"שולץ החליט לסגור משרדים של טבע ששימשו בעיקר לוביסטים"
בית ההשקעות אופנהיימר פרסם היום את רשמיו מפגישה שנערכה עם מנכ"ל טבע קאר שולץ במסגרתה דובר על מספר מהלכים שיוציאו טבע מהבוץ וצפויים לשרת את היעד האגרסיבי של החברה לצמצם את צד ההוצאות בכ-3 מיליארד דולר עד לסוף 2019.
סגירת המפעלים - רק קצה הקרחון
אם תכנית ההתייעלות של טבע עשתה הרבה רעש עם הידיעה על סגירת מספר מפעלים, כעת נראה כי זהו רק קצה הקרחון. באופנהיימר כותבים: "בצד הייצור, שולץ חזר על טענתו על כך שבעת כניסתו לתפקיד, לחברה היו כ-80 מתקני ייצור בעוד להערכתו, החברה צריכה 4-2 מפעלי API ועוד 12-8 מפעלים למוצרים מוגמרים, כך שסך מפעלי החברה צריך לרדת בטווח הארוך בכ-80%". באופנהיימר כותבים כי כהמחשה לתוכנית ההתייעלות שעוברת החברה, ציין שולץ, מספר צעדים שביצע מיידית עם כניסתו לתפקיד. בין השאר, לאחר שלקח חלק בשיחת הוועידה לסיכום תוצאות הרבעון השלישי בנובמבר האחרון, שיחה שהתקיימה לדבריו במשרדים יוקרתיים בניו-יורק, החליט כי משרדים אלו צריכים להיסגר שכן הם אינם תורמים הכנסות ורווחים לחברה. כמו כן, שולץ החליט לסגור משרדים שהחזיקה טבע בוושינגטון DC וששימשו בעיקר לוביסטים של החברה. לטענתו, טבע היא כבר חלק מאיגוד יצרני התרופות הגנריות בארה"ב ולכן, היא אינה צריכה לוביסטים משל עצמה ולכן, גם לא משרדים עבורם".
שחיקת הגנריקה
באופנהיימר כותבים כי בכוונתה של הנהלת טבע להפסיק את הנוהל ה"מטורף" של לספק תחזית שחיקת מחירים בתיק המוצרים הגנריים שלה בארה"ב. לטענת טבע, מדובר במהלך חסר הגיון שבעצם קבע את נקודת הפתיחה במו"מ מול הלקוחות הגדולים שלה. כמו כן, טבע תפסיק לספק צפי לתרומה מהשקות חדשות, מאותן סיבות. "שולץ ציין כי הוא לא מאמין גדול ב-Volume וכי חשובה לו יותר הרווחיות. בכל מקרה, התעשייה הגנרית בארה"ב נמצא בעיצומו של שינוי שהשפעותיו עדיין לא ברורות", כתבו באופנהיימר. "לטענת ההנהלה, הערכת מכירות של כ-4 מיליארד דולר בשנה בחטיבה הגנרית בארה"ב (ירידה של כ-20% לעומת 2017 ) נראית סבירה כרגע".
התחרות לקופקסון
טבע צופה ירידה של 53% במכירות הקופקסון ב-2018 לעומת המכירות ב-2017, וזאת על רקע התחרות מצד שתי גרסאות גנריות בארה"ב למינון ה-40 מ"ג. טבע חשבה כי התחרות תחל באפריל, אך כידוע, אישור ה-FDA לתרופה של מומנטה התקבל מוקדם מהצפוי. משכך, שחיקת המכירות עשויה להיות חדה עוד יותר. באופנהיימר כותבים: "במבט ל-2019 טבע לא צופה ירידה חדה נוספת במכירות התרופה. לדבריהם, התרופה לא "תתאפס" ב-2019 בין השאר בזכות המכירות באירופה, שצפויות להיות יציבות יחסית, למרות שחיקה מסוימת במחירים".
- אופנהיימר: "2026 תהיה שנת המבחן של נייס"
- אופנהיימר: "אלביט תהנה עוד שנים רבות מביקושים"; מעלה מחיר יעד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
- 2.דור 25/02/2018 17:19הגב לתגובה זושנמסרות עם מרשם כדי לטפל בחצקונים שפם, וכל מני דברים שלא לשם כך הן נועדו
- 1.אבי 23/02/2018 13:36הגב לתגובה זועוד שנה טבע תיסחר ב-5 דולר.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
