חודש נובמבר עומד בפני סיום, והתשואות בבורסות הן לא חיוביות כפי שהיו בחודשי נוב' לאורך השנים. הסיבות לכך נעוצות במספר פרמטרים.

הבורסות ביצעו מהלך של 15% בספטמבר/אוקטובר שנחשבים חודשים חלשים בשנה, ולכן חודש נובמבר הפך למנוחה ודשדוש תוך כדי מימושי רווחים, לקראת סוף השנה.

רמות ההתנגדות בבורסה הישראלית לא נפרצו כלפי מעלה, קרי מדד המעוף לא צלח מעלה את רמת ה-1280, במהלך כל נובמבר. קצת מוזר שמדד שפרץ את השיא של שנת 2007 ברמת ה-1238-1248, נעצר כ-3% מהשיא ללא המשכיות. היכן הקונים הרעבים, היכן הספקולנטים שמעוררים אש בבורסה כשהיא פורצת קדימה?

מכאן נשאלת השאלה האם הפריצה שחווינו תהיה לה המשכיות. כל עוד נישאר מעל 1240 תהיה לה המשכיות, מתחת לכך הספק יכרסם בלב המשקיעים, במיוחד אם נרד מ-1240 ולא ליממה אחת.

פרמטר נוסף שמעיב על הבורסות נעוץ בכלכלת ארופה

כלכלה מקרטעת, מדינות חדלות פירעון, מודלים של עשרות שנים נופלים כמו בניין קלפים, ממשלות מצילות ממשלות, חובות עתק אמורות להיות משולמים ע"י מדינות שאין להן כסף בקופה. אך מההלוואה שיקבלו יהיה להן עוד אויר לנשום, וגם לשלם חובות לאותן מדינות שהצילו אותן.

יום אחד זה יגמר, ונקווה שלצד החיובי, כי אם זה יהיה רע כמו שכל מיני פסמיסטים טוענים, הכסף של כולנו יהיה נייר עטיפה משובח. אם כן זאת הסיבה השנייה שגוררת את הבורסות בחודש האחרון לחפש את עצמן, ולהמתין ולראות איך מסתדרים עם המשבר.

אציין שעד כה הבורסות מאמינות שהכלכלה תסתדר ואינן מגיבות בירידות מהותיות לנעשה בארופה. ביום שיפסיקו להאמין, זה יראה כאבן שנופלת לתהום. בינתיים מאמינים בכלכלה וזה חשוב מאוד שהאמונה תימשך כי ככה ניתן להבריא בעזרת הציבור העולמי.

סיכום לטווח הקצר:

מדד המעוף מתגבש מעל רמת ה-1240 שהיא תמיכה משמעותית. נסיונות תקיפה מעלה לא צלחו בחודש האחרון, ולכן הוא מדשדש בינתיים.

מתחילה להיות תחושה של סנטימנט שלילי קל, שיכנס למשנה תוקף מתחת ל-1260! על מנת לתת מרוץ מעלה, המדד צריך לעבור את הרמות שנובמבר לא איפשר בינתיים. כרגע יש לנו דשדוש, דמיונות שווא שיכולים להיות מופרים מגזרת חו"ל או אירוע חיצוני.

מי שמושקע במניות בתקופה הנוכחית לא רווה נחת, המדדים נוזלים, אך המניות נוזלות יותר ומאבדות לא מעט אחוזים. התמונה האמיתית לנעשה בכיס המשקיעים לא ורודה בחודש האחרון.

S&P: כפי שהגדרתי בסקירה האחרונה, הוא שלילי מתחת לרמת ה-1200 עם יעד ל1170 ו-1140. בינתיים הגיע ל-1170 וחזר מעלה. מגמה שלילית תימשך במידה וישאר מתחת ל-1200.

על מנת לייצר מומנטום שלילי המדד צריך לרדת מ-1170, אז זה יהיה אגרסיבי וגם ישפיע על מדד המעוף שסביר להניח שירד במקביל ל-1220-40. חזון למועד.

אופציות מעו"ף:

פקיעת אופציות נוב' הסתיימה ב-1265. 4 כפי שהגדרתי במהלך החודש, אזור הכתיבות היה 1260. האינטרס בשבוע הפקיעה היה לשמור על אזור זה.

כותבי האזור המיסו פרמיות רבות לאורך החודש, אך לא בנקל זה הגיע לכיסם. הסטיה עלתה מ-14 ל-18 במהלך החודש. מדד המעוף הגיע ל-1218, אך הסבלניים או הפועלים עם הגנות יצאו נישכרים מהמתנה זאת, מכיוון שהמדד חזר ביעף ל-1260 והפרמיות התמוגגו.

סוחרי יום נהנו מתנודתיות רבה, שלא בטוח שתיהיה מנת חלקם בדצמבר, מכיוון שעד כה לדצמבר הפליאו בכתיבה, של שוקתות רחוקות ואוכפים על האזור הנוכחי.

מה שיגרום לסוחרים לשנות את מצב הרוח תיהיה עליה מעל 1280. בינתיים שווה לעקוב אחרי רמת ה-1260 הנקודות וה-1280 נקודות. סוחרי יום לדעתי ינסו מזלם בקצוות הדשדוש בינתיים.

אזור 1260-70 הוא המועדף בינתיים בעיני פעילים מסויימים, וכל הרמת ראש של אופציות' גוררת הנחתה של מכירות, כך שהמסחר היומי יותר אקראי.

בהצלחה.

הכותב הוא יונתן קריספין (דוביד), מרצה לקורס מעו"ף פרקטי במכללת מגמות ובעלים של חדר מסחר הכולל הכוונה בשוק ההון בירושלים