באפיק אליו מזרים הציבור מיליארדים, הנה הקרנות המנצחות החודש
קרנות נאמנות הציבור ממשיך להזרים כספים לבורסה ושם הכניסה המרכזי ממשיך להיות קרנות הנאמנות בקטגוריית אג"ח כללי, כלומר קרנות בסגנון 90-10 או 80-20 שהן קרנות אג"חיות שמשלבות מניות. מתחילת החודש הזרים הציבור עוד 1.23 מיליארד שקלים לקרנות אג"ח כללי ומתחילת השנה הסכום שגויס בקטגוריה זו כבר מגיעה ל-12.8 מיליארד שקלים, כסף גדול מאוד. אז איזו תשואות רואים שם?
בקטגוריית קרנות אג"ח כללי יש לא פחות מ-323 קרנות נאמנות. אחרי סינון של מינימום 100 מיליון שקל לקרן, קיבלנו 155 קרנות. ניתוח Bizportal מעלה כי התשואה הממוצעת בחודש ביולי בקרנות אג"ח כללי עמדה על 0.47%. מתחילת השנה התשואה הממוצעת בקטגוריה עומדת על על 2.89% ובהסתכלות של 3 השנים האחרונות התשואה הממוצעת עומדת על 7.64%. אז מי הן קרנות הנאמנות המנצחות בחודש יולי?
את המקום הראשון ביולי תופסת הקרן הורייזון אג"ח דינמאית עם תשואה של 1.26% כאשר מתחילת השנה הקרן רשמה תשואה של 4.21% וב-3 השנים האחרונות תשואה של 15.25%. במקום השני בקטגוריה נמצאת הקרן אזימוט 18-82 דיבידנד חי שרשמה בחודש יולי תשואה של 1.21% ומתחילת השנה תשואה של 6.98% (הוקדמה בסוף 2015 ולכן אין נתון תשואה של 3 שנים). את המקום השלישי תופסת הקרן אלומות תיק השקעות ללא מניות שמנהלת נכסים בהיקף של כמעט 800 מיליון שקלים ורשמה ביולי תשואה של 1.07% ומתחילת השנה תשואה של 3.82%.
טבלת 10 קרנות הנאמנות המנצחות בקטגוריית אג"ח כללי בחודש יולי:
מחשבה הרהור התלבטות (דאל אי)אלטרנטיבה לקרנות כספיות? מה עשו קרנות אג"ח שקלי קצר
מה ההבדלים בין קרנות כספיות לקרנות אג"ח שקלי קצר? איזו השקעה הייתה עדיפה בשנים האחרונות? מהי האלטרנטיבה העדיפה בסביבה של ריבית יורדת?
הלהיט של השנים האחרונות בשוק הקרנות היו הקרנות הכספיות, עם זרימה של עשרות מיליארדי שקלים ותשואות נטולות סיכון מכובדות דיין של כ-4%. הקרנות הכספיות משקיעות בפקדונות בנקאיים או באג"ח קצרות ממשלתיות בעיקר, אך גם של חברות. לאור העלאת הריבית במשק ההשקעות הללו הניבו יותר מ-4% בשנה בשנים האחרונות.
בחודש האחרון בנק ישראל החל בהליך הורדת ריבית. בנק ישראל מאוד (מאוד) שמרני וזהיר בנושא הריבית, כך שלא סביר שנראה הורדת ריבית מהירה; יחד עם זאת, קרוב לוודאי שהמגמה תימשך בקצב כזה או אחר. במקרה שההערכה הזו אכן תתממש, התשואות הצפויות מהקרנות הכספיות צפויות לרדת אף הן בהדרגתיות. עדיין מדובר בתשואה יחסית יפה להשקעה נטולת סיכון, אך כנראה נראה ירידה לכיוון ה-3% בשנה, וייתכן שאף פחות בהמשך.
אחת האלטרנטיבות הפחות מדוברות לקרנות כספיות הן קרנות אג"ח שקליות ללא מניות עם מח"מ קצר שמציעות פרופיל סיכון דומה אך לא זהה (בנוסף להבדלי מיסוי). אין הרבה קרנות כאלה, אך יש כמה, ומעניין להשוות אותן לביצועי הקרנות הכספיות. התשואות של הקרנות הכספיות (עם קונצרני) מתחילת השנה נעות בין 4.28% ל-4.52%. ההבדל בתשואות בין הקרנות הכספיות השונות נובע מבחירת האג"ח הקונצרני, מהפרש בדמי הניהול ומיכולת המיקוח מול הבנקים ביחס לתשואות על הפקדונות, אולם בסופו של דבר התשואות דומות למדי.
לצורך ההשוואה התייחסנו לשלוש הקרנות הגדולות ביותר, שמנהלות כל אחת יותר מ-10 מיליארד שקל, ביניהן הקרן הטובה ביותר מתחילת השנה - ילין לפידות כספית ניהול נזילות. חיפשנו קרנות נאמנות שמשקיעות באג"ח שקלי עם מח"מ של עד שנתיים (הכנסנו גם קרן אחת עם עד 2.5 שנים). לא מדובר בהשוואה מדויקת, שכן קרנות כספיות הן עם מח"מ נמוך יותר. בכל זאת מדובר בהשקעה בסיכון נמוך יחסית, עם פוטנציאל רווח מוגבל, ללא חשיפה למניות, מט"ח או אג"ח בסיכון גבוה/מח"מ ארוך, ובכך מדובר בהשקעה סולידית למדי שיכולה להוות אלטרנטיבה מסוימת לקרנות הכספיות.
- הראל קרנות נאמנות: הרבה מדי קרנות בינוניות, גם בגודל וגם בביצועים
- הוצאות כספיות משפחתיות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ההבדל במח"מ הוא קטן יחסית, אך חשוב להבין את השפעת המח"מ על תשואות אגרות החוב. ככל שהמח"מ ארוך יותר, כל שינוי בתשואות יוצר תנודה משמעותית יותר במחיר האג"ח. לכן בזמנים של העלאת ריבית האג"ח הארוכות יותר יספגו הפסדים גדולים יותר על פי רוב, בעוד בזמנים של הורדת ריבית האג"ח הארוך יספק רווחים גבוהים יותר. זה כמובן באופן כללי, כשהתנהגות התשואות על פני עקומת המח"מ תלויה בגורמים רבים נוספים, כמו הערכות לגבי צמיחה/מיתון, צפי הנפקות של הממשלה או של חברות, שיכולים ליצור לחץ/מחסור באגרות למח"מים מסוימים וכו'. על כל פנים, בחירת מח"מ האג"ח היא אחת ההחלטות החשובות ביותר של מנהלי הקרנות האקטיביות, והיא משפיעה באופן דרמטי על ביצועי הקרן. למנהלי הקרנות הכספיות כמעט אין משחק בתחום הזה, בעוד למנהלי הקרנות האקטיביות, גם לטווח קצר, יש יותר מרחב, וזה מה שיוצר את עיקר ההבדל בין הקרנות השונות, ובינן לבין הקרנות הכספיות.
