הדולר לאן? אנליסטים: הורדת ריבית תשפיע לטווח קצר
שערו היציג של השקל סגר את השבוע בעליה של 0.15% לרמה של 4.070 שקל. לאחר מפגן כח בפתיחת השבוע בו נגע השקל ברמה של 4.0305 כנגד הדולר שיא של שש שנים וחצי חזר השקל להחלש לקראת סוף השבוע. התחזקותו השקל בתחילת השבוע נבעה בעיקר מהחלשותו של הדולר בזירה הגלובלית, בה רשם השטר הירוק שיאי חולשה של שנים בין היתר כנגד הסטרלינג והאירו. היום יופנו המבטים לזירה המקומית בה יכריז הנגיד סטנלי פישר על החלטת הריבית לחודש מאי.
פינוטק: השפעת הורדות הריבית לטווח הארוך - מינורית
הקושי בהשגת יעד האינפלציה כתוצאה מחוזקו של השקל והלחץ של היצואנים להורדת הריבית בכדי להחלישו הביאו את מרבית האנליסטים להעריך כי הריבית תרד בכרבע עד חצי אחוז. הצפיה להורדת ריבית ביחד עם שבירת שיאים חדשים במדד הדאו ג'ונס הפכו את מגמתו של הדולר כנגד השקל אשר ניחלש בסיכום השבועי בכ 0.22%. השפעתה של ריבית בנק ישראל על כוחו של השקל מוטלת בערבון מוגבל שכן ,משקיעים זרים הבאים לבחון השקעתם בארץ אינם כה רגישים לגובה הריבית ,לכך יש לצרף את חולשתו של הדולר בעולם אשר צפויה להמשך וללא ספק באה לידי ביטוי גם אל מול השקל . מכאן שגם אם יבוצע צעד מוניטארי דראסטי השפעתו בתווך הארוך עשוייה להיות מינורית. התבטאויותיו של פישר בעת האחרונה כי אין בכוונת בנק ישראל להתערב בשע"ח והחשש שהביע מפני התחממות יתר של הכלכלה ויצירתה של בועה פיננסית מותירים פתח להפתעה ולהישארות הריבית על קנה.
פורקסיה: תמיכה ברמה של 4.03 שקל
בפורקסיה רואים באפקט הריבית כאפקט בולם, ולא כאפקט מונע. לדבריהם, הרחבה מוניטרית היא חרב פיפיות לשוק לנוכח זריקת מרץ לשוק המניות, ולהתבצרות באפיק המנייתי.לחברות בעלות התחייבויות דולריות הם מדגישים את הכדאיות בהגנות סביב סביבת 4.00 שקלים, ויש להערך דרך אופציות אקזוטיות. מההיבט הטכני סביבת 4.03 מהווה סביבת תמיכה, שפריצתה תאותת על מהלך ייסוף נוסף לעבר 4.00 שקלים. שם נמצאות פקודות סטופ-לוס רבות.
פועלים: מגמת התיסוף קרובה למיצוי
בבנק הפועלים מעריכים כי בטווח הקצר צפויה תנודתיות במסחר בשקל, בשל השפעתם של גורמים מנוגדים. מחד, נמשכת מגמת ההיחלשות של הדולר בעולם, מאידך, החלטת הריבית של בנק ישראל היום, והלחץ על הנגיד להוריד שוב את הריבית הולך וגובר. זאת, לאחר שבשבוע שעבר ציין הנגיד, כי אין בכוונתו להתערב ישירות במסחר בשקל, על ידי רכישת דולרים, במטרה לעצור את התיסוף. ממועד ההחלטה הקודמת של בנק ישראל, בסוף חודש מרץ, להותיר את הריבית השקלית ללא שינוי, השקל התחזק כשלושה אחוז מול הדולר.
בטווח הבינוני/ארוך אומרי כלכלני הבנק, כי בנק ישראל ימשיך לעקוב אחר שער השקל ויפעל למנוע את המשך התחזקותו ע"י הורדת ריבית נוספת במידת הצורך. למרות זאת ההערכות הן כי השפעת הריבית מוגבלת, שכן הדולר בעולם צפוי להיסחר סביב רמתו הנמוכה הנוכחית ולא צפוי לחץ כלפי מעלה גם על שער הדולר מול השקל. ההערכות הן, כי השקל צפוי להמשיך ולקבל תמיכה מזרם ההשקעות הזרות לישראל, על רקע הציפיות כי כלכלת ישראל תמשיך להפגין ביצועים טובים. יחד עם זאת נראה, כי מגמת התיסוף קרובה למיצוי, על רקע הרמות הנמוכות בהן נסחר הדולר כיום, ויתכן אף שבהמשך השנה נראה מגמה של פיחות, אך בשיעור מתון בלבד.
בתוך כך, ביחידת המחקר של בנק הפועלים בדקו האם העוצמה של השקל היא בשורה חיובית או שלילית לחברות הציבוריות, והמסקנה שעלתה, כי ההשפעה מעורבת ואינה חד משמעית. לדבריהם, הענפים שיושפעו לחיוב מהחלשות הדולר הם ענף התקשורת, המזון, ורשתות השווק. השפעה שלילית צפויה על ענפי הטכנולוגיה, הכימיה והפרמצבטיקה. בענף הנדל"ן ועל הבנקים המסחריים צפויה השפעה מעורבת, ואילו ההשפעה על חברות האחזקה והביטוח צפויה להיות זניחה.
לאומי: הורדת ריבית תחליש את השקל באופן זמני בלבד
בטווח הקצר, צופים כלכלני בנק לאומי, כי ללא התפתחויות מהותיות במישור הביטחוני והגיאופוליטי ימשיך הדולר להיסחר מול השקל בהתאם למגמות המסחר בעולם. הורדת הריבית הצפויה בתחילת השבוע הבא עשויה להחליש את השקל מול הדולר ומול שאר המטבעות, לפחות באופן נקודתי.
בטווח הבינוני והארוך, הרי שהמשך הגירעון במאזן התשלומים של ארה"ב וגיוון יתרות המטבע של הבנקים המרכזיים המובילים עלול לתמוך בהחלשותו של הדולר מול המטבעות המובילים בעולם כמו גם מול השקל. בישראל, חוסנו היחסי של המשק המקומי, המשך הצמיחה וזרם ההשקעות הזרות בארץ צפוי גם הוא לתמוך בשקל.
בנק איגוד
בבנק איגוד מעריכים, כי בטווח הזמן הקרוב הדולר צפוי להמשיך להיסחר ברמת המחירים הנוכחית, עד לרמה של 4.14 שקל לדולר. טכנית אומרים הכלכלנים, טווח המסחר הצפוי לשבוע הקרוב הינו 4.0 שקלים.
תמיכה קרובה שוכנת ב 4.0 שקל לדולר, ורמת התנגדות ב- 4.22 שקל.
מדד המחירים לצרכן CPIמדד המחירים באוגוסט - מה הצפי והאם הריבית תרד?
הטיסות, השכר, הסיכויים להפחתת ריבית אצלנו, והסיכויים להפחתת ריבית השבוע בארה"ב
ביום שני יתפרסם מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט. למדד המחירים יש משמעות גדולה עלינו כצרכנים, כמשקיעים וכלווים. כשהמדד עולה המשמעות היא שהמחירים עולים, כשהמדד עולה ההשקעות שלנו שצמודות למדד עולות, אבל גם ההלוואות ומסלולי המשכנתא שלנו במסלול הצמוד, מתייקרים. למדד יש גם השפעה גדולה על קובעי המדיניות בבנק ישראל, כאשר מדד נמוך יחזק את ההערכה להפחתת ריבית קרובה. מדד מאכזב עלול להביא לדחייה של הורדת הריבית, אם כי, הפעם סיכוי גבוה שהריבית תרד במפגש הבא בסוף החודש וזאת מכיוון שהפד בישיבתו ביום רביעי הקרוב צפוי להוריד את הריבית.
בנק ישראל ירגיש הרבה יותר בטוח להוריד ריבית אחרי שהקולגה ג'רום פאוול יוריד ראשון. אבל בעוד שההימורים בארה"ב הם מעל 95% להורדת ריבית, אצלנו יש שאלה גדולה בקשר למלחמה. הנגיד כבר התבטא בעבר על אי הוודאות שנגרמת כתוצאה מהמלחמה ולמרות שמבחינת הנתונים הכלכליים אין שום סיבה שלא להוריד ריבית. אפילו הגירעון בשיעור של 4.7% יחסית טוב, הנגיד מתלבט.
הריבית הגבוהה היא בראש וראשונה כדי לרסן את האינפלציה. האינפלציה אומנם עלתה בהדרגה לקצב שנתי סביב 3.1%-3.2%, אבל כשמסתכלים קדימה היא באזור 2.1%-2.2% ויש כלכלנים שצופים אפילו פחות מכך, מבינים שהאינפלציה חוזרת לתוואי של בנק ישראל ואם כך, אז למה לא להוריד ריבית?
מדד המחירים באוגוסט - עלייה של 0.7%-0.5%
יונתן כץ, כלכלן המאקרו של לידר סבור שהמדד באוגוסט עלה ב-0.7% - "מחירי הדלקים עלו ב- 1.2% תחילת ספטמבר, אך מחירי הנפט בעולם ירדו ב- 3% בשל הציפייה לגידול בתפוקת הנפט על ידי קרטל הנפט ואינדיקטורים חלשים לגבי הפעילות בארה"ב.
- ה-CPI של אוגוסט: הקריאה השנתית תואמת לצפי, אבל הקצב החודשי מפתיע ללמעלה
- בנק ישראל מדבר על ירידה משמעותית בריבית, אבל יש נתון שעשוי לקלקל את התחזית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"השקל התייצב יחסית אחרי התחזקות במהלך החודש. לא צפויה העלאת מחירים במגזר החינוך על רקע הקפאת השכר. מסתמנת האצת מסוימת בשכר בסקטור העסקי בחודש יולי . מספר היוצאים לחו"ל באוגוסט חזר לרמה של חודש מאי. ריבוי הטיסות צפוי לתרום לירידות מחירים בחודש ספטמבר לאחר עלייה עונתיות חדה באוגוסט. תחזית האינפלציה שלנו עומדת על 0.7% באוגוסט, -0.3% בספטמבר, 0.5% באוקטובר ו- 2.1% שנה קדימה".
בנק ישראל: פחות מעשירית מהכסף השוכב בעו"ש מקבל ריבית
הממוצעים שפרסם בנק ישראל משקפים פערים חדים בין הריביות שהציבור מקבל לבין אלה שהוא משלם: 1.1% על עו"ש בזכות מול 12.1% על חובה, פערים גדולים בין הריבית על הפיקדונות והריבית על ההלוואות, ובנוסף גם פערים של עשרות אחוזים בריביות אשראי בין גופים שונים
הצרכן הישראלי מחכה בכליון עיניים להורדת הריבית, שלא ירדה מינואר 2024, ובנתיים, עד ההודעה הבאה של הנגיד, בנק ישראל פירסם את נתוני הריביות במשק, שמראים בבירור כיצד רוב הציבור מאבד את כספו לאור שיעורי הריבית הגבוהים.
נתחיל בעובר ושב, שבו סך יתרת משקי הבית היא 232 מיליארד שקל. מתוך הסכום הזה 8.4% בלבד נושא ריבית, וגם זו נמוכה, היות והממוצע עומד על 1.1% בלבד. אם נשווה את הריבית לעובר ושב בחובה, נראה תמונה הפוכה עם ריבית ממוצעת של 12.1%. זהו הפרש של יותר מפי 10. מבחינת הריבית שתקבלו על יתרת עו"ש, בנק מסד מוביל עם 3.2%, לאומי ויהב עם 2% ואילו בבנק הפועלים יתנו לכם 0.2% בלבד על יתרת העו"ש. אם נסתכל על הריבית על עו"ש בחובה, לקוחות בנק לאומי ישלמו את שיעור הריבית הגבוה ביותר, 13.6%, ואחריהם גם לקוחות של בנק הפועלים ישלמו שיעור גבוה של 12.9%, דיסקונט עם 11.3% ומזרחי עם 10.1%. הבנק הזול ביותר בתחום הוא יהב, עם 9.10% בלבד.
הריבית גבוהה, אבל לא בפיקדונות
מבט על נתוני הריבית בהלוואות מראה פער עצום בין הממוצעים, היות והלוואה חוץ בנקאית אצל כאל תגבה מכם ריבית ממוצעת של כ-11.3%, בעוד שאם תעשו זאת בבנק הדיגיטלי, וואן זירו, תיגבה מכם את הריבית הממוצעת הנמוכה ביותר, 6.9%, אך היקף ההלוואות שלו נמוך במיוחד. בבנקים הקטנים יותר תקבלו הלוואות בתנאים טובים ביותר, כשבנק מסד ויהב עם כ-7.9% ו-8.1%, בהתאמה. מבין הבנקים הגדולים, ממוצע ההלוואות של דיסקונט הוא הנמוך ביותר, עם 8.4% ואילו מזרחי עם הממוצע הגבוה ביותר, כ-9.5%, כך שגם בקרב הבנקים הגדולים ישנו הפרש לא קטן בכלל. מבחינת הלוואות אצל גופים חוץ בנקאיים, אצל מקס וישראכרט ההלוואה תהיה בריבית גבוהה של 10% וכ-10.7%, בהתאמה. במילים אחרות, הפערים מראים כי לקוח עלול לשלם פי 2 ריבית, בהתאם לבחירתו בגוף הפיננסי. ממוצע הריבית על ההלוואות עומד על כ-9.2%. סך ההלוואות שניתנו באוגוסט הוא 4.97 מיליארד שקל.
אם נסתכל על פיזור הריביות להלוואות נראה נתון בולט נוסף, שמראה פערים גדולים בין לקוחות אותו הגוף. בכאל, למשל, הריבית הממוצעת היא 11.3%, אך לקוחות מסוימים חווים ריביות של עד 16.7%. במרכנתיל, הטווח נע בין 6.4% ל־15.5%, ובהפועלים מ־6.6% ועד 14.7%. וכך, במקרים פרטניים שבהם הלקוחות הם בעלי פרופיל סיכון גבוה הריבית תהיה גבוהה דרמטית מלקוחות "טובים".
- בנק ישראל פרסם תכנית כוללת להקלות כלכליות לחיילי חובה
- סמוטריץ' נגד בנק ישראל: "אם הנגיד לא יוריד את הריבית אני אוריד מיסים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
סך הפיקדונות של משקי הבית עמד על כ-39.6 מיליארד ש"ח, והחריג הוא הבנק הדיגיטלי One Zero, שמציע ריבית קבועה של 5% בפיקדון לשנה, בעוד שהממוצע על הריבית הקבועה בפקדונות לשנה עומד על 4.2% והבנקים הגדולים ברובם נותנים תשואות נמוכות יותר, כשלאומי הוא היחיד מהבנקים הגדולים שנמצא מעל הממוצע, עם ריבית קבועה של כ-4.3%. את הריבית הקבועה הנמוכה ביותר מבין הבנקים הגדולים תקבלו בבנק הפועלים, עם 4.08% בלבד, ואילו בבנקים הקטנים המצב אף פחות טוב, כשבבנק מסד תקבלו 3.69% בלבד. וכך, גם כשמדובר בפיקדון שנתי, אנחנו רואים שרובה המוחלט של המערכת נותנת שיעור נמוך יותר מריבית הבסיס של בנק ישראל.
