רון אייכל אגרסיבי: פישר יהיה שמרני אם יפחית את הריבית רק ב-0.75%

אחרי שציפיות גבוהות בשבועיים האחרונים להודעה על הורדת ריבית טרם זמנה התפוגגו, אחד מהכלכלנים הבכירים בישראל מתחיל להעריך כי ביום שני הקרוב יוריד בנק ישראל את הריבית בחדות.

"כאשר בוחנים את הגורמים אשר הביאו להפחתת הריבית, נראה כי אלו נמשכו בחודש האחרון וחלקם אף הועצם", כך אומר היום הכלכלן ואסטרטג הראשי בבית ההשקעות מיטב. "לכן, אנו מעריכים כי בנק ישראל יפחית את הריבית המוניטרית ב-1%, לרמה של 1.5%, כאשר נקיטת גישה שמרנית תביא את בנק ישראל לכדי הפחתה של 0.75%".

ממועד ההפחתה הקודם מחירו של הנפט הוזל מאוד. בחודש האחרון הוא איבד כ-25% מערכו, כאשר בתקופה זו גם השקל התחזק קלות כנגד הדולר. המדדים האחרונים והבאים צפויים להיות שליליים ובמיטב גם מעריכים, כי "לאחר פרסום המדד לחודש ינואר 2009, תחזור האינפלציה לתחום היעד".

הורדה של 0.75% - רק כדי לשמר את פער הריביות

"האינפלציה היא אינה גורם אשר יכול להקשות על בנק ישראל בעת קבלת ההחלטה לגבי גובה הריבית", אומר אייכל ומוסיף, כי הפעילות הריאלית בישראל ובעולם ממשיכה להיחלש. הערכות מיטב הם שברבעון הרביעי של השנה תתכווץ הכלכלה האמריקנית בשיעור של 4.3%, לעומת הרבעון השלישי.

מתחילת החודש הפחיתו הבנקים המרכזיים והחשובים ברחבי העולם את הריביות בצורה ניכרת. באנגליה ירדה הריבית ב-1% לרמה של 2%. הריבית בגוש האירו קוצצה ב-0.75% לכ-2.5%.גם הריבית ביפן הופחתה ב-0.2% והגיעה לרמה של 0.1%. נגיד הפדרל ריזרב הגדיל לעשות כאשר הפחית את הריבית ב-0.75% ואף יותר, כך שתעמוד על 0.25%-0%.

"בנק ישראל צריך לקצץ את הריבית ב-0.75% רק בכדי לשמר את פער הריביות ישראל-ארה"ב ללא שינוי" אומר אייכל ומוסיף, כי "אם ירצה הנגיד לצמצם את הפער הוא יאלץ להפחית את הריבית בשיעור חד מכך".

אייכל אומר, כי "הפחתת הריבית בשיעור של 1%, בשילוב עם הצעדים שנעשו בחודשים האחרונים, ידגישו את מחויבותו של הבנק לספק את כל התנאים לשם עידוד הצמיחה במשק. יחד עם זאת, אם הלך הרוח המרכזי של הבנק יהיה לשמר תחמושת להפחתות נוספות של הריבית אזי בבנק יסתפקו בהפחתה של 0.75%".

הכלכלן הראשי של מיטב מדגיש כי לא מדובר בהפחתות הריבית האחרונות להערכתו. "הצמיחה הממותנת ומחנק האשראי בישראל יביאו לדעתנו להפחתתה נוספת של 0.5%, כך שהריבית תעמוד במהלך הרבעון הראשון ב-2009 על כ-1%".

פישר פועל בדרכים נוספות

היום בבוקר הכריז פישר על הפוקד את המשק הישראלי, לאחר שאתמול תקף את הבנקים על כך שהם לא מעבירים הלאה את הורדת הריבית אותה בנק ישראל מבצע בחודשים האחרונים. הצעדים פורסמו תחת הכותרת "תוכנית מוניטרית להגברת הנזילות במערכת הפיננסית ולתמוך בצמיחה".

תחת התוכנית, החל מינואר 2009 יקטין בנק ישראל את ספיגת עודפי הנזילות שמתבצעת באמצעות הנפקת מק"מ. בנוסף, להלוואות המוניטריות הניתנות כיום במסגרת המכרזים למערכת הבנקאית ליום ולשבוע תתווספנה הלוואות לטווחים ארוכים יותר.

עוד דיווח בנק ישראל כי המרווח סביב ריבית בנק ישראל (הפרוזדור) בחלון האשראי ובחלון הפקדונות לבנקים המסחריים ירד מ-1% (פלוס או מינוס) ל-0.5% וכי מכרזי הריפו (repo) לבנקים המסחריים ולגופים המוסדיים יוצעו לתקופות ארוכות יותר משבוע הנהוג כיום.