שבוע חדש נפתח מחר בוול-סטריט, כאשר נתוני התעסוקה שיפורסמו ביום שישי צפויים לעמוד במרכז תשומת הלב של המשקיעים. השוק מחפש איזון עדין בין סימני התמתנות בשוק העבודה שיצדיקו את המשך הורדות הריבית של הפדרל ריזרב, לבין נתונים שלא יעוררו חששות מהחלשות כלכלית מהותית. האתגר עבור הפד הוא למצוא את הקצב הנכון להקלה המוניטרית תוך שמירה על יציבות הכלכלה.

למרות ששוק המניות סיים את שבוע המסחר במגמת ירידה קלה, מדדי המניות האמריקאיים עדיין נמצאים קרוב לשיאים היסטוריים. מדד ה-S&P 500 עומד על סף הביצועים הטובים ביותר שלו ברבעון השלישי מאז 2020, לאחר עלייה בלתי פוסקת שהביאה אותו לרשום 25 שיאי סגירה חדשים בשלושת החודשים האחרונים. עלייה כה חדה זו מותירה את השוק פגיע במיוחד לכל אכזבה בנתונים. הרגישות הזו מתעצמת בגלל שהמדד עומד על סף השנה השלישית ברציפות של עליות דו-ספרתיות, מצב שנחשב לנדיר בהיסטוריה של השווקים.

נתוני התעסוקה והשבתת הממשל האמריקאי

הציפיות לנתוני התעסוקה הן מתונות יחסית, כאשר האנליסטים צופים עלייה של רק 39,000 משרות חדשות בספטמבר, לעומת 22,000 בחודש הקודם, עם שיעור אבטלה צפוי של 4.3%. מארק לושיני, אסטרטג ההשקעות הראשי בג'ני מונטגומרי סקוט, ציין כי "אף אחד לא מצפה לראות מספר מפציץ כאן. באותו זמן, אם הוא יגיע שלילי, זה יאשר חשדות שאולי שוק העבודה מתדרדר די במהירות, מה שמעלה את השאלה האם אנחנו יכולים להיות בסף של מיתון פוטנציאלי". לושיני מוסיף כי השוק מחפש סימנים שמעידים שהשוק המקומי "פשוט חווה תקופה רכה" ולא משבר עמוק יותר.

גורם נוסף המעכב את המצב הוא האפשרות של השבתת הממשל האמריקאי השבוע הקרוב, במקרה שהדמוקרטים והרפובליקנים בקונגרס לא יגיעו להסכמה על תקציב הממשל. אמנם בעבר השוק התעלם יחסית מהשבתות ממשל דומות, אך הפעם העניין עלול להיות בעייתי יותר. הסיבה העיקרית היא שהשבתת הממשל עלולה לדחות את פרסום נתוני התעסוקה המתוכנן ליום שישי. כיוון שהמשקיעים מצפים למידע זה בתקופה שבה השווקים נמצאים ברמות שערים גבוהות ורגישים לכל נתון חדש, היעדר הדוח עלול ליצור אי-וודאות נוספת בשווקים.

• נעילה חיובית בוול סטריט; EA טסה 15%, אינטל קפצה 5%
• נעילה שלילית בוול-סטריט; אינטל זינקה ב-9%, סטרטג׳י נפלה ב-7%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מדד ה-S&P 500 נסחר כעת ב-22.8 פעמים הרווחים הצפויים ל-12 החודשים הקרובים, הרמה הגבוהה ביותר בחמש שנים וגבוה משמעותית מהממוצע של 18.7 בעשר השנים האחרונות. מצב זה מותיר את השוק פגיע במיוחד לכל הפתעה שלילית. מרטה נורטון, אסטרטגית ההשקעות הראשית באמפאוור הזהירה כי "השערים נמצאים ברמות קיצוניות. זה אומר חסינות נמוכה לכל סוג של סיכון שקיים שם בחוץ". השילוב של שערים גבוהים ואירועים פוטנציאליים מרובים השבוע יוצר מצב שבו אפילו אכזבה קטנה עלולה לגרום לתגובת יתר של השוק.

עליות זהירות בחוזים העתידיים מסמנים לנו על פתיחה חיובית אבל מתונה בוול סטריט. זה מגיע אחרי שבוע יחסית חלש. שבוע שבו ההתלהבות סביב ה-AI קצת התקררה. ה-AI זה הכוח המניע המרכזי של הראלי בשווקים בשנה האחרונה. כשמשהו לגביו מתערר זה מוציא את הרוח מהמפרשים. בינתיים, החוזים על הדאו עולים בכ-0.3%, על ה-S&P 500 בכ-0.4% ועל הנאסד"ק בכ-0.6%, כשמניות מובילות כמו אורקל ואנבידיה מוסיפות כ-1% במסחר המוקדם ונותנות רוח גבית.

בבורסה בת"א הירידות מחריפות - הבנקים מאבדים 1.3%, חברות הביטוח 2.4% - ת"א 90 מאבד 0.8%

אבל למרות האופטימיות הזאת אפשר להרגיש את הדריכות באוויר. הירידות בשבוע שעבר 0.3% ב-S&P 500 ו-0.7% בנאסד"ק נבעו בחלקן מחששות לגבי השקעות הענק ב-AI. עסקת ה-100 מיליארד דולר של אנבידיה עם OpenAI, שנראתה בהתחלה כצעד אסטרטגי, עוררה דווקא חששות לגבי קצב ההתרחבות של התחום. חלק מהמשקיעים חוששים שהשוק ממהר להכניס סכומי עתק לתשתיות בינה מלאכותית לפני שהרווחיות ברורה, מה שמעלה סימני שאלה לגבי היציבות של הראלי הנוכחי.

המשקיעים ממתינים לדו"ח התעסוקה של ספטמבר, שיתפרסם ביום שישי. השוק מחפש עכשיו נתון מאוזן: לא חזק מדי, כדי לתמוך בהמשך הורדות ריבית של הפד', אבל גם לא חלש מדי, כדי למנוע חששות מהאטה כלכלית. הפד מתמודד עם אתגר מורכב לעודד את השווקים תוך שמירה על יציבות, כשכל נתון יכול להטות את הכף.

• לקראת פתיחת שבוע המסחר בוול-סטריט: מה צופים האנליסטים?
• נעילה חיובית בוול סטריט; EA טסה 15%, אינטל קפצה 5%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

למרות הירידות האחרונות, המדדים האמריקאיים קרובים לשיאים היסטוריים. ה-S&P 500 מתקרב לרבעון מוצלח במיוחד, עם ביצועים שלא נראו מאז 2020 ו-25 פעמים בהם הוא פרץ את השיא ברבעון האחרון. עם זאת, העליות המהירות הופכות את השוק למאוד פגיע, במיוחד כשהוא מתקרב לשנה שלישית של עליות דו-ספרתיות. תופעה נדירה.