FXCM ישראל: "יש כעת 3 גורמים לזרם החזק הזה של ספקולנטים לכיוון השקל"

כשמדברים על שוק המט"ח אי אפשר להסתכל על השוק המקומי מבלי להסתכל גם על השוק העולמי. אולם בתקופה האחרונה מתרחש תהליך משמעותי של התחזקות של השקל, שלאו דווקא מושפע ישירות מהתהליכים העולמיים, אלא מושפע מתהליכים מקומיים. בשיחה עם Bizportal מונה טל זהר עבדה, מנכ"ל FXCM ישראל 3 גורמים מרכזיים שמשפיעים על השוק המקומי, מתייחס גם לספקולנטים הזרים ומסמן את רמת התמיכה בה צפוי הייסוף של השקל כנגד הדולר להיבלם.

"ההשפעה המרכזית הראשונה היא עצם הקמת הממשלה והמסרים האחראיים שמשדרים ראש הממשלה, נתניהו ושר האוצר לפיד שמיהר להגדיר את הגירעון בתקציב כ'מפלצתי'. מבחינה פסיכולוגית זה משדר לשוק כי בכוונתם ללכת למאבק גדול בעניין השמירה על מסגרת התקציב ועל ניהולו באופן אחראי במטרה לשמור על היציבות הכלכלית. זאת, בניגוד למה שקורה בעולם ובמיוחד בארה"ב, שם נפרצה מזמן מסגרת התקציב בעקבות ההדפסות האדירות של ה'פד'. מבחינה כלכלית הטיפול בהשבת האיזון התקציבי מוביל לכך שהחשש מאינפלציה קטן ולכן המטבע המקומי מתחזק".

"הגורם המרכזי השני שמשפיע על התחזקות השקל הוא נושא הגז. בפועל, בזכות תחילת הזרמת הגז ממאגר 'תמר' יירדו ההוצאות הדולריות של חברת החשמל על מקורות אנרגיה זרים, בסך של 3 מיליארד דולר בחודש. מעבר לזה, בעתיד הגז הישראלי צריך יהיה גם למכור לחו"ל. שני התהליכים האלה צפויים להמשיך לחזק את המטבע המקומי".

הגורם השלישי שצריך להזכיר אותו כרוך במגבלה על הדפסת כסף שהוטלה על פי חוק על בנק ישראל כבר בשנות ה-80'. זאת בזמן שבשנים האחרונות באירופה ובארה"ב מרבים הבנקים המרכזיים להדפיס כספים ובכך מובילים לפיחות המטבעות שלהם ומשפר את כושר התחרות העולמי של החברות היצואניות שלהם, תהליך זה רק הולך ומתחזק ובינתיים לא נראה שיעצר".

לדברי זהר עבדה "כל ההשפעות הריאליות האלה מביאות זרם של ספקולנטים שמצטרפים למגמה הפרו שקלית. בשוק המט"ח לא נכון להתייחס אל המשקיעים הזרים כאל גוף אחד, אלא לכל אחד מבתי ההשקעות יש את המדיניות שלו לגבי השקעה בשוק המט"ח. אבל צריך לזכור שהיקף המסחר בדולר שקל הוא כל כך קטן מבחינה היסטורית, שמספיק שגוף אחד או שנים לוקחים כיוון בהיקף גדול יחסית - על מנת להזיז את השוק בטווח הקצר באופן משמעותי".

מבדיקת נתוני בנק ישראל עולה כי בחודש ינואר 2013 הסתכם היקף המסחר היומי בעסקאות בשוק המט"ח המקומי בכ-4.6 מיליארד דולר, היקף שנחשב לקטן באופן היסטורי, ונמוך גם ביחס לדצמבר, אז עמד היקף המסחר היומי הממוצע על 4.85 מיליארד דולר ליום.

מנכ"ל FXCM ישראל התייחס גם לשאלה ביחס לאפשרות כי בקרוב נראה התערבות של פישר בשוק המט"ח ואמר "לדעתי התערבות לא תהיה בגלל שער הדולר ברמה ספציפית. פישר אמר כבר בעבר שיש לבנק ישראל נוסחה לחישוב היחסים בין המטבעות שבסל המטבעות (היחסים בנוסחה זו אינם מפורסמים בציבור) ואמר כי ברגע שבבנק ישראל רואים משהו אותו מגדירים ככשל שוק - זה יכול להוות טריגר להתערבות".

"בעוד שרבים שואלים מה תהיה נקודת ההתערבות, בפועל אנו יודעים מהניסיון כי ההתערבות של ישראל משפיעה לטווח מאוד קצר והיא לא יכולה לשנות את המגמה, כשהמגמה היא נגדה. אני חושב שישראל תהיה צריכה ללמוד לחיות עם רמת שערים נמוכה יותר, בוודאי בטווח של החודשים הקרובים, אלא אם ישוב ויגדל בצורה משמעותית הסיכון הכלכלי בעיקר מכיוונה של אירופה. מה שעשוי לשנות את המגמה בשוק המט"ח ובעיקר לחזק את הדולר הנחשב לחוף מבטחים".

"לדעתינו בטווח הקצר רמה של 3.58 שקלים תהיה נקודת התמיכה, או נקודת המבחן המשמעותית בשוק המקומי. אבל צריך לזכור כי התנודתיות כיום היא מאוד גבוהה וצריך לחשוב היטב לפני שקובעים בנחרצות מה תהיה המגמה".

בין צמדי המטבעות הזרים מסמן זהר עבדה את הצמד דולר/ ין כמעניין למסחר בטווח הקצר. "אנחנו חושבים שבטווח הקצר הין הולך להתחזק מול הדולר, לאחר תהליך ממושך של היחלשות שלו, כאשר נקודת התמיכה המרכזית הבאה היא בסביבות רמה של 92 ין לדולר ולאחר מכן ברמה של 91 ין לדולר. כעת נסחר הצמד ברמה של 93.5 ין לדולר.

טל עבדה מסמן את המשבר באירופה כגורם מרכזי שעשוי להשפיע על כיוון השוק ואומר "בטווח הארוך אנחנו חושבים שהאירו לא נידון לכלייה אבל הוא נידון לאיבוד ערך משמעותי, על רקע המשבר הכלכלי והמיתון החריף".