 MAX במרץ 2019, שהובילה לקרקוע עולמי של הדגם עד סוף 2020.

בין חלומות לחובות

במילים אחרות, לבואינג יש הרבה מה לעשות לפני שהיא תעבוד על עיצוב מטוס חדש. יתר על כן, בואינג עדיין צריכה לזכות בהסמכה ממשלתית לגרסאות ה-737 MAX 7 וה-737 MAX 10 של המטוס. היא גם עובדת על הסמכת ה-777X, תהליך שגם הוא נדחה לתחילת 2027 במקום סוף השנה הבאה כפי שתוכנן במקור. כחיאאוגלו מעריכה שמטוס חד-מעברי מהדור הבא לא יגיע לפני 2035. כשנשאלה על מטוס חדש, בואינג הודיעה שהיא תמיד מעריכה את השוק ומתמקדת בתוכנית ההתאוששות הנוכחית.  מנכ"ל בואינג קלי אורטברג, אמר שהזדמנויות בשוק, היכולת הפיננסית של בואינג וטכנולוגיה חדשה, כולם צריכים להיות מיושרים כדי שהחברה תמשיך עם מטוס חדש. במאי הוא אמר שאף אחד משלושת הגורמים עדיין לא מוכן.

בסופו של דבר, מטוס חדש יפותח. וול סטריט דנה באפשרות הזו כבר שנים. המטוס החד-מעברי החדש לא יבוא להחליף את ה-MAX אלא להשלים אותו, והוא צפוי להיות גדול יותר מה-737 MAX הנוכחי. לפי ההערכות, הוא יהיה בגודל שנמצא בין מטוס 757 ל-767 ויוכל לשאת בין 200 ל-250 נוסעים. ריצ'רד אבולאפיה ממשרד הייעוץ אירודיינמיק הסביר שהדבר המשמעותי כאן הוא שבואינג דנה בפומבי באפשרויות העתידיות שלה, משהו שהיא נמנעה מלעשות במשך שנים רבות.

למרות האתגרים, האנליסטים נותרו אופטימיים לגבי בואינג. כחיאאוגלו מדרגת את המניה כ"קנייה" עם מחיר של 255 דולר. היעד הממוצע בין האנליסטים הוא כ-259 דולר, ו-81% מהאנליסטים מדרגים את המניה כ"קנייה", שיעור גבוה משמעותית מהממוצע של 55% במדד S&P 500.