ענקית השבבים אנבידיה NVIDIA CORP נערכת לפרסום דוחותיה הכספיים ביום רביעי, כאשר המשקיעים ממקדים את תשומת הלב במכירות שבבי Blackwell החדשים והשפעתם על המשך הדומיננטיות של החברה בשוק חומרת הבינה המלאכותית. מניית החברה נסחרת בירידות שערים של עד 2%, כאשר הירידה עשויה להיות קשורה לדיווחים על בעיות חימום יתר בשרתים המחברים עשרות שבבי Blackwell.

אתר החדשות The Information דיווח כי החברה נאלצה לעדכן את עיצוב מערכי השרתים מספר פעמים. בתגובה, אנבידיה מסרה כי שינויים הנדסיים אלו הם "נורמליים וצפויים" במהלך פיתוח מערכות מתקדמות. דובר החברה הדגיש כי מערכות ה-GB200 הן "המחשבים המתקדמים ביותר שנוצרו אי פעם" וכי החברה עובדת בשיתוף פעולה הדוק עם ספקי שירותי ענן מובילים כחלק מתהליך ההנדסה.

מייקל דל, מנכ"ל דל טכנולוגיות, הודיע לאחרונה כי החלה אספקת מערכי השרתים הראשונים מדגם B200 NVL72, המסוגלים לחבר עד 72 שבבי Blackwell. איבנה דלבסקה, מייסדת Spear Invest, צופה כי הכנסות אנבידיה משבבי Blackwell יגיעו ל-12-13 מיליארד דולר, גבוה משמעותית מהערכות השוק העומדות על 7-8 מיליארד דולר.

 

מתכוננים לדוחות

האנליסטים מצפים כי החברה תדווח על רווח מתואם של 71 סנט למניה והכנסות של 33.1 מיליארד דולר, כאשר בשנה האחרונה אנבידיה עקבה אחר המגמה של עקיפת תחזיות השוק.

• השווקים סוגרים שנה בעליות - מה קורה באסיה ובחוזים והאם האופוריה מוצדקת?
• אנבידיה משתלטת על מתחרה - חברת השבבים גרוק
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ויבק אריה, אנליסט בנק אוף אמריקה, מעריך כי מגבלות אספקה ובעיות תפעוליות עשויות להגביל את התחזית, אך צופה כי כל הפרעה תהיה זמנית בלבד. תוצאות החברה ותחזיותיה צפויות לספק אינדיקציה משמעותית לגבי המשך צמיחת שוק הבינה המלאכותית והיכולת של אנבידיה לשמר את מעמדה המוביל בתחום.

 

האופטימיות בשווקים

ריק שאפר מאופנהיימר העלה את מחיר היעד ל-175 דולר, כאשר הוא צופה הכפלת הכנסות מגזר מרכזי הנתונים. במקביל, סריני פג'ורי מריימונד ג'יימס הציב יעד של 170 דולר, המשקף מכפיל של 41 על הרווח הצפוי ל-2026. פג'ורי הסביר כי מחיר היעד החדש, משקף את הדומיננטיות של אנבידיה בתחום ה-GenAI, מחזור מוצרי Blackwell הצפוי, והתחרות העזה בין לקוחות הענן הגדולים על אספקת שבבים.

• וורן באפט בשבוע האחרון כמנכ"ל: איך הטעות הכי גרועה שלו יצרה אימפריה של טריליון דולר
• שיא של יותר מעשור: הנחושת מזנקת ומובילה את הראלי העולמי במתכות
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...

התמיכה בתחזיות האופטימיות הגיעה גם משותפתה האסטרטגית של אנבידיה, פוקסקון הטייוואנית. החברה הודיעה כי היא צופה ששרתי הבינה המלאכותית יהוו למעלה מ-50% מהכנסות השרתים שלה עד 2025. במסגרת זו, פוקסקון מקימה במקסיקו את מתקן הייצור הגדול בעולם לשרתי ה-GB200 Superchips של אנבידיה.

חיזוק נוסף לאופטימיות בענף הגיע מ-ASML ההולנדית, יצרנית ציוד ייצור השבבים המובילה בעולם, שאישררה היום (חמישי) את יעדי המכירות ושולי הרווח שלה לשנת 2030. הצהרה זו הביאה להקלה משמעותית בשוק, במיוחד לאחר שהחברה הפתיעה בחודש שעבר בהורדת תחזיות 2025. ASML מעריכה כי הבינה המלאכותית תדחוף את מכירות השבבים העולמיות מעבר לטריליון דולר עד סוף העשור.

ASML צופה כי הבינה המלאכותית תתרום להגדלת המכירות העולמיות בתעשיית השבבים ליותר מטריליון דולר עד סוף העשור, המשקף קצב צמיחה שנתי של כ-9% החל משנת 2025. החברה הדגישה את הפוטנציאל המשמעותי שמביאה הבינה המלאכותית לתעשיית השבבים, בתור הכוח המניע הבא של חדשנות ופריון בחברה הרחבה.

 

הדוחות האחרונים לא סיפקו את המשקיעים

ענקית השבבים אנבידיה פרסמה לרבעון הקודם דוחות כספיים חזקים שעקפו את תחזיות האנליסטים, אך המניה הגיבה בירידות חדות של עד 8% במסחר המאוחר. החברה הכריזה על הרחבת תוכנית רכישה עצמית ל-50 מיליארד דולר והציגה צמיחה מרשימה בהכנסות.

עם זאת, מספר גורמים הובילו לאכזבת המשקיעים: שולי הרווח הגולמי ירדו ל-75%, ירידה רבעונית שנייה ברציפות, והצפי לרבעון הבא מצביע על המשך מגמה זו. בנוסף, קצב צמיחת המכירות, למרות שנותר חזק, מראה סימני האטה זה הרבעון הרביעי ברציפות. החברה התייחסה לדיווחים על בעיות בייצור שבב הדור הבא, בלאקוול, והכחישה אותם. לדברי החברה, השינויים בייצור הושלמו והשבב צפוי לייצר הכנסות של מיליארדי דולרים כבר ברבעון הרביעי.

מנכ"ל החברה, ג'נסן האנג, הדגיש כי הלקוחות מקבלים החזר מיידי על השקעתם בשבבים, וטען כי זהו ה-ROI הטוב ביותר בתחום תשתיות המחשוב כיום. החברה רואה פוטנציאל צמיחה משמעותי בתחום הבינה המלאכותית, כאשר יותר חברות וממשלות צפויות להשקיע בתשתיות אלו. האנג ציין כי מדינות רבות מתייחסות לבינה מלאכותית כמשאב לאומי ומפתחות תשתיות עצמאיות.

לצד זאת, דווח כי האנג מכר מניות בשווי 580 מיליון דולר מתחילת השנה, עם אופציה למכור עוד 1.2 מיליון מניות במסגרת תוכנית המסחר המאושרת שלו. למרות הנתונים החיוביים והצפי האופטימי, המשקיעים הביעו חשש מהאטה בקצב הצמיחה והירידה בשולי הרווח. עבור חברה בשווי של יותר מ-3 טריליון דולר, הציפיות לדוחות הקרובים הן להפתעות משמעותיות כלפי מעלה, מעבר לעמידה בתחזיות.

השאלה המרכזית נותרה האם לקוחותיה של אנבידיה יצליחו לייצר רווחים מספקים מההשקעה בשבבים היקרים, דבר שישפיע על הביקוש העתידי. אנבידיה נסחרת כעת לפי שווי של 3.4 טריליון דולר, זאת לאחר שמניית החברה זינקה כבר ב-182% מתחילת השנה וב-183% ב-12 החודשים האחרונים.