מהפכה: קרנות הון סיכון ישקיעו עשרות מיליארדים בארגונים חברתיים
"אנו נמצאים על סיפה של מהפכה!" כך הכריז סר רונלד כהן, מייסד קרן אייפקס ויזם הבנק החברתי בישראל שמכהן כיו"ר בנק חברתי בריטי, ביג סוסייטי קפיטל, אשר מממן ארגונים שמצליחים ליצר למשקיעים בהן תשואה חברתית לצד תשואה פיננסית, בעת שהרצה היום (ה') בפני קהל של בכירי קרנות הפרייבט אקוויטי ושוק ההון על החשיבות של השקעה בעלת השפעה חברתית ותפקידה בהשקעות פרייבט אקוויטי, בכנס שערכה פירמת עורכי הדין הגדולה בעולם, DLA PIPER, שמפעילה בארץ שלוחה בראשות עורך הדין ג'רמי לוסטמן.
סר כהן סיפר כי כבר בשנת 2000, כשסיים את פעילותו בקרן אייפקס שבראשה עמד במשך יותר מ-30 שנה, התבקש על ידי ממשלת בריטניה לבדוק כיצד ניתן לטפל בעוני ובצמצום הפערים ההולכים וגדלים בין עניים לעשירים. "כבר אז היה לי ברור שהמודל הפילנטרופי הנשען על תרומות אינו יעיל מספיק. על רקע ההבנה הזו החלטנו לסייע לאוכלוסיות החלשות ביותר במשק בדרך אחרת והתחלנו ליצור קרנות הון סיכון שמשקיעות רק באיזורים העניים ביותר בבריטניה בתחומי החינוך, הספורט, הנדל"ן והסביבה -והתוצאה היתה מדהימה".
"בשל הדרייב שהיה למקבלי המימון שלנו להצליח, מרבית ההשקעות התבררו כמוצלחות מאוד והמשקיעים ובהם גם גפים מוסדיים וקרנות פרייווט אקוויטי שהשקיעו בפרויקטים אלו שיש להם תועלת חברתית רואים מדי שנה תשואה של 15%. בעצם גילינו שכשמתמקדים בהשקעות באיזורים עניים - התועלת היא רבה יותר למקבלי הכספים והתשואה שההשקעה הזו מניבה היא גדולה יותר מהמקובל בהשקעות אחרות".
"פריצת הדרך התחוללה כשהממשלות הבינו שניתן לכמת בכסף ובתשואות את התרומה של העזרה לאוכלוסיות החלשות. דוגמא מצויינת לכך היא פרויקט שיקום אסירים במסגרתו באנו אל הממשלה בבקשה שתשקיע סכום שיאפשר את הקמת הפרויקט שימנע את חזרתם של אותם אסירים לבתי הכלא. הממשלה הבינה שפרוייקט שיקום האסירים חוסך לה עלויות משמעותיות בהמשך החזקתם בכלא. כמובן שהמרוויחים הגדולים הם האסירי עצמם והחברה כולה".
"לדברי סר כהן "בשנים הקרובות אני מצפה שיופנו עשרות מיליארדי דולרים לתחום התמיכה נושאת התשואה בארגונים חברתיים. זה יהפוך לתחום גדול יותר מתעשיית המיקרו פיימנטס. העולם כבר מתעורר להבנה הזו שארגון חברתי שמציג תוצאות חד משמעיות יוכל להשיג כל הון שבעולם בדיוק כמו שכל עסק אחר יכול להשיג".
על פעילותו בישראל אומר סר כהן "בישראל במסגרת בנק ההשקעות החברתי שכולל תמיכה של מספר רב של גופים מובילים ופיגורות ידועות בעולם העסקי בישראל אמר סר כהן "כבר הקמנו קרן שבתחילה אנו מתכוונים לסייע באמצעותה לשילוב חרדים וערבים במעגל העבודה. בכוונתנו להנפיק אג"ח לגופים המוסדיים שיושבים על המון כסף שמחפש אפיק שייצר להם תשואה, והן שיממנו את פעילות ההשקעות בעלות ההשפעה החברתית. אני מאמין שאת השינוי התפישתי ביחס להשקעות אלו אנו עושים כרגע. "השקעות אימפקט שלדעתנו יתפסו הכי טוב בישראל הן השקעות בעסקים המונעים למטרת הצלחה ורווחיות תוך השגת מטרות חברתיות".
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
