גידול של 9.5% בהכנסות נכסים ובניין משכירות - 207 מיליון שקל
קבוצת נכסים ובנין -0.51% מסכמת אתה רבעון השלישי של 2015 עם הכנסות מהשכרת מבנים בהיקף של כ-207 מיליון שקל, זאת לעומת כ-189 מיליון שקל אשתקד, גידול של כ-9.5% הנובע בעיקר מאכלוס פרויקטים מניבים אשר הושלמו בסוף 2014 והחלו להניב הכנסות במהלך 2015, וכן מגידול בהכנסות מגדל HSBC.
ה-NOI ברבעון השלישי הסתכם בכ-156 מיליון שקל, לעומת כ-150 מיליון שקל אשתקד. הרווח הנקי המיוחס לבעלים של החברה הסתכם בכ-40 מיליון שקל, לעומת כ-9 מיליון שקל אשתקד, גידול של כ-344% הנוכבע בעיקרו מגידול בהכנסות מעלייה בשווי ההוגן של הנדל"ן להשקעה אשר הסתכם בכ-231 מיליון שקל, לעומת כ-18 מיליון שקל אשתקד. החברה מעדכנת את השווי ההוגן של הנכסים המניבים בישראל ברבעון השני של השנה. כמו-כן ברבעון השלישי של 2015 עודכן השווי ההוגן של בניין HSBC בניו-יורק וכן שוערכו נכסים בהקמה וקרקעות המיועדות לנכסים מניבים בישראל. הכנסות אלה הינן הכנסות ברוטו, לפני ניכוי הוצאות, מיסים וזכויות שאינן מקנות שליטה.
הוצאות המימון נט הסתכמו ברבעון השלישי בכ-74 מיליון, לעומת 43 מיליון שקל אשתקד. ברבעון השלישי הסתכמה האינפלציה בעלייה של 0.3% בדומה לרבעון המקביל אשתקד. כתוצאה מכך נרשמו הוצאות הפרשי הצמדה בסך כ-21 מיליון שקל בלעומת כ- 20 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. כמו-כן נרשם ברבעון השלישי של 2015 הפסד מירידת ערך בטוחות סחירות בסך כ-2 מיליון שקל, בשל ירידות השערים בבורסה לניירות ערך בתל-אביב בסוף הרבעון השלישי של 2015 (ברבעון המקביל אשתקד נרשמו הכנסות מעליית ערך בטוחות סחירות בסך כ- 22 מיליון שקל).
רפי ביסקר, יו"ר נכסים ובניין, אמר: "השיפור בכל הפרמטרים התפעוליים, אשר מציגה הקבוצה באופן עקבי ולאורך זמן, הינו תוצאה של צמיחה אורגנית, ייזום והשבחת נכסים ובראשם הבניין HSBC בניו יורק. גם בימים אלה ממשיכה הקבוצה בפעילות ייזום ופיתוח ענפה בהיקף השקעה כולל של כ-700 מ' ש"ח, אשר בסיומה תעמוד מצבת הנכסים המניבים בישראל על כ-1.2 מיליון מ"ר".
- נכסים ובניין: NOI של 179 מ' שקל ברבעון, רווח של 135 מ' שקל
- הזינוק בנכסים ובניין - האם הוא מוצדק?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
סגי איתן, מנכ״ל נכסים ובניין, אמרה: "לנכסים ובניין נכסים מניבים בישראל בשטח של 1,068,000 מ"ר בתפוסה של 97%. בנוסף החברה ממשיכה בתנופת הייזום וכיום נמצאים בשיווק ובבנייה 7 פרוייקטים בהיקף של 150,000 מ"ר ברחבי הארץ, אשר יהוו בסיס להמשך הצמיחה הטבעית בתחום הליבה שלה, הנכסים המניבים, והמשך הגדלת הכנסות משכ"ד. בין הפרויקטים בבנייה עיר הסרטים והבילוי הראשונה בבאר שבע ובדרום, "ישפרו פלנט", מגה פרוייקט, אשר יהווה מוקד משיכה ובילוי לתושבי הדרום. שלב א' של הפרוייקט מתוכנן להיפתח בתחילת 2016. בתחום המגורים, בתשעת החודשים של 2015 נמשכו הביקושים לדירות ונמכרו 260 יח"ד לעומת 190 יח"ד אשתקד וברבעון השלישי נמכרו 90 יח"ד לעומת 70 יח"ד אשתקד".
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
