קונים או מוכרים? סמנכ"ל ההשקעות ב'אלטשולר-שחם' חושף לאיזה כיוון כעת הם סוחרים בשוק המניות - צפו בראיון
דני ירדני
מדד המעו"ף איבד 5.3% מתחילת השנה (רק קצת יותר מחודש), הדאקס הגרמני איבד 12.2% וה-S&P500 האמריקני ירד 6.5%. על רקע הדברים נפגשנו עם דני ירדני, סמנכ"ל ההשקעות באלטשולר-שחם לשיחה על הסיטואציה הנוכחית - וההסתכלות שלו על הדברים.
איך אתם רואים את הטלטלה האחרונה?
"זה מחייב אותנו להיות כל הזמן עם היד על הדופק. אבל בסופו של דבר האירוע שאנחנו חווים הוא אירוע מקומי, סוג של מימוש ולא מפולת. בסופו של דבר ההנחה שלנו שלאורך השנה, בנקודה מסויימת השווקים יחזרו מעלה. העולם לא נגמר, הוא ימשיך לצמוח. אמנם בקצב נמוך, אבל עדיין תהיה צמיחה. אנחנו מעריכים שהשווקים, בעיקר שוקי המניות יתקנו".
הסיכונים הם כרגע סין והנפט, האם יש לבורסות יש כוח לטפס לשיאים?
"אם נלך קצת אחורה, אז ב-2011 התחיל הסיפור עם יוון ובכלל אירופה. היו ירידות חזקות של בערך 20%-25% ב-S&P00 ובדאקס. נזכיר לכולם שלאחר מכן שברנו שיאים חדשים. לפני שנה באוגוסט עם הסיפור בסין היו שוב נפילות, ושוב חזרנו מעלה. ההנחה שלנו היא שגם במקרה הזה - זה מה שיקרה. השווקים מתממשים והשווקים יחזרו לעלות. לא חושב שנשבור שיאים מאוד מאוד גדולים, אני לא מצפה שהשוק יעלה אקסטרה 20% מהשיא אבל כן להחזיר הפסדים ולעשות איזושהי אקסטרה חיובית במהלך השנה. לא מצפים לראות איזושהו תרחיש 2008 או משהו בסגנון".
- איפה יש הזדמנויות, איזה אג"ח עדיף והאם המניות יעלו בהמשך השנה?
- סיוט הריבית האפסית: מנהלי השקעות מספקים המלצות השקעה - בחלק הסולידי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אז כיצד אתם פועלים בזמן האחרון?
"אם נקודת המוצא שלנו זה שהשווקים יחזרו לעלות, אז ככל שהשווקים יורדים עוד ועוד בשל פאניקה, אנחנו מגדילים את החשיפה המנייתית וכשהדברים נרגעים אז הולכים בחזרה - מוכרים מניות וקונים אג"חים. הרעיון הוא לעבוד נגד המגמה כשהשוק בפאניקה. מסך החשיפה המנייתית ששלנו, אנחנו יושבים שליש בישראל. כשחלק גדול הוא לסקטור הבנקאות. הבנקים בישראל, יחסית, מאוד מאוד בטוחים וגם מתומחרים במחירים ראויים. מעבר לזה, שסקטור הנדל"ן המניב שראין עוררין שהריבית תישאר נמוכה מה שמשפיע על התימחורים. שזה נראה לנו בצורה אטרקטיבית להשקעה".
- 19.יג 07/02/2016 08:43הגב לתגובה זובשיא ומתחילה לחוות מימושים קשים!! נשארים בבנקים כאשר הבנקים יורדים חזק וימשיכו לרדת. לא מבין את מנהלי ההשקעות שלהם. לא מספיק חכמים לראות מה שכל חובבן רואה?
- 18.אחד שראה ושמע כבר הכ 05/02/2016 01:02הגב לתגובה זומסוכן וצריך לצאת אולי כשיבוא המשיח
- 17.בעל ניסיון 04/02/2016 23:10הגב לתגובה זותשאות גרועת. לא להתקרב.
- 16.אמיר 04/02/2016 22:36הגב לתגובה זובעל אינטרס חבל על הזמן
- 15.ט 04/02/2016 21:04הגב לתגובה זווט
- 14.המשבר ביוון אינו בשום אופן כמו המשבר בסין אם יבוא (ל"ת)ביאליק 04/02/2016 19:22הגב לתגובה זו
- 13.יוסף פותר החלומות 04/02/2016 19:11הגב לתגובה זויש לו ראיה רחוקה ,לא מנסה לתזמן את השוק יש לו ניסיון אם מצבים דומים וגרועים בעבר , משקיע נגד המגמה דבר הנדרש מהמציאות זו כדי לגרוף רווחים בעתיד סוף סוף אחד שמדבר לעניין ספקטרום ראייה רחב .
- 12.איש הנוסטרו 04/02/2016 17:06הגב לתגובה זופניקס מכרו והם קנו בכמויות את אל על.יודעים משהו שאנחנו לא?
- יונתן גייר 05/02/2016 16:24הגב לתגובה זולדעתי לפניקס היה אלעל כהגנה על התיק של דלק קבהזמן האחרון היה זמן טוב לממש מבחינתם
- 11.א 04/02/2016 16:50הגב לתגובה זוהבאתם גם היום בהמשך למי שהבאתם אמש. ואני כמעט מתחיל להשתכנע מכל שלל המומחים אכן הכל דבש ועיני בכלל טחו מראות את החגיגה שאנו מפספסים אולי/או שלא. בכל מקרה צריך להתפלל את ברכת הגומל עקב זאת שהעולם לא נגמר.
- 10.תכלס דיבר לעיניין ושידר אופטימיות. (ל"ת)רם 04/02/2016 16:41הגב לתגובה זו
- 9.בארה"ב יסיים הערב ירוק (ל"ת)רם 04/02/2016 16:27הגב לתגובה זו
- 8.עובד אדמתו 04/02/2016 16:23הגב לתגובה זומנהלים לי את התיק. כל המניות הישראליות אדום, לא לדבר על כיל ודלק שירדו 40%.....
- אורי 04/02/2016 19:36הגב לתגובה זוזו האמת ולא ראו אותי ממטר לכן ברחתי אני מנהל את התיק לבד ערב טוב
- הגשם יורד על כולם לא רק אצלך ....... (ל"ת)יוסף פותר החלומות 04/02/2016 19:14הגב לתגובה זו
- גם לי. על הפנים (ל"ת)גם 04/02/2016 17:14הגב לתגובה זו
- 7.גיל 04/02/2016 16:21הגב לתגובה זולפי הביצועים המגוכחים עגומים של אלטשולר בקרנות, נראה לי שהם עשו עבודה עגומה מאוד ב2015
- 6.בלבול מוח (ל"ת)המומחה 04/02/2016 16:11הגב לתגובה זו
- בו נשמע מה יש לך לומר חוץ מבלבול מוח (ל"ת)יוסף פותר החלומות 04/02/2016 19:14הגב לתגובה זו
- 5.Good luck 04/02/2016 15:56הגב לתגובה זוThe market doesn't see the growth like mr. Yardeni here. The market already factored bigger growth in the global economy a decade ago, hence the rapid growth since 2008. Decreasing growth, doesn't mean that the equity markets will grow slower now, it means that the growth that was factored before, needs to be corrected, which can result in a total collapse in the equity markets.
- 4.יונתן 04/02/2016 15:36הגב לתגובה זוהגעתי למסקנה שאלה בתי ההשקעות לא יודעים כלום!!! הסיכוי להרוויח משהו איתם הוא קלוש כעת!
- יוסף פותר החלומות 04/02/2016 19:19הגב לתגובה זוזה הזמן להגדיל את הפוזיציה ,כמו כן אתה צודק הם יודעים בדיוק כמוך מה היה אבל הוא נשמע אחד שיודע לפי הנסיון שלי ויש לי הרבה שנים של נסיון רחב בנושא .
- 3.מסתכל מלמעלה 04/02/2016 15:30הגב לתגובה זוכך מנהלים סיכונים, כאשר מבינים נכון את השווקים, ולא מסבירים מתוך פוזיציה מה נכון לעשות. ראיה מצויינת של השווקים - והחלטות שקולות ונבונות - לבניית תיק עם אחוזי יעילות גבוה. בהצלחה...
- מסתכל מלמעלה 05/02/2016 13:41הגב לתגובה זוכאשר בודקים את מדד הבנקים בישראל, למרות הירידה של החצי שנה - של 25% אין זה אומר שזו הזדמנות, זו מלכודת... הדרך של הבנקים עדיין בכיוון למטה (כרגע הם ב 1250 והיעד שלהם הוא 850 בשלב הזה, עוד כ 30% למטה. מה לעשות הגרף אומר הכל - רק צריך לדעת לקרוא אותו נכון. יודע לדבר יפה ולחזור על מנטרות - סיכוי מול סיכון... אבל כול החוכמה בשוק המניות זה התזמון - ואת זה בתי ההשקעות לא יודעים לעשות.
- יוסף פותר החלמות 07/02/2016 08:43העתיד לא יכול להיות מגולם בגרף מכוון שגרף הוא לא מגלה עתידות .קל וחומר אי אפשר לקבוע את העתיד על סמך העבר זה אשליה .
- 2.האמת - מדבר בסדר , מפרגן (ל"ת)מתחרה 04/02/2016 15:28הגב לתגובה זו
- 1.את מי הם משרתים -קרנות נאמנות ,ניהול תיקים,פנסיה,קופג (ל"ת)הכל ניגודי אינטרסים 04/02/2016 15:20הגב לתגובה זו
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
ת"א 35 סגר סביב ה-0 אחרי יום בו המדד נע בין עליות וירידות; תדיראן ירדה 6.2%, סולרום איבדה 5.4%
המסחר בת"א נסגר ביציבות. מדד ת"א 35 סגה ללא שינוי משמעותי ומדד ת"א 90 עלה ב-0.4%.
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים עלה ב-0.2%, מדד הביטוח עלה 1%, מדד הנדל"ן ירד0.1% ומדד הנפט וגז איבד 0.4%.
רוצים לדעת איזה מניות בולטות היום ומה הסיפור מאחוריהן? הכל כאן העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
בשוק האג"ח נרשמת יציבות לקראת החלטת הריבית בסוף החודש. אג"ח עם מח"מ של כ-10.5 שנים נסחר עם תשואה ברוטו של כ-4.06%. נזכיר כי בסוף השבוע מדד המחירים לצרכן צפוי להתפרסם, במה שיכריע את הכף האם הריבית תרד או לא בסוף החודש. נכון לבוקר זה השוק מתמחר הורדת ריבית באזור 70%.
אחת המניות שבולטת לשלילה בימים האחרונים היא ג'י סיטי. החברה הפתיעה את המשקיעים אחרי שהגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה. לניתוח המלא על מה עשתה החברה, ומה ההשלכות האפשריות - ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- היום של טבע, ומה עוד קרה בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השבוע הקודם ננעל במחזור ענק של כ-13.4 מיליארד שקל השני בגובהו אי פעם, שלב הנעילה (החדש) רשם מחזור של כ-9.4 מיליארד שקל על רקע עדכון המדדים החצי-שנתי. במסגרת העדכון הצטרפו למדד ת״א-35 מניות מגדל ביטוח מגדל ביטוח 2.17% ונקסט ויז׳ן נקסט ויז'ן 7.09% , בעוד שמניות החברה לישראל חברה לישראל 0.35% ואנרג׳יאן אנרג'יאן -3.37% הועברו למדד ת״א-90. המהלך גרם לתנודתיות גדולה במיוחד בשתי האחרונות, בעיקר לאחר הצניחה במניית איי.סי.אל איי.סי.אל 0.11% ובמניית בעלת השליטה בה - החברה לישראל - בעקבות הפשרה עם המדינה סביב זיכיון ים המלח. הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה, גם היום אייסיאל תעמוד במוקד לאחר שהשוק יאכל מחדש את השפעות ההתפתחויות על הרווחיות הליבתית שלה.
