לאורך השנתיים האחרונות הכתובת הייתה כבר על הקיר, אולם אתמול ניתן האות הרשמי - מלאנוקס רוכשת את וולטייר לפי שווי של 218 מיליון דולר. זמן קצר לאחר הפרסום, איל ולדמן נשיא ומנכ"ל מלאנוקס מדבר עם Bizportal על הסיבות לרכישה, הכוונות לעתיד, הדרך למיליארד ועל משקלה של אורקל בהליך קבלת ההחלטות.

עסקת ענק נחתמה אמש בתעשיית השבבים הישראלית. מלאנוקס, העוסקת בפיתוח ייצור ושיווק שבבים לתעשיית האינפיניבנד, הודיעה כי היא רוכשת 100% ממניות חברת וולטייר תמורת 8.75 דולר למניה, או לחלופין תמורת 218 מיליון דולר. הצעת הרכש של מלאנוקס משקפת פרמיה של 36% על מחיר השוק של וולטייר, טרם פרסום הידיעה.

בנטרול המזומן בקופתה של וולטייר עומד שווי העסקה על 176 מיליון דולר שישולמו במזומן. העסקה הייתה מתבקשת ודובר על אפשרות שכזו לאורך השנים האחרונות, בטענה כי אין הצדקה בשוק הישראלי לקיומן של שתי חברות אשר פונות לפלח די דומה של לקוחות.

ולדמן, 48, שהחל את דרכו באינטל ומשם עבר לגלילאו עד שהקים את מלאנוקס, מפגין נינוחות ומאמין שמיזוג החברות יניב פרי כבר בדו"חות של שנת הכספים 2011. הראיון נערך מיד לאחר מסיבת העיתונאים שערכו וולטייר ומלאנוקס, יום לאחר פרסום העסקה.

חברת מלאנוקס מתמחה בפיתוח מוצרי תקשורת מבוססי מוליכים למחצה בתקן אינפיניבנד (InfiniBand), המותקנים במרכזי הנתונים של ארגונים ומיועדים לקשר בין שרתי מחשב למערכות אחסון ולסייע בהעברת נתונים.

חברת וולטייר, ספקית מובילה של פתרונות תשתית תקשורת ורשתות מחשבים למרכזי נתונים ומידע, הונפקה ביולי 2007 במחיר של 9 דולר למניה. במסגרת ההנפקה גייסה החברה 52 מיליון דולר.

עיתוי העסקה מעלה סימני שאלה רבים. הרבה מאוד זמן דיברו על האפשרות שמלאנוקס תרכוש את וולטייר. בסופו של דבר מלאנוקס מחליטה לעשות זאת בזמן שמניית וולטייר נסחרת ברמות המחירים הגבוהות ביותר שראתה החברה, כ-6.5 דולר, גבוה בכ-50% ממחירה ביולי האחרון.

האם קיימת תחושת פספוס על כך שלא ביצעתם את הרכישה מספר חודשים מוקדם יותר?

"אין לזה תשובה חד משמעית ואין משמעות מיוחדת לעיתוי הנוכחי. קשה מאוד לתזמן את הדברים האלו. התהליך התחיל בשלב מסויים ונעשה רציני יותר ככל שחלפו הימים. גם המניה של מלאנוקס וגם המניה של וולטייר ראו זמנים טובים יותר, אך בסופו של דבר אני לא חושב שהדברים נעשו באיחור."

לפני כשנתיים היו הערכות שמלאנוקס תרכוש את חברת הסטארט-אפ הישראלית קופרגייט. המשקיעים לא כל כך אהבו את הרעיון, מניית מלאנוקס הגיבה בצלילה של 17% והחברה נאלצה לספק הסברים למשקיעים. בסופו של דבר, במלאנוקס ירדו מהעסקה ואפשרו לקופת המזומנים להתנפח עוד יותר.

נכון לסוף הרבעון השלישי של 2010 הצטברו בקופת המזומנים שלכם כ-234 מיליון דולר. האם הרכישה של וולטייר בוצעה בעקבות הלחץ של המשקיעים לעשות משהו עם הכספים שנאגרו בקופת המזומנים?

"מלאנוקס לא פועלת מתוך לחץ. העסקה הזו הגיונית מאוד ולראיה הלקוחות שלנו וגם הלקוחות של וולטייר, גם ה-OEM וגם הלקוחות הסופיים - כולם דחפו אותנו לבצע את העסקה. אנחנו פועלים מתוך ראייה אסטרטגית שנכונה לשתי החברות."

בהקשר לקופת המזומנים וולדמן אמר כי "גם לאחר העסקה ישארו בקופה כ-45 מיליון ד', אשר יחד עם כ-40 מיליון ד' שקיימים בקופתה של וולטייר, יספקו לנו קופה כוללת של כ-80 מיליון. עם זה אנו יכולים להרגיש בנוח".

דיברת לאחרונה המון על כך שמלאנוקס תמשיך להציג צמיחה אורגנית, אך מנגד חסרה לה צמיחה שמקורה ברכישה של חברות נוספות. האם הרכישה של וולטייר מספקת את המענה המלא לצורך או שמא מתוכננות רכישות נוספות?

"הרכישה הנוכחית בעיקר מבהירה מה אנחנו צריכים בכדי ללכת קדימה. אנו נמשיך להסתכל על טכנולוגיות נוספות שאפשר לצרף אל תוך החברה המאוחדת. זו לא רכישה חד פעמית."

במהלך מסיבת העיתונאים הצהיר ולדמן כי מלאנוקס שמה לעצמה ליעד להגיע למחזור מכירות שנתי בסך מיליארדי דולרים. נזכיר כי כעת סך המכירות הכולל של שתי החברות ב-12 החודשים האחרונים מסתכם ל-217 מיליון דולר בלבד. כנשאל ולדמן מתי להערכתו הוא צופה שהחברה תגיע ליעד המיליארד ד', הוא סרב לענות ואמר רק כי "זה יקרה בעתיד הטוב."

גם בנוגע למצבת העובדים של שתי החברות, ולדמן לא נתן אינדיקציה מדוייקת. כשנשאל מה היקף הפיטורים המתוכנן בעקבות המיזוג, ענה כי "אין כרגע מספרים. ההנהלות הולכות להתאחד ולפעול במשותף."

עוד סימן שאלה מתעורר בנוגע להכנסות של החברה המאוחדת. קיימת חפיפה של 10 מיליון דולר, אשר משקפים את השורה העליונה שתופסת וולטייר בדו"ח השנתי של מלאנוקס.

מתי וכיצד יצליחו החברות להגיע לידי סינרגיה?

האיחוד מורגש החל מהיום. אנו נראה את הסינרגיה בדו"חות של 2012 ואולי אפילו מוקדם יותר. בינתיים החברות ירוצו בנפרד, אך האינטגרציה בין החברות תושלם תוך רבעון או שניים. ה'קלוזינג' צפוי להתבצע ב-7 לפברואר 2011.

באותו הקשר הוסיף ולדמן כי שווקי היעד לא משתנים. אנו פשוט מתכוונים להגדיל את נתח השוק בכל אחד מהשווקים הקיימים."

האם היה חשוב לך להתרחב על ידי רכישה של חברה ישראלית, או שחיפשתם גם בשווקים בחו"ל?

"הסתכלנו גם על חברות בחו"ל אך אנו חושבים שזו הבחירה הטובה ביותר עבורינו כעת. יש פה גם היבט ציוני כמובן".

רוני קנט, יו"ר ומנכ"ל וולטייר התייחס גם כן להיבט הציוני והוסיף כי "היה חשוב להשלים את העסקה בישראל. יש יותר מידי חברות סטארט-אפ בישראל וכשמסתכלים על המספרים, רק מעטות מהן הצליחו לצאת לשוק בהצלחה". קנת סיכם ואמר ש"צריך ליצור חברות גדולות ולא עוד חברות סטארט-אפ."

יש לך כוונה להפוך את מלאנוקס לחברה רחבה יותר שחולשת על מספר תחומים נוספים בתעשיית השבבים והופכת להיות חברת ענק רוחבית כגון מארוול וברדוקום?

"הכיוון הוא להתרחב ורטיקלית ולא רוחבית. יתכן ובעתיד נתמקד בטכנולוגיות רוחביות, אך לא כעת. היעד הוא לבנות חברה גדולה רווחית ומצליחה ונעשה מה שצריך על מנת להגיע למטרה."

ולדמן סרב לספק פרטים רבים על מעורבותה אורקל, שהגדילה לאחרונה את אחזוקתיה במלאנוקס לשיעור של 10.2%, בהליך קבלת ההחלטות בחברה. כנשאל האם אורקל הייתה בעובי הקורה וגם לה היה חלק בהחלטה לרכוש את וולטייר, ענה כי "באורקל ידעו מתי שהם היו צריכים לדעת."

לאחרונה צצו הערכות שהגדלת שיעור האחזקות של אורקל במלאנוקס הינה רק צעד ראשון בדרך להשתלטות על החברה. האם הרכישה של וולטייר מורידה את עניין הרכישה מהפרק?

"לא. אך מה שחשוב לאורקל זה לשמור על נתח של כ-10%. לארי אליסון, מנכ"ל אורקל, אמר לציבור המשקיעים וגם לי באופן אישי שאורקל לא מתכוונת להגדיל את אחזקתה במלאנוקס ואנו נמצאים ביחסים מאוד טובים בנושא הזה."