הירידות בשוק האג"ח המקומי הולכות ומחריפות בימים האחרונים ברקע למהלך נפילות בשוק איגרות החוב העולמי, והציבור בארץ מגיב בעצבנות ומוכר קרנות נאמנות. זה החל בצורה של טפטוף בשבוע שעבר, אבל השבוע זרם המכירות התחזק באופן ברור.

לפי ההערכות בשוק שהגיעו לידי Bizportal, בימים ראשון ושני השבוע יחד נרשמו פדיונות כבדים של 1.07 מיליארד שקלים בקרנות הנאמנות המסורתיות. זה מצטרף לפדיונות של 430 מיליון שקלים בסיכום השבוע החולף. כלומר 1.5 מיליארד שקלים מאז מאז יום שלישי האחרון ונראה שקצב המכירות מצד הציבור רק הולך ומתגבר.

ועדיין, צריך להגיד שעד כה שוק האג"ח המקומי התנהג בצורה מאוד מותאמת למתרחש בשוקי האג"ח בחו"ל, כלומר לא נרשמה תגובת יתר אותה ניתן היה לייחס ללחץ המכירות מצד הציבור בארץ. בהסתכלות קדימה, במידה והירידות יימשכו, פאניקה של ממש מצד הציבור עלולה להוביל לגל ירידות משמעותי נוסף (כפי שראינו בדצמבר). בעניין זה נציין כי החשיפה של קרנות הנאמנות לאג"חים בישראל עומדת על כ-140 מיליארד שקלים, גבוה פי-2.5 מאשר בשנים 2006-2007, כלומר פוטנציאל הנזק במקרה של פאניקה הוא גדול. 

בחודש דצמבר הציבור נכנסה לפאניקה ומכר קרנות נאמנות בהיקף של כמעט 7 מיליארד שקלים, זאת ברקע לנפילות באג"חים של לבייב ופישמן בצל החשש מהתמוטטות הכלכלה הרוסית. אותה טלטלה הייתה עניין מקומי ולבסוף גל העליות באג"חים התחדש, עד לשבוע האחרון. השאלה היא כמובן האם שוב התחדשו העליות, או שמהלך הירידות יהיה ממושך.

• הרפורמה שתספק יתרון לקרנות נאמנות; ואיזה מכשיר עדיף - גמל להשקעה, פוליסת חיסכון או קרן נאמנות?
• בריחה מהקרנות הכספיות של הראל; מיטב מובילה בגיוסים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

נזכיר כי מהלך הנפילות בשוק האג"ח מסביב לעולם החל ביום שלישי בשבוע שעבר עם פרסום נתון האינפלציה בגוש האירו והחריף לאחר דבריו של נשיא ה-ECB מריו דראגי שאמר במסיבת העיתונאים שלאחר עדכון הריבית בארה"ב (יום ד' בשבוע שעבר) כי הבנק המרכזי לא מתכוון להתערב במקרה של עליית תשואות - "המשקיעים צריכים לצפות להמשך תנודתיות", כך אמר. פרסום דו"ח התעסקה בארה"ב ביום ו' תקע את מסמר נוסף בשוק האג"ח. הדו"ח הכה את התחזיות בצורה משמעותית (תוספת של 280 אלף משרות בחודש מאי) ועורר ספקולציות כי הריבית בארה"ב תעלה מוקדם מהצפוי.