המכתב של וורן באפט - "המטרה שלנו כעת לעשות קצת יותר טוב מהממוצע"
וורן באפט במכתב לבעלי מניות של ברקשייר האת'ווי חוזר ומדגיש כי "אין לברקשייר עניין ברכישה או ניהול של אוקסידנטל פטרוליום". ברקשייר מחזיקה 27.8% מאוקסידנטל, אבל לפחות בינתיים אין כוונה לרכישה גדולה ולא להוציא אותה מהמסחר, להפוך אותה לפרטית ולנהל אותה. באפט הביע אכזבה מהביצועים האחרונים של חברת הרכבת BNSF של ברקשייר ועסקי השירות של Berkshire Hathaway Energy. שני העסקים התמודדו עם הרעה תפעולית וסביבה רגולטורית מאתגרת.
"ברקשייר בנויה להחזיק מעמד לתמיד", כתב באפט במכתב השנתי, שפורסם בשבת בבוקר. המנכ"ל של ברקשייר , בן 93, הדגיש את העסקים וההשקעות של ברקשייר, ואת האתגרים של השקעות ונפרד משותפו צ'רלי מאנגר שנפטר לפני שלושה חודשים (פילוסופיית החיים וההשקעות של צ'ארלי מאנגר - קריאת חובה למשקיעים)
באפט התחיל את המכתב השנתי לבעלי המניות עם שליחת ברכה לשותפו העסקי וידידו הוותיק מאנגר, שמת בגיל 99. הוא יהגדיר את מאגנר ה"אדריכל" של גישתה של ברקשייר לרכישת עסקים מוערכים בחסר, תוך שהוא מכנה את עצמו. רק "הקבלן הכללי" המיישם את החזון של מאנגר.
"בעולם הפיזי, בניינים גדולים מקושרים לאדריכל שלהם בעוד שמי שיוצקו את הבטון או התקינו את החלונות נשכחים במהרה", כתב באפט. "ברקשייר הפכה לחברה נהדרת. למרות שכבר זמן רב הייתי אחראי על צוות הבנייה; לצ'רלי מגיעה תהילה לנצח על היותו האדריכל".
- ברקשייר חוזרת להיות ברקשייר - השקעה לסבלניים בלבד
- המניה המועדפת על באפט ולמה הוא הפסיק לקנות אותה ברבעון האחרון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
באפט הדגיש שוב על עקרונות ההשקעה והתכונות הנדרשות: הדגשת הערך של סבלנות בהשקעה, הדגשת תכונות של צוות ניהול טוב, והבנה של ההבדל בין הרווח הנקי לרווח התפעולי.
באפט הסביר כי ברקשייר עם שווי של 900 מיליארד דולר מתקשה למצוא השקעות אטרקטיביות וגדולות מספיק כדי לעשות את ההבדל. כלומר, כדי לייצר תשואה עודפת משמעותית. זה החיסרון לגודל. כשאתה גדול, וברקשייר ענקית, היא לא יכולה לאתר 3-4 השקעות טובות ולהשיג תשואה מרשימה על כל התיק, כי פשוט אין בקנה מידה של מאות מיליארדים השקעות רבות, ובטח שאין מתוכם השקעות רבות אטרקטיביות.
"ישנן רק קומץ חברות במדינה הזו המסוגלות באמת להזיז את המחט בברקשייר, והן נאספו ללא סוף על ידינו ועל ידי אחרים", כתב באפט. "חלקם אנחנו יכולים להעריך, חלקם אנחנו לא יכולים. ואם אנחנו יכולים, הם צריכים להיות במחיר אטרקטיבי. מחוץ לארה"ב, למעשה אין מועמדים שהם אפשרויות משמעותיות להשקעה. בסך הכל, אין לנו אפשרות לביצועים מנקרי עיניים".
- הפד הוריד ריבית והשווקים מזנקים – אילו אתגרים מחכים בהמשך
- טראמפ פנה לבית המשפט העליון כדי לפטר את ליסה קוק
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום
במקום זאת, באפט שואף לעשות "קצת טוב יותר" מהממוצע, תוך נטילת סיכון מופחת. יתרת המזומנים הגדולה של ברקשייר והעסקים שמניבים רווחים רבים מאפשרים לחברה לעמוד במיתון כלכלי, כתב באפט, כאשר הזדמנויות השקעה אטרקטיביות יותר עשויות להופיע, כפי שקרה במהלך המשבר הפיננסי ב-2008.
באפט עדכן על שתי אחזקות ותיקות של ברקשייר - קוקה קולה ואמריקן אקספרס, הדגיש את החשיבות של עצמאות אנרגתית לאמריקה ודיבר בהקשר זה על ההשקעה באוקסידנטל פטרוליום.
לאחר מכן תיאר באפט את אחזקותיה של ברקשייר בחמש חברות סחר יפניות - Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui ו- Sumitomo - שברקשייר החלה לרכוש ב-2019. כעת מחזיקה ברקשייר בכ-9% מכל אחת. העלייה בבורסה של יפן הועילה לברקשייר, שיש לה תשואה ממוצעת של כ-55% על חמש המניות.
באפט הביע אכזבה מהביצועים של מסילת הרכבת BNSF של ברקשייר ושל עסקי השירות של Berkshire Hathaway Energy. הרווח התפעולי של BNSF ירדו ב-14% ב-2023, ל-5.1 מיליארד דולר. "למרות ש-BNSF נושאת יותר מטענים ומשקיעה ברכוש קבוע יותר מכל חמש חברות המסילות הברזל הגדולות האחרות בצפון אמריקה, שולי הרווח שלה ירדו ביחס לכל החמש מאז הרכישה שלנו", כתב באפט. "אני מאמין שהמרווחים ישתפרו".
הביצועים ב-BHE (Berkshire Hathaway Energy) היו גרועים יותר, עם ירידה של 40% ברווח התפעולי ל-2.3 מיליארד דולר בשנה שעברה. באפט ציין שהתקנות בכמה מדינות והצורך להשקיע בקפסיטי הכבידו על התשואה.
לפעילות הביטוח הענפה של ברקשייר, הכוללת את Geico, הייתה שנה חזקה בשנת 2023. הרווחים התפעוליים של הביטוח מחיתום עברו לרווח של 5.4 מיליארד דולר, מהפסד של 30 מיליון דולר ב-2022. הרווח התפעולי הכולל עמד על 37.4 מיליארד דולר, עלייה של 21% לעומת 2022. המזומנים של ברקשייר הגיעו ל-168 מיליארד דולר בסוף 2023.
- 1.סבלנות. שכל ומזל זה מה שצריך (ל"ת)25/02/2024 10:34הגב לתגובה זו
הואנג וליפ בו טאןאנבידיה משקיעה 5 מיליארד דולר באינטל - מיריבות לשותפות אסטרטגית
ג'נסן הואנג עוזר לליפ בו טאן. מנכ"ל אנבידיה שלו היכרות קודמת עם מנכ"ל אינטל, הציע עסקה שאי אפשר לסרב לה. אנבידיה תשקיע סכום משמעותי באינטל ותפתח יחד איתה שבבים בתחום הדאטה סנטרס. אינטל שנסחרת בכ-2% מהשווי הכולל של אנבידיה, מזנקת בשיעור חד, אבל אם המיזם הזה יצליח, מדובר רק בהתחלה.
אנבידיה משקיעה 5 מיליארד דולר באינטל - שיתוף פעולה אסטרטגי בתחום הדאטה סנטרים
מניית אינטל מזנקת 33% לאחר הודעה דרמטית על השקעה של אנבידיה בהיקף של 5 מיליארד דולר, במחיר של 23.28 דולר למניה. ההשקעה היא חלק מהסכם אסטרטגי רחב במסגרתו החברות יפתחו במשותף מספר דורות של מוצרים ייעודיים לדאטה סנטרים ולמחשבים אישיים. נזכיר כי הממשל השקיע באינטל סכום של 9 מיליארד דולר לפני כחודשיים - הממשל האמריקאי רוכש 10% מאינטל בדיסקאונט של כ-20%
במסחר בניו יורק בטרום נסחרת מניית אינטל במחיר של 32.4 דולר - מחיר שיא של השנים האחרונות, ומניית אנבידיה עולה בטרום ב־2.6%. המהלך נתפס כהבעת אמון יוצאת דופן בחברת אינטל, שבשנים האחרונות התמודדה עם ירידה במעמדה מול מתחרות כמו AMD ואנבידיה עצמה.
מהות העסקה
אנבידיה, שמובילה את מהפכת הבינה המלאכותית עם שבבי ה־GPU שלה, מחפשת דרכים להרחיב את היכולות בתחום השרתים וה־PC באמצעות שילוב עם טכנולוגיות ייצור השבבים של אינטל. אינטל מצידה מקבלת חיזוק הוני משמעותי לצד אפשרות לשתף פעולה עם אחת החברות הדומיננטיות ביותר בשוק.
- ההשקעה המוצלחת של טראמפ: 5 מיליארד דולר בפחות מחודש
- אינטל - העבר, ההווה והעתיד לצד אנבידיה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במסגרת ההסכם, אינטל ואנבידיה צפויות לפתח במשותף ארכיטקטורות חדשות שיותאמו במיוחד ליישומים בדאטה סנטרים, תחום הצומח בקצב מסחרר עם העלייה בביקוש לשירותי בינה מלאכותית, ענן ו־edge computing.
טראמפ אינטלההשקעה המוצלחת של טראמפ: 5 מיליארד דולר בפחות מחודש
אם רוצים ללמוד על השקעות מוצלחות, כנראה שכדאי לעקוב אחר הממשל האמריקני. ב־22 באוגוסט הודיע נשיא ארצות הברית דונלד טראמפ שהממשלה תרכוש 433 מיליון מניות של אינטל Intel Corp במחיר של 20.47 דולר למניה – עסקה בהיקף של כ־9 מיליארד דולר שהקנתה לה כ־10 אחוזים מהחברה. כעבור פחות מחודש שווי ההשקעה עלה לכמעט 14 מיליארד דולר, רווח של כ־5 מיליארד דולר.
הזינוק במניה הגיע בעקבות חדשות לא צפויות. אנבידיהNVIDIA Corp. 3.49% , שלה שווי שוק של כ־4.3 טריליון דולר, הודיעה על השקעה של 5 מיליארד דולר באינטל במחיר של 23.28 דולר למניה, נמוך ממחיר הסגירה של יום רביעי. בתגובה מזנקת מניית אינטל ב־29% והגיעה ל־32 דולר, ומניית אנבידיה עולה ב־3.5% ל־176 דולר, כאשר ענקית השבבים הרוויחה כבר כמעט 2 מיליארד דולר על העסקה.
בראשית אוגוסט פרסם טראמפ ברשת החברתית שלו Truth Social קריאה להדחת מנכ״ל אינטל, ליפ־בו טאן, בעקבות דיווחים שלפיהם השקיע בחברות סיניות, בהן כאלה שיש להן קשרים עם הצבא הסיני. הפוסט עורר תגובות חריפות מצד פוליטיקאים רפובליקנים. טאן הבין את חומרת המצב ופנה לבית הלבן לפגישה דחופה שנערכה ב־11 באוגוסט. לפי הניו יורק טיימס, המפגש נועד להרגיע את הביקורת על ניהולו. הוא הגיע במטרה לשמור על תפקידו, אך סיים את הפגישה בהתחייבות לעסקה גדולה עם הממשל.
- טראמפ פנה לבית המשפט העליון כדי לפטר את ליסה קוק
- טראמפ רוצה לבטל דיווחים רבעוניים - איך זה יכול לפגוע במשקיעים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המצב המורכב של אינטל
החברה סיימה את 2024 עם הפסד של 18.7 מיליארד דולר, ולא נהנתה מתזרים מזומנים חיובי מאז 2021. אינטל פועלת בשני תחומים עיקריים: פיתוח שבבים וייצורם, ובשניהם נתקלה בקשיים. בייצור, שאליו פנתה כחלק ממדיניות החזרת הייצור לארצות הברית, היא אמנם נהנית מסובסידיות ממשלתיות אך טרם השיגה רווחיות.
