רואים שהסתיו הגיע, שמים בהירים ועננים שחורים מתערבבים להם בשוק האג"ח
איזה יום היה לנו אתמול, הנפקות סוערות, קריסות אדירות ובלבול ענק ששב לשטוף את שוק האג"ח. במרכז כמובן אותם אנשים, הטייקונים שמצד אחד מציפים את השוק בסחורה חדשה כשהם מריחים שציבור המשקיעים נכון לתת להם כסף לשם מחזור הלוואות (כן, בדיוק כמו שאתם רצים לבנק שהריבית יורדת בשביל למחזר הלוואות בזול, כך רץ הטייקון ומחליף הלוואות בנקאיות יקרות בציבוריות בזול כשהוא יכול).
מצד שני, קריסה אדירה של עשרות אחוזים לפעמים של אג"ח סחירות בשוק, שלפעמים הם בשליטתם של אותם טייקונים. כך ראינו כיצד קבוצת דלק מצליחה לגייס בשוק, ולא במחירי מקסימום 350 מיליון ש"ח מהציבור בשתי סדרות כפי שהצגנו אותם בסקירה אתמול, ובאותו זמן ממש אג"ח של חברת דלק נדל"ן שבבעלות יצחק תשובה יורדת במסחר כ 20% ונסחרות בתשואות של מעל ל 30% לפדיון. כך זה כנראה בשוק ההון כשהתקופה היא תקופת סתיו.
את הירידות בדלק נדל"ן בקבוצת פישמן ובאפריקה ובשאר חברות הנדל"ן למיניהם מגיעות כאפטר שוק להודעת אפריקה מלפני שבוע, ובו השוק מנסה לנחש מי תהיה החברה הבאה שתודיע על רצון בהסדר כך שמחירי אג"ח של חברות שהן פוטנציאליות בעיני המשקיעים להודעה שכזו פשוט נופלות.
בכל מקרה, גל ההנפקות אתמול גם הביא איתו את ההנפקה הציבורית של סקיילקס שגיסה כ 500 מיליון ש"ח מהציבור לאחר שגייסה מיליארד ממוסדיים. מדובר על הנפקה בריביות אטרקטיביות יחסית לאלו שיצאו בשבועות האחרונים, וכן מגובה בביטחונות של מניות פרטנר. אג"ח דומות לאלו של סקיילקס נסחרות בתשואות נמוכות ממחיר ההנפקה ומכאן ההצלחה היחסית של ההנפקה.
בנק אגוד גם הוא היה אתמול בין המנפיקים וגייס סך של 380 מיליון שקל כאשר הביקושים הגיעו ל-800 מיליון שקל. הבנק גייס אג"ח בשתי סדרות: האחת - באג"ח צמוד בריבית של 5.5% לעומת ריבית מקסימאלית של 6.2%; האג"ח בסדרה השנייה, שקלית בריבית משתנה, נסגרה במרווח של 2.5% לעומת מרווח מקסימלי של 3.1%.
גם כור ניסתה לגייס אתמול בהרחבת סידרה ט' ובהנפקת סידרה חדשה י', ההנפקה לא הצליחה והביקושים הספיקו רק לגייס 150 מיליון ש"ח כשהכוונה הייתה לגייס הרבה יותר, התשואות בהנפקה הן: באג"ח ט' ננעלה במכרז במחיר המינימלי שכלל 1,000 שקל אג"ח ערך נקוב במחיר של 1,008 שקל. הסדרה השנייה הייתה אג"ח שקלית חדשה מסדרה י', כאשר מכרז זה נסגר בריבית של 7.2% - קרוב מאד לריבית המקסימום של 7.25% שהוצעה במכרז.
מהמתרחש בשווקים
שוק האג"ח הממשלתי נסחר ביציבות ללא שינוי גדול במדדים מכל הסוגים. מדדי התל-בונד סיימו את היום במגמה מעורבת כאשר התל בונד 20 ירד 0.32% ואילו התל בונד 40 עלה 0.25%, מדדים אלו סבלו מירידות בשבועיים האחרונים אך עדיין התשואות בהן נמוכות יחסית.
להלן טבלה מעודכנת של תשואות:
הנפקות היום
היום נמשך גל ההנפקות בראשות חברת כיל המנפיקה היום שלוש סדרות של אג"ח תנסה לגייס היום כחצי מיליארד שקל. החברה תנפיק סדרה שקלית בריבית משתנה, תרחיב את סדרה ב' (אג"ח שקליות) בריבית קבועה של 3.7% ותרחיב את סדרה ג' (אג"ח צמודות לדולר) בריבית קבועה של 3.9%. כמו כן, היום יערך השלב הציבורי של חברת דור אלון, וכן הנפקה ציבורית של הרחבת סדרה של אורתם סהר שתנסה להרחיב את האג"ח שלהם ב- 30 מיליון נקוב.
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.
אבל דרהי הצליח למשוך כמה שנים טובות, עד שהשבוע באופן פתאומי אלטיס החליטה לסגור-להעביר את הפעילות ההפסדית של i24news ולהישאר רק עם הפעילות באנגלית. דרהי אמר שהוא ייקח על עצמו את הפעילות בארץ, כשהפעילות תעבור תוכנית הבראה.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איזו חוסר הגינות. כשזה לא הכסף שלך, אתה מתפרע בבזבוזים, העיקר שתהיה טייקון תקשורת. כאשר זה הכסף שלך, אתה עושה תוכנית הבראה ורה ארגון. אבל יש פה עוד שאלה - למה בכלל להעביר את הפעילות לדרהי. למה אלטיס לא עושה מכרז ומוכרת לכל המרבה במחיר, אפילו כמה מיליונים בודדים? דרהי בעצם לוקח את הערוץ אחרי השקעה של מאות מיליונים בחינם. זה תרגיל בריבוע - גם גרמת לחברה פושטת רגל בבעלותך שיש לה כסף של אחרים (חובות ואג"ח) להשקיע כספים במקום שטוב לך ולא לחברה, וגם אחר כך קיבלת את זה כנראה באפס. כך לפחות על פי הידוע מהדיווחים.
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.
אבל דרהי הצליח למשוך כמה שנים טובות, עד שהשבוע באופן פתאומי אלטיס החליטה לסגור-להעביר את הפעילות ההפסדית של i24news ולהישאר רק עם הפעילות באנגלית. דרהי אמר שהוא ייקח על עצמו את הפעילות בארץ, כשהפעילות תעבור תוכנית הבראה.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איזו חוסר הגינות. כשזה לא הכסף שלך, אתה מתפרע בבזבוזים, העיקר שתהיה טייקון תקשורת. כאשר זה הכסף שלך, אתה עושה תוכנית הבראה ורה ארגון. אבל יש פה עוד שאלה - למה בכלל להעביר את הפעילות לדרהי. למה אלטיס לא עושה מכרז ומוכרת לכל המרבה במחיר, אפילו כמה מיליונים בודדים? דרהי בעצם לוקח את הערוץ אחרי השקעה של מאות מיליונים בחינם. זה תרגיל בריבוע - גם גרמת לחברה פושטת רגל בבעלותך שיש לה כסף של אחרים (חובות ואג"ח) להשקיע כספים במקום שטוב לך ולא לחברה, וגם אחר כך קיבלת את זה כנראה באפס. כך לפחות על פי הידוע מהדיווחים.
