פסגות החל לסקר את תדיראן: המלצת 'קנייה' ושימו לב לאפסייד
תדיראן בית ההשקעות פסגות החל לסקר את חברת תדיראן הולדינגס בהמלצת 'קנייה' עם מחיר יעד של 87 שקל למניה. מדובר באפסייד של 34% על מחיר השוק. בפסגות מציינים כי תחקיר השריפה במזגנים לא צפוי לגרוע מהמכירות שכן מדוב בדגמים שונים שהחברה ייצרה וכן מדובר בתקופה שקדמה לרכישת השליטה על ידי משה ממרוד.
תדיראן הולדינגס היא אחת משתי חברות המזגנים הביתיים המובילות בישראל. יחד עם אלקטרה (שנהנת במהלך הרבעון מביקושי שיא למזגנים), השתיים חולשות על נתח שוק של מעל ל-85%. בפסגות מציינים כי נתח השוק של תדיראן צמח לאחרונה על חשבון LG וטורנדו וכן של אלקטרה שנחלשו לאחרונה.
בפסגות טוענים כי שוק המזגנים בישראל נהנה משעור חדירה גבוה נוכח שידרוגים והחלפות כל 12-8 שנים (80% מהשוק). "סף השוק נאמד בכ-2.3-2.4 מיליארד שקל כאשר השוק הביתי נאמד במעל 1.8 מיליארד שקל. בשנים בהם יש גלי חום היקף המכירות גדל בצורה משמעותית. בתקופה האחרונה ניכרת צמיחה כספית וכמותית בענף גם בשל מזג האוויר החם", כתב האנליסט נעם פינקו.
תחקיר המזגנים
בתחקיר ששודר 'בערוץ 10' תוארו מקרים של דליקה במזגנים שנמכרו על ידי החברה בשנים 2002-2008 וכן הובאו טענות כנגד הטיפול של החברה במקרים אלו. בעקבות התחקיר החברה יצאה בקריאה מחודשת לציבור לטפל במזגנים התקולים. החברה העריכה כי אין השפעה על המכירות שכן המזגנים הנמכרים כיום אינם קשורים למזגנים הישנים וכן לא צפויות עלויות מהותיות נוספות. בפסגות מציינים כי מדובר במזגנים שנמכרו לפני שהחברה נרשכה על ידי משה ממרוד.
- בגלל הורדת התחזיות -הורדת דירוג לתדיראן
- תדיראן נכנסת לתחום קירור חוות השרתים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כניסה למדדים
שווי השוק של החברה הינו כ-555 מיליון שרל, והחברה צפויה להיכנס למדד יתר 50 בעדכון הקרוב.
בשורה התחתונה: "תדיראן הינה חברה מובילה בשוק יציב וחזק בעל חסמי כניסה גבוהים. רמת ההכנסות נמצאת במגמת צמיחה ונראית בעלת אופק יציב יחסית עם רווחיות נאה. החברה סגרה פעילות מפסידה ונכנסת לפעילות העשויה להניב תשואה יפה וכן משקיעה בפיתוח מוצרים חדשניים בעלי פוטנציאל. לחברה מצב פיננסי איתן והיא גם מחלקת דיבידנדים כל שנה בהיקף של כמחצית מהרווח הנקי. להערכתנו שווי החברה הינו כ-740 מיליון שקל. השתמשנו בשיעור היוון שמרני יחסית לפעילות זו ,9% והנחנו צמיחה סולידית בענף, שווי השוק של המניה הינו 555 מילון שקל, כך שלהערכתנו החברה נסחרת בדיסקאונט של 34%. התזרים החזק והחוב הנמוך מביאים לכך שהחברה מייצרת תשואה תזרימית נאה מאוד על ההשקעה".
- 2.דני 25/05/2016 14:09הגב לתגובה זוהיה יותר בטוח לסחור פריצה של הדישדוש ! הסיכון עכשיו עצום למימוש לאחר עליה כל כך ארוכה! זהירות! תסחרו ללא תלות ביועצים למיניהם אלא בשיטה עקבית שהוכיחה את עצמה תוך גבולות רווח הפסד ברורים!
- 1.פסגות 25/05/2016 12:37הגב לתגובה זופסגות זה לא הגוף שהמליץ למכור בזק ב4.3 ולמכור שופרסל ב8.5?
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
קמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה
קמטק עקפה במעט את ציפיות השוק עם הכנסות של 126 מיליון דולר ורווח מתואם של 0.82 דולר למניה לעומת צפי של 125.2 מיליון דולר ו-0.80 דולר למניה; במקביל רשמה הפסד חשבונאי חד-פעמי בעקבות מחזור אג"ח להמרה בהיקף חצי מיליארד דולר; התחזית לרבעון הרביעי 127 מיליון דולר עליה קלה ומאכזבת לעומת הרבעון הקודם - המניה מגיבה בירידות
חברת בדיקות השבבים ממגדל העמק הדואלית קמטק -5.95% , Camtek Ltd. -7.66% מפרסמת את דוחותיה הכספיים לרבעון השלישי. החברה עקפה בקצת את תחזיות האנליסטים, הן בהכנסות והן ברווח למניה, והציגה קצב פעילות שמתקרב לרף של חצי מיליארד דולר במונחים שנתיים. קמטק עקפה ממש בקצת את הציפיות השורה העליונה והתחתונה אבל התחזית לרבעון הרביעי מאכזבת את המשקיעים. קמטק צופה שההכנסות ברבעון הבא יעמדו על 127 דולר עליה קטנה לעומת התחזית הקודמת שעמדה על 126 מיליון דולר.
הכנסות קמטק הסתכמו ברבעון ב-126 מיליון דולר, לעומת ציפיות השוק ל-125.2 מיליון דולר, ובכך רשמה עלייה של 12% לעומת התקופה המקבילה אשתקד (112.3 מיליון דולר). הרווח הנקי על בסיס Non-GAAP הגיע ל-40.9 מיליון דולר, שהם 0.82 דולר למניה בדילול מלא, לעומת תחזית ממוצעת של 0.80 דולר למניה ולמול רווח של 0.75 דולר למניה ברבעון השלישי של 2024. מדובר בהמשך רצף של עקיפת תחזיות, גם אם הפעם הפער היה קטן יותר.
עם זאת, בשורה התחתונה על בסיס GAAP, הציגה החברה הפסד חשבונאי של 53.2 מיליון דולר (1.16- דולר למניה). ההפסד נבע מהוצאה חד-פעמית של כ-89 מיליון דולר הקשורה למחזור אג"ח להמרה ישן, פעולה שבוצעה כחלק ממימון מחדש במסגרתו גייסה החברה 500 מיליון דולר באג"ח להמרה בריבית אפס. בסך הכול, המהלך הגדיל את יתרות המזומנים וההשקעות הסחירות של קמטק ל-794 מיליון דולר בסוף ספטמבר, לעומת 543.9 מיליון דולר שלושה חודשים קודם לכן.
שיעור הרווח הגולמי ברבעון עמד על 50% על בסיס GAAP ו-51.5% על בסיס Non-GAAP, בדומה לרבעונים הקודמים. הרווח התפעולי הסתכם ב-31.8 מיליון דולר על בסיס GAAP וב-37.6 מיליון דולר על בסיס Non-GAAP, המשקפים שולי רווח תפעולי של 25%-30%. התזרים מפעילות שוטפת גבוה והסתכם ב-34 מיליון דולר, והחברה ממשיכה לשמור על מאזן נקי ויכולת נזילות גבוהה, גם לאחר ההנפקה.
"הביקוש ל-AI ממשיך להניע את הצמיחה"
המנכ"ל רפי עמית התייחס לתוצאות ואמר כי “קמטק ממשיכה להציג ביצועי שיא הודות לביקוש הגובר למחשוב עתיר ביצועים עבור יישומי בינה מלאכותית. ההשקעות העצומות בתחום מרכזי הנתונים וה-AI ממשיכות לתמוך בצמיחה בתעשיית השבבים, ואנו מצפים להמשך מומנטום חיובי גם בשנה הבאה”.
