"על המשקיעים להמתין לראות לאיזה מניות הממשל בסין מתיר רישום כפול"
לא קל להיות חברה סינית שרשומה מחוץ לסין. אם עד עכשיו היו צריכות החברות הסיניות לחשוש מכך שהרשות האמריקאית לניירות ערך (SEC) תחייב את מחיקת המניות מהמסחר וזאת בעקבות העובדה כי הן אינן יכולות לעמוד בסטנדרט הדיווח אותו קבעה הרשות, כעת קיים חשש שרגולציות חדשות מתוך בייג'ין עצמה תקשה גם היא על חברות אלו לגייס כספים בשווקים הבינלאומיים שמחוץ לסין, כך על פי דיווח שהתקבל על ידי סוכנות הידיעות CNBC.
החל מהשבוע הקרוב, חוקים חדשים שנקבעו על ידי מינהלת מרחב הסייבר (CAC) של סין קובעים כי חברות מקומיות להן פלטפורמה אינטרנטית שמכילה מידע רב אודות מספר העולה על מיליון משתמשים יחוייבו לקבל אישור מהמשטר המקומי על מנת לרשום את המניות בבורסות חיצוניות וזאת מתוך חשש כי מידע רגיש ידלוף החוצה אל ארצות הברית.
על אף כי למזלן, החוק אינו תקף עבור חברות שכבר רשמו את עצמן בבורסות שמחוץ לסין, חברות מקומיות נוספות שמעוניינות ברישום שני או נוסף בבורסות שכאלו יאלצו לעבור את הליך האישור המדובר.
מדובר איפוא בשיקול נוסף עבור משקיעים בינלואומיים ששוקלים בשלב זה אם לכלול את החברות הסיניות בתיק שלהם או לא. "לוחות הזמנים של החברות שמעוניינות לרשום עצמן למסחר מעבר לים הפך כעת לארוך הרבה יותר, והעלה את רמת אי הוודאות שבין כה וכה סבבה סביב אותן מניות", כך לדברי מינג ליאו, שותף מייסד בבית ההשקעות הסיני "Prospect Avenue Capital".
- חובות של 800 מיליון אירו והפסדי ענק: האם אינטר בדרך לפשיטת רגל?
- אינטר מזנקת ב-24% אחרי שהודיעה שתגייס 38 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עוד הוסיף ליאו כי הדרך הטובה ביותר על פיה יוכלו לבחון המשקיעים, ובייחוד אלו המוסדיים, את הכיוון אליו הולכות המניות הסיניות, עליהם יהיה לחכות ולראות לאילו מניות מאשר המשטר רישום מחוץ לסין, ולאילו לא.
זו כמובן אינה הפעם הראשונה בה מקשה המשטר בבייג'ין על החברות המקומיות לרשום את המניות בשווקים שמחוץ לסין. במהלך חודש יוני האחרון קבע המשטר כי על חברת הנסיעות המשותפות DIDI GLOBAL (סימול: DIDI) להימחק מהמסחר וזאת לאחר שטענה כי קיים חשש מדליפה של מידע רגיש מהאפליקציה אל ארצות הברית.
הגברת הרגולציה מטעם סין הובילה להצטננות שוק ההנפקות הסיניות בניו יורק בחודשים האחרונים, בזמן שהחברות הסיניות שכבר רשומות מרגישות כמו כריך כאשר אלו ממשיכות לחשוש שתמחקנה מהמסחר בשנים הקרובות בעקבות רגולציית ה-SEC שגוברת מנגד.
- אנבידיה מזנקת 3.2%, TSMC מוסיפה 2% - מה עושים החוזים העתידיים?
- הכסף האמריקאי עובר לטוקיו: מדד הניקיי מכה את מדדי וול סטריט עם תשואה של 30% מתחילת השנה
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות...
כתגובה למצב, רבות מן החברות הסיניות - כמו לדוגמא ענקית הקמעונאות ALIBABA GROUP (סימול: BABA) - פנו דווקא אל שוק המניות בהונג קונג לצורך רשימתם הכפולה, דבר שעשוי לאפשר למשקיעים האמריקאים להמיר את המניות המקומיות שלהן באלו של הונג קונג במידה והחברות אכן תמחקנה בסופו של דבר.
האופציה ההונג-קונגית
מתוך כל 250 החברות הסיניות שרשומות בשלב זה בארצות הברית, רק כ-80 יהיו רשאיות לרשום את המניות גם בבורסה בהונג קונג, וזאת על פי הגבלות הנוגעות לשווי השוק של החברות להן על פי ההנחיות מותר להירשם למסחר בבורסה ההונג-קונגית. זו כמובן אינו המחסום היחיד, לאחר ששן בינג, ראש המחלקה הבינלאומית ברשות הסינית לניירות ערך ציין בחודש שעבר כי גם חברות שמשפטית רשומות מחוץ לסין אך רוב עסקיהן מתבצע בשטח המדינה תצטרכנה לעמוד באותן הגבלות.
שאר 170 החברות הסיניות הרשומות בארה"ב תאלצנה ככל הנראה להפוך לפרטיות, ולאחר מכן לנסות ולרשום עצמן מחדש בבורסה הסינית המקומית. להוסיף חטא על פשע, גם עבור אותן חברות סיניות שמעוניינות כבר עכשיו להנפיק דווקא בהונג קונג ולא בארצות הברית מצפה הפתעה. בראיון אותו נתן אנליסט סיני ששמו לא נמסר, אמר האחרון כי "בפועל, אנו לא מאמינים שאופציית הרישום ההונג-קונגית תמשיך להישאר זמינה עבור אותן חברות. אנחנו מאמינים שבסופו של דבר יסגור ה-CAC את הדלת גם על אפשרות זו"
נזכיר כי שוק המניות הסיני נגיש הרבה פחות למשקיעים בינלאומיים, וכי מרבית המשקיעים בו מונעי רגש הרבה יותר מאשר שאר השווקים בעולם.
איבדו עשרות אחוזים: הביטקוין נפל - וחברות אוצר הקריפטו צנחו
המודל שאפשר למשקיעים מוסדיים להיחשף למטבעות דיגיטליים דרך מניות חברות האוצר מתגלה כפגיע במיוחד, כשהביטקוין יורד ב־15%, מניות החברות קורסות פי שניים ויותר, ובוול-סטריט מזהירים: הפרמיה המנופחת גובה את המחיר
ההשקעה שנחשבה לפופולרית ביותר השנה בקרב משקיעי הקריפטו - רכישת מניות של חברות שמחזיקות במטבעות דיגיטליים כנכס מרכזי - נקלעה לתקופה קשה. מחירי הביטקוין והאתריום ירדו, ומניות אותן חברות נסוגו אף בשיעורים חדים יותר. מיקרוסטרטג'י MicroStrategy Inc 1.99% , שמוכרת כיום בשם סטרטג'י, הייתה החלוצה במודל הזה בהובלת מייקל סיילור. החברה, שהחלה כחברת תוכנה קטנה, הפכה לאחת המחזיקות הגדולות בביטקוין. בשיאה ביולי שוויה עמד על כ־128 מיליארד דולר, וכעת הוא ירד לכ־70 מיליארד.
הרעיון מאחורי חברות האוצר היה לאפשר למשקיעים מוסדיים, שלא יכלו לרכוש קריפטו ישירות, דרך עקיפה להשקעה במטבעות דיגיטליים. המשקיעים קנו מניות של חברות שהחזיקו ביטקוין או אתריום עבורם, מה שנחשב פתרון נוח למגבלות רגולציה. אלא שהמודל הזה יצר בעיה מובנית: מניות החברות נסחרו בפרמיה גבוהה ביחס לשווי האמיתי של המטבעות שברשותן. ברנט דונלי, נשיא ספקטרה מרקטס, הסביר כי “משקיעים שילמו שני דולר על כל דולר של ביטקוין שהחברות החזיקו בפועל”.
נקודת המפנה הגיעה ב־10 באוקטובר, כשנשיא ארה״ב דונלד טראמפ הכריז על הטלת מכסים חדשים על סין. ההודעה גרמה לגל מכירות בשווקים, והקריפטו הצטרף לירידות. השבתת הממשל הפדרלי וחוסר הוודאות סביב מדיניות הריבית של הבנק המרכזי הגבירו את הלחץ.
כשהנכס הבסיסי יורד, המניה יורדת יותר
מחיר הביטקוין ירד בכ־15% בחודש האחרון, אך מניית סטרטג'י איבדה 26%. הירידה החדה משקפת את האופי הממונף של החברות הללו: כשהנכס הבסיסי יורד, המניה מגיבה בעוצמה גדולה יותר. פיטר ת'יל, משקיע הון סיכון בולט, נמנה עם התומכים הבולטים בתחום חברות האוצר הקריפטו והשקיע במספר חברות מהתחום. BitMine Immersion Technologies, אחת החברות הגדולות בתחום האת'ריום שנתמכת על ידי ת'יל, איבדה יותר מ-30% מערכה בחודש האחרון. גם ETHZilla, שהחלה כחברת ביוטכנולוגיה והפכה לאוצר את'ריום בהשתתפותו של ת'יל כמשקיע, ירדה ב-23% באותה תקופה.
- שוק הקריפטו תחת לחץ: הביטקוין בדרך ל-100 אלף דולר
- הפרמיה נמחקה והמשקיעים הקטנים נשארו עם ההפסד - המקרה של זוז
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מתיו טאטל, שמנהל קרן סל שמטרתה להכפיל את תשואת סטרטג'י, חווה ירידות חדות עוד יותר, כאשר קרן MSTU שלו נפלה בכ־50%. לדבריו, “חברות אוצר דיגיטליות הן למעשה גרסה ממונפת של נכסי הקריפטו, ולכן כשהשוק יורד, זה הגיוני שהן יפלו מהר יותר.” מאט קול, מנכ"ל חברת Strive, אמר כי רבות מהחברות “תקועות”. Strive רכשה ביטקוין במחיר הגבוה בכ־10% ממחירו הנוכחי, ומנייתה ירדה ב־28%. עם זאת, קול ציין כי החברה ערוכה להתמודד עם התנודתיות בזכות גיוס הון באמצעות מניות ולא באמצעות חוב.
וול סטריט - משקיעים וסוחרים מעבירים פקודות (AI)אנבידיה מזנקת 3.2%, TSMC מוסיפה 2% - מה עושים החוזים העתידיים?
הפתיחה בוול סטריט צפויה להיות ירוקה: החוזים העתידיים מטפסים על רקע ההתקדמות בסנאט לקראת סיום ההשבתה הממשלתית; גם אנבידיה וחברות השבבים רושמים התאוששות; טסלה מטפסת בעקבות אישור חבילת השכר למאסק - ומי עוד בולטות?
פתיחה חיובית מצפה לנו מעבר לים. החוזים העתידיים בוול סטריט עולים כשברקע מתגבשת בוושינגטון יוזמה לסיום ההשבתה הממשלתית שנמשכת כבר 4 שבועות ומעיקה על הכלכלה האמריקאית. זה נותן "בוסט" לסנטימנט וזה מגיע אחרי שבוע תנודתי במיוחד שבו נרשמו ירידות חזקות במניות הטכנולוגיה. החוזים על הדאו עולים בכ-0.5%, החוזים על ה-S&P 500 מתחזקים בכ-1%, והחוזים על הנאסד"ק רושמים זינוק של כ-1.5%, זה אחרי שבשבוע שעבר המדד הטכנולוגי צנח בכ-3% הירידה השבועית הכי גדולה שלו מאז תחילת אפריל.
כמו שאמרנו הגורם המרכזי לאופטימיות הזאת היא ההתקדמות המשמעותית בסנאט, שאישר הלילה הצעת ביניים ברוב של 60 מול 40 קולות לקראת הסכם דו-מפלגתי שיאפשר את פתיחת הממשל מחדש. שמונה סנאטורים דמוקרטים הצטרפו להצבעה בעד, אבל התהליך עוד לא הושלם ויגיע לאישור סופי בסנאט ובבית הנבחרים. לפי הערכות, ההסכם שנרקם יאפשר תקצוב ממשלתי עד לינואר הקרוב, וגם יבטל חלק מצעדי הפיטורים האחרונים בשירות הציבורי. גורמים המעורים בנושא מציינים שלמרות שהפשרה הנוכחית אינה כוללת את דרישת הדמוקרטים המרכזית להמשך סבסוד ביטוח הבריאות, היא עשויה לסלול את הדרך לפתרון רחב יותר כבר בימים הקרובים.
השווקים מקבלים את המהלך הזה באופטימיות גם בגלל שסיום ההשבתה עשוי להחזיר את פרסום הנתונים הכלכליים, שנעצר בשבועות האחרונים. השבוע צפויים להתפרסם נתוני האינפלציה והאבטלה לחודש אוקטובר, ובהמשך גם נתוני המכירות הקמעונאיות ומדד המחירים ליצרן. המשקיעים מחפשים אינדיקציות שיסייעו להעריך את הכיוון הבא של מדיניות הריבית של הפד'. במקביל, תשואת האג"ח הממשלתיות ל-10 שנים מטפסת קלות ל-4.15%, אחרי עלייה מתונה בסוף השבוע.
לצד ההתפתחויות הפוליטיות, השוק מתמקד גם בדוחות של החברות שיתפרסמו השבוע, ובהם של דיסני, סיסקו, אפלייד וחברות טכנולוגיה נוספות. זה לאחר שבוע קשה במיוחד למניות ה-AI בו היה נראה שהמשקיעים שוקלים מחדש את התמחורים של המניות בתחום ובראשם פלנטיר, ביתניים נראה שהשוק מנסה לפתוח את השבוע בטון יותר חיובי.
- לקראת שבוע המסחר: וול סטריט מחפשת כיוון - מה חושבים האנליסטים?
- ג'יפרוג טסה 22%, אפירם עולה 11%; המגמה השלילית נמשכת בחוזים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המניות הבולטות בוול סטריט
אנבידיה NVIDIA Corp. 0.04% מזנקת בכ-3.5% במסחר המוקדם, כשהמשקיעים מגלים אופטימיות מחודשת לגבי סוף ההשבתה הממשלתית. מניית יצרנית השבבים לבינה מלאכותית ירדה בשבוע שעבר בכ-7%, הירידה השבועית החדה ביותר שלה מאז אפריל, על רקע חששות בשוק מתמחור גבוה מדי של מניות הטכנולוגיה הגדולות. יחד עם אנבידיה, גם פאלנטיר PLTR, שמפתחת תוכנות ניתוח נתונים מבוססות בינה מלאכותית, רושמת התאוששות של 3.6% לאחר ירידה של 11% בשבוע שעבר.
