מניית קיסטון במחיר הנוכחי עשויה להניב תשואה שנתית של קרוב ל-20% בשנה
אחרי שביקרנו ללא הרף את המודל הבעייתי של קרנות התשתיות, ואחרי שהמניות קרסו, אנחנו בסדרת ראיונותTV עם מנהלי קרנות כי לדעתנו יש שם ערך משמעותי, סדר גודל של 15%-20% בשנה (ויש גם סיכונים); שיחה מרתקת עם ד"ר נבות בר, מנכ"ל קיסטון על הסיכונים ובעיקר על הסיכויים
היינו הראשונים והאמת היחידים שבזמן אמת כתבנו כאן שהנפקות זה בעיקר בלוף. הזהרנו מהנפקות ספציפיות וכתבנו גם באופן כללי. עשרות רבות של הנפקות היו תחת הרדאר שלנו והסברנו שאומנם יש הנפקות טובות, אבל כמכלול זה לא אפשרי כי הנפקה זה שלב שבו בעל הבית מדולל ובעל הבית מדולל לרוב רק כשהוא חושב שהמחיר מלא. הסברנו והראנו שאין לשווי בהנפקות אחיזה במציאות והערכנו שחלק גדול מההנפקות לא צריך להיות בבורסה וחלק אחר פשוט הנפיק במחירים מנופחים.
אני גאה בביקורת ובקו הזה, ובכלל בחשיפות-אזהרות ותובנות שאנחנו מעלים כאן באופן שוטף, אבל ראשית - ברור שאנחנו גם טועים, רק שהסטטיסטיקה שלנו מצוינת, ושנית - הגיע הזמן להסתכל יותר גם על חצי הכוס המלאה. אחרי הכל, הכל עניין של מחיר ויש מניות שירדו למחירים מעניינים. אבל לפני שאתחיל בהצגת קרן קיסטון, שתי הסתייגויות. הראשונה, המהפכה-רפורמה משפטית יכולה להפוך להיות עננה גדולה על הכלכלה, על הבורסה, על ההשקעות. האלמנט הזה נעדר מהבדיקה-ניתוח הכלכלי. אחרי הכל, האמונה היא שהכלכלה בסוף מנצחת ולכן חברות טובות יספקו תשואות טובות בהמשך. אבל, כל מי שכספו חשוב לו, צריך לדעת שיש סיכון שקשה, אילו בלתי אפשרי להעריך אותו כעת - משבר הרפורמה-מהפכה המשפטית. יש משבר נוסף - כלכלי. הכלכלה בכיוון לא טוב, בעולם וגם אצלנו, וזה כמובן משפיע מאוד על השווקים הפיננסים - המניות פחות אטרקטיביות הן בשל ירידה בתוצאות העסקיות והן בשל העלייה באטרקטיביות של האגרות חוב.
וזו ההסתייגות השנייה, השיח והניתוח כאן יהיו לטווח בינוני-ארוך. קחו את זה בפרופורציות המתאימות: אנחנו מעלים את היתרונות, חסרונות, סיכונים סיכויים, בשיחה עם מנכ"ל, במטרה לייצר לכם ערך. אנחנו יכולים להאמין בהשקעה, ונגיד כל מה שבליבנו באופן גלוי. תבדקו, תעקבו ותעירו-תאירו לנו. מדור חדש, אז נשמח למשוב ולרעיונות מכם.
ואחרי הפתיח הארוך, אעבור לקרן קיסטון. קן תשתיות שאיבדה 53% מאז ההנפקה (מי קונה בהנפקה? זוכרים את הפתיח), עם ניגוד עניינים מובנה - מנהלי הקרן רוצים כל הזמן לגדול כי ככה דמי הניהול גדולים יותר, אבל זה פוגע במשקיעים כי יש דילולים, ובכלל - מי אוהב לשלם דמי ניהול? הקרן השקיעה במספר חברות, ההשקעה העיקרית היא אגד. הקרן הניבה תשואה דו ספרתית על ההון שלה בשנה שעברה וצופה לתשואה בסדר גודל של 12% פלוס בשנה הנוכחית. 12% על ההון זה 24% על השווי, כי השווי כאמור הוא חצי. האם הערך הזה יזרום אליכם מדי שנה? לא. זה לא ליניארי ומעבר לכך - קרנות התשתיות לא יסחרו כנראה ב-1 על ההון, אלא בדיסקאונט על ההון בדומה לחברות החזקה. ועדיין יש כאן בהינתן הערכת התשואה הפנימית של המנהלים, תשואה נאה על ההשקעה.
- קיסטון השלימה סגירה פיננסית לרכישת אגד
- נבות בר, גיל דויטש ורוני בירם משיקים קרן ריט חדשה להשקעה בתשתיות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
קרן תשתיות וגם קיסטון הן קרנות מסוג ריט, הן מחלקות דיבידנדים, הן ממונפות עד גבול מסוים והן משקיעות בחברות ובפרויקטים שנחשבים יציבים - לקיסטון יש אנרגיה מתחדשת, תחנות כח, תחבורה ועוד. זה בהגדרה אכן תחומים יציבים. להגיד שיש בטוח? בטח שלא. אז לכן, צריך להתייחס בחשדנות למספרים-תשואות בעתיד. קחו את ההנחות שלכם - עשיתי את זה בשיחתTV ותגזרו את התשואה שנראית לכם נכונה.
מעבר לכך, דברים חשובים מאוד שאמר ד"ר נבות בר מקיסטון עשויים להעיד שמעבר לתשואה שנראית על פניו מצוינת, אין כוונה ולא תהיה הנפקה במחירים האלו. ד"ר בר מבטיח זאת (כל מה שאמר בווידאו תחת ההחה שלא תהיה קטסטרופה) כשמעבר לכך, באופן יחסי, דמי הניהול בקיסטון - כ-1% הם בגבול הסביר וגם ההטבה באופציות במקביל להנפקה נוספת היא בתחום הסביר במיוחד כי נראה שלא יהיה גיוס קרוב. עוד אומר נבות - הכסף שלנו בקרן, אנחנו משקיעים בקרן, גיל דויטש ורוני בירם (מייסדי אקסלנס) הם הבעלים והם מחזיקים בשיעור ניכר מהקרן.
יש מספר נקודות זכות בזמן הזה לקרן קיסטון. ואז עולה שאלה חשובה - איפה אותם מוסדיים שקנו במחיר מלא ועכשיו שהעסק בחצי מחיר לא מתקרבים? הבסיס של עולם ההשקעות זה לקנות בזול ולמכור ביוקר, לא ההיפך. הבעיה שלהם ושל המשקיעם בכלל היא חוסר אמון. מעניין אם ההסברים וההבטחות של ד"ר בר יספקו אותם.
- אקזיט של מילארד שקל על ההשקעה במניית הבורסה
- אהרון פרנקל מגדיל שוב את אחזקתו בתמר פטרוליום – נותר ללא מתחרים בקרב על השליטה אחרי שרק אתמול ר
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את...
בר מתייחס להשקעות העיקריות של קיסטון ובעיקר לאגד, הוא מסביר מדוע מחיר הרכישה לטעמו היה הגיוני, איך החברה מאז הרכישה ומה צפוי להיות בה בשנה הקרובה. לשיחה המלאה:
- 9.ברבי יצחק 02/07/2024 11:36הגב לתגובה זוסומך עליכם לאורך כל הדרך
- 8.אלי 12/04/2023 21:32הגב לתגובה זוסוף סוף מראיין כמו אבישי ששואל שאלות לעניין ולא תם
- 7.האלו....ועלולה לרדת ב25 אחוז לשנה בקלי קלות.. (ל"ת)--------------- 05/04/2023 23:57הגב לתגובה זו
- 6.דרור 04/04/2023 23:05הגב לתגובה זוברגע שמשרד התחבורה יפסיק לתקצב את התחבורה על קווי רפאים,תלכו למכור פולים בשוק
- 5.איש מקצוע 04/04/2023 17:12הגב לתגובה זוהאיש לא פופוליסט ולא חושש מאמירת אמת
- 4.אבישי צודק, צריך להסתכל קדימה (ל"ת)דוד 04/04/2023 08:41הגב לתגובה זו
- 3.האגחים שלהם על הפנים , המניה אחכ (ל"ת)03/04/2023 22:48הגב לתגובה זו
- 2.אנונימי 03/04/2023 16:29הגב לתגובה זולא הייתי קונה ממנו מסטיק
- 1.מחזיק ומחזק (ל"ת)איליי אבן שוהם 03/04/2023 15:59הגב לתגובה זו
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
