לקראת החלטת הפדרל ריזרב בשלישי: האם המהלך הבא יהיה דווקא הורדת ריבית במקום העלאה?

נגיד הפדרל ריזרב, בן ברננקי וקובעי המדיניות המוניטרית שעימו הסכימו בפגישה האחרונה של ועידת השוק הפתוח של הפדרל ריזרב כי המהלך הבא שבו ינקטו יהיה העלאת ריבית. אולם, זו עלולה להתברר כטעות מרה, לפחות כך גורסים חלק מהכלכלנים.

נציין כי הדולר התחזק מאוד לאחרונה, וצפוי להיות לרועץ בפני הכלכלה האמריקנית היות והדולר המתחזק מגביר את כדאיות הייצוא ומפחית את כדאיות הייבוא, שתי השפעות שליליות על הביקושים במשק האמריקנים, קרי התוצר הגולמי.

האינפלציה דווקא מתחילה להתמתן, וצפויה להוסיף ולהתמתן מאחר והמחירים יגיבו בפיגור לירידת מחירי הסחורות. מעבר לכך גל הפיטורים הגדול במשק האמריקני, יעצור את עליות השכר, וכל נוסף לו עוד קטליזטור להתמתנות בקצב האינפלציה. הכלכלה האמריקנית, בינתיים, עלולה לספוג עוד גל נוסף של ירידה בצריכה הפרטית, המונה כשני שלישים מהכלכלה, או משקל זהה מהביקוש המצרפי בכלכלה הגדולה בעולם.

הקולות שברקע: האנליסטים וחברי ה'פד'

"אם המאזן הצרכני יתחיל להתערר במהירות, אנחנו נחווה לחצים דיסאיפלציוניים ואז ה'פד' יאלץ שוב להוריד את הריבית", אמר מוחמד אל אריאן, מנכ"ל משותף ב- Pacific Investment Management שבקליפורניה.

נשיאת הפדרל ריזרב של סאן פרנסיסקו, ג'נט יאלן הותירה את האפשרות של הורדת ריבית כפתוחה, זאת על פי דבריה במהלך השבוע האחרון. בנאום שנשאה ב-4 לספטמבר אמרה כי "ישנם סיכויים להקלה בתנאי האשאי במידה והדברים יחלו ללכת בצורה הלא נכונה".

בתוך כך, ברננקי ושאר חברי ועידת השוק הפתוח צפויים להותיר את שיעור הריבית על 2% בפגישה הבאה ב-16 בספטמבר. כמו כן לא צפוי שינוי בריבית עד לסוף השנה, כך מראים החוזים העתידיים על ריבית ה'פד'. עדיין, הסיכויים להורדת ריבית עד לסוף השנה עלו משמעותית. נכון לאתמול, החוזים העתידיים על ריבית ה'פד' מתמחרים סיכוי של 33% להורדת ריבית בדצמבר, עלייה לעומת סיכוי של 0% בתחילת ספטמבר.