אופנהיימר לא רואים אפסייד במניית צ'ק פוינט: "הצפת ערך? יעד שנראה רחוק מיישומו"
מניית צ'ק פוינט צ'ק פוינט מאכזבת. כבר 5 שנים היא לא מספקת תשואה למשקיעים. החברה לא מאמינה בחלוקת דיבידנדים ועושה קנייה עצמית של מניות, בייבאק, כדי להחזיר ערך למשקיעים. כך מאמין גיל שויד, מייסד ומנכ"ל החברה, ויש גם צדק בתפיסה שלו - דיבידנדים זה נחמד אבל זה מוריד את מחיר המניה כך שהמשקיעים לא בהכרח מקבלים שם ערך אמיתי, זה רק נראה נחמד בכיס (בניכוי מסים). אבל בחברות שלא מחלקות דיבידנד המשקיעים היו רוצים לראות תשואה במניה. זה לא קורה בצ'ק פוינט. צ'ק פוינט אמנם הפכה למניה דפנסיבית שלא נופלת כשהשוק נופל - וזה יתרון גדול - אבל היא גם לא עולה ולכן זה לא עוזר למשקיעים.
אתמול פרסמה צ'ק פוינט דוחות מעורבים, וגם התחזית מעורבת עם תחזית חלשה לרבעון הקרוב. ובאופנהיימר מאוכזבים ונותנים למניה המלצת 'תשואת שוק' בלא ציון מחיר יעד. המניה נסחרת כעת במחיר של 132 דולר.
על פי אופנהיימר, "צ'ק פוינט פרסמה תוצאות מעורבות, עם צמיחה של 3% בלבד בהכנסות, בהתאם לצפי, הפתעה חיובית ברווחיות והחמצה נוספת בהזמנות billings, כאשר סביבת המאקרו עדיין מעיקה על שדרוג מוצרים אצל הלקוחות. הנהלת החברה סיפקה תחזית הכנסות נמוכה מהצפוי לרבעון הבא, אך מאמינה כי תצליח לעמוד בתחזית השנתית לאור הצפי לשיפור לקראת סוף השנה.
"בצד החיובי, שומרת צ'קפוינט על קצב צמיחה של 14% במכירות מנויים, כ-40% מסך ההכנסות, ומציגה התקדמות בהכנסות מפלטפורמת אינפיניטי, שעברו את הרף של 10% מהכנסות החברה. אנו מעריכים כי הצפת ערך במניית CHKP תגיע כתוצאה מהאצה בקצב הצמיחה, יעד שנראה עדיין רחוק מיישומו, ובכך מותירים את המלצת תשואת שוק ללא מחיר יעד".
- לקראת פתיחת שבוע המסחר בוול סטריט - מה האנליסטים צופים?
- לקראת פתיחת שבוע המסחר בוול סטריט - מה האנליסטים צופים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מנגד, אומרים באופנהיימר - צ'ק פוינט מתומחרת נמוך "נסחרת במכפיל רווח מנוטרל מזומנים של 12 ו-11 לתחזיות 2023 ו-2024, אך סבורים כי הצפת ערך ועליית מכפילים תלויה ביכולת החברה להאיץ את קצב הצמיחה מהשיעור הזעיר הנוכחי".
ברבעון השני של השנה צ'ק פוינט רשמה הכנסות של 589 מיליון דולר, בדומה לתחזית קונצנזוס האנליסטים ועליה של 3% ביחס לרבעון המקביל. החברה עקפה את צפי האנליסטים בשורה התחתונה עם רווח מתואם של 2 דולר למניה, מעל הצפי ל-1.9 דולר. ל
שיעורי הרווח הגולמי והתפעולי, 89.5% ו-44.7% בהתאמה, הציגו שיפור ועלו על תחזיות הקונצנזוס. צ'ק פוינט ייצרה תזרים מזומנים חיובי מפעילות שוטפת של 191 מיליון דולר, נמוך מהצפי, עקב הפסדי גידור ותשלומי מס. והחברה המשיכה לבצע רכישה עצמית (בייבאק) בהיקף הקבוע שלה - 325 מיליון דולר. נכון לסוף הרבעון, יש לה בקופה 3.5 מיליארד דולר.
- כסף קטן: באפט עשוי להפסיד יותר מ-3 מיליארד דולר השנה
- אמזון מתכננת כיסוי אינטרנט לווייני עולמי עד 2028
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום
תמהיל מכירות: פעילות המנויים הציגה הכנסות של 239 מיליון דולר (כ-40% מסך ההכנסות), צמיחה שנתית של 14% על רקע ביקושים גבוהים לפלטפורמת Infinity ולמוצרי Harmony לאבטחת דוא"ל. לעומת זאת, מכירות מוצרים מסורתיים רשמו ירידה שנתית חדה של 12%, עקב דחיית שדרוגים אצל לקוחות, ואילו הזמנות חדשות billings ירדו בשיעור שנתי של 1% לרמה של 566 מיליון דולר, נמוך מהצפי של 575 מיליון דולר. הכנסות משירותים ותחזוקה הסתכמו ב-233 מיליון דולר, צמיחה של 2% בדומה לרבעונים הקודמים .
תחזית ההכנסות של החברה לרבעון הבא נמצאת בטווח של 570-605 מיליון דולר, נמוך מהקונצנזוס ל-600 מיליון דולר, אבל היא צופה שתמשיך להכות את התחזיות בשורה התחתונה עם רווח צפוי למניה של 2.07 עד 1.97 דולר למניה, מעל הצפי של 1.97 למניה.
למרות סביבת מאקרו מאתגרת עדיין עבור צ'קפוינט, החברה רואה שיפור בחודשים האחרונים, ומאמינה כי תעמוד בתחזית לשנת 2023 כולה, ובכך הותירה אותה ללא שינוי עם צפי הכנסות של 2.34-2.51 מיליארד דולר ורווח נקי של 7.70 עד 8.30 דולר למניה.
- 2.עובד לשעבר 28/07/2023 15:02הגב לתגובה זווכל מי שעבר שם יודע..
- 1.א-ב 27/07/2023 11:18הגב לתגובה זולא סביר שלא יגיע במועד בלתי ידוע זינוק במחיר המניה. הרכישה החוזרתהיא סוג של עליית ערך. צמיחה של 14% ללא שינוי במחיר המניה זה גורם נוסף הממתין לזינוק. דברים לא הגיוניים סופם להיפסק.
מקרון צרפתהבנק המרכזי של צרפת מוריד תחזיות
צרפת מתמודדת עם האטה כלכלית וחוסר יציבות פוליטית: הבנק המרכזי מוריד תחזיות צמיחה, פיץ' מפחיתה דירוג אשראי והשווקים דורשים תשואה גבוהה יותר על החוב הממשלתי
הבנק המרכזי של צרפת הודיע על הפחתת תחזיות הצמיחה לשנים 2026 ו-2027 ב־0.1 נקודת אחוז, בעקבות חוסר הוודאות הפוליטי שנוצר לאחר נפילת הממשלה השנייה בתוך פחות משנה. הבנק מזהיר כי צרפת עלולה להישאר מאחור ביחס לשאר מדינות האיחוד האירופי בשנים הקרובות.
המצב הכלכלי בצרפת מסתבך. ראש הממשלה החדש, סבסטיאן לקורנו, מנסה לגבש תקציב ל־2026 תוך ניהול משא ומתן עם מפלגות האופוזיציה. אך מפלגות מהשמאל והימין הקיצוניים דורשות בחירות חדשות במקום לסייע בגיבוש הסכמות, מה שמקשה על תהליך קבלת ההחלטות. המפלגה הסוציאליסטית, שעל תמיכתה תלויה יציבות הממשלה, דורשת להעלות מסים על עסקים ולהאט את תהליך צמצום הגירעון – הגדול ביותר באיחוד האירופי. קו זה מנוגד לרצון השווקים, והדבר מתבטא בעליית תשואות האג"ח הממשלתיות הצרפתיות ביחס למדינות שכנות.
פיץ' הורידה דירוג
חברת הדירוג פיץ' הורידה ביום שישי את דירוג האשראי של צרפת מ-AA- ל-A+, בשל חששות מיכולת הממשלה לעמוד ביעדי התקציב ולהגיב למצבי חירום כלכליים. המהלך משקף הערכה גוברת של המשקיעים כי צרפת נעשית פחות יציבה מבחינה פיסקלית.
הבנק המרכזי הצרפתי מזהיר מפני המשך מדיניות כזו. הכלכלן הראשי אוליביה גארנייה אמר כי אם לא יתקדמו בצמצום הגירעון, "אי הוודאות הפיסקלית תתרחב, והחלטות השקעה ותעסוקה של עסקים ומשקי בית יישארו מהוססות". נגיד הבנק, פרנסואה וילרואה דה גלהאו, הוסיף כי הממשלה הבאה חייבת להישאר מחויבת ליעד של גירעון של 3% מהתמ"ג עד 2029. לדבריו, "אם נכשלים בתחילת הדרך, קשה לשכנע שהיעד יושג בזמן".
- פיץ' מורידה את דירוג האשראי של צרפת: אי יציבות פוליטית וחוב ציבורי גבוה מעיבים על התחזית הכלכלית
- בפעם החמישית: מקרון מינה ראש ממשלה חדש
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
התחזיות החדשות
התחזית המעודכנת מצביעה על האטה בצמיחה לעומת שאר מדינות האיחוד האירופי בשנים הקרובות. הבנק צופה צמיחה מתונה ב-2026 וב-2027, ומדגיש כי עסקים ומשקי בית נוטים לעכב השקעות עד שתהיה בהירות בנוגע למדיניות התקציב.
דונלד טראמפ; קרדיט: טוויטרטראמפ רוצה לבטל דיווחים רבעוניים - איך זה יכול לפגוע במשקיעים
נשיא ארה״ב דוחף לביטול חובת הדיווח הרבעוני של חברות ציבוריות, מהלך שעשוי לגרום לפגיעה בשקיפות, להעמקת פערי מידע בין משקיעים ולתנודתיות גבוהה יותר בשווקים
דונלד טראמפ נשיא ארה״ב דונלד טראמפ חוזר לרעיון ישן שלו: ביטול החובה על חברות ציבוריות לפרסם דוחות כספיים מדי רבעון והסתפקות בדיווח חצי־שנתי. השבוע טראמפ חזר והעלה את ההצעה ברשתות החברתיות, והפעם ייתכן שיש לו יותר כוח לקדם שינוי רגולטורי. למרות זאת, נראה שהמשקיעים לא מתלהבים. אין לחץ מצד השוק על הרשות לניירות ערך האמריקנית לשנות את דרישות הדיווח, כשהמשמעות של מהלך כזה היא פחות מידע למשקיעים ויותר חוסר־וודאות.
הרבה סיבות למה זה רעיון גרוע
דיווח כספי סדיר ושקוף מפחית לחברות את עלויות הגיוס. ככל שהמידע אמין ונגיש יותר, כך קל וזול לחברה לגייס הון או ליטול אשראי. איש לא רוצה להמתין שלושה חודשים נוספים כדי לגלות התפתחויות שליליות, כמו מעבר של חברה מרווח להפסד. באותה מידה, איש אינו מעוניין להחמיץ שינוי פתאומי לטובה, כפי שקרה באנבידיה. זו גם אחת הסיבות לכך שעלות ההון של חברות אמריקניות נחשבת לאורך שנים לנמוכה יחסית לעולם.
פחות דוחות כספיים עלולים להוביל לתנודתיות גבוהה יותר במניות. מרווחי זמן ארוכים בין פרסומים יוצרים "קפיצות" חדות כאשר סוף־סוף מתפרסם המידע. יתרה מכך, העובדה שמידע אינו מדווח לציבור אינה אומרת שאינו קיים. מנהלים ובעלי תפקידים עדיין מחזיקים בו ועלולים להשתמש בו לפני כולם.
הפחתת תדירות הדיווח תחזק במיוחד את היתרון של משקיעים מוסדיים עם תקציבי מחקר גדולים וגישה ישירה להנהלות, ותפגע במשקיעים פרטיים. דיווח קבוע מסייע לאזן את תנאי השוק. גם מנקודת מבט עסקית רחבה הצעד אינו מתיישב עם המציאות. מחזורי העסקים מתקצרים, לא מתארכים.
- טראמפ נגד הניו יורק טיימס: תביעה של 15 מיליארד דולר בגין לשון הרע; מניית העיתון יורדת
- טראמפ מדבר – והמניות עפות: זינוק במניות יצרניות הרכב המעופף ג'ובי וארצ'ר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שוק הבינה המלאכותית ממחיש את זה היטב, כאשר לפני שלוש שנים כמעט שלא הוזכר, וכיום הוא משנה ענפים שלמים. המתנה של חצי שנה בין דוחות כספיים עלולה להיחשב נצח בתעשיות דינמיות כאלה.
