"ממשיכים בהמלצה להחזיק משקל גבוה יחסית במניות בת"א מול מניות בחו"ל"

שלושה שבועות בתוך 2016 וכאשר השווקים סוערים, בבית ההשקעות מיטב סבורים הדבר רק מחזק את ההמלצה להחזיק במשקל גבוה יחסית מניות בת"א על חשבון מניות בחו"ל. מדד המעו"ף איבד 4.2% בלבד, מול נפילות של 6.7% ב-S&P500 ו-8.3% בדאקס. 

אלכס ז'בז'ינסקי, הכלכלן הראשי במיטב-דש כותב היום כי "שוק המניות המקומי ממשיך להוכיח את הדפנסיביות שלו, כפי שהצגנו בשבוע שעבר, ולהוביל בפער גדול מבחינת הביצועים ביחס לשווקים העיקריים אשר גם אחרי התיקון בסוף השבוע עדיין לא השיגו את הביצועים של מדד ת"א 25 מתחילת השנה". 

לגבי השבוע הקרוב, כותב ז'בז'ינסקי כי מבחינת ה-FED, נראה שהסיכוי להעלאת ריבית נוספת עד אמצע השנה פחתו. מלבד הסערה בשווקים והחשש להשפעה על הכלכלה, ציפיות האינפלציה לטווחים הארוכים המגולמות בשוק האג"ח ירדו לרמה הנמוכה ביותר בעשור האחרון של כ-1.3% למעט תקופת המשבר בשנת 2009. בנוסף, חלה הרעה בתנאים הפיננסיים במשק האמריקאי, כפי שבא לידי ביטוי במדד התנאים הפיננסיים של בלומברג שירד לרמה הנמוכה ביותר מאז 2012 (תרשים 13). הרעה בתנאים הפיננסיים נובעת בעיקר מהתדרדרות בשוק האשראי אשר כמעט קפא בלי הנפקות חדשות. פרמיות הסיכון של האג"ח בדירוג השקעה בארה"ב עלתה לרמה גבוהה יותר מאשר בתקופת המשבר הפיננסי באירופה". 

בעניין עדכון הריבית בישראל מחר, כותב ז'בז'ינסקי כי "אנו לא מצפים כעת לבשורות מבנק ישראל והריבית צפויה לסגור לראשונה בהיסטוריה שלו שנה ללא שינוי. במבט קדימה, פחתו הסיכויים לראות העלאת ריבית של בנק ישראל בשנת 2016. הנתונים הכלכליים במשק משקפים שהפעילות ממשיכה להתרחב בקצב מתון. גם ההתפתחויות בשע"ח של השקל אינן תומכות בנקיטת צעדים מוניטאריים לא שגרתיים לאחר שהשקל נחלש בעיקר ביחס לדולר והאירו  (2.5% ו-0.9% בהתאמה מאז החלטת הריבית הקודמת) ופחות ביחס לסל המטבעות (0.5%) כמו כן, נמשכת עלייה במחירי הדירות והקצב אף התגבר, מה שיקשה על בנק ישראל בנסיבות הקיימות להגביר את ההרחבה המוניטארית.".   

• IBI: הציפיות להפחתות ריבית בארה"ב אופטימיות מדי
• לתפוס את השפל או סכין נופלת? במורגן סטנלי צופים היפוך מגמה באג"ח