מייקל סיילור; קרדיט: רשתות חברתיותהפרמיה של מייקל סיילור יורדת, ומה קורה למניית סטרטג'י?
האם המודל של רכישת ביטקוין באמצעות גיוס הון תאגידי הגיע לקצה הדרך? על מייקל סיילור שידע להמציא את עצמו מחדש אך נמצא כרגע תחת תחרות מקרנות סל ותחת מבט מחודש על המודל שכולם העתיקו
מייקל סיילור שחיקה בפרמיה וגיוס כושל
מניית החברה איבדה כ-15% מתחילת אוגוסט 2025, וה-mNAV (נתון שמודד את שווי השוק של החברה ביחס להחזקות הקריפטו נטו שלה) של החברה צנח מ-4.0 בתחילת השנה ל-1.4 כיום. המודל של סיילור שמבוסס על גיוס חוב והון זול, רכישת ביטקוין והנאה מפרמיה בשוק ההון, הפך למודל גם עבור חברות אחרות, שצברו יחד אחזקות ביטקוין בשווי 110 מיליארד דולר. אך המשבר הנוכחי נבע מגיוס כושל של 47 מיליון דולר בלבד דרך מניות בכורה להמרה, הרחק מהציפיות למאות מיליונים. כתוצאה, החברה חזרה להנפקות מניות רגילות, בניגוד להתחייבות קודמת להימנע מדילול מתחת ל-2.5 mNAV. המהלך נתפס כהפרת אמון, והוביל לירידה חדה של 7.8% במניה ביום אחד, כשהביטקוין נסחר סביב 113,000 דולר. הדבר הוביל את המשקיעים לחשוש מפני מעגל שלילי, היות והנפקות מתחת ל-mNAV פוגעות במניה, מפחיתות את היכולת לגייס הון זול ולרכוש ביטקוין נוסף, ובכך מחלישות את ההצדקה לפרמיה.
ג'ייק
אוסטרובסקיס מ-Wintermute טען כי "הירידה בפרמיה משקפת כניסת מתחרים ואלטרנטיבות זמינות למשקיעים. כשסיילור שינה את הכללים, השוק נאלץ להעריך מחדש את האסטרטגיה". ואכן, החברה רכשה לאחרונה 430 ביטקוין ב-51.4 מיליון דולר, ואחר כך 3,081 נוספים, אך הצעדים לא הצליחו
להרגיע את השוק.
תחרות מקרנות סל והתרחבות הסיכונים
הפעם, המשבר שונה ממשברים קודמים כמו Terra-Luna ב-2022 שבמהלכו התרחשה קריסה מהירה ודרמטית של פרויקט קריפטו שהורכב משני מטבעות: UST, מטבע יציב שאמור היה להצמד לדולר, ו‑LUNA, מטבע משלים
שתמך בו דרך מנגנון המרה פנימי. כשהביקוש ל‑UST נחלש והוא ירד מתחת לשווי של דולר, נוצר גל המרות ל‑LUNA שגרם להצפה של המטבע ולירידה חדה בערכו. תוך ימים, שני המטבעות קרסו כמעט לאפס, ונמחקו למעלה מ־60 מיליארד דולר מהשוק. האירוע הדגיש את הסיכון במודלים שלא מגובים
בנכסים אמיתיים ותלויים באמון בלבד.
ב-2022, מיקרוסטרטג'י התאוששה במהירות, ואילו הירידה הנוכחית מתרחשת דווקא על רקע עליות בשוק הקריפטו, כשהביטקוין קרוב לשיאים. הסיבה המרכזית היא עליית קרנות הסל (ETF) על ביטקוין, המציעות למשקיעים חשיפה ישירה וזולה
למטבע, ללא סיכוני מינוף תאגידי או דילול מניות. השוק תוהה מדוע יש צורך בתאגיד עתיר חוב כמתווך, כאשר קרנות ETF מספקות פתרון פשוט יותר. חברות קטנות יותר במודל "אוצר ביטקוין" כבר נסחרות מתחת לערך אחזקותיהן, והנפקות נוספות עבורן כמעט בלתי אפשריות, כשחובות קונברטיבלים
הופכים למלכודת. צ'רלס אדוארדס מקרן Capriole הזהיר: "אם הביטקוין ירד ב-50%, ההתלהבות תתפוגג, הפרמיות יתכווצו, וחברות רבות יצטרכו לשאול אם המודל הזה בר-קיימא". התחרות התרחבה עם כניסת יזמים, משפיענים ואף פוליטיקאים שייסדו חברות דומות דרך ספאקים ומיזוגים הפוכים,
אך רבים מהם חסרי נזילות או קנה מידה אמיתי, והם עלולים לקרוס בירידת שוק. מיקרוסטרטג'י בעצמה דיווחה על הפסד תפעולי של 5.9 מיליארד דולר ברבעון הראשון של 2025, בין היתר עקב שינויי חשבונאות.
- מנצלת את הירידות: סטרטג׳י קונה עוד ביטקוין
- לקראת דוחות מיקרוסטרטג'י: הפוקוס יהיה על הביטקוין
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
סיילור תחת מבחן: סוף עידן או הזדמנות?
למרות הביקורת על "הפרת הבטחות", סיילור ממשיך לשדר ביטחון. ברשתות החברתיות הוא פרסם תמונה שנוצרה בבינה מלאכותית, שבה הוא צועד מול דוב ענק ושידר רמז ברור למשקיעים שורטיסטים. תומכיו טוענים שהגמישות הפיננסית תאפשר לחברה לשרוד ואף לשגשג, במיוחד אם תצטרף למדד S&P 500 או אם הביטקוין יזנק ל-150,000 דולר, כפי שחלק מהאנליסטים צופים. עם זאת, פרופ' קמפבל הארווי מאוניברסיטת דיוק מזהיר: "משקיעים נעים עם המומנטום. כשהמחיר עולה הם נלהבים. כשהוא מדשדש, האמון מופר".
וכך, סיילור ניצב בפני דילמה: עליו להמשיך לרכוש ביטקוין כדי להצדיק את המודל, אך כל הנפקה נוספת פוגעת במניה ומערערת את אמון המשקיעים. אם הביטקוין ירד או אם קרנות ה-ETF ימשיכו לשאוב ביקושים, המודל עלול להתמוטט. ההיסטוריה מלמדת שסיילור יודע להתמודד עם משברים, הוא כבר הפך חברת תוכנה גוססת לאימפריית קריפטו. השאלה היא האם החזון שלו, להפוך מאזן תאגידי לכלי השקעה נצחי בביטקוין, ישרוד כשהשוק כבר לא מוכן לשלם פרמיה על הסיפור. התשובה תלויה במחיר הביטקוין, באמון המשקיעים וביכולתו של סיילור להמציא את עצמו מחדש, או שמדובר בסופו של עידן.
- 1.אנונימי 29/08/2025 22:07הגב לתגובה זומדובר בעקיצת העשורבנתיים מייקל חי כמו מלך
דיאן קיטון. קרדיט: רשתות חברתיותדיאן קיטון בנתה אימפריה של 100 מיליון דולר ומורשת השקעות מרשימה
השחקנית האגדית שהלכה אתמול לעולמה, הייתה אייקון קולנוע בתקופה שהשכר היה בקנה מידה אחר, ועשתה את מירב כספה מתפיסת עולם מוצלחת במיוחד לגבי השקעות נדל"ן
דיאן קיטון, שהפכה את התשוקה שלה לארכיטקטורה ולעיצוב למכונת כסף שהכניסה לכיסה יותר מאשר כל האוסקרים והבלוקבסטרים שלה ביחד. כשנפטרה אתמול בגיל 79 בביתה בקליפורניה, קיטון הותירה מאחוריה לא רק מורשת קולנועית עצומה, אלא גם תיק השקעות נדל"ן מרשים.
שווי הרכוש המוערך שלה עמד על 100 מיליון דולר - ולא, רובו המוחלט לא הגיע מכך ששיחקה מול אל פצ'ינו או זכתה באוסקר. התובנה הגדולה של קיטון לא הייתה בדרך לזכות בליבו של וודי אלן, אלא במשהו שרוב כוכבי הוליווד לא מבינים: הכסף האמיתי לא נמצא בצ'קים מהאולפנים, אלא ברכישה של נכס מוזנח, החזרתו לחיים, ומכירה של הנכס המחודש למישהו עם חשבון בנק עמוק יותר. בעולם שבו רוב השחקנים משקיעים בהפקות או במותגי אופנה שנכשלים, קיטון הבינה משהו בסיסי: נדל"ן בלוס אנג'לס הוא תמיד הימור טוב.
הבסיס: קריירת משחק שהניבה מיליונים - אבל לא מאות מיליונים
נתחיל עם הדבר שכולנו מכירים - הקריירה הקולנועית המרשימה. קיטון החלה בברודווי בשנת 1968, כשכיכבה בהצגה "שיער" וזכתה למועמדות לטוני כבר בשנה שלאחר מכן עבור "שחק אותה, סם" של וודי אלן. אבל הפריצה הכספית האמיתית הגיעה ב-1972, כאשר פרנסיס פורד קופולה בחר בה לתפקיד קיי אדמס ב"הסנדק". הסרט הפך לאחד מהמצליחים בכל הזמנים, וקיטון חזרה על התפקיד בשני סרטי ההמשך - עסקה שהבטיחה לה הכנסה יציבה לאורך שנים רבות.
ואם לא די בכך, ב-1977 הגיע רגע שהקפיץ עוד יותר את הקריירה שלה וכך גם עשה לארנק: "הרומן שלי עם אנני". הסרט לא רק זיכה אותה באוסקר לשחקנית הטובה ביותר, אלא גם הפך אותה לאייקון תרבותי - וזה הוביל להכנסות גבוהות יותר לכל פרויקט עתידי. לאחר האוסקר, שווי השוק שלה קפץ באופן דרמטי. שחקנית שבעבר קיבלה שכר סטנדרטי פתאום הייתה במעמד של "זוכת אוסקר", וזה אומר צ'קים גבוהים יותר, מיקומים יותר מרכזיים בכרזות וחלק גדול יותר מהרווחים.
- גלדיאטור 2 - הכנסות של 150 מיליון דולר בשבוע הראשון; האם יגיע להכנסות הסרט הראשון?
- המספרים מאחורי הטקס היוקרתי: כמה שווה זכייה באוסקר?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לאורך שנות ה-80 וה-90, קיטון המשיכה לבחור בפרויקטים שהניבו רווחים נאים. "בייבי בום" ב-1987 היה הצלחה מסחרית וזיכה אותה במועמדות אוסקר נוספת. אבל ההצלחה הכלכלית האמיתית הגיעה עם "מועדון האקסיות " ב-1996 - הסרט הכניס 105 מיליון דולר בקופות, ונתח ההכנסות של קיטון מסרט כזה, כשחקנית ראשית, היה משמעותי למדי. בשנת 2003, "באהבה אין חוקים" עם ג'ק ניקולסון הביא לה מועמדות אוסקר נוספת וגלובוס הזהב, והסרט הכניס כמעט 125 מיליון דולר בארה"ב בלבד.
ג'יימי דיימון מציג: 1.5 טריליון דולר לחיזוק העצמאות האמריקאית
ג׳יי פי מורגן JPMorgan Chase & Co תשקיע עד 10 מיליארד דולר באופן ישיר בחברות שפועלות בתחומים שהבנק מגדיר כקריטיים לביטחון האמריקאי. מדובר בחלק מתוכנית רחבה יותר של עשור שמטרתה להניע ולממן 1.5 טריליון דולר בתעשיות אסטרטגיות. המהלך מגיע בדיוק בזמן שממשל טראמפ מקדם את מדיניות "אמריקה קודם״.
ג'יימי דיימון, מנכ"ל ג׳יי פי מורגן ואחד הקולות המשפיעים ביותר בוול סטריט, לא השאיר מקום לספקות לגבי המניע. לדבריו, אמריקה הפכה תלויה מדי במקורות לא אמינים של מינרלים קריטיים, מוצרים וייצור שכולם חיוניים לביטחון הלאומי. התוכנית מתמקדת בארבעה תחומים שהבנק רואה כקריטיים: שרשראות אספקה וייצור מתקדם, תעופה וחלל וביטחון, עצמאות אנרגטית וחוסן, וטכנולוגיות חדשניות אסטרטגיות. 10 מיליארד הדולר יגיעו מכספי הבנק עצמו וירכזו בעיקר בחברות אמריקאיות. מדובר בהשקעות הון ישירות שנותנות לבנק בעלות בחברות המושקעות.
לגבי היעד הרחב יותר של 1.5 טריליון דולר, הבנק מבהיר שהוא כבר תכנן להניע ולממן כטריליון דולר בעשור הקרוב לתמיכה בלקוחות בתעשיות החשובות האלה. עכשיו הוא מעלה את היעד ב-500 מיליארד דולר נוספים. למרות שטראמפ לא מוזכר במפורש בהודעה, קשה לפספס את הקשר בין היוזמה של ג׳יי פי מורגן לאג'נדה של הבית הלבן. הממשל הנוכחי דוחף בכוח להבטיח שתשתיות קריטיות וטכנולוגיות מפתח יהיו נוכחות בארצות הברית. מינרלים נדירים הם דוגמה מושלמת. סין שולטת בשוק הזה, ומעניקה לבייג'ין מינוף משמעותי במשא ומתן מסחרי מול וושינגטון.
דיימון הוא מהדמויות המשפיעות ביותר בוול סטריט, והוא לא מוותר על הזדמנויות להצהיר על הפטריוטיות שלו בהופעות פומביות. בנקים כבר עשו בעבר מהלכים דומים וקבעו יעדי מימון עצומים שמתיישרים עם מדיניות ציבורית. ג׳יי פי מורגן עצמה הודיעה ב-2021 שהיא שואפת ליותר מ-2.5 טריליון דולר על פני עשור כדי לקדם פתרונות לשינויי האקלים. ההכרזה מגיעה בתקופה שבה גופים פיננסיים גדולים מנסים למצוא את האיזון הנכון בין אחריות חברתית, לחצים פוליטיים ואינטרסים עסקיים. תחת ממשל טראמפ, המוקד עבר מנושאים כמו אקלים וגיוון לנושאים של ביטחון לאומי ועצמאות אסטרטגית.
- למרות חוסר הוודאות הכלכלי: בג'יי פי מורגן אופטימיים
- הודו מתכוננת לגל הנפקות גדול ב-2025 – האם זו הזדמנות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השאלה המעניינת היא עד כמה זה באמת שינוי באסטרטגיה ועד כמה זה רטוריקה. רבים מהלקוחות של הבנק כבר פועלים בתחומים האלה, והמימון היה זורם אליהם ממילא. עם זאת, העובדה שהבנק מתחייב להגדיל את המימון ב-50 אחוז ולהשקיע 10 מיליארד דולר בבעלות ישירה מעידה שכנראה יש כאן יותר מדיבורים.
