חגיגה בבורסה: 37% מגיוסי החוב מתחילת השנה הם ברמת סיכון גבוהה

כך עולה מסיכום התפלגות דירוג המנפיקים בשנת 2014 שערכה חברת מדרוג. ענף הנדל"ן והבינוי גייס 13.3 מיליארד שקל

אבי שאולי | 27/11/2014 08:39 (3)

נושאים בכתבה הנפקה מדרוג ערן היימר

המוסדיים לא שכחו את גל הסדרי החוב האכזרי האחרון, אך כמויות הכסף האדירות בשוק דוחפות ליטול סיכונים. מנתוני חברת מידרוג שסיכמה את התפלגות הדירוגים של המנפיקים בשנת 2014 מאז תחילת השנה עולה שבסך הכול 37% מההנפקות נמצאות ברמת סיכון גבוהה.

התפלגות הדירוגים של המנפיקים בשנת 2014: 23% מההנפקות ללא דירוג ו-14% בדירוג מסוכן של Baa. בצד החיובי: 17% מההנפקות בדירוג של Aa, 12% - A1, 18% - A2 ו-16% - A3.

בחודש נובמבר הסתכמו הנפקות אגרות חוב קונצרניות בכ-6.1 מיליארד שקל ערך נקוב (מזה כ-4.7 מיליארד שקל בהנפקת אג"ח זר של חברת חשמל שנרשמה למסחר בישראל. בנטרול הנפקה זו הסתכם היקף ההנפקות החודש בכ-1.4 מיליארד שקל), בהשוואה לכ-0.65 מיליארד שקל ערך נקוב שהונפקו בחודש אוקטובר החולף, ובהשוואה לכ-1.9 מיליארד שקל ערך נקוב שהונפקו בחודש נובמבר 2013.

בסך הכול הנפיקו החודש 13 מנפיקים, לעומת 7 בחודש אוקטובר 2014 ו-16 בחודש נובמבר 2013.

הנתונים אינם כוללים הנפקות שבוצעו במסגרת הצעת רכש חליפין לאגרות חוב במחזור ("החלפת סדרות"). הנפקות מסוג זה שבוצעו החודש: אזורים (כ-96 מיליון שקל ערך נקוב), אינטרנט זהב (כ-107 מיליון שקל ערך נקוב).

הנפקות האג"ח הקונצרני: 50.9 מיליארד שקל גוייסו מתחילת השנה

בתחום התאגידי (הכולל חברות שאינן מוסדות פיננסיים ואינן חברות תשתית ממשלתיות) הסתכם היקף הגיוסים החודש בכ-1.4 מיליארד שקל, לעומת כ-0.5 מיליארד שקל בחודש אוקטובר וכ-2.7 מיליארד שקל בחודש נובמבר המקביל. ענף בינוי ונדל"ן גייס כ-0.9 מיליארד שקל ערך נקוב, לעומת כ-0.35 מיליארד בחודש אוקטובר 2014.

מאז תחילת השנה (ינואר-נובמבר) הסתכם היקף הנפקות האג"ח הקונצרני בכ-50.9 מיליארד שקל, גבוה מהותית מהתקופה המקבילה אשתקד (כ-31.5 מיליארד שקל), בעיקר עקב גיוסי אג"ח נרחבים על ידי הבנקים בחודש ספטמבר (כ-6.4 מיליארד שקל) ואג"ח זר בסך של כ-14.4 מיליארד שקל שהנפיקו חברות ישראליות ונרשם למסחר בישראל. זהו גידול של כ-60% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.

מזרחי-טפחות אחראי לכ-53% מהגיוסים בתחום המוסדות הפיננסיים

בתחום התאגידי הסתכם היקף ההנפקות מתחילת השנה בכ-33.7 מיליארד שקל לעומת כ-23.9 מיליארד שקל בתקופה המקבילה אשתקד (בנטרול אג"ח דולריות הסכום עומד על כ-24.0 מיליארד שקל - דומה בהיקפו לשנה הקודמת). הנפקות ענף נדל"ן ובינוי הסתכמו בכ-13.3 מיליארד שקל, לעומת כ-13.6 מיליארד שקל אשתקד. יתר תחומי הקורפורייט ריכזו הנפקות בסך של כ-10.7 מיליארד שקל, בהיקף דומה לזה שגויס בתקופה המקבילה (בתוספת אג"ח זרות הסכום לשנת 2014 הינו כ-20.4 מיליארד שקל).

קיראו עוד ב"שוק ההון"

בתחום המוסדות הפיננסיים (בנקים וחברות ביטוח) הסתכמו ההנפקות מאז תחילת השנה בכ-10.9 מיליארד שקל לעומת כ-4.6 מיליארד שקל אשתקד, כאשר מזרחי-טפחות אחראי לכ-53% מסכום זה.

תחום התשתיות הממשלתיות הנפיק השנה כ-6.25 מיליארד שקל ערך נקוב לעומת כ-0.8 מיליארד שקל אשתקד, מכך כ-4.7 מיליארד שקל הונפקו ע"י חברת חשמל וכ-0.8 מיליארד שקל על ידי נתג"ז.

מאז תחילת השנה ביצעו הנפקות - 121 מנפיקים

מאז תחילת השנה ביצעו הנפקות 121 מנפיקים, לעומת 106 בתקופה המקבילה אשתקד. הבולטים שבהם בתחום התאגידי:

אשטרום נכסים

בזק

אקסטל

מליסרון

פז נפט

המנפיקים הבולטים בתחום הפיננסים והתשתיות (במיליוני שקלים):

מזרחי טפחות

בנק פועלים

נתיבי הגז

תעשייה אווירית

חברת החשמל

המנפיקים הבולטים של אג"ח דולרי למשקיעים מוסדיים בחו"ל ובישראל (במיליוני שקלים):

בי קומיוניקיישנס

תמר בונד

חברת החשמל

חמשת המנפיקים הגדולים בתחום התאגידי (כולל אג"ח דולרי) ריכזו כ-26% מסך ההנפקות בתחום מאז תחילת השנה, ו-10 הגדולים ריכזו כ-33%, בדומה לשנה קודמת (24% ו-39%, בהתאמה).

ערן היימר, מנכ"ל מידרוג:

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

3.
ייאי 03/12/2014 16:28
הגב לתגובה זו
יהיו בנקים למשכנתאות וקבלנים.
2.
קרנית סטנלי והריבית 27/11/2014 16:52
הגב לתגובה זו
הכל שקר
1.
יופיטר שוקי הון 27/11/2014 09:30
הגב לתגובה זו
מימשתי כל בתל אביב 100! מה אעשה עכשיו? מזרחי טפחות אשמים !

משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג | 25/12/2025 11:37

נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן