האינפלציה יכולה לחכות - בנק ישראל רואה בחידוש הצמיחה את יעדו העיקרי

להבה ניהול תיקי השקעות | 27/10/2009 13:30

בנק ישראל הכריז אתמול על השארת הריבית על כנה בשיעור של 0.75%, ההחלטה הנ"ל לא הפתיעה את השוק ואין לה השפעה על המסחר היום בשוק האג"ח.

אפשר בהחלט לראות שנגיד בנק ישראל רואה בצמיחה את היעד העיקרי שלו בימים אלו וכי שעד שהוא לא ישתכנע שהמשק האמריקאי יצא מסיכון של תחתית נוספת בפעילות הכלכלית, וכל עוד הלחצים האינפלציוניים עדיין כבושים בעקבות הבעיות בשוק העבודה ואי העלייה בצורה דרמטית במחירי הסחורות, מחליט פישר להשאיר את המדיניות המרחיבה.

אפשר לראות שלפי סקר החברות שפרסם היום בישראל נראה שהטיפול של פישר מתחיל לתת את אותותיו וכך, לדוגמא, נמסר מבנק ישראל כי: "התאוששות הפעילות משמעותית יותר בחברות הגדולות, אולי בגלל ההקלה בקשיי המימון עליה מדווחות חברות אלה" - כלומר, קשר ישיר בין הפעילות המימונית הזולה להתאוששות.

מהמתרחש בשווקים

שוק האג"ח קיבל את הודעת פישר במתינות, שוק זה שנסחר ברמות שיא עקב הביקושים הגדולים למוצרי השקעה הנושאים ריבית מתמחר כבר את המצב הנוכחי, וההשפעה היחידה הנראית היא המשך התכווצות הפערים בתשואות אג"ח הקונצרניות לאלו הממשלתיות, ובין האג"ח הקונצרניות בסיכון גבוה לאלו המדורגות נמוך, כך ניתן לראות שמדד התל-בונד 40 עולה היום בכ 0.2% מול אג"ח הממשלתיות שנסחרות ללא שינוי ומדד התל בונד 20 שיורד ב 0.1%, כלומר, מעבר לאג"ח בתשואה גבוה יותר עקב תחושת הביטחון והחיפוש אחר תשואות גבוהות.

להלן הטבלה המעודכנת של מדדי התל-בונד השונים:

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

פטריק דרהי (יוטיוב)

התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת

העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם

רן קידר | 19/12/2025 08:38

נושאים בכתבה פטריק דרהי

קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.

זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.

הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.

אבל דרהי הצליח למשוך כמה שנים טובות, עד שהשבוע באופן פתאומי אלטיס החליטה לסגור-להעביר את הפעילות ההפסדית של i24news ולהישאר רק עם הפעילות באנגלית. דרהי אמר שהוא ייקח על עצמו את הפעילות בארץ, כשהפעילות תעבור תוכנית הבראה.

איזו חוסר הגינות. כשזה לא הכסף שלך, אתה מתפרע בבזבוזים, העיקר שתהיה טייקון תקשורת. כאשר זה הכסף שלך, אתה עושה תוכנית הבראה ורה ארגון. אבל יש פה עוד שאלה - למה בכלל להעביר את הפעילות לדרהי. למה אלטיס לא עושה מכרז ומוכרת לכל המרבה במחיר, אפילו כמה מיליונים בודדים? דרהי בעצם לוקח את הערוץ אחרי השקעה של מאות מיליונים בחינם. זה תרגיל בריבוע - גם גרמת לחברה פושטת רגל בבעלותך שיש לה כסף של אחרים (חובות ואג"ח) להשקיע כספים במקום שטוב לך ולא לחברה, וגם אחר כך קיבלת את זה כנראה באפס. כך לפחות על פי הידוע מהדיווחים.

להמשך הכתבה לחץ כאן