לאומי חותכים המלצה ומחיר לבזק: "הזדמנויות הצמיחה לא מפצות על השחיקה"
"איננו חוזים שחורות לחברה, אולם הזדמנויות הצמיחה אינן מפצות על השחיקה בטלפוניה הנייחת והניידת - מה שיוביל להמשך מגמת השחיקה ברווחים, כך כותב גיל דטנר, אנליסט לאומי שוקי הון, בעדכון לרבעון הרביעי למניית בזק ומפחית את מחיר היעד למניית בזק מ-5.6 שקלים ל-5 שקלים למניה, ומוריד בהתאם את המלצתו מ'תשואת יתר' ל'תשואת שוק'.
לדברי דטנר "בזק, כמו רוב חברות התקשרות המשולבות באירופה היום, מקדישה את מירב מאמציה בניסיון לבלום את שחיקת הרווחים בסביבה של שווקים רוויים, רגולציה מתעצמת, עלייה בתחרות ואפשרויות מוגבלות במישור ההתייעלות (ללא ביטול ההפרדה המבנית)".
האנליסט של לאומי מסביר את השינוי בהערכת השווי ואומר כי "מקורה של מחצית מההפחתה במחיר היעד שלנו מצוי בגידול של כ-800 מיליון שקל בחוב הנקי. היתר מוסבר בעיקר על ידי הנמכת הציפיות במגזר הקווי - נוכח השינויים האחרונים בשוק".
על דוחות בזק ברבעון הרביעי אומר דטנר "תוצאות החברה היו בהתאם לציפיות ולתחזית של 2012 כולה. עם זאת, חשוב לציין את התרומה המשמעותית של רווחי ההון מכירת נחושת ונדל"ן והקיטון בהפסד הנקי של יס".
בהתייחסו למגזר הקווי כותב האנליסט כי "החברה איבדה 31 אלף מנויי טלפוניה קווית, נוכח תחרות קשה מצד ספקים אחרים וירידת
המחירים בשירותי נייד. בפעילות הקווית ראינו המשך של צמיחה נאה, כאשר החברה ממשיכה להוביל בתחרות מול הוט".
על ההתפתחויות במגזר הנייד הוא כותב, "פלאפון אבדה 39 אלף מנויים ברבעון, בדומה לירידה בסלקום, ומול אובדן של 62 אלף מנויים בפרטנר. בסך הכל החברה מתמודדת יפה עם השינוי הקיצוני בסביבה התחרותית, תוך שהיא מקטינה את הפער התחרותי מול סלקום ופרטנר בצורה משמעותית. הכל יחסית כמובן, משום שבמונחים אבסלוטיים קצב אובדן המנויים הכפיל את עצמו בהשוואה לרבעון הקודם וה-ARPU ירד בשיעור חד הרבה יותר".
לדעת דטנר השוק הסיטונאי בטווח הבינוני, ימשיך להוות גורם משמעותי של אי-וודאות. "אנו ממשיכים להניח כי התפתחות של שוק סיטונאי בתשתית הקווית תהיה אירוע נייטרלי עבור בזק. אנו מאמינים כי בזק תשכיל לפצות על אובדן נתח שוק במגזרים מסוימים וירידת מחירים, על ידי תפיסת נתח שוק
במגזרים אחרים, ( לאור אפשרות ה- bundling שתיפתח בפני החברה) וקיצוץ מהותי בהוצאות".
על האפשרות להקמת מפעיל קווי שלישי אומר האנליסט של לאומי "האיום ממיזם הסיבים האופטיים של חברת החשמל ימשיך להעיב על הסנטימנט
- 4.אזרח 17/03/2013 13:52הגב לתגובה זולאומי נדלקו על הדיבדנד וכנראה מתחילים לאסוף.
- 3.הפוטנציאל של בזק מצוין (ל"ת)ח 17/03/2013 13:35הגב לתגובה זו
- 2.זה הזמן לקנות בזק והרבה לאומי אוספים את המניה (ל"ת)ברוקר 17/03/2013 12:08הגב לתגובה זו
- 1.איפה האנליסטית שהורידה המלצה לבזק 16%??? אילנית שרף (ל"ת)אנונימי 17/03/2013 11:01הגב לתגובה זו
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
