איך יגיבו המשקיעים בוול סטריט על החלטת הריבית?
המשקיעים בוול סטריט משוכנעים באשר להפחתת הריבית של ה'פד' בשבוע הבא ביום שלישי, על כך אין כלל עוררין. אך השאלה שצריכה להישאל היא עד כמה יהיו מאוכזבים המשקיעים מהפחתת ריבית של 0.25% בלבד?
על פי המסחר בחוזים עתידיים על ריבית ה'פד' ניתן לראות שהשוק מתחמחר את הסבירות להורדת הריבית בשבוע הבא ב-100%. זאת במיוחד לנוכח נתוני המאקרו החלשים של המשק האמריקני שהתקבלו היום, וביום שישי האחרון בדמות נתון גריעת המשרות מהמשק. הפחתת הריבית נועדה בראש בראשונה להוריד את הנטל מהצרכנים ונוטלי המשכנתאות, ובכך לעודד את הביקושים לתוצר האמריקני.
בין המהלכים האחרונים שביצע ה'פד' להרגעת השווקים, אנו מוצאים את הורדת ריבית הדיסקאונט ב-0.5%, המשמשת את הבנקים המסחריים להלוואות שהם נוטלים מהפדרל ריזרב. כעת, נראה משיצאו עוד ועוד אינדיקטורים פושרים, הגורמים בשוק מעריכים כי אין צורך מצד ה'פד' לקחת את הסיכון הכרוך בהתדרדרות למיתון ועל כן יש להפחית את הריבית לפחות ב-0.25% אם לא ב-0.5%.
נכון לרגע זה, המשקיעים מתמחרים את הסיכוי להורדת ריבית של 0.5% או 50 נקודות הבסיס ב-58%, כך שתעמוד על 4.75%.
ג'ון נוריס, דירקטור של קרן השקעות מ- Oakworth Capital Bank, בנק פרטי מברינגהם אמר שהשוק, כנראה לא יהיה מרוצה דיו מהפחתה של 25 נקודות הבסיס בלבד (0.25%), עם זאת מצהיר כי הורדת ריבית פחותה היא הרבה יותר מבטיחה.
בכל אופן, מלבד הפחתת הריבית הצפויה שאותה יבצע ה'פד' הפעם להצהרות הרשמיות תהינה השלכות מאוד משמעותיות באשר להערכות המשקיעים את מצב הכלכלה. הקונסנזוס בקרב ענקיות הפיננסים הוא, כי זו אינה הולכת להיות ההפחתה היחידה, עד לסוף השנה יאלץ הבנק המרכזי בארה"ב להוריד את הריבית בשיעור מצטבר של 0.75%. כלומר, הורדת של 0.25% בכל אחת מהפגישות הבאות של ועידת השוק הפתוח.
אחרי הכל יתכן וההצהרות שיצאו מה'פד' תקבלנה תוקף משני מאוד, אם ההפחתה תהיה בדמות 0.5%. במקרה זה, המעשה יהיה שווה אלף מילים, מאחר והורדת ריבית עמוקה, תהיה הודאה חמורה במצב הגרוע שבו נמצאת הכלכלה. נוכל לחזק טיעון זה בגישה המוניטרית הקשוחה יחסית של נגיד ה'פד' ברננקי, שנמנה על האסכולה הרואה חשיבות יתר, בגורמים האינפלציונים. הרבה יותר, מאשר אלו המצודדים בכלכלת צד ההיצע ובשל כך דוגלים בהרחבות מוניטריות.
מסחר בזמן אמת – קרדיט: AIמחקר: הטעויות הגדולות של משקיעים - וכמה זמן לוקח למשקיע לקבל החלטה על רכישת מניה?
מחקרים אקדמיים מ-2024-2025 חושפים את הנתונים המדויקים על הטעויות שעולות למשקיעים בהון
משקיעים פרטיים מקדישים בממוצע שש דקות בלבד למחקר לפני רכישת מניה, כך עולה ממחקר של NYU Stern ו-NBER. התוצאה: תשואה ממוצעת של 16.5% ב-2024, לעומת 25% של מדד S&P 500. הפער הזה, שמייצג אובדן של אלפי דולרים לכל משקיע, נובע מדפוסים פסיכולוגיים שתועדו במחקרים אקדמיים רבים בשנים האחרונות.
בנג'מין גראהם, שנחשב לאבי ההשקעות הערכיות, כתב ב"המשקיע הנבון": "הבעיה העיקרית של המשקיע, ואפילו האויב הגדול ביותר שלו, היא ככל הנראה הוא עצמו". המחקרים החדשים מספקים בסיס אמפירי לאמירה הזו.
מדד הפחד כמנבא תשואות
במחקר שפורסם בנובמבר 2024 ב-Finance Research Letters, בחנו החוקרים פארל ואוקונור (Farrell & O'Connor) את מדד ה-Fear and Greed של CNN כמנבא תשואות. המחקר השתמש בנתונים מ-2011 עד 2024 ויישם מבחני סיבתיות כדי לבדוק האם רגשות משקיעים יכולים לחזות תנועות שוק.
הממצאים היו מובהקים: המדד חוזה תשואות של מדדי S&P 500, נאסד"ק וראסל 3000 ברמת מובהקות של 1%. יתרה מכך, מדד הפחד היה טוב יותר ממדד ה-VIX, מדד התנודתיות המסורתי, כמנבא של תשואות מניות.
- הבנק מול בית ההשקעות, מי מנצח בקרב על הסוחר הישראלי?
- העמלה מתייקרת - זו הפקודה שהבורסה משנה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
פארל ואוקונור מציינים ממצא נוסף: יכולת החיזוי של המדד משתנה לאורך זמן. הכוח המנבא היה חזק יותר בתקופה שלפני 2014, אך נחלש בשנים האחרונות. הסבר אפשרי: השווקים מתאימים את עצמם בהדרגה למידע פסיכולוגי, לפחד ולגרידיות, כך שאנומליות נוטות להיחלש ככל שהן מתגלות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגארית זינקה 8.7%, פוםוום 14%; ת"א ביטוח זינק 2.5% - נעילה ירוקה בתל אביב
המדדים נעלו בטריטוריה חיובית, ת"א 35 סגר ב-3,540 נקודות כשעלה 0.97%, ת"א 90 התחזק גם הוא ב-0.69%.
בהסתכלות ענפית - מדד הבנקים קפץ 1.66% בעוד ת"א ביטוח זינק 2.55%. ת"א נדל"ן מחק את הירידות וסגר ביציבות סביב ה-0, ת"א נפט וגז היה החריג שירד היום 0.21% - מחזור המסחר ליום הראשון של השבוע הסתכם ב-1.414 מיליארד שקל.
ימים ספורים אחרי מסירת מערכת "חץ 3" לגרמנים, קנצלר גרמניה פרידריך מרץ נחת בישראל לביקור שיחזק את היחסים בין המדינות וידון בענייני השעה. בהתייחסות לזירה הבטחונית אמר נתניהו בנאומו לצד הקנצלר כי "השלב
הראשון בעסקה כמעט הסתיים. מקווים בקרוב לנוע לשלב השני שהוא הקשה יותר".
איך ייראה שוק האג"ח ב-2026? הכלכלנים מנתחים. התקציב שאושר בשישי מלמד על המשך גיוסי אג"ח בהיקפים נמוכים יחסית, אבל יותר מאשר בשנה שעברה. המדינה משתמשת במספר מקורות לתקציב - מסים זה העיקרי, וגם - גיוסי אגרות חוב בשוק. גיוסי האג"ח של המדינה הם חלק מההיצע הכולל בשוק החוב כשמולו יש ביקושים מאוד גדולים שמגיעים מההפרשות שלנו לפנסיה ולחסכונות בכלל. הביקוש וההיצע הם אלו שקובעים את המחיר-שער של אגרות החוב ובהתאמה את הריבית האפקטיבית, כשבנוסף גם הריבית של בנק ישראל והמגמה מכתיבים ומשפיעים על תשואות האג"ח.
- ארית נפלה 20%, טבע זינקה 3%, המדדים שברו שיאים
- חברה לישראל ואייסיאל נפלו עד 7.6%, טאואר איבדה 6.6% - נעילה שלילית בתל אביב
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תקציב 2026 כולל יעד גירעון של 3.9 אחוזי תוצר, כ-88 מיליארד שקל, אבל לפי החישובים של כלכלני לידר הגירעון האפקטיבי עשוי להתקרב ל-4.4% כאשר לוקחים בחשבון תחזית צמיחה מתונה יותר והנחות שמרניות לגבי יישום החלטות האוצר. מאחר שהגירעון משקף את הפער בין ההוצאות להכנסות, המדינה חייבת לממן אותו באמצעות גיוס חוב חדש. לכך מתווסף פדיון קרן של אג"ח קיימות בהיקף כ-118 מיליארד שקל שמגיעות לסיום חייהן ב-2026. בסך הכול מדובר בצורך מימוני של כ-210 מיליארד שקל, סכום גבוה יותר מהשנים האחרונות ושמחייב הרחבה של היצע האג"ח שהמדינה תנפיק במהלך השנה - איך יראה שוק האג"ח הממשלתי ב-2026 ובאילו אפיקים כדאי להתמקד?
