"יש הזדמנויות": אגרות חוב בתשואה דו ספרתית ועם סיכון מוגבל
הירידות החדות בשוק האג"ח הישראלי מתחילת המלחמה יצרו הזדמנויות. בתקופה של חוסר ודאות חשוב לבחור את אגרות החוב המתאימות ביותר להשקעה, בין היתר לפי לפי איתנות פיננסית של החברות או שעבודים של נכסים שיש באגרות מסוימות כלפי מחזיקי האג"ח. כל מקרה, צריך לבדוק לגופו. "מלבד הירידות בשוק, הקפיצה בשער הדולר צפויה להרים את האינפלציה בישראל", אומר איתי לפקוביץ', מנכ"ל בית ההשקעות הורייזן, "דבר שישחוק גם השנה את כספי המשקיעים בפיקדונות ולכן בחירה נכונה של אגרות חוב ניתן תאפשר למשקיעים נבונים לייצר תשואה ריאלית חיובית באופן סולידי.
לדבריו, בעקבות תפיסת הסיכון של משקיעים זרים את ישראל בכלל וכחלק מכך את הבנקים, נוצרה הזדמנות לרכוש את אגרות החוב של בנק לאומי בתשואות גבוהות פי 2 מהתשואות בהם הוא נסחר בארץ בשקלים. "התשואה הנוכחית בה אגרת החוב הדולרית נסחרת היא 7.2% אבל באגרת החוב הדולרית קיים מנגנון בשם 'call' בתאריך נקוב מראש (במקרה זה ה-29.1.26) יעמדו בפני הבנק שתי אלטרנטיבות: הראשונה, לפרוע את אגרת החוב והשנייה - לא לפרוע את האג"ח ולשלם קופון מעודכן".
"במקרה הראשון", הוא מסביר, "הבנק יחזיר למשקיעים את ערך האגרת (100 סנט)+קופון של ריבית מצטברת, מה שמשקף עבור המחירים הנוכחיים תשואה של 10.81%. במצב השני, הקופון ה'מעודכן' יהיה שמורכב מאינדקס תשואות אג"ח ממשלתי ארה"ב לחמש שנים (4.76% כיום) ומעליו spread (מרווח) של 163 נקודות בסיס, תשואה של 6.4% על מחיר אגרת של מאה אגורות – ותשואה של מעל 9% עבור המחירים הנוכחיים, כשלא ידוע בדיוק מה התשואה תהיה כי היא תלויה בתשואות אג"ח ממשלתי ארה"ב. כלומר, כלומר אם בתאריך האיפוס הריבית תישאר במתכונתה הנוכחית בעולם, התשואה של האגרת תזנק".
ומה עם מזרחי ופועלים?
לפקוביץ' מוצא כי מנגנון דומה קיים באגרת חוב דולרית של בנק מזרחי, המשקפת תשואה של 10.85% בפרעון מוקדם שנקבע לאפריל 2026. "במידה ולא יתקיים פרעון מוקדם הבנק יאלץ לשלם ריבית של תשואות אג"ח ממשלתי ארה"ב לחמש שנים בנוסף ל'מרווח' של 225 נקודות בסיס. במידה ונשאר בסביבת ריבית גבוהה כפי שמרבית פעילי השוק והאנליסטים צופים בסבירות גבוהה, הבנק עשוי לבחור לבצע פרעון מוקדם. במידה והוא יוכל לגייס חוב חדש בריבית נמוכה יותר. לשם השוואה - אגרת חוב שקלית של בנק מזרחי למח"מ של 3.5 שנים תספק תשואה שקלית של 5%".
- הבורסה משיקה מדדי אג"ח חדשים: יותר פיזור ושליטה
- שוק העבודה האמריקאי ממשיך להיות יציב - הסיכוי להפחתת ריבית יורד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לגבי אג"ח דולרית של בנק הפועלים עם call date ל-21.1.27, במחירים הנוכחיים?, אומר לפקוביץ כי "במידה ויתבצע פדיון מוקדם התשואה למשקיעים תהיה 10.28% במידה ולא יתבצע פדיון מוקדם הריבית החדשה שעל הבנק יהיה לשלם תהיה תשואת אג"ח ארה"ב לחמש שנים ומרווח של 215 נקודות בסיס ולכן כמו באג"ח של מזרחי להערכתינו יתבצע פדיון מוקדם והמשקיע יוכל להרוויח 10.3% לשנה על אגרת חוב של בנק פועלים, תשואה עדיפה משמעותית על פקדון הבנק".
אגרות חוב בתשואה דו ספרתית עם סיכון נמוך
לפקוביץ מספק הערכות לאג"ח מעניינות. להערכתו אגרות החוב של אלמוגים מעניינות - "חברת הבנייה אלמוגים היא חברה סולידית שבונה בעיקר באזור הצפון כמו קרית מוצקין ונשר, פרויקט הדגל של החברה "עמק הכרמל" שמציע דירות במחירים של מתחת ל-2 מיליון שקל, מה שמאפשר דיור במחירים סבירים למי שלא זכה במחיר מטרה\למשתכן", אומר לפקוביץ' ומוסיף - "הניהול הפיננסי היציב והסולידי של החברה מאפשר פה השקעה לטווח קצר בסיכון יחסית נמוך , אלא אם כל חברות הבניה בישראל יקרסו – תרחיש שאינו סביר".
הוא מוצא עוד הזדמנות באגרת החוב של גלעד מאי סדרה ב' שנסחרת בתשואה של 13.07%, במח"מ קצר של קצת יותר משנתיים. "קיימים על האגרת שעבודים בדמות העודפים מפרויקט מודיעין. היקף הסדרה הוא 100 מליון שקל", אומר לפקוביץ'.
- 10 דברים חשובים על אגרות חוב - מדריך למשקיעים
- למה לשים כסף בפיקדון? הנה אלטרנטיבה מעניינת
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- 10 דברים חשובים על אגרות חוב - מדריך למשקיעים
פרויקט אבניו מודיעין (מצגת לשוק ההון של גלעד מאי)
- 9.מה מספר ניע של לאומי ומזרחי שמוזכרים בכתבה? (ל"ת)אבזם 03/11/2023 13:36הגב לתגובה זו
- 8.אפשר הדרכה מה עושים בכדי לקנות ? (ל"ת)איך קונים בפועל ? 02/11/2023 21:57הגב לתגובה זו
- 7.אודי אשש 01/11/2023 13:55הגב לתגובה זולא איתרתי את האגחים המדוברים של מזרחי ושל לאומי. מישהו יכול להפנות או לתת לינק? ובלי קשר - שוק האג״חים בישראל נראה הזדמנותי במיוחד, אולי מאז 2010-11 לא היה מצב כזה.
- 6.אלמוגים לא מסובכת בפרויקט בנווה צדק? (ל"ת)אלון 31/10/2023 22:18הגב לתגובה זו
- 5.גרי 31/10/2023 21:32הגב לתגובה זומה שם האג"ח? ובאיזו בורסה הוא נסחר? תודה וערב שקט לכולנו
- 4.מה הטעם המאמר אם אין מספר נייר או פרטים איך לקנות ( או שזאת פרסומת) (ל"ת)אנונימי 31/10/2023 20:37הגב לתגובה זו
- 3.מי אמר שהם יפרעו את האג"ח ? (ל"ת)דש 31/10/2023 13:20הגב לתגובה זו
- 2.יוסי בהרב 31/10/2023 12:56הגב לתגובה זובאיזו בורסה נסחרים אגרות החוב של בנק לאומי בחו"ל ? איך מוצאים את זה בחו"ל..ואיך קונים ? אגרות החוב של בנק לאומי בתשואות גבוהות פי 2 מהתשואות בהם הוא נסחר בארץ בשקלים. "התשואה הנוכחית בה אגרת החוב הדולרית נסחרת היא 7.2%
- בן 31/10/2023 14:30הגב לתגובה זואם היית קונה שלשלום את האג"ח היית כבר מופסד 2% כי הדולר צלל מ 4.08 ל 4.02. אם אתה חושב שישראל תיכבש אז הדולר יעלה אבל בנק לאומי לא ישלם את האגח אני לא רואה מצב עולם שישראלי שקונה את האגח הזה מרוויח
- לא סתם התשואה עליהם גבוהה. כך גבוה גם הסיכון.. (ל"ת)נאור 31/10/2023 14:21הגב לתגובה זו
- דר 31/10/2023 14:09הגב לתגובה זוחבל רק בחלק מאג"ח מינימום רכישה 200 אלף ע.נ מעל 170 אלף דולר
- 1.במידה והדולר יירד יהיו הפסדים.... (ל"ת)הבעיה עם אגח דולריים 31/10/2023 12:46הגב לתגובה זו
- אבי 31/10/2023 13:53הגב לתגובה זובתשואה של 10 אחוז אין לי בעיה עם הדולר! וכפי שנראה עוד ילך גבוה יותר המדינה הולכת לגרעון עצום
10 דברים חשובים על אגרות חוב - מדריך למשקיעים
מה הגורמים המשפיעים על שערי אגרות חוב, מה זו תשואה אפקטיבית, מח"מ, מה קורה לאגרות החוב כאשר הריבית יורדת? על ההבדלים בין אג"ח ממשלתי לקונצרני, על ההבדל בין אג"ח צמוד לשקלי ועל הסיכונים והסיכויים בהשקעה באג"ח
אגרות חוב הן ההשקעה הכי משתלמת למשקיע הסולידי. אז למה רוב הכסף הסולידי נמצא בפיקדונות? כי אנשים חוששים מאג"ח. בצדק מסוים - כי אג"ח זה לא ביטחון של 100%. יש אג"ח של חברות שלא שילמו את ההשקעה כי החברות הגיעו להסדרי חוב. זה נדיר יחסית, ולכן סל של אג"ח במיוחד אם מדובר באג"ח בטוחות - של חברות גדולות וחזקות פיננסית ושל ממשלות, הוא דרך טובה למשקיע סולידי לפזר סיכונים ולהרוויח יותר מהריבית בפיקדון הבנקאי. אפילו 1% ואפילו 2% ומעלה מהפיקדון הבנקאי. יש גם קרנות נאמנות שעושות בשבילכם את העבודה ומנהלות תיק של אג"ח, אבל הן לוקחות דמי ניהול ממוצעים של 0.6%-0.8% ובעצם "אוכלות" לכם חלק גדול מהרווחים.
אז אג"ח זאת בהחלט אפשרות טובה למשקיעים סולידי, רק לפני שקופצים למים, צריך לקרוא ולהבין את המדריך הקצר הזה:
מהי אגרת חוב (אג"ח)? - אג"ח (אגרת חוב) היא נייר ערך שמונפק על ידי מדינה, רשות ציבורית או תאגיד, שמטרתו לגייס הון מהציבור או ממשקיעים מוסדיים. רוכש האג"ח מעניק הלוואה למנפיק, שמתחייב להחזיר לו את הקרן במועד שנקבע מראש, לרוב בצירוף תשלומי ריבית תקופתיים.
דוגמה: אג"ח ממשלתית ל־5 שנים שמניבה ריבית שנתית של 4% משמעה שהמשקיע יקבל בכל שנה 40 שקלים על כל 1,000 שקל שהשקיע, ובסוף התקופה יקבל את הקרן - 1,000 שקלים.-
מה משפיע על מחיר האג"ח והתשואה שלה? - מחיר האג"ח מושפע מהריבית בשוק, מהסיכון הנתפס של המנפיק ומהזמן שנותר עד לפדיון. כשהריבית בשוק יורדת - מחירי אג"ח קיימות עולים, כי הן מציעות ריבית גבוהה יותר מהממוצע החדש.
דוגמה: אג"ח שמניבה 4% תהיה אטרקטיבית יותר כאשר הריבית במשק יורדת ל-3%, ולכן מחירה יעלה והתשואה לפדיון תרד. לעומת זאת, אם הריבית תעלה ל-5%, המחיר של אותה אג"ח יירד כדי לייצר תשואה דומה למה שמציע השוק. -
החשיבות של זמן לפדיון - ככל שהזמן עד לפדיון האג"ח ארוך יותר, כך גדל הסיכון שהריבית תשתנה או שהמנפיק ייקלע לבעיה. אג"ח ל-10 שנים תנודתית יותר מאג"ח ל־3 שנים.
דוגמה: אג"ח קונצרנית לפדיון ב־2045 חשופה יותר לשינויים מאשר אג"ח לפדיון ב־2027. משקיע שמחזיק באג"ח ארוכה עלול להיחשף לעליות ריבית לאורך התקופה, מה שיוביל לירידת ערך האג"ח שלו. -
מהו הסיכון באג"ח? - הסיכון תלוי כאמור במשך החיים של האג"ח ובדירוג האשראי של המנפיק, התנודתיות בשוק, ושינויים כלכליים כלליים.
דוגמה: אג"ח של חברת נדל"ן מדורגת BBB נחשבת מסוכנת יותר מאג"ח מדינה בדירוג AAA, ולכן תציע לרוב ריבית גבוהה יותר כפיצוי על הסיכון. כמו כן, בעת מיתון, סיכון חדלות פירעון של חברות עולה.
