לקראת דוחות נטפליקס: למה אפשר לצפות?

נטפליקס Netflix, Inc 4.5%  , ענקית הסטרימינג, סימנה לעצמה יעדים שאפתניים במיוחד לשנים הקרובות. על פי דיווח של וול סטריט ג'ורנל, החברה שואפת להגיע לשווי שוק של טריליון דולר עד שנת 2030, להכפיל את הכנסותיה ל-72-80 מיליארד דולר בשנה, ולשלש את הרווח התפעולי השנתי שלה מ-10 ל-30 מיליארד דולר. המידע מגיע מסקירה עסקית פנימית שקיימה החברה בחודש שעבר, כאשר המשקיעים כבר עם הפנים קדימה לדוחות הרבעון הראשון שיפורסמו ביום חמישי לאחר סיום המסחר. כעת, המניה מגיבה בעלייה של כ-2.5% במסחר המוקדם.

דוחות בצל הציפיות הגבוהות - המבחן של נטפליקס 

לפי תחזיות האנליסטים, נטפליקס צפויה לדווח על הכנסות של 10.5 מיליארד דולר - צמיחה של 12% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. הרווח צפוי לעמוד על 5.72 דולר למניה, עלייה של כ-8% לעומת רווח של 5.28 דולר למניה לפני שנה.

גם מבחינת התמחור, נטפליקס ממשיכה ליהנות מאמון המשקיעים: מניית החברה נמצאת בעלייה של 4.5% מתחילת השנה, בזמן שה-S&P 500 והנאסד"ק איבדו כמעט 9% ו-13% בהתאמה. הדוחות יכללו גם עדכונים על נתוני המנויים, שעמדו ברבעון הקודם על תוספת מרשימה של כמעט 19 מיליון משתמשים חדשים. כמו כן, המשקיעים יצפו לעדכונים על תזרים המזומנים (שצפוי לעבור את רף 8 מיליארד דולר השנה) וההשקעות בתוכן, המוערכות בכ-18 מיליארד דולר.

המודל החדש של נטפליקס שמציע מנוי מוזל הכולל פרסומות ממשיך להתרחב ולמשוך משתמשים חדשים, גם בשווקים מתקדמים וגם במדינות מתפתחות. על פי ההערכות, לא רק שכמות המשתמשים בעלת המנוי הפרסומי הולכת וגדלה, אלא שגם ההכנסות מפרסום פר מנוי נמצאות בעלייה משמעותית. לצד הלחץ להציג תוצאות פיננסיות מרשימות, נטפליקס מתמודדת גם עם רגולציה מתהדקת במגוון תחומים, ובראשם פרטיות המשתמשים, תוכן ופרסום. במדינות כמו צרפת, הודו וקליפורניה, חוקים מחייבים את החברה להחמיר באיסוף ושימוש בנתוני משתמשים, מה שעלול לפגוע ברווחיות של מודל הפרסומות החדש שלה.

• השווקים בלחץ - אנבידיה מאבדת 2.3%, טסלה נופלת 3.6%, נטפליקס עולה 3%
• נטפליקס עקפה את הציפיות - עולה ב-2% באפטר

באירופה למשל, רגולציות כמו ה-GDPR מגבילות את האפשרות להציג פרסומות ממוקדות, והדבר עלול להרתיע מפרסמים או לצמצם את ההכנסות לכל משתמש. בנוסף, רגולציה על תוכן, בין אם צנזורה במדינות מסוימות או דרישה להפקת אחוז מסוים של תוכן מקומי, מאלצת את נטפליקס להשקיע יותר גם באזורים שפוטנציאל הרווח בהם מוגבל. מעבר לכך, כל טעות או חריגה בהגנה על פרטיות עשויה להוביל לקנסות עתק ולפגיעה תדמיתית. כל אלו מציבים את נטפליקס במצב שבו היא חייבת לנווט בין ציפיות שוק גבוהות לבין מגבלות רגולטוריות ההולכות ומתרחבות, שלעיתים מאטות את החדשנות ומכבידות על השקת שירותים חדשים.

לצד התחזיות האופטימיות, נטפליקס ניצבת מול שוק רווי ותחרותי יותר מאי פעם. דיסני, אמזון, אפל, ו-HBO מקצות משאבים עצומים להפקת תכנים, תוך שהן מחזיקות ביכולות הפצה בינלאומיות ובמותגים מבוססים. כדי לשמור על יתרון תחרותי, נטפליקס נדרשת להמשיך ולהשקיע בתוכן מקורי באיכות גבוהה - אתגר שמעלה שאלות בנוגע לרווחיות ארוכת הטווח של החברה, במיוחד אם תבחר להרחיב את מודל המנויים הזולים על חשבון תמחור גבוה יותר.

תחום נוסף שבמרכז ההשקעה של נטפליקס הוא תחום הגיימינג. החברה רכשה מספר אולפני פיתוח והשיקה משחקים חדשים שנשענים על עולמות הסדרות האהובות בפלטפורמה. המהלך, שנחשב עדיין בשלב מוקדם מבחינת תרומתו להכנסות, נועד להעמיק את המעורבות של המשתמשים ולהרחיב את ההיצע. במקביל, נטפליקס נהנית מיתרון יחסי במלחמת הסחר העולמית, בעוד חברות שמבוססות על ייצור חומרה ויבוא פיזי סובלות מהתייקרויות ומכסים, נטפליקס פועלת כמעט לחלוטין במרחב הדיגיטלי, מה שמספק לה גמישות ויציבות נדירה בתקופה של טלטלה בשווקים. 

• סין מחזרת אחרי אירופה במטרה לשבור את היחסים מול ארה"ב - אל תזלזלו בתוכנית שלה
• וול סטריט צפויה לעלות; אסיה בעליות
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

בשונה מחברות שנשענות על ייצור במזרח כמו אפל, אנבידיה, או חברות אחרות, נטפליקס נשענת על הפצת תוכן על גבי האינטרנט, מה שמפחית את הרגישות שלה להפרעות בשרשראות אספקה או למכסים על מוצרים פיזיים. בהנהלת נטפליקס מעריכים כי האטה כלכלית עשויה להוביל דווקא לעלייה בצפייה הביתית על חשבון בילויים יקרים כמו קולנוע או מסעדות - מגמה שיכולה להמשיך ולתמוך בהכנסות החברה גם בתקופות של חולשה בצריכה.

שווי השוק של נטפליקס עומד על כ-398.5 מיליארד דולר, מניית החברה עלתה מתחילת השנה ב-4.5%, ובמהלך 12 החודשים האחרונים עלתה בכ-50%. מכפיל הרווח העתידי של החברה הוא 31.