אירועי החודשים האחרונים, וביתר שאת כניסתו של דונלד טראמפ לבית הלבן, השפיעו רבות על השווקים בארצות הברית. בשיחה עם אמיר ארגמן אסטרטג השקעות ראשי כלל ביטוח, ניסינו להבין אילו בשורות חיוביות מביא איתו טראמפ לשווקים וממה המשקיעים עשויים להיות מושפעים דווקא לרעה. בהמשך, דיברנו גם על כלכלת ישראל, שמנסה להתאושש באופן הדרגתי מההשפעות של המלחמה המתמשכת.

"אם מסתכלים על הכלכלה הגלובלית בכללותה, אנחנו רואים שהיא במצב סביר לגמרי. לא בולט לטובה וגם לא לרעה. מה שכן, אחנו רואים הטרוגניות, ארצות הברית מציגה קצב צמיחה יפה מאד, בזמן שמדינות אחרות כמו סין ומדינות אירופה מציגות קצת יותר קשיים וצמיחה מתחת לפוטנציאל", מסביר ארגמן.

הבחירה של דונלד טראמפ לנשיא ארצות הברית הביאה לעלייה בשווקים, מה המשמעויות של זה על הכלכלה?

"ראינו את השווקים מקבלים את טראמפ בברכה. הסיבה היא די פשוטה, הוא מביא איתו גישה ידידותית לעסקים, הוא דוגל בדה רגולציה. בסקטורים מסוימים כמו פיננסים ואנרגיה מדובר בבשורה חשובה שעשויה להגדיל את הרווחיות. כולם זוכרים לטראמפ את רפורמת המיסים מהקדנציה הראשונה, וכעת הוא מסיר את איום העלאת המיסים במידה וקמאלה הייתה נבחרת, ואפילו מדבר על הורדה נוספת בשיעור המיסים של החברות. הדברים הללו הם כמובן ברכה מבחינת השווקים, ולכן ראינו אתם מגיבים בחיוב. טראמפ גם מביא איתו בשורות פחות טובות, אך מכיוון שהן יגיעו בשלבים יותר מאוחרים של הקדנציה כרגע השווקים מרשים לעצמם לא להיות מודאגים יותר מדי".

בישראל, אנחנו אחרי שנה של מלחמה, איך אתה רואה את הכלכלה הישראלית?

"זו בהחלט הייתה תקופה מאתגרת, אבל חשוב לומר שכלכלת ישראל מתמודד לא רע מהמלחמה. הצמיחה אמנם די אנמית השנה, אבל הסיבות די ברורות. רוב המגבלות על הכלכלה היו של היצע כתוצאה מהמלחה, פחות  בניה, תיירות וסחורות בשווקים. הדברים האלו מגבילים את הצמיחה, ואנחנו רואים באמת שצד ההשקעות והייצוא מפגר מאחור. מצד שני, אנחנו רואים שהצריכה מאד חזה, שוק העבודה מאד חזק וגם  מגמות השכר עדיין חזקות גם אם נחלשו מעט לאחרונה. ככה שהציפייה היא שברגע שהמעטפת של המלחמה תתפוגג נראה את הכלכלה הישראלית מעלה הילוך, ונראה את הצמיחה כבר ב-2025 משתפרת".

• נייקי עולה 2%, אינטל יורדת 3% ומהי המגמה בחוזים?
• התמ״ג עלה 4.3% בניגוד לציפיות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

שווקי המניות בשיא, האג"ח במגמה חיובית, השקל מתחזק, אתה חושב שהעליות מוצו?

"כשבוחנים את השוק הישראלי על סוגי הנכסים השונים שבו, רואים שמצד אחד היה בחודשיים שלושה האחרונים מהלך חיובי מאד אגרסיבי. מרגע שישראל חיסלה את נסראללה ביצועי היתר של השוק הישראלי באג"ח ובמניות השתנו לטובה. ברגע שהשוק הפנים שיש ירידה בסיכון הגיאו-פוליטי קדימה השווקים עשו את המהלך עוד לפני שנגמרה המלחמה. אנחנו חשבנו שיש הרבה ערך בשוק הישראלי ושהפחד מיציאת המשקיעים הזרים פגע בביצועים והערכנו שיש פוטנציאל. עכשיו אחרי שהשווקים עשו מהלך כלפי מעלה, אנחנו רואים שתמחור השוק ביחס למאפיינים שלו עצמו הם כבר לא כפי שהיו לפני שלושה חודשים, המכפיל רווח קדימה כבר נמצא בממוצע ארוך שנים. אבל כשמסתכלים על המכפיל ביחס לזה שהמשקיעים נותנים לשווקים אחרים בעולם, במיוחד בארצות הברית, רואים שהשוק הישראלי עדיין מאד זול".

לראיון המלא: