למרות שנת שיא באורבוטק: החברה מפספסת את הצפי בשוק וחוזה ש-2012 תהיה חלשה יותר
חברת אורבוטק פירסמה היום לפני פתיחת המסחר בוול סטריט את דוחותיה לסיום הרבעון הרביעי ולשנת 2011 כולה. מהדוח הרבעוני עולה כי החברה פיספסה את ציפיות השוק כשדיווחה על רווח (Non Gaap) של 15 סנט למניה לעומת ציפיותיהם של 7 אנליסטים בשוק כי החברה תדווח על רווח של 29 סנט למניה. גם בשורה העליונה פיספסה החברה את התחזיות כשדיווח על הכנסות של 133.3 מיליון דולר ברבעון הרביעי לעומת צפי כי הכנסותיה יסתכמו ב-138 מיליון דולר. למרות הרבעון החלש יחסית בסוף שנת 2011, היתה זו שנת שיא לחברה כאשר הכנסותיה הגיעו לשיא של 565.3 מיליון דולר ורווחיה בארבעת הרבעונים עלו ב-38.7% ל-47.3 מיליון דולר. נציין כי הרווח הנקי בשנת 2011 כלל הפחתה של 6.7 מיליון דולר בגין מלאי עודף של רכיבים עבור חלק ממוצרי החברה בתחום ה-FPD הנובע מהמשבר הנוכחי בתעשייה זו. נציין כי אורבוטק סיימה את הרבעון האחרון של השנה עם מזומנים ושווי מזומנים בקופה שגדל ב-2.6% לעומת הרבעון הקודם לכ-296.5 מיליון דולר, כשמנגד חוב החברה בסוף השנה הצטמצם ב-7.6% לעומת הרבעון השלישי ועמד על כ-96 מיליון דולר. אורבוטק גם פירסמה את תחזיותיה לשנת 2012 ומהן עולה כי החברה לא מצפה לחזור על השיא שהשיגה במכירות בשנה החולפת. עתה היא מצפה כי הכנסותיה צפויות להסתכם ב-500 מיליון דולר. צפי לרווח הנקי למניה (non gaap) צפוי להסתכם ב-60-65 מיליון דולר שהם 1.4-1.5 דלר למניה, ירידה ביחס לשנת 2011 שאותה סיימה החברה עם רווח נקי של 62.2 מיליון דולר או 1.52 דולר למניה. רני כהן, נשיא ומנכ"ל אורבוטק, אמר היום: "אנו גאים לדווח על הכנסות שיא בשנת 2011, כמו גם תזרים מזומנים גבוה וגידול ברווח הנקי. במהלך השנה, חווינו צמיחה בביקושים למכשירים מתוחכמים כגון סמארטפונים, טאבלטים ומכשירים ניידים נוספים. מגמה זו סייעה לנו להשיג גידול של כ-30% בעסקי ה-PCB, כולל תחום מסכי מגע וייצור רכיבים אלקטרוניים נוספים רבים אשר נוספו לכלל השוק שאנו פועלים בו, צמיחה המאשרת את הובלתנו בתעשייה. אורבוטק נכנסה לשנת 2012 עם פורטפוליו של מוצרים יוצא דופן בחוזקו ובגיוון שלו, ואנו מאמינים כי אנו נמצאים בעמדה טובה שתאפשר לנו לנצל את המשך הצמיחה בתעשיות הללו, שבהן הציוד שלנו הינו מרכיב חיוני ולעיתים הכרחי עבור היצרנים. יחד עם זאת, ההשקעות ההוניות בענף ה-FPD מצויות בעיצומה של האטה משמעותית. למרות זאת, אנו מאמינים כי בתחום זה יחול שיפור במחצית השנייה של 2012, ובהתאם לכך נקטנו מספר צעדים על מנת להתאים התשתית שלנו למגמה זו, שמשמעותם הוצאה חד פעמית של כ-2 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2012. לסיכום, אנו מצפים להתאוששות כללית בתעשיית ה-FPD במחצית 2012 ולהמשך הצמיחה בפעילות הייצור בתחום ה-PCB ורכיבים אלקטרוניים".
פאלו אלטומניית פאלו אלטו צנחה ב-19% מאז רכישת סייברארק – האם זו הזדמנות?
הירידה במניית פאלו אלטו בעקבות רכישת סייברארק משקפת בעיקר חששות מדילול, אך בוול-סטריט טוענים כי הפוטנציאל העסקי ארוך הטווח והסינרגיות הצפויות עשויים להפוך את העסקה למנוע צמיחה – ולהפוך את הירידה להזדמנות
התנודתיות הגבוהה בשווקים יוצרת לעיתים הזדמנויות השקעה. מניית פאלו אלטו Palo Alto Networks -2.77% נפלה ב-19% מאז ההכרזה על רכישת סייברארק CyberArk Software -2.62% בעסקה בשווי 25 מיליארד דולר. הירידה החדה מעוררת שאלות באשר לשאלה האם השוק הגיב בקיצוניות לעסקה שעשויה להתברר כרווחית בטווח הארוך.
הרכישה הוכרזה ב-30 ביולי 2024, בעיתוי שבו מניית חברת הסייבר נסחרה סמוך לשיא של 52 שבועות, ונהנתה ממגמת עלייה מתמשכת. תגובת השוק הייתה שלילית באופן מיידי: המניה ירדה ב-5% ביום ההכרזה, והמשיכה בירידה גם בימים לאחר מכן. הירידה נמשכת גם היום בעקבות צניחה של 25% במניית המתחרה פורטינט לאחר פרסום תוצאותיה הרבעוניות, מה שהגביר את החשש הכללי בסקטור הסייבר.
הגורם המרכזי לתגובה השלילית נעוץ במבנה המימון של העסקה ובהשלכותיו. פאלו אלטו תממן את הרכישה באמצעות שילוב של 2.5 מיליארד דולר במזומן והנפקה רחבת היקף של מניות חדשות. החברה צפויה להנפיק יותר מ-100 מיליון מניות נוספות, מה שיגדיל את סך המניות הנסחרות ל-785 מיליון יחידות וידלל את הרווח למניה בשיעור של 13.5% עם השלמת העסקה.
דילול לעומת פוטנציאל צמיחה
לפי תחזיות אנליסטים, סייברארק צפויה להניב רווח נקי מותאם של 142 מיליון דולר ברבעון השני של 2026. תוספת זו לרווחיות עשויה להעלות את הרווח הנקי של פאלו אלטו במחצית השנייה של 2026 ביותר מ-10%, לכ-1.5 מיליארד דולר על בסיס שנתי. בהתבסס על חישוב פשוט של תוספת הרווחים, עולה כי הירידה במחיר המניה הייתה צריכה להיות מתונה בהרבה – ככל הנראה רק בכמה אחוזים. הפער בין הירידה בפועל לירידה ההגיונית מצביע על חוסר ודאות מצד השוק באשר ליכולת החברה לממש את הסינרגיות הצפויות, או על פסימיות כללית לגבי היתכנות האסטרטגיה.
- פאלו אלטו מרחיבה את אבטחת האפליקציות עם טכנולוגיה ישראלית
- אקזיט לעובדים - עובד בסייברארק יקבל בממוצע 350 אלף דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עם זאת, בבית ההשקעות מיזוהו חושבים אחרת. לדבריהם, העסקה מאפשרת לפאלו אלטו להיכנס לשוק הצומח של אבטחת זהות דיגיטלית – תחום המתמקד בהגנה על נתוני משתמשים ובקרת גישה למערכות קריטיות. הרחבת תחום הפעילות מהווה חיזוק משמעותי של תיק המוצרים ומבססת את החברה כספקית פתרונות סייבר רחבים ומקיפים.
פאלו אלטו רכשה את סייברארק, אז למה צ'ק פוינט ירדה?
כמעט שלושים שנה חלפו מאז הגיעה צ'ק פוינט לוול סטריט כחברה כוכבת שבראשה המנכ"ל המבטיח גיל שויד. אבל מאז שתי מתחרותיה הצעירות יותר, פאלו אלטו ופורטינט, עקפו אותה כמעט בכל פרמטר. עסקת רכישת סייברארק רק מבליטה עוד את הפערים, ואם צ'ק פוינט לא תציג צמיחה ראויה, עדיף שתחזור להיות פרטית
אפשר לקבוע בוודאות שישראל מוכרת זה מכבר כמובילה עולמית בתחום אבטחת הסייבר. ישראל ממנפת את מומחיותה בתחום הביטחון הלאומי, החדשנות הצבאית והאקו-סיסטם הטכנולוגי המשגשג כדי לבנות את אחת מתעשיות הסייבר המתקדמות בעולם. מה שהחל כצורך להתגונן מפני איומי סייבר התפתח למגזר של מיליארדי דולרים, המניע השקעות, פריצות דרך טכנולוגיות וצמיחה כלכלית.
אפשר גם לקבוע ששלושת האנשים שהקימו את צ'ק פוינט - גיל שויד, מריוס נכט ושלמה קרמר - היו מחלוצי תעשיית ההגנה על הרשת שב-2025 תגלגל 302 מיליארד דולר ובתוך עשור 880 מיליארד.
בתחילת העשור השני של המאה הייתי בטוח שצ'ק פוינט תהיה "טבע שנייה". היא בהחלט עשתה אז רעשים של חברה שמובילה נישה תעשייתית ענקית בהתהוות. צ'ק פוינט יצרה את שוק אבטחת המידע הארגוני המודרני כאשר הצליחה למסחר בהצלחה רעיון שנולד עשור קודם לכן על ידי חברת Digital Equipment Corporation (סימול:DEC בזמנו) בבוסטון.
בשנות השמונים, כש-DEC הייתה חברת המחשבים השנייה בגודלה בעולם, היא יצרה את חומת האש הראשונה בעולם. המוצר היה חדשני ומהפכני אבל לא הצליח להתאים את תעבורת הרשת להקשר. גיל שויד זיהה את ההזדמנות לבנות סוג חדש של חומת אש שתתאים לרשת - כזו שיכולה לחסום חבילות על סמך ההקשר שלהן. שויד פיתח, עוד ב-1993, את טכנולוגיית הליבה של החברה, "בדיקה מבוססת מצבים (stateful inspection)", שהפכה בסיס למוצר הראשון של החברה, ה-FireWall-1, וזמן קצר לאחר מכן הם גם פיתחו את אחד ממוצרי ה-VPN הראשונים בעולם, VPN-1.
- צ'ק פוינט רוכשת את Veriti הישראלית
- "העולם משתנה כל יומיים - צ'ק פוינט צריכה אנשים שיודעים ללמוד מהר"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שויד נחשב לכוכב-על בוול סטריט
שויד פיתח את הרעיון עוד בזמן ששירת בצבא ביחידה 8200, שם עבד על אבטחת רשתות מסווגות. ה-VPN (Virtual Private Network) היא רשת פרטית וירטואלית שיוצרת חיבור מאובטח ומוצפן בין מכשיר מסוים לאינטרנט ומשפרת את הפרטיות ואת האבטחה. היא מסתירה את כתובת ה-IP של המכשיר, גורמת למי שמשתמש בו להיראות כאילו הוא גולש ממיקום אחר, מצפינה את תעבורת האינטרנט שלו ומגינה על הנתונים שלו מפני האזנות סתר פוטנציאליות. ב-2002 הופיע שויד ברשימת "תינוקות המיליארדרים" של מגזין פורבס ואפילו כונה "ביל גייטס של ישראל".
