הריבית בדרך לרדת? הסימנים מראים שכן

הריבית כך אומר לנו פרופ' אמיר ירון, נגיד בנק ישראל תלויה בעיקר במצב הגיאופוליטי. היא גבוהה באופן יחסי והיא נותרת גבוהה בשל החשש מהתלקחות אינפלציונית בשל תקציב ביטחון שיגדל ומלחמה שלא ברור כמה זמן תתמשך. התמונה הזו השתנתה היום. המצב הגיאופוליטי ישתפר, צרכי הביטחון עשויים דווקא לרדת. הנגיד יכול לתת זריקת עידוד נוספת למשק ולהוריד את הריבית. זה גם חבל הצלה לרבים שמשלמים הרבה מאוד כסף על משכנתאות ועל הלוואות. הוא צריך להסתכל ולספור אותם (ולא את הצד השני של המטבע - הבנקים שמרוויחים בענק). הוא יכול גם להסתכל על הנפילה בדולר ולהבין שעוד שיקול משמעותי להורדת ריבית מתקיים. דולר יורד מדכא אינפלציה. והוא יכול גם להסתכל על שוק האג"ח שזועק-צועק לו שהריבית גבוה מדי. 

ההודעה הדרמטית על הסכם הפסקת האש בין ישראל לאיראן היא נקודת מפנה בזירה הגיאופוליטית והיא תורגש בשוק האג"ח. פרמיית הסיכון של ישראל שמשקפת את התמחור שמעניקים המשקיעים לאי-הוודאות הגיאופוליטית באזור, יורדת וזה יורגש בשערי אגרות החוב. 

הירידה בפרמיה מעידה על עלייה בביטחון המשקיעים, וכפועל יוצא מכך מתרחשת ירידה בתשואות הנדרשות על האג"ח הממשלתיות מה שגורר עלייה במחירי איגרות החוב. המצב זה מייצר הזדמנות לרווחי הון משמעותיים למשקיעים שכבר מחזיקים בפוזיציות קיימות באם מדובר על אגרות חוב ארוכות.

מעבר להשפעה הישירה על שוק האג"ח, לירידה בפרמיית הסיכון יכולות להיות השלכות רחבות יותר על תפיסת השוק הישראלי בעיני משקיעים זרים. ככל שהסביבה הגיאופוליטית נתפסת כיציבה יותר, כך ישראל הופכת לאטרקטיבית יותר להשקעות הון זר לטווח הבינוני והארוך. 

• למה תשואות האג"ח הארוכות מזנקות דווקא כשהריביות יורדות?
• האינפלציה יורדת? ככה זה משפיע על החסכונות וההלוואות שלכם

התגברות הביקושים מצד קרנות וגופים מוסדיים בינלאומיים יכולה וצפויה לתמוך במחירי האג"ח, ולהקרין לחיוב על שוקי ההון האחרים, דוגמת שוק המניות. עם זאת, בשוק ההון מודעים לכך שהיציבות במזרח התיכון היא אולי זמנית, וכל סימן להסלמה או ערעור של הפסקת האש עלול לייצר מחדש לחץ על מחירי האג"ח ולשוב ולהעלות את פרמיית הסיכון.

מה צפוי בבורסה והמניות שיבלטו היום - המניות שיבלטו היום בבורסה ואיך כדאי למשקיעים לפעול?

לירידה בתשואות האפקטיביות של אגרות החוב יש משקל מאוד חשוב בנוגע לחברות הדירוג והדירוג שלהן ובנוגע להחלטת הריבית. הריבית לא יכולה להישאר במקום שבו היא נמצאת בהינתן שהתשואה האפקטיבית על אגרות החוב יורדת. נוצר אבסורד שאגרות החוב לא יכולות בעצם לעלות (ובהתאמה התשואה תרד) כי התשואה לא יכולה להיות נמוכה מריבית בנק ישראל. זה אומר שהשוק בעצם חושב-מעריך שהריבית צריכה לרדת, ואלו תנאים נוחים לפרופ' אמיר ירון להוריד את הריבית. חיזוק נוסף להחלטה הוא כמובן הפסקת האש והירידה במתיחות הגיאופוליטית הצפויה. ואם הוא צריך עוד חיזקו הרי שזה הנפילה בשער הדולר שמדכאת אינפלציה.

• משקיעים או לוקחים הלוואה? ירידת המדד תשנה לכם את התמונה
• יום לאחר ההנפקה: בעל שליטה בליאם חריש נעצר לחקירה
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"